12月13日期市早评：橡胶内销市场表现一般 鸡蛋高位运行为主

有色篇 

铜：12月12日SMM1#电解铜均价66205元（-750），A00铝均价18960元（-300）；LME铜库存84300(-1.32%)吨,铝库存501675(+6.38%)吨；投资建议：昨日沪铜下跌，夜盘小幅下跌。据Mysteel,现货升水走低至平水附近。昨日市场主流平水铜开盘始报于80元/吨左右，好铜3c-p报于100元/吨。虽铜价回吐上周五涨幅，但由于临近交割换月，加之月差back结构依存，目前下游市场入场接货情绪表现不佳，早间市场基无成交，持货商持续下调升水出货，成交氛围仍较为清淡。整体来看，日内市场货源维持充裕，现货升水继续呈现高开低走之势。基本面，国务院发布一揽子稳经济措施，为对冲经济货币财政政策双发力，加大基建投资力度，加大对房地产支持力度，调整疫情管控政策，中期看国内需求回归，且整体库存偏低，对价格形成支撑。目前铜矿TC86.3美元/吨，多地优化疫情防控政策，但利好情绪降温，操作上建议观望，关注本周美联储议息会议。

锌：12月12日SMM0#锌锭均价25250元（40），1#铅均价15425（-150）；LME锌库存36700(-1.34%)吨,铅库存24350(+0%)吨；投资建议：昨日沪锌下跌，夜盘震荡。据Mysteel,普通国产品牌报价以网价贴水10至0元附近，昨日市场贸易商积极入市报价，市场早间未采购商家陆续入市询价，成交较差。基本面方面，俄罗斯天然气减量，欧洲能源危机仍存，欧洲炼厂产量难以提升，国内冶炼厂锌矿有所缓解，锌供给端有回升预期，LME库存及社会库存偏低。中期来看，国内各项经济数据回升，政府加大经济刺激力度，基建向好，加大支持房地产政策，调整疫情管控政策，上周锌锭社会库存出现下降，多地优化疫情防控政策，操作上建议谨慎做多，关注本周美国CPI及美联储议息会议。

镍：昨日早盘，镍价下跌，不锈钢冲高回落。消息面上没有变化，镍矿开禁附带的税收政策不明确之前，市场很难持续推动镍价走高。同时当前镍价很难被下游接受，现货成交跌入冰点。不锈钢则持续走高，虽然上周库存大幅上涨，但交易房地产复苏的预期尚未走完，可关注年末备库行情带来的可能性。整体维持镍弱钢强的判断。

煤焦钢篇

钢铁：20mm三级螺纹钢全国均价4053/吨(+54)；4.75mmQ235热卷全国均价4122/吨（+55），唐山普方坯3740/吨（0）。供应端：螺纹、热卷进入累库存阶段，钢厂检修不及预期为库存水平带来隐患，但消费预期增强带动了现货情绪，目前部分企业决定上调库销比天数；成本端：炉料价格普涨，但成材现货价格有限回升使利润有所恢复。铁矿石到港及疏港高位维持，钢厂补库略有好转，整体供给盈余维持；焦炭利润表现不佳，但需求有所改观；需求端：基建、地产项目因天气转冷施工率会进一步下滑，冬季无强烈赶工需求，拿地及项目备案的提升主要利多节后；制造业来看，汽车、家电消费有所回落，目前库存较高，等待春节前消费去库存；出口水平保持，热销产品从基础工业材转向成熟工业品。我们认为：持续的利好政策进一步刺激了市场乐观情绪，钢厂修复利润的诉求与乐观情绪共振，带动了炉料与成材现货价格的全面上涨。期现结构来说，成材相对反映较慢，基差向深贴水移动，但炉料基差基本保持稳定，可能在近期有期限基差修复行情；资金动向来看，多单再次大量涌入市场形成连续上涨，短期可能有回调但偏强态势不变。

铁矿：日照港61.5%PB澳粉车板价813元/湿吨（折盘面871元/吨），日照港麦克粉60.8%（折盘面）862元/吨（-11）。现货成交再度活跃，钢厂减产可能不及预期，库销比近期有向上调整趋势，对铁矿现货价格有利好。进口方面：本周主流矿澳巴发运高位维持，到港量回升较多；非主流矿发运抬升；疏港量因成交疲软略有回落，整体来看预计港口库存稳中小增为主，供给盈余仍然较大。PB粉-金布巴粉价差中低位、卡粉—PB粉价差略有回升，品种结构基本无矛盾。我们认为：目前供给维持宽松，现货品种间竞争较强，可替代性也较强，钢厂年前开启减产，补库预期落空，库销比预计最多提升至32左右。成材贸易商和矿石贸易商抄底冬储意愿不强，因此铁矿石价格相对其他品种更有下跌风险。策略上来说，震荡为主。

煤焦：进口美国产主焦煤CFR价格维持320美元/吨，加拿大产主焦煤CFR价格维持310美元/吨。俄罗斯K4主焦煤价格维持2180元/吨。沙河驿低硫主焦场地自提价维持2265元/吨，满都拉口岸主焦煤提货价维持1720元/吨。国内方面，柳林S1.3主焦煤出厂现汇价维持2290元/吨。今日孝义至日照汽运价格维持267元，海运煤炭运价指数OCFI报收902.63点，环比降1.37%。焦炭方面，青岛港、日照港准一级冶金焦贸易出库价涨40元至2800元/吨，外贸价格维持400美元/吨。短期市场借经济会议炒作强预期，政策落地之前仍有上冲动能。12月12日，双焦继续震荡偏强，夜盘有所回调。全天焦煤收于1928，前20席多头减持133手，空头减持506手。焦炭收于2971，前20席多头增持1手，空头减持370手。山西焦煤将收购华晋焦煤、明珠煤业部分股权，并配套募资。本周需关注12月14日凌晨的美联储利率决定。

动力煤：秦港Q5500现货今日报价900（0）元/吨。产地方面，内蒙区域疫情防控形势略有好转，多数路段卡口撤销，汽运周转率明显提升，矿区长短途拉煤车辆增多，多数煤矿无库存压力，煤炭价格整体变化不大；陕西区域动力煤市场偏强运行，多数路段卡口撤销，煤矿拉运车辆增多，多矿保持日产日销状态；山西区域动力煤市场平稳运行，区域内多数煤矿生产趋于稳定，整体供应水平有所提升，库存压力较小；港口方面：市场价格弱稳运行。受近期寒潮影响，前期下游询货增多，贸易商报价坚挺，近两日港口成交数量较前期有所下降，报价基本持稳，江内市场需求依旧较弱，成交稀少。随着产地疫情防控形势好转，港口调入量预计提升；下游方面，近期终端电厂耗存均小幅回升。北方供暖地区增加，带动地区日耗上涨；南方沿海沿江电厂目前继续保持季节性低位的日耗水平，叠加长协煤持续向上补充，库存可用天数较乐观；非电终端化工企业刚需仍存；进口方面，印尼进口陷入停滞。我们判断：发运受阻缓解，供暖刚需开始支撑销售，但多数电厂库存尚可，整体供需趋于宽松；国际煤价冬季上行较大，但电厂逐渐转向低卡及超低卡煤后，对整体煤价影响减弱；成交来看，市场客户采购意愿回升，随着保供工作进入平稳运行阶段，叠加新年长协基准价及浮动价均下调了价格重心，贸易商惜售情绪转弱，下周流通现货可能继续降价销售，期价以平稳为主。

能源篇

原油：12月12日，迪拜油现货折人民币价501.1元，基差0.1元。美国11月PPI增长率出炉，同比增长7.4%，高于市场预期的7.2%，说明通胀压力依旧显著，因此美联储加息75bp概率有所提升。上周贝克休斯钻井机输量环比提升，但也只是仅仅增加了三台机器，对美国页岩油供给造成不了太大影响。欧洲方面，禁令在5号生效后俄罗斯原油绝大多数都“改道”流向了亚洲；就在上周，每日运往亚洲的俄油高达300万桶，占出货量的89%。根据相关机构测算，俄油卖给亚洲客户的均价贴水布伦特6美元左右，根据上周的布伦特期货价来算，大致在68美元，高于限价令的60美元。因此就目前来看，欧洲的禁令和限价都大概率将以失败告终。更何况，美国战略储备处于历史低位，补库需求巨大，欧洲冬天取暖需求激增，叠加俄罗斯报复性减产可能性增强。综上，我们预计油价将反弹。

沥青：12日，华东地区区内主流成交参考下调50-150元/吨，汽运成交参考3360-3450元/吨；区内地方炼厂开工率下降；需求依然按需采购为主。截至12月8日，石油沥青装置综合开工率为33.6%，环比下降4%；利润方面，本周期，周度利润均值为-64.1元/吨，环比减少453.7元/吨，利润跌回负值水平；检修方面，12月4日，沧州金承50万吨产能停产，华东主营炼厂间歇停产，带动产能利用率下降，预计整体供应继续下降。需求逐步进入季节性消费淡季，气温下降，刚需放缓，且目前新冠疫情多点出现，施工也受到影响。但冬储即将到来，关注实际落地情况。库存方面，12月6日当周，国内厂家与社会库存分别增加10.1%和2.7%，累库风险进一步加剧。依然对沥青偏弱运行看待。

LPG：12日，华南地区国产气成交均价在5603元/吨，环比持平；华南进口气均价5640元/吨，环比下跌20元/吨；受油价下跌影响，市场观望情绪渐浓。据隆众资讯统计，12月2日-12月8日，国内液化气商品量总量为52.37万吨左右，环比下降1.11万吨或2.08%，下一周期，暂无开停工消息，总量约52.7万吨。下周预期到港量约51万吨，主要集中在南方地区。虽然国内生产供应变化有限，但预计到港量下降，推测本周期LPG整体供应总量小幅下降。气温逐渐下降，燃烧需求预期提升，市场提货积极性增加。化工需求来看，截至12月8日全国MTBE装置有外销工厂产能利用率录得54.41%，环比下降0.57%；烷基化油全国外销工厂产能利用率在37.34%，较上周环比下降1.46%；PDH装置开工率录得69.09%，环比下降9.2%；烷基化利润有一定修复，预计后期开工率或有一定提升，PDH装置厂家有复产计划，预期丙烷需求环比增加。LPG基本面虽有小幅好转，但油价下行使得市场又陷入观望状态，市场回暖还需等待。

燃料油：12月09日高硫380燃料油现货新加坡FOB中间价为351.87美元/吨，较上一工作日环比上升11.59美元/吨，新加坡高硫380燃料油近一月纸货在12月09日价格上升11.99美元/桶，录得350.22美元/桶，新加坡高硫380现货升贴水0.06，环比下降0.61美元/吨。12月09日新加坡低硫燃料油码头交货低端价为572美元/吨，较上一工作日环比下降-12美元/吨。BDI指数上行，12月09日数据为1386。供给端，12月5日即将为欧盟及西方向俄罗斯原油制裁的最终期限，恐俄罗斯出口量受到影响；中国内贸船燃180cst混兑理论利润下跌，未来混兑量或进一步下降。预计未来供给收紧的同时，船燃需求增速或进入停滞状态，同时，随着炼厂利润的下降，焦化、催化需求也会有的减弱，因此冬季重点关注发电需求，或是近几月需求主要的增长点。整体来看，预计燃油价格短期的单边驱动依然主要来自于原油，短期维持震荡观点，高硫燃料油的低价格高性价比，会使得其在需求市场更受青睐。

化工篇

PVC：常州市场价格重心上移，期货震荡上行，市场点价货源暂无优势，一口价报盘盘中调涨，下游谨慎观望，采购积极性不高，交投不温不火。5型电石料现汇库提参考6200-6300（+100/+90）元/吨，部分点价V01平水至+90，V05平水至+50。

核心逻辑：上周PVC开工率70.6%（-0.5%），两连降，新增甘肃银光12万吨临时停车，阳煤恒通负荷恢复3-4成，中泰、北元小幅提负。广西钦州40万吨下周氯碱开车，12月3套新装置投产预期压制。12月9日社库24.5万吨，环比-0.6（前值-1.9）万吨，九连降，华东华南均去库，到货改善，去库速度三周以来首次大幅放缓，同比高80%（前值63%）。12月9日，中国PVC生产企业在库库存天数在6天，环比+0.1天，略低于预期，下周预期在6.3天。供应量增加，下游及市场提货放缓。海外方面，美国铁路罢工导致1月到亚洲的远洋货延期，印度恐慌性补单，台塑1月船货报价上调70-90美元/吨，其中印度领涨，东南亚持平，中国企业周出口订单猛增到5万吨，但上周内情绪回落。下游方面，防疫政策调整使得部分企业复工，但月底面临停工。成本端，电石开工提升明显，价格下跌100。综上，产业总库存保持增长，新增产能投产在即，印度出口扰动偏短期，预计震荡偏弱。

苯乙烯：华东江阴港主流自提8270（+10）元/吨。江苏现货8200/8250；12月下8190/8240；1月20日8150/8170。苯乙烯供应预期增量，港口库存攀升，市场人士心态偏空，市场现货交投缩量，市场暂偏弱下行。重要数据发布（周一）：12月12日，江苏苯乙烯港口样本库存总量8.63万吨，环比+1.72万吨。商品量库存在5.9万吨，环比+0.89万吨。市场价升量缩，下游消化合约为主，提货缩减，而国产补充有恢复，进口到货增量，数据显示到货大于提货，港口库存增量。

核心逻辑：上周开工率67.9%，环比-2.8（前值-2.2%），三连降，产量24.9（-1）万吨。天津大沽4-6日突发性短期检修，12月茂名石化2#40万吨，扬巴13万吨，安庆石化10万吨，中化泉州45万吨计划重启。本期产业总库存22.6万吨，环比-0.2（前值-0.7）万吨，同比-10%。国产补充一般，进口小增，周内预期到港3-3.5万吨，低于近期提货均值，偏去库。需求端，PS河北盛腾10万吨、ABS利华益10万吨投产，浙江一塑计划近期投料，下游综合开工率提升2个百分点。外盘方面，1月纸货小跌10美元/吨，人民币汇率升破7，进口成本降至8000附近，进口价差修复。成本端，虽然OPEC+减产，但美联储激进加息可能性仍存，经济衰退预期影响市场，油价大跌至80美元/桶以内，但国内防疫政策调整后，商品氛围较好，走势独立。苯乙烯非一体化成本7950（-100），加工费46，维持小幅盈利。综上，需求有增量，但苯乙烯利润好转，月内多套装置面临重启，上游原料弱势，短期预计震荡，中期偏弱。

MA：昨日甲醇低位上行，MA2301合约收于2527元/吨。现货方面，太仓甲醇市场现货主流价格在2680-2700，12月下旬纸货商谈价格在2575-2585，1月下旬纸货商谈在2560-2570，价格较昨日价格上涨。可售现货集中且紧缩，价格延续推涨。甲醇山东南部市场主流意向商谈价格在2520元/吨，重心较上周五小幅上移。生产企业报价试探性上推，多数企业库存压力不大，意向挺价。甲醇内蒙古市场主流意向价格在2050-2100元/吨，与前一交易日均价上涨15元/吨。生产企业出货为主，尝试推涨，下游按需采购，价格窄幅上涨。截止12月8日，沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存在57.84万吨，环比下降3.06万吨，跌幅在5.02%，同比下跌15.75%。上周甲醇持续下行，主要由于斯尔邦MTO装置上周末开始检修，将对港口需求形成较大压制。基本面来看，近期煤制甲醇利润有所修复，前期检修装置逐步重启，供应压力逐步回升。此外，西南天然气供应充裕，气头装置检修计划有限。目前伊朗大部分装置恢复稳定运行，12月份进口将缓慢回升，近期进口船货到港量有所增加。需求端来看，下游MTO利润仍然较差，兴兴于10.17号兑现停车，转为外采乙烯，预计四季度维持停车状态。斯尔邦周末开始停车，宁波富德计划近期停车。成本端，煤炭方面煤炭主产区受到疫情影响部分煤矿暂停产销，市场供应趋紧，随着天气转冷市场煤需求好转，坑口价格出现反弹。综合来看，随着甲醇装置重启、进口回升，而烯烃需求支撑不足情况下，供需压力将逐步增加，整体缺乏上行驱动，预计维持偏弱运行态势。

PTA：期货主力合约震荡走高至5084元/吨，收涨1.8%；现货方面，PTA现货价格收涨58至5153元/吨，现货均基差收跌13至2301+110；PX收916.67美元/吨，PTA加工区间参考337.21元/吨。欧盟计划设置价格上限数值偏高，对俄供应的抑制效果或有限，叠加美国经济数据欠佳，国际油价下跌，短线油价走势仍面临较大的不确定性。PX方面，盛虹以及威联新装置陆续放量，12月PX供应压力大，目前PX负荷约74.6%。扬子石化3#检修，PTA整体负荷稳定在67.14%。目前PTA社会库存量约在223.60万吨，环比+3.37万吨。终端订单不佳，聚酯开工下滑至73.19%，受制于需求表现不佳，后期国内部分聚酯工厂计划进一步减产、检修，国内聚酯行业产出进一步下滑。目前PTA整体供需双弱，PTA开工率持续走低，上周跌4.26%至66.79%，已是近五年同期新低，需求方面，国内防疫环境改善，产业链信心、情绪支撑，市场渐有弱反声势，上周国内产销率有所好转，涤纶长丝库存天数开始下降，但下游开工率仍小幅下跌。下周国际油价有止跌反弹预期，需求预期回温也使得市场表现抗跌，但考虑到PX与PTA新装置的投产临近，供需矛盾对市场仍存限制。下周，重点关注美联储加息对国际油价的刺激，待PTA弱反弹后可逢高布局空单。

乙二醇：期货主力合约震荡走高至4067元/吨，收涨1.42%；现货方面，12月12日张家港乙二醇收盘价格在4043元/吨,上涨34；华南收盘价格在4130元/吨下跌20；美金收盘价格在485美元/吨,平稳。欧盟计划设置价格上限数值偏高，对俄供应的抑制效果或有限，叠加美国经济数据欠佳，国际油价下跌，短线油价走势仍面临较大的不确定性；供应方面，国内乙二醇总开工51.52%（平稳)，一体化62.30%（平稳)；煤化工33.02%(平稳)；综合来看，乙二醇上游原料处于下调过程中，成本端支撑力减弱，供应情况来看，新增产能陕煤180万吨装置基本运行正常，盛虹炼化年产100万吨一线试车顺利，国内年产能较大的装置基本正常运行下，供应端压力逐步增大，需求方面，国内防疫环境改善，产业链信心、情绪支撑，市场渐有弱反声势，上周国内产销率有所好转，涤纶长丝库存天数开始下降，但下游开工率仍小幅下跌。下周国际油价有止跌反弹预期，需求预期回温也使得市场表现抗跌，但考虑到乙二醇新装置投产以及需求端走弱难免，供需矛盾对市场仍存限制。下周，重点关注美联储加息对国际油价的刺激，可逢高布局EG01合约空单以及EG1-5反套的机会。

纸浆：期货主力合约震荡走高至7434元/吨，收涨2.68%；现货方面，纸浆现货含税参考价：针叶浆7300-7350元/吨，阔叶浆6600-6700元/吨，本色浆6450-6700元/吨，化机浆5300-5400元/吨。俄罗斯伊利姆宣布最新外盘报价，针叶浆930美元/吨，较上轮下降20美元/吨；阔叶浆880美元/吨，较上轮下降10美元/吨。10月纸浆进口227万吨，环比下降9.2%，但针叶浆进口量依旧较少，上周港口库存继续小幅下降。近期人民币汇率日内大涨破7，创9月以来新高，汇率升高，相对来说进口浆价价格下跌。目前05合约与01合约走势分化，考虑到纸浆临近交割月，进口缩量，引发对现货偏紧的担忧，资金推动01合约大幅增仓上涨，现货市场和盘面走势分化较大，市场回到交割月逻辑，可逢高布局05合约空单。

橡胶：昨日橡胶小幅回调，多头减仓为主，RU2305合约收于12970元/吨。现货方面，上海全乳胶12250—12500元/吨，较前一日下跌100元/吨。山东市场STR20#混合胶11050-11100元/吨，较前一日上涨50元/吨。近期国际原油整体下跌，合成橡胶价格较低，不利于天然橡胶持续大幅上涨。基本面来看，国内产区即将进入停割，产量下降，但国外产区处于旺产期，供应充裕。从需求端来看，内销市场表现一般，虽然国内物流运输环境将持续改善，但短期内仍处于需求淡季，成品库存压力有所提升，企业开工较难有明显提升，橡胶供需仍宽松，对现货价格继续上升的支撑不足。对疫情防控调整后可能造成的短期冲击，以及未来整体经济的改善效果与物流需求回暖时间需要进一步验证。整体来看，需关注国内深浅色胶价格走势的不同，预计近期价格将维持震荡整理。

聚乙烯：上周五聚乙烯高开震荡，L2301合约收于8172元/吨（+1.64%），+132元/吨，成交29.2万手，持仓量22.1万手。核心逻辑：上周开工率82.12%（-1.58%），产量49.51万吨（-1.88%）。上周新增大庆石化、扬子石化、华东某企业、上海石化、独山子石化、镇海炼化和福建联合部分PE装置检修，检修损失量在5.79万吨，环比增加1.81万吨，周度检修损失量处于中等水平。库存方面，12月2日较11月25日库存环比增加1.75%。其中两油库存环比增加9.25%，港口库存环比减少2.51%，社会库存环比减少2.57%。近期国内PE检修损失量预计减少，供应有所增加，加之适逢月底，石化企业停销结算，或存累库现象；同时终端需求偏弱，采购积极性不高，导致整体出货缓慢。成本端，原油成本走势回暖，对聚乙烯价格形成一定支撑。需求端，农膜方面，棚膜需求继续减弱，订单跟进缓慢，地膜除西北及西南地区能维持较高开工外，其余地区开工仍维持低位。薄膜方面，后续订单跟进不畅，开工小幅下降。管材方面，需求逐步转淡，订单跟进有限，消化成品库存为主。综上，近期仍以震荡偏弱为主。

聚丙烯：上周五聚丙烯高开震荡，PP2301合约收于7878元/吨（+2.51%），+193元/吨，成交57.1万手，持仓量25.3万手。核心逻辑：上周开工率82.55%（-0.75%），产量58.84万吨（-0.89%）。上周国内聚丙烯装置因停车的损失量7.94万吨（+1.17%）。周内新增巨正源、延长中煤榆林三线、浙江石化1PP/2PP、扬子石化1PPA线、福建联合新一线等装置停车检修；福建联合新二线、镇海炼化三线、中原石化老线、中韩石化JPP线等装置重启，湖南长岭装置转产粉料。库存方面，12月2日较11月25日库存环比上升10.36%。其中两油库存环比上升11.35%，港口库存环比下降2.98%，社会库存环比上涨11.22%。月底石化停销对去库有一定影响，再加上下游开工不足，接货积极性偏弱，市场现货成交偏差，去库较缓。成本端，国际油价震荡，成本支撑增强。需求端，上周PP下游领域开工基本稳定。塑编开工45%，较上周持平，虽然月底少部分企业反馈订单略有改善，但因成品库存高位，企业去成品库存为主。BOPP市场成交刚需，企业未交付订单多数在5-15天，整体盈利状况欠佳，企业接货意向谨慎。注塑部分小企业订单较差，个别出现停车，影响整体开工负荷。因新订单不足，下游工厂备货积极性不高，原料库存在7-12天。进出口方面，聚丙烯市场宽幅下跌后趋稳，盘面维持低位震荡，业者心态受挫明显，市场价格持续走低，进口利润挤压明显，倒挂严重。综上，预计聚丙烯震荡整理。

农产品篇

油脂油料：周一植物油脂期货盘面震荡下跌。截至下午收盘，豆油主力合约下跌3.68%至8962元/吨，棕榈油主力合约下跌7.33%至7464元/吨，菜油主力合约下跌2%至10954元/吨。现货方面，棕榈油现货报价滞涨下跌，基差持稳。主要地区24度棕榈油(单位:元/吨):天津p2301+50，日照p2301+140，华东p2301+60、（1月船期)p2305+20，广东p2301+80~+100、(1月船期)p2305-20，其它棕榈油:泰州9度（精炼)p2301+1200，张家港10度p2301+900，广东10度（精炼)p2301+1350、18度p2301+200、33度（精炼）7900。国内主要地区一级豆油现货报价(单位:元/吨)：大连12301+480，黄骅2301+450，天津12301+430、(2-4月)12305+640，日照12301+500、(2-5月）Y2305+600，华东Y2301+670、(2-5月)Y2305+750，武汉12301+100，荥阳12301+900，成都72301+1200，西安9800跌300、(1-2月)12301+700，广东12301+620、(1月)v2301+550，福建（1月)12301+700，钦州/防城港Y2301+580。棕榈油虽然进入季节性减产期，但目前的库存处于高位，且四季度为棕榈油消费淡季，叠加国内需求低迷，棕榈油盘面重挫，而且国内买船数量增加，预计一月到港。豆油库存偏低但已经开始累库现象，由于大豆到港量改善，工厂开机率上升，压榨量处于高位，市场预期豆油供给状态逐步宽松。当下受到疫情影响，国内植物油脂消费表现一般，目前豆油进入季节性需求旺季，后续继续关注国内政策放松节奏和需求复苏状况。短期预计油脂盘面宽幅震荡偏弱，策略上油脂建议逢高做空。豆粕：周一豆粕盘面震荡下跌。截至下午收盘，豆粕主力合约下跌1.11%至4377元/吨。现货市场:豆粕现货小幅下跌，国内主要地区报价情况(单位:元/吨):大连4960跌10/5-9月m2305+320，天津4860跌30/m2301+480/2-5月m2305+750/4-6月m2305+450/5-9月m2305+220，日照4760跌50/m2301+380/2-3月n2305+720/4-6月m2305+40，江苏4780跌30/m2301+400/2-3月m2305+700/4-9月m2305+-220，东莞4780跌40/m2301+400/2月m2305+800/2-3月m2305+700/5-9月m2305+170。近期市场关注点主要在于阿根廷，天气炒作或成主要因素，近期阿根廷气候干旱，影响播种进度，市场对大豆产量产生担忧，但USDA报告调整很小，对市场指引有限，报告整体呈中性。近期人民币汇率大幅走强，有利于提升进口利润，促进进口积极性。国内方面，油厂开机率回升，压榨量处于高位，预计库存逐渐上升，缓解国内现货市场，现货报价小幅下跌，基差略反弹。近期盘面或处于震荡下行行情，策略上短期建议逢高做空。

白糖：12月11日白糖全国现货均价5696元，基差23元，低于全年均值。郑糖主力上周涨幅颇为可观，对现货价格拉动作用大，对食糖贸易商采购的积极性构成了一定的刺激。部分厂家的陈糖处于清库状态，现货成交量也有回暖迹象。当前白糖价格的上涨主要归因为春节备货的季节性需求和国内疫情管控政策的放松，虽然广西云南等南方产区已经大面积开始榨糖，但供给的预期增量不如需求的预期增量。从郑商所的持仓数据来看，12月9日，白糖前20名期货公司（全月份合约加总）多单持仓62.50万手，空单持仓64.25万手，多空比0.97。虽然空头头寸仍旧更大，但毕竟白糖期货前20大净空头持仓骤减了1.97万手。综上，我们预计国内白糖将持续供需双走强的趋势，并且资金面来看空头头寸将持续减少，预计糖价本周继续上行。

棉花：12月11日棉花全国现货均价15017元，基差1172元。国外方面，美国陆地棉价格涨势较好，巴基斯坦由于下游纺织厂采购积极，导致现货价格走势也十分强势。印度的需求则有些相形见绌，在订单量下滑和电价上涨等不利因素的扰动下，纱厂开机率低，间接降低了对棉花的需求。国内方面，基本面无显著变化，供给端来看正处新棉上市的阶段，需求端来看疫情管控放松持续深化，后期预计将持续利好需求。综上，我们对郑棉主力持看多观点。

苹果：苹果期货今日完成主力合约的切换，从301转为305合约。305开盘后窄幅震荡尾盘增仓下行，至收盘跌181元至7720元/吨，成交和持仓增加。现货基本面主流成交价格偏弱，尤其是甘肃和陕西部分地区价格再次走弱。陕西洛川70#以上果农货主流成交价格3.5-3.7元/斤，客商货报价4.0元/斤以上；山东烟台栖霞大柳家苹果价格稳定，果农货80#以上一二级3.8-4.0元/斤，客商货报价80#以上一二级片红4.0-4.5元/斤。随着圣诞和元旦临近，下游备货慢慢开始，有产区反馈下游客户看货增加，带量采购仍不明显。另外甘肃庆阳阳合水地区冷库苹果主流成交价格下滑，70#起步半商品果农货近几日主流成交价格3.2元/斤左右，个别高价3.5元/斤，较之前下滑0.3元/斤。销区市场农业农村部批发市场富士苹果成交均价8.38元/公斤，成交量2350.9吨，市场成交慢慢会所回升。期货上周报8000-9000元/吨区间内反弹做空，市场对于消费的担忧再起波澜，反套暂时观望，近月合约区间内逢高做空为主，主力合约关注7500的关键位置。

鸡蛋：周一，鸡蛋现货价格5.45元/斤，跌，较上周跌0.20元/斤，主销区均价5.75元/斤，周一，鸡蛋2301合约收盘4290点，日跌2.83%。供应上，整体在产蛋鸡存栏量处于历史低位，总供给量在年末不会有太大压力。需求方面，12月份有“双12”以及“双旦”假日，而且春节前备货也将陆续开启，12月份鸡蛋的消费需求量较大。蔬菜价格最近已经开始上涨，随着春节临近预计未来价格将继续上涨，而猪肉价格即使有所回落但是空间也相对有限，综合来看12月份是鸡蛋的需求旺季，高位运行为主，操作上，对鸡蛋01合约可回调企稳后继续做多。

（来源：中财期货）