港口库存维持累库态势 天胶库存压力边际增强

12月13日，截止目前，橡胶主力合约现跌0.57%至12985.00元/吨，最高报价13005.00元/吨，最低报价12825.00元/吨。

机构观点

兴业期货：汽车市场景气回落，预期强势但现实偏弱

供给方面：本月国内两大产区陆续进入停割，时至年末物候条件趋于稳定，持续超一年之久的拉尼娜事件有望划上句号；而泰国原料市场维持低位震荡格局，南部主要产区纷纷迈入增产季，海外橡胶供应对国内市场的补充作用有望继续放大，天然橡胶供应节奏延续增长态势。

需求方面：乘用车零售同环比双降，汽车产销表现疲软，购置税减征措施及相关消费刺激计划过度透支未来需求，年末车市大概率呈现旺季不旺现象，且轮企开工意愿回升缓慢，明年春节较早及企业产成品库存高位持续限制开工率回暖，天然橡胶需求预期偏向悲观。

库存方面：橡胶到港季节性走强，下游采购意愿尚未复苏，港口库存维持累库态势，天胶库存压力边际增强。

核心观点：乘用车零售增速断崖下行，商用车产销数据维持低迷，轮企开工回升乏力，而橡胶进口季节性增多，港口库存延续累库，供增需减预期得到强化，激进者沪胶策略可延续空头思路；但考虑到国内产区临近停割叠加整体宏观氛围边际利多，市场乐观交易情绪受到激发，保守者沪胶空头头寸可止盈离场。

华联期货：我国今年浅色胶仓单量偏少，市场传闻空头相对被动

ru2305周一晚继续回调，收12835元/吨。1-5价差95元/吨。昨日山东老全乳胶现货12300元/吨（-100），上期所ru仓单13.761万吨。产业方面，预估今年ANRPC橡胶产量创历史次高位，供应无忧。但我国今年浅色胶仓单量偏少，已经持平于近年最低水平，市场传闻空头相对被动。

需求端重卡和乘用车依然弱势，但降准以及地产等政策改善，市场预期较好。病毒防控政策快速调整也有望快速释放经济活力，国务院总理称随着优化调整措施的落实，中国经济增速将会持续回升。海外方面，在美元利率高企之下，全球经济仍然面临很大衰退风险。

操作上，多空博弈，强预期弱现实，暂日内为主。