供需边际修复且成本端偏强 PTA短期重心偏强

【现货方面】

昨日PTA期货震荡收涨，现货市场商谈氛围活跃，个别主流供应商有出12月货源，基差随行就市出货，成交基差主流在01+100~110，贸易商补货需求仍存。个别聚酯工厂产销放量，远期成交改善。PTA价格涨幅不及PX，加工费小幅压缩。本周主港货在01+100~110有成交，个别略高，下周在01+100有成交，成交价格区间在5230~5290附近，高端价格集中。1月下在01+30附近有成交。主港主流货源基差在01+105。

【成本方面】

昨日亚洲PX上涨11美元/吨至920美元/吨，PXN压缩至281美元/吨；PTA现货加工费略压缩至433元/吨，TA05盘面加工费349元/吨。

【供需方面】

供应：PTA负荷至67.4%；

需求：聚酯负荷降至69.2%。江浙终端开工向上修复，尾单追加，加弹、织造、印染负荷分别为52%（+4%）、47%（+12%）、56%（+11%）。江浙涤丝价格重心上涨50-100，产销整体依旧较好。近期随着疫情管控放宽，叠加天气转冷，部分保暖面料订单下达，带动终端开工明显回升，聚酯工厂主动拉涨丝价提升销售氛围，下游受此带动集中补货，产销持续表现较好，短期预计丝价仍有小幅上涨空间。

【行情展望】

PX长约仍僵持无进展，海外卖家继续挺价，在油价止跌反弹带动下石脑油涨幅明显，PXN有所压缩，弱预期下中期PXN仍有压缩预期。因PTA加工费偏低，PTA短期负荷不高；加上近期聚酯产销持续好转，库存压力有所缓解，预计短期聚酯减产放缓。PTA供需较预期有所修复。短期PTA在原料PX坚挺、下游环比好转及油价止跌反弹情况下价格重心偏强。但弱预期下PTA反弹空间受限。

操作上，短期TA05仍在4800-5200区间震荡为主，5200以上偏空对待；关注空TA05多SC05套利。 

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