12月14日期市早参：锌市成交表现相对活跃 PVC总库存保持增长

有色篇

铜：12月13日SMM1#电解铜均价66150元（-55），A00铝均价18920元（-40）；LME铜库存81875(-2.88%)吨,铝库存496425(-1.05%)吨；行业动态：据SMM，贵州省11月底运行产能达135万吨，此次限电减产或将达到40万吨电解铝产能，并且此前贵州省内的18万吨新增投产计划或将有延迟。投资建议：昨日沪铜震荡，夜盘上涨。据Mysteel,现货升水维持平水附近波动。市场主流平水铜开盘始报于50元/吨左右，部分低价货源报于30元/吨，好铜3c-p报于80元/吨，少量贵溪铜报于100元/吨，湿法铜货源报于贴水50元/吨。下游市场入场仍以刚需拿货为主，日内成交有限。基本面，国务院发布一揽子稳经济措施，为对冲经济货币财政政策双发力，加大基建投资力度，加大对房地产支持力度，调整疫情管控政策，中期看国内需求回归，且整体库存偏低，对价格形成支撑。目前铜矿TC86.3美元/吨，多地优化疫情防控政策，美国11月CPI继续下降，操作上建议谨慎做多。

锌：12月13日SMM0#锌锭均价25380元（130），1#铅均价15425（0）；LME锌库存36650(-0.14%)吨,铅库存24350(+0%)吨；投资建议：昨日沪锌下跌，夜盘上涨。据Mysteel，昨日锌价上挺，贸易商积极出货，成交表现相对活跃，后随出货商家不断增加，需求陆续转观望，交投略显僵持，第二交易时段市场早间需求多数饱和离市，商家继续积极出货，报价持稳，市场整体询价采购转好，成交尚可。基本面方面，俄罗斯天然气减量，欧洲能源危机仍存，欧洲炼厂产量难以提升，国内冶炼厂锌矿有所缓解，锌供给端有回升预期，LME库存及社会库存偏低。中期来看，国内各项经济数据回升，政府加大经济刺激力度，基建向好，加大支持房地产政策，调整疫情管控政策，上周锌锭社会库存出现下降，多地优化疫情防控政策，美国11月CPI继续下降，操作上建议谨慎做多。

镍：昨日早盘镍价上涨，不锈钢震荡。国内现货镍价上涨，期盘再度走升，现货升水总体下调，由于近期镍价难以被下游接受，市场总体采购意愿偏低，交投活跃度不高。目前国内镍社会库存总量在15000吨左右，依旧偏紧，镍价短线依旧会偏强。不锈钢则维持前期上涨逻辑，等待开年旺季的进一步上涨。

煤焦钢篇

钢铁：20mm三级螺纹钢全国均价4053/吨(0)；4.75mmQ235热卷全国均价4118/吨（-4），唐山普方坯3740/吨（0）。供应端：螺纹、热卷进入累库存阶段，钢厂检修不及预期为库存水平带来隐患，但消费预期增强带动了现货情绪，目前部分企业决定上调库销比天数；成本端：炉料价格普涨，但成材现货价格有限回升使利润有所恢复。铁矿石到港及疏港高位维持，钢厂补库略有好转，整体供给盈余维持；焦炭利润表现不佳，但需求有所改观；需求端：基建、地产项目因天气转冷施工率会进一步下滑，冬季无强烈赶工需求，拿地及项目备案的提升主要利多节后；制造业来看，汽车、家电消费有所回落，目前库存较高，等待春节前消费去库存；出口水平保持，热销产品从基础工业材转向成熟工业品。

我们认为：持续的利好政策进一步刺激了市场乐观情绪，钢厂修复利润的诉求与乐观情绪共振，带动了炉料与成材现货价格的全面上涨。期现结构来说，成材相对反映较慢，基差向深贴水移动，但炉料基差基本保持稳定，可能在近期有期限基差修复行情；资金动向来看，多单再次大量涌入市场形成连续上涨，短期可能有回调但偏强态势不变。

铁矿：日照港61.5%PB澳粉车板价815元/湿吨（折盘面873元/吨），日照港麦克粉60.8%（折盘面）866元/吨（+4）。现货成交再度活跃，钢厂减产可能不及预期，库销比近期有向上调整趋势，对铁矿现货价格有利好。进口方面：本周主流矿澳巴发运高位维持，到港量回升较多；非主流矿发运抬升；疏港量因成交疲软略有回落，整体来看预计港口库存稳中小增为主，供给盈余仍然较大。PB粉-金布巴粉价差中低位、卡粉—PB粉价差略有回升，品种结构基本无矛盾。

我们认为：目前供给维持宽松，现货品种间竞争较强，可替代性也较强，钢厂年前开启减产，补库预期落空，库销比预计最多提升至32左右。成材贸易商和矿石贸易商抄底冬储意愿不强，因此铁矿石价格相对其他品种更有下跌风险。策略上来说，震荡为主。

动力煤：秦港Q5500现货今日报价900（0）元/吨。产地方面，内蒙区域疫情防控形势略有好转，多数路段卡口撤销，汽运周转率明显提升，矿区长短途拉煤车辆增多，多数煤矿无库存压力，煤炭价格整体变化不大；陕西区域动力煤市场偏强运行，多数路段卡口撤销，煤矿拉运车辆增多，多矿保持日产日销状态；山西区域动力煤市场平稳运行，区域内多数煤矿生产趋于稳定，整体供应水平有所提升，库存压力较小；港口方面：市场价格弱稳运行。受近期寒潮影响，前期下游询货增多，贸易商报价坚挺，近两日港口成交数量较前期有所下降，报价基本持稳，江内市场需求依旧较弱，成交稀少。随着产地疫情防控形势好转，港口调入量预计提升；下游方面，近期终端电厂耗存均小幅回升。北方供暖地区增加，带动地区日耗上涨；南方沿海沿江电厂目前继续保持季节性低位的日耗水平，叠加长协煤持续向上补充，库存可用天数较乐观；非电终端化工企业刚需仍存；进口方面，印尼进口陷入停滞。

我们判断：发运受阻缓解，供暖刚需开始支撑销售，但多数电厂库存尚可，整体供需趋于宽松；国际煤价冬季上行较大，但电厂逐渐转向低卡及超低卡煤后，对整体煤价影响减弱；成交来看，市场客户采购意愿回升，随着保供工作进入平稳运行阶段，叠加新年长协基准价及浮动价均下调了价格重心，贸易商惜售情绪转弱，下周流通现货可能继续降价销售，期价以平稳为主。

能源篇

原油：12月13日迪拜油现货折人民币价格501元，基差-6.2元。昨日美国劳工统计局（BLS）发布11月CPI数据，其中名义通胀率7.1%，预期值为7.3%；核心通胀率6%，预期值为6.1%。美国通胀数据大幅利好原油，因为通胀缓和意味着14日加息75bp概率的急骤下降，利好全球原油需求的改善。美国方面，上周关闭的Keystone管道有长期停运的可能，利好油价。中东方面，根据12月初的彭博数据，11月份OPEC+原油产量环比下降近100万桶/日，其中沙特减产近47万桶/日。不过最近普氏调查显示，OPEC+的石油产量在11月仅下降了70万桶/日。虽然减产的执行或不达预期，但由于该政策方向符合沙特等产油国的核心利益，因此我们有理由相信未来减产规模将很快达到目标的200万桶/天。综合来看，原油需求端在美国宏观政策利好的加持下大概率改善，另外供给在不断锁紧，因此我们预计未来油价将不断上涨。

沥青：13日，华东地区主流成交参考3360-3450元/吨；区内地方炼厂开工率下降；需求有一定改善。截至12月8日，石油沥青装置综合开工率为33.6%，环比下降4%；利润方面，本周期，周度利润均值为-64.1元/吨，环比减少453.7元/吨，利润跌回负值水平；检修方面，12月4日，沧州金承50万吨产能停产，华东主营炼厂间歇停产，带动产能利用率下降，预计整体供应继续下降。需求逐步进入季节性消费淡季，气温下降，刚需放缓，且目前新冠疫情多点出现，施工也受到影响。但冬储即将到来，关注实际落地情况。库存方面，12月6日当周，国内厂家与社会库存分别增加10.1%和2.7%，累库风险进一步加剧。冬储行情缓解沥青需求偏弱局面，且油价有小幅反弹趋势，预计沥青转为震荡格局。

LPG：13日，华南地区国产气成交均价在5570元/吨，环比下跌33元/吨；华南进口气均价56110元/吨，环比下跌30元/吨；受油价下跌影响，市场观望情绪渐浓。据隆众资讯统计，12月2日-12月8日，国内液化气商品量总量为52.37万吨左右，环比下降1.11万吨或2.08%，下一周期，暂无开停工消息，总量约52.7万吨。下周预期到港量约51万吨，主要集中在南方地区。虽然国内生产供应变化有限，但预计到港量下降，推测本周期LPG整体供应总量小幅下降。气温逐渐下降，燃烧需求预期提升，市场提货积极性增加。化工需求来看，截至12月8日全国MTBE装置有外销工厂产能利用率录得54.41%，环比下降0.57%；烷基化油全国外销工厂产能利用率在37.34%，较上周环比下降1.46%；PDH装置开工率录得69.09%，环比下降9.2%；烷基化利润有一定修复，预计后期开工率或有一定提升，PDH装置厂家有复产计划，预期丙烷需求环比增加。但23年春节时间较早，下游企业提前放假，下游需求表现不及预期，LPG重回震荡走势。

燃料油：12月12日高硫380燃料油现货新加坡FOB中间价为338.5美元/吨，较上一工作日环比下降13.37美元/吨，新加坡高硫380燃料油近一月纸货在12月12日价格下降14.27美元/桶，录得335.95美元/桶，新加坡高硫380现货升贴水1.15，环比上升1.09美元/吨。12月12日新加坡低硫燃料油码头交货低端价为553美元/吨，较上一工作日环比下降-19美元/吨。BDI指数走弱，12月12日数据为1361。供给端，12月5日即将为欧盟及西方向俄罗斯原油制裁的最终期限，恐俄罗斯出口量受到影响；中国内贸船燃180cst混兑理论利润下跌，未来混兑量或进一步下降。预计未来供给收紧的同时，船燃需求增速或进入停滞状态，同时，随着炼厂利润的下降，焦化、催化需求也会有的减弱，因此冬季重点关注发电需求，或是近几月需求主要的增长点。整体来看，预计燃油价格短期的单边驱动依然主要来自于原油，短期维持震荡观点，高硫燃料油的低价格高性价比，会使得其在需求市场更受青睐。

化工篇

PVC：常州市场变化不大，期货区间偏弱震荡，市场气氛一般，市场点价货源及一口价报盘均有，下游谨慎观望，采购积极性不高，交投不多。5型电石料现汇库提参考6180-6250（+20/+50）元/吨。核心逻辑：上周PVC开工率70.6%（-0.5%），两连降，新增甘肃银光12万吨临时停车，阳煤恒通负荷恢复3-4成，中泰、北元小幅提负。广西钦州40万吨下周氯碱开车，12月3套新装置投产预期压制。12月9日社库24.5万吨，环比-0.6（前值-1.9）万吨，九连降，华东华南均去库，到货改善，去库速度三周以来首次大幅放缓，同比高80%（前值63%）。12月9日，中国PVC生产企业在库库存天数在6天，环比+0.1天，略低于预期，下周预期在6.3天。供应量增加，下游及市场提货放缓。海外方面，美国铁路罢工导致1月到亚洲的远洋货延期，印度恐慌性补单，台塑1月船货报价上调70-90美元/吨，其中印度领涨，东南亚持平，中国企业周出口订单猛增到5万吨，但上周内情绪回落。下游方面，防疫政策调整使得部分企业复工，但月底面临停工。成本端，电石开工提升明显，价格下跌100。综上，产业总库存保持增长，新增产能投产在即，印度出口扰动偏短期，预计震荡偏弱。

苯乙烯：华东江阴港主流自提8230（-40）元/吨。江苏现货8250/8300；12月下8250/8290；1月20日8210/8240。生产成本、苯乙烯主力盘面均略有震荡回升，逢高出货和部分补货成交博弈，期现货小幅震荡整理中。重要数据发布（周一）：12月12日，江苏苯乙烯港口样本库存总量8.63万吨，环比+1.72万吨。商品量库存在5.9万吨，环比+0.89万吨。市场价升量缩，下游消化合约为主，提货缩减，而国产补充有恢复，进口到货增量，数据显示到货大于提货，港口库存增量。核心逻辑：上周开工率67.9%，环比-2.8（前值-2.2%），三连降，产量24.9（-1）万吨。天津大沽4-6日突发性短期检修，12月茂名石化2#40万吨，扬巴13万吨，安庆石化10万吨，中化泉州45万吨计划重启。本期产业总库存22.6万吨，环比-0.2（前值-0.7）万吨，同比-10%。国产补充一般，进口小增，周内预期到港3-3.5万吨，低于近期提货均值，偏去库。需求端，PS河北盛腾10万吨、ABS利华益10万吨投产，浙江一塑计划近期投料，下游综合开工率提升2个百分点。外盘方面，1月纸货小跌10美元/吨，人民币汇率升破7，进口成本降至8000附近，进口价差修复。成本端，虽然OPEC+减产，但美联储激进加息可能性仍存，经济衰退预期影响市场，油价大跌至80美元/桶以内，但国内防疫政策调整后，商品氛围较好，走势独立。苯乙烯非一体化成本7950（-100），加工费46，维持小幅盈利。综上，需求有增量，但苯乙烯利润好转，月内多套装置面临重启，上游原料弱势，短期预计震荡，中期偏弱。

聚乙烯：昨天聚乙烯低开低走，L2301合约收于8082元/吨（-0.9%），-75元/吨，成交14.8万手，持仓量22万手。现货方面，聚乙烯价格涨跌不一，华北地区LLDPE（7024）：8300元/吨，华北地区HDPE（5000S）：8550元/吨，华东地区LDPE（2426H）：9000元/吨。核心逻辑：上周开工率82.12%（-1.58%），产量49.51万吨（-1.88%）。上周新增大庆石化、扬子石化、华东某企业、上海石化、独山子石化、镇海炼化和福建联合部分PE装置检修，检修损失量在5.79万吨，环比增加1.81万吨，周度检修损失量处于中等水平。库存方面，12月2日较11月25日库存环比增加1.75%。其中两油库存环比增加9.25%，港口库存环比减少2.51%，社会库存环比减少2.57%。近期国内PE检修损失量预计减少，供应有所增加，加之适逢月底，石化企业停销结算，或存累库现象；同时终端需求偏弱，采购积极性不高，导致整体出货缓慢。成本端，原油成本走势回暖，对聚乙烯价格形成一定支撑。需求端，农膜方面，棚膜需求继续减弱，订单跟进缓慢，地膜除西北及西南地区能维持较高开工外，其余地区开工仍维持低位。薄膜方面，后续订单跟进不畅，开工小幅下降。管材方面，需求逐步转淡，订单跟进有限，消化成品库存为主。综上，近期仍以震荡偏弱为主。聚丙烯：昨天聚丙烯震荡下行，PP2301合约收于7823元/吨（-0.6%），-53元/吨，成交18.7万手，持仓量24.4万手。现货方面，拉丝（L5E89）：7800元/吨（-50），均聚（1100N）：7950元/吨（+50），纤维（S2040）：8300元/吨，共聚（K8003）：8050元/吨（+50）。美金市场价格偏弱整理，国内市场价格持续弱势，国内进口资源价格高位，无竞争优势，跟随下调。核心逻辑：上周开工率82.55%（-0.75%），产量58.84万吨（-0.89%）。上周国内聚丙烯装置因停车的损失量7.94万吨（+1.17%）。周内新增巨正源、延长中煤榆林三线、浙江石化1PP/2PP、扬子石化1PPA线、福建联合新一线等装置停车检修；福建联合新二线、镇海炼化三线、中原石化老线、中韩石化JPP线等装置重启，湖南长岭装置转产粉料。库存方面，12月2日较11月25日库存环比上升10.36%。其中两油库存环比上升11.35%，港口库存环比下降2.98%，社会库存环比上涨11.22%。月底石化停销对去库有一定影响，再加上下游开工不足，接货积极性偏弱，市场现货成交偏差，去库较缓。成本端，国际油价震荡，成本支撑增强。需求端，上周PP下游领域开工基本稳定。塑编开工45%，较上周持平，虽然月底少部分企业反馈订单略有改善，但因成品库存高位，企业去成品库存为主。BOPP市场成交刚需，企业未交付订单多数在5-15天，整体盈利状况欠佳，企业接货意向谨慎。注塑部分小企业订单较差，个别出现停车，影响整体开工负荷。因新订单不足，下游工厂备货积极性不高，原料库存在7-12天。进出口方面，聚丙烯市场宽幅下跌后趋稳，盘面维持低位震荡，业者心态受挫明显，市场价格持续走低，进口利润挤压明显，倒挂严重。综上，预计聚丙烯震荡整理。

PTA：期货主力合约震荡走高至5190元/吨，收涨1.09%；现货方面，PTA现货价格收稳5265元/吨，现货均基差收跌10至2301+103；PX收918.67美元/吨，PTA加工区间参考427.75元/吨。欧盟计划设置价格上限数值偏高，对俄供应的抑制效果或有限，叠加美国经济数据欠佳，国际油价下跌，短线油价走势仍面临较大的不确定性。PX方面，盛虹以及威联新装置陆续放量，12月PX供应压力大，目前PX负荷约74.6%。亚东重启，PTA整体负荷提升至65.64%。目前PTA社会库存量约在223.60万吨，环比+3.37万吨。终端订单不佳，聚酯开工稳定在72.89%，受制于需求表现不佳，后期国内部分聚酯工厂计划进一步减产、检修，国内聚酯行业产出进一步下滑。目前PTA整体供需双弱，PTA开工率持续走低，上周跌4.26%至66.79%，已是近五年同期新低，需求方面，国内防疫环境改善，产业链信心、情绪支撑，市场渐有弱反声势，上周国内产销率有所好转，涤纶长丝库存天数开始下降，但下游开工率仍小幅下跌。下周国际油价有止跌反弹预期，需求预期回温也使得市场表现抗跌，但考虑到PX与PTA新装置的投产临近，供需矛盾对市场仍存限制。关注美联储加息对国际油价的刺激，待PTA弱反弹后可逢高布局05合约空单。乙二醇：期货主力合约震荡走高至4077元/吨，收涨0.22%；现货方面，12月13日张家港乙二醇收盘价格在4040元/吨,下跌3；华南收盘价格在4150元/吨上涨20；美金收盘价格在485美元/吨,平稳。欧盟计划设置价格上限数值偏高，对俄供应的抑制效果或有限，叠加美国经济数据欠佳，国际油价下跌，短线油价走势仍面临较大的不确定性；供应方面，国内乙二醇总开工51.52%（平稳)，一体化62.30%（平稳)；煤化工33.02%(平稳)；综合来看，乙二醇上游原料处于下调过程中，成本端支撑力减弱，供应情况来看，新增产能陕煤180万吨装置基本运行正常，盛虹炼化年产100万吨一线试车顺利，国内年产能较大的装置基本正常运行下，供应端压力逐步增大，需求方面，国内防疫环境改善，产业链信心、情绪支撑，市场渐有弱反声势，上周国内产销率有所好转，涤纶长丝库存天数开始下降，但下游开工率仍小幅下跌。下周国际油价有止跌反弹预期，需求预期回温也使得市场表现抗跌，但考虑到乙二醇新装置投产以及需求端走弱难免，供需矛盾对市场仍存限制。重点关注美联储加息对国际油价的刺激，可逢高布局EG01合约空单以及EG1-5反套的机会。纸浆：01合约震荡走低至7298元/吨，收跌1.24%；05合约震荡走低至6770元/吨，收跌2.05%；现货方面，纸浆现货含税参考价：针叶浆7300-7350元/吨，阔叶浆6500-6650元/吨，本色浆6400-6500元/吨，化机浆5300-5400元/吨。俄罗斯伊利姆宣布最新外盘报价，针叶浆930美元/吨，较上轮下降20美元/吨；阔叶浆880美元/吨，较上轮下降10美元/吨。10月纸浆进口227万吨，环比下降9.2%，但针叶浆进口量依旧较少，上周港口库存继续小幅下降。近期人民币汇率日内大涨破7，创9月以来新高，汇率升高，相对来说进口浆价价格下跌。目前05合约与01合约走势分化，考虑到纸浆临近交割月，进口缩量，引发对现货偏紧的担忧，资金推动01合约大幅增仓上涨，现货市场和盘面走势分化较大，市场回到交割月逻辑，可逢高布局05合约空单。

MA：昨日甲醇重心上移，MA2301合约收于2542元/吨。现货方面，太仓甲醇市场现货主流价格在2665-2680，12月下旬纸货商谈价格在2590-2600，1月下旬纸货商谈在2570-2580,价格较昨日价格略有下滑，有货者挺价惜售心态强烈。甲醇山东南部市场主流意向商谈价格在2500-2520元/吨，基本与前一日持平。生产企业报价守稳为主，但买盘跟进不积极，市场波动空间有限。甲醇内蒙古市场主流意向价格在2050-2100元/吨，与前一交易日均价持平。生产企业出货为主，下游按需采购，价格整理运行，成交顺利。截止12月8日，沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存在57.84万吨，环比下降3.06万吨，跌幅在5.02%，同比下跌15.75%。本周甲醇低位反弹，主要受到聚烯烃价格上涨的带动，近期疫情管控放松后，口罩等防疫需求增加导致原材料聚烯烃价格上涨，但炒作心态的持续性有待观察。基本面来看，西南部分气头装置停车，开工小幅下滑，但临近冬季企业大面积停车降负可能性较低，叠加部分新产能预期投放，供应预计维持高位。目前伊朗大部分装置恢复稳定运行，12月份进口将明显回升，近期进口船货到港量有所增加。需求端来看，下游MTO利润仍然较差，兴兴于10.17号兑现停车，转为外采乙烯，预计四季度维持停车状态。斯尔邦12月初开始停车，宁波富德计划近期停车。成本端，煤炭方面内地运输逐步恢复正常，终端用煤需求释放，产区煤矿销售良好，煤价重心小幅上移，前期由于甲醇跌幅较大煤制企业亏损再度加剧，成本支撑有所增强。综合来看，随着甲醇进口回升，而烯烃需求支撑不足情况下，供需压力逐步增加，但近期内地现货价格有所企稳，且港口库存依然处于历史低位，下方空间也相对有限，预计维持低位震荡走势。

农产品篇

油脂油料：周二植物油脂期货盘面震荡分化。截至下午收盘，豆油主力合约上涨0.64%至9170元/吨，棕榈油主力合约下跌0.83%至7650元/吨，菜油主力合约上涨1.26%至11174元/吨。现货方面，棕榈油现货报价跟盘上涨，基差稳中略走坚。主要地区24度棕榈油（单位:元/吨):天津p2301+110，日照p2301+180，华东p2301+90、(1月船期)p2305+20，广东p2301+80、(1月船期)p2305-20，其它棕榈油:泰州9度（精炼)p2301+1200，张家港10度p2301+880，广东10度（精炼)p2301+1350、18度p2301+200、33度（精炼）7900。豆油现货，国内主要地区一级豆油现货报价(单位:元/吨):大连12305+950，黄骅12301+450，天津12301+430、(2-4月）Y2305+640，日照72301+460、(2-5月）Y2305+600，华东12305+1050、(2-5月)12305+750，武汉12301+100，荥阳12301+900，成都Y2301+1200，西安9850涨50、(1-2月)v2301+700，广东Y2301+600、(1月)v2301+500，福建（1月)Y2301+630，钦州/防城港Y2301+580。棕榈油市场等待MPOB报告指引，目前虽然进入季节性减产期，但库存处于高位，且四季度为棕榈油消费淡季，叠加国内需求低迷，因疫情放开影响，餐饮行业受到重创，棕榈油盘面受挫，而且国内买船数量增加，预计一月到港。豆油库存偏低但已经开始累库现象，由于大豆到港量改善，工厂开机率上升，压榨量处于高位，市场预期豆油供给状态逐步宽松。当下受到疫情影响，国内植物油脂消费表现一般，目前豆油进入季节性需求旺季，但由于防疫政策变动，餐饮行业形势严峻，后续继续关注国内政策放松节奏和需求变化状况。短期预计油脂盘面宽幅震荡偏弱，策略上油脂建议逢高做空。

豆粕：周二豆粕盘面震荡下跌。截至下午收盘，豆粕主力合约下跌0.84%至4369元/吨。现货市场(单位:元/吨):豆粕现货小幅下跌，国内主要地区报价情况:大连4900跌60/5-9月m2305+320，天津4800跌60/m2301+450/2-4月m2305+700/4-6月m2305+450/5-9月m2305+220，日照4740跌20/m2301+390/2-3月m2305+700/4-6月m2305+40，江苏4710跌60/m2301+360/2-3月m2305+720/4-9月m2305+220，武汉4900，重庆4960，东莞4750跌50/m2301+400/2月m2305+800/2-3月m2305+700/5-9月m2305+170，广西4850。近期市场关注点主要在于阿根廷，天气炒作或成主要因素，近期阿根廷气候干旱，影响播种进度，市场对大豆产量产生担忧，天气预报显示阿根廷周末降雨或一定程度缓解市场情绪，USDA报告调整有限，对市场指引有限，报告整体呈中性。近期人民币汇率大幅走强，有利于提升进口利润，促进进口积极性。国内方面，大豆库存大幅上升，油厂开机率回升，压榨量处于高位，预计库存逐渐上升，缓解国内现货市场，现货报价小幅下跌。近期盘面或处于震荡下行行情，策略上短期建议逢高做空。

白糖：12月13日白糖全国现货均价5716元，基差24元，低于全年均值。郑糖主力上周涨幅颇为可观，对现货价格拉动作用大，对食糖贸易商采购的积极性构成了一定的刺激。部分厂家的陈糖处于清库状态，现货成交量也有回暖迹象。当前白糖价格的上涨主要归因为春节备货的季节性需求和国内疫情管控政策的放松，虽然广西云南等南方产区已经大面积开始榨糖，但供给的预期增量不如需求的预期增量。从郑商所的持仓数据来看，12月9日，白糖前20名期货公司（全月份合约加总）多单持仓62.50万手，空单持仓64.25万手，多空比0.97。虽然空头头寸仍旧更大，但毕竟白糖期货前20大净空头持仓骤减了1.97万手。综上，我们预计国内白糖将持续供需双走强的趋势，并且资金面来看空头头寸将持续减少，预计糖价本周继续上行。

棉花：12月13日棉花全国现货均价15067元，基差1272元。国内方面，下游需求端在疫情管控放松的影响下不断改善：春节来临之际，沿海各省的服装企业纷纷出海抢订单，另外12月初以来棉纱企的去库存进程在提速当中，现金流压力得到大幅度缓解。另外，许多之前提出提前放假的纱厂也撤回了放假决定，重新开工，体现了需求端信心的重新建立。综上，我们对郑棉主力持看多观点。

苹果：苹果期货主力合约05开盘后小区间内弱震荡走势，至收盘跌33元至7687元/吨，成交和持仓继续增加，01合约开盘下挫之后小幅反弹无果弱势整理。现货基本面上较前两日并无明显变化，主产区陕西和山东以稳为主，昨日其他产区甘肃和山西回落后今日持稳。主流价格上卓创资讯显示，渭南白水县苹果价格稳定，果农货70#起步报价3.3-3.5元/斤。蓬莱大辛店红富士主流成交价格稳定，80#片红一二级3.2-4.0元/斤，75#一二级片红3.0-3.5元/斤，以质论价，成交不旺。随着圣诞元旦的临近，市场反馈客商看货数量增加，成交量稍有增加。销区市场农业农村部批发均价8.35元/公斤，与昨日变化不大，成交量上看昨日2350.9吨，今日为2775吨。东莞下桥水果批发市场苹果价格基本稳定，静宁好货3.8-4.0元/斤，甘肃中等货主流价格3.4元/斤，一般货2.9元/斤，毛批，以质论价。市场到货量不多，整体成交一般，市场冷库货源充足。期货上没有太多驱动，交割月价格依旧坚挺收盘价在9154元/吨，为近期高点。临近的01合约也不一定过分看空，预计短期内震荡为主，期货上周报8000-9000元/吨区间内反弹做空，反套暂时观望，主力合约关注7500的关键位置。

鸡蛋：周二，鸡蛋现货价格5.40元/斤，跌，主销区均价5.75元/斤，周二，鸡蛋2301合约收盘4273点，日跌0.40%。供应上，整体在产蛋鸡存栏量处于历史低位，总供给量在年末不会有太大压力。需求方面，双十二电商备货基本结束，市场走货不快，贸易商拿货情绪偏谨慎，但“双旦”假日，及春节前备货也将陆续开启，12月份鸡蛋的消费需求量较大。蔬菜价格最近已经开始上涨，随着春节临近预计未来价格将继续上涨，而猪肉价格即使有所回落但是空间也相对有限，综合来看12月份是鸡蛋的需求旺季，高位运行为主，操作上，对前期鸡蛋01合约多单可移仓至05合约后继续做多。

（来源：中财期货）