12月14日期市导读：贵金属金银突破上行 玉米盘面形成调整压力

贵金属

周二晚间，COMEX黄金期货上涨1.9%报1825.50美元/盎司，COMEX白银期货上涨2.5%报23.99美元/盎司。国内夜盘方面，沪金2302主力合约报407.70元/克，上涨1.10%；沪银2302主力合约报5380元/千克，上涨1.59%。

美国11月CPI超预期回落，CPI同比上涨7.1%为2021年底以来最小增幅，隔夜美元指数和美债利率均大幅下挫，金银突破上行。市场接下来关注周四凌晨美联储会议。12月会议大概率成为美联储紧缩斜率的拐点，但在当前通胀绝对水平仍远超2%通胀目标的情况下，仍需谨慎看待，目前市场对明年下半年美联储将降息的积极预期。考虑到随着经济增长压力逐渐浮现，而通胀同时高位回落，贵金属长线上涨趋势已逐渐明朗，白银在工业需求提振下，则因低库存受到更多商品属性的支撑，短期内警惕货币政策预期差带来的回调风险。

铜铝

周二晚间，伦铜期货收报8462.5美元/吨，上涨1.12%，伦铝期货收报2454.5美元/吨，上涨1.80%；当晚国内期货夜盘震荡反弹，沪铜期货主力合约报65350元/吨，上涨0.67%，沪铝期货主力合约报18800元/吨，上涨0.53%。本周市场即将迎来美联储会议。在12月上半月有色等大宗商品在新一轮宏观情绪改善作用下整体走高，但行业企业对春节前消费复苏和备货做出乐观预期未能兑现，短期市场可能出现消费端负反馈冲击。从行业结构来看，今年有色市场多次上演的上半月资金推动近月合约持续“挤升水”行情后多数会下半月回吐升水幅度，而市场资金持续反常地聚集在近月，反映出实体产业与机构在供应链不稳之下对远月缺乏对布局信心，短期强势更多体现在现货和近月，投资者特别对12月有色近月合约可能的冲高回落行情做好应对预案。

焦炭焦煤

周二夜间，焦炭2301高位开盘，震荡运行，报收2954.5，上涨13.5，涨幅0.46%。伴随焦炭现货提涨落地，焦企亏损情况有一定程度缓解，部分焦企有小幅度提产，开工率周环比小幅回升。原料价格上涨吞噬钢厂利润，铁水产量周环比下降，但下游补库需求存在，支撑期现货价格。

周二夜间，焦煤2305高位开盘，震荡运行，报收1948.5，上涨22.5，涨幅1.17%。疫情管控放开，主产区物流回复，矿方开工率回升。蒙煤进口通关水平高位，贸易商心态积极。焦企开工周环比小升，叠加厂内库存绝对水平低位，补库刚需存在，期货盘面近月偏强震荡，主力移仓远月。

螺纹钢

周二晚间螺纹期货上涨0.25%至3940元/吨。昨日上海钢联建材成交14.6万吨，回归正常水平。宏观面来看，防疫政策优化，财政部发行特别国债，宏观预期大幅转暖。但实际需求疲软，上周上海钢联建材成交均值14.1万吨，同比回落21.3%。上海钢联供需数据，螺纹钢表观需求继续下降至277.5万吨，比上周下降2.2万吨，螺纹钢总库存开始回升，钢材垒库早于正常年份2-3周，说明当下供需较差。但市场预期未来需求能有所回暖。

铁合金

锰硅：周二晚间黑色系商品小幅震荡。目前从原料来看，锰矿库存绝对值高，但近几周到港锰矿到港不高，港口库存环比有所下降。从生产来看，北方锰硅生产微利，南方无利润。上周产量略有减少，Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国60.14%，较上周减1.25%；日均产量28283吨，减215吨。同时钢材产量有所回升。供需略有转暖，低库存下标志性钢厂开启钢招较早。但供需并未明显紧张，建议观望为主。

硅铁：周二晚间黑色系商品小幅震荡。上周硅铁产量小升，本周（12.9）Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国43.78%，较上期降0.2%；日均产量16256吨，较上期增32吨。五大钢种硅铁（周需求）：23704.8吨，环比上周增0.91%。

铁矿石

周二夜盘铁矿石高位震荡，05合约涨6至至804，涨幅0.75%。宏观情绪方面，美联储加息预期放缓，市场情绪有所走强，推动盘面上行。产业上铁矿石供需情况有所好转，疏港量回升，钢厂库存增加，说明在宏观情绪带动下，钢厂情绪回暖开始补库。

玻璃

周二夜盘玻璃震荡回落，截止收盘，玻璃05合约涨16至1570，涨幅1.03%。政策面对房地产加大刺激力度，市场情绪走弱走好推动远月上涨，现货端面临季节性淡季，需求弱势，库存维持高位，现货价格弱势。

豆类

周二CBOT大豆期货上涨，收复了上个交易日的部分失地，其中基准合约收高1.32%。美豆出口数据向好提振美豆。外部市场上涨，美元下跌，国际原油走高，阿根廷天气令人担忧，大豆构成支持。3月期约收高19美分，报收1484.5美分/蒲。受此影响，夜盘连粕震荡收涨，近弱远强凸显，1月合约表现偏弱，远期合约走强。

油脂

周二CBOT豆油期货连续第二个交易日劲升，基准期约收高3.09%，马棕油走高以及国际原油价格上涨给予提振。3月期约收高1.90美分，报收63.31美分/磅。受此影响，夜盘连豆油震荡走高。

周二BMD毛棕榈油期货大幅上涨，主要因为外部市场上涨，以及马来西亚棕榈油库存下降幅度超过预期。2月毛棕榈油上涨150令吉或4.01%，报收3,887令吉/吨。夜盘马棕油延续反弹势头。受此影响，连棕油夜盘震荡走高。截止收盘P2305收7950，涨174（2.24%）。

周二ICE加油菜籽期货收盘上涨，芝加哥豆油、欧洲油菜籽以及马来西亚棕榈油全部反弹，对加拿大油菜籽构成支持。3月期约收高4.2加元，报收858.5加元/吨。受此影响，夜盘郑菜油震荡上行，近期地方储备收储对菜油提振凸显。内盘油脂跟随国际油脂震荡反弹，市场涨幅明显弱于外盘，相对而言，菜油因收储走势强于其他油脂，豆油、棕榈油低位反弹，在需求尚未有效修复前，油脂筑底行情仍将持续。

生猪

周二生猪期货继续下跌，主力LH2301合约暂报17685元，跌幅1.6%。现货方面，据汇易网，河南生猪报价20.2元/公斤-20.7元/公斤，较昨日上涨1.2元/公斤；山东生猪报价20.4元/公斤-21元/公斤，较昨日上涨1.3元/公斤。因制腊需求表现弱于预期、加之疫情防控松绑初期担忧阳性扩散户外消费进一步收缩，而供应端养殖集团为完成年度计划冲量，同时散养户压栏及二次育肥集中出栏打压猪价。对于后市来看，短期猪价快速下跌，部分养殖户惜售心态有所增加，后期出栏压力或有所减缓，而春节消费旺季环比改善预期仍存，后期猪价进一步下跌动能或减弱，但要出现反弹还需看见均重指标的显著下降。而对于春节后的行情来看，由于2022年4、5月能繁母猪存栏处于低位，对应23年2、3月生猪出栏难有较大的恢复，而目前盘面进入亏损状态，后期关注恐慌性抛售结束后LH2303的潜在估值修复机会。

玉米

周二夜盘大连玉米期货偏弱震荡，主力C2303合约暂报2805元，跌.46%。现货方面，据汇易网，东北、华北玉米价格弱势震荡，南方销区行情稳中走低。其中，北方港口粮商自行集港为主，二等收购2850-2900元/吨，较昨日提价5-10元，广东蛇口新粮散船3010-3030元/吨，呕吐毒素1000ppb以内，较上周五继续降价10元，集装箱一级玉米报价3100元/吨以内，黑龙江深加工新玉米主流收购2660-2720元/吨，吉林深加工玉米主流收购2700-2820元/吨，内蒙古玉米主流收购2780-2820元/吨。往后来看，下游深加工企业及饲料企业虽然近期实现一定的程度补库，但绝对库存水平仍在低位，预计后期仍有一定逢低补库动作，这或限制现货继续下行的空间。从预期来看，2022/23年产需缺口依然较大，但市场更多的关注点在于进口玉米及其他替代物的边际变量上，前期国际玉米价格连续回落叠加人民币汇率升值，对国内盘面形成一定调整压力，但在全球谷物整体供需平衡表并不是很宽松及国内进口仍受配额限制的情景下，进口成本的下跌或难转换为盘面趋势向下的动力。

棉花

宏观数据刺激美元走弱，棉价大幅走强。03合约上涨2.47美分/磅，涨幅为3.1%。消费者价格指数低于预期，或促进消费者在圣诞节前多花一点钱。下一个阻力位预计为85美分。夜盘郑棉有所反弹。短期需求有所增加，开机率上升。

白糖

原糖期货收高，供应紧张以及宏观利好提振糖价。03合约上涨0.38美分/磅，涨幅为2%。通胀低于预期，美元大幅下挫，糖价受到提振。基本面上巴西短期持续降雨或造成估产下调。对于糖价也存在支撑。郑糖夜盘小幅波动。总体来看，短期内外价差支撑郑糖价格，基本面上春节备货的消费旺季临近，支撑糖价。但缺乏持续增仓限制糖价反弹空间。

苹果

周二，苹果期货大幅下跌。主力合约完成换月，AP2305低位震荡，收7687，较上一交易日跌1.8%，增仓1万手，持仓14万手。圣诞节、元旦等节日备货开始，今年礼盒需求不及去年同期水平，客商备货谨慎。由于今年果品质量提高，冷库低价货源占比较少，而市场多倾向于采购低价货源，高价果走货不畅。需要关注节日备货情况，若不及预期，苹果向下概率较大。

花生

周二，花生期货小幅下跌。主力合约PK2304宽幅震荡，收10366，较上一交易日跌0.15%，减仓0.1万手，持仓12万手。产区交通逐渐恢复，上货量有所增加，缓解前期供应偏紧格局。市场需求不旺，油厂到货量减少，个别大型油厂收购价格偏弱。

PTA

周二夜盘TA2305收涨0.82%。近期PTA集中检修，新装置量产滞后，供应端整体收缩，下游现实需求变化不大，但防控政策优化提振信心，投机需求有所释放，聚酯产销连续放量，长丝库存高位回落，关注去库持续性。成本端，原油价格反弹，检修预期支撑PXN走强，PTA加工费维持中性。短期PTA受成本及情绪影响较大，关注油价走势及新装置投产进度。

聚烯烃

周二夜盘塑料2301收涨0.37%、PP2301收跌0.19%。中期看新产能释放，进口窗口持续打，供应端有增量预期，而年底下游需求平淡，市场有累库压力，基本面预期承压。短期市场供需矛盾不大，产业链库存维持中性，下游刚需采购为主，情绪炒作带动非标走强，聚烯烃延续偏强震荡，关注新装置投产进度。

燃料油

周二夜间，国际原油原油持续反弹，燃料油上涨2%。受宏观因素影响，全球经济衰退预期持续扰动市场，船用油市场预期偏弱。原油近期下行趋势，但是燃料油走势相对稳定，前期跌幅较大，裂解价差可能有修复迹象，近期高低硫价差可能修复。前期圣诞节之前传统海运贸易旺季也因国际市场衰退预期加剧导致需求略显不足，船用油需求不足。美国近期虽然原油库存持续走低，但是成品油库存水平反弹明显，重油二次加工利润表现不佳，导致燃料油库存水平回升明显。

沥青

周二夜间，原油大幅反弹，沥青震荡偏强。目前市场需求正在逐步减弱，受天气因素影响，北方部分工程项目已经收尾，南方还有部分刚需支撑，北方炼厂出现降价出货的情况，北方货源逐渐流向南方。根据百川盈孚数据，截至12月7日，全国沥青炼厂开工率为39.25%左右，沥青供应逐渐缩紧。本周全国沥青炼厂库存率约为34.34%，需求不足导致库存逐渐回升。华北、华东等地区逐渐减产沥青，排产渣油增加，后市沥青市场或持续供需双弱。目前市场逐渐进入冬储阶段，但是受上游原油价格波动影响，沥青下游拿货较为平淡。

（来源：东方汇金期货）