现货投机有所增加 螺纹钢盘面接近高炉成本

【行情复盘】

期货市场：螺纹钢期货主力合约日间小幅回落，下跌0.3%。

现货市场：北京地区价格较昨日下跌20-40不等，河钢敬业报价3770-3800，低价成交为主，整体表现偏弱。上海地区开盘价格较昨日基本持平，中天3800-3820、永钢3890-3900、二三线3800-3850，有跌10，收盘涨回来，全天成交一般偏弱。

【重要资讯】

从中国汽车工业协会获悉，11月汽车产销分别完成238.6万辆和232.8万辆，环比分别下降8.2%和7.1%，同比均下降7.9%。与去年和前年相比，汽车产销略显疲态，并未出现往年的年底翘尾现象。1-11月汽车产销分别完成2462.8万辆和2430.2万辆，同比分别增长6.1%和3.3%。11月新能源汽车产销分别完成76.8万辆和78.6万辆，同比分别增长65.6%和72.3%，市场占有率达到33.8%。

【交易策略】

现货价格有所回落，盘面窄幅波动，成交一般，基差继续位于低位。11月居民中长期贷款新增2103亿，同比减少3718亿，1-11月同比累计少增3.16万亿，对应的是商品住宅销售额同比大幅下降，30城商品房销售面积同比下降20%以上，近期降幅趋稳，未再度扩大，由于11月多地疫情影响依然较大，因此年底前地产数据改善有限。

预期交易自11月以来持续至今，当前仍是主要逻辑，防疫政策转变、地产政策完全放开、政治局会议对的积极以及后续的中央经济工作会议，使市场情绪较为亢奋，远月预期不断改善，螺纹价格伴随成本上移。

现货供需继续转弱，产量增加，表观消费继续回落，社库连续两周增加，总库存虽仍不高，但农历同比已高于去年，库销比偏高，钢厂高炉和电炉继续亏损，利润较差，现货数据相比11月之前还是有所转弱。

整体看，当前宏观预期开始趋于一致，现货投机有所增加，库存可能会逐步向中下游转移，货权开始分散，因此在月内的经济工作会议结束后，需要关注现货变化，即供应回升及冬储备货情况，年底前预期可能会依然向好，大幅度调整出现概率较小，月度级别钢价仍在偏强的走势中。

不过黑色商品自11月开始低位反弹较多，螺纹盘面正接近现货高炉成本，铁矿也回到高位区间，注意政策利多暂时出尽带动盘面波动的风险，若参考过去6年螺纹基差区间，05合约基差相比区间下沿不到100元/吨，多单注意盈利保护。

（来源：方正中期期货）