热卷市场逐步复产 商家补库积极性下降

【行情复盘】

期货市场：热卷期货冲高回落，2305合约日内跌3.63%。夜盘窄幅波动。

现货市场：日内天津热卷主流报价3990元/吨，低合金加价150元/吨。全天市场交投氛围偏冷清，整体成交不佳。

【重要资讯】

1、海关总署：11月中国四大家电出口量出炉，冰箱同比降近40%。

2、海关总署最新数据显示，我国11月出口船舶365艘，同比增长3.7%；1-11月累计出口4743艘，同比增长7.8%。

3、19日全国174家长、短流程代表钢厂废钢库存总量380万吨，较上周五增12.89万吨，增3.51%；库存周转天11.2天，较上周五增0.4天；日消耗总量30.83万吨，较上周五增0.07%；日到货总量35.13万吨，较上周五降0.62%。

4、国家统计局：2022年11月，中国粗钢日均产量248.47万吨，环比下降3.4%；生铁日均产量226.63万吨，环比下降0.8%；钢材日均产量363.97万吨，环比下降1.8%。

【套利策略】

房地产政策持续发力，卷螺差等待机会，热卷周产量小幅回升，利润回升产量预期不明，热卷套利观望。

【交易策略】

12月热卷供需存在不确定性，有限产扰动。美国高通胀下，鹰派加息打压预期，大宗商品氛围波动较快。国内相关下游有产业刺激政策，预期转好但需求和价格现实仍偏弱。8月粗钢产量环比增加3%，9月复产增加超过15%，10月仍有复产，利润偏低，11月环比产量下降，后市产量增量短期相对有限。板材厂周产量小幅回升，主要是华南地区利润转好，产量增加；社会库存微幅增加，企业库存小幅增加，主要是价格上涨商家补库积极性下降，而产量有所提高；高频表观需求继续回升，预计12月较难大幅增加。

技术上，热卷主力05合约创年内新低后，重新突破4000关口，短期受偏宏观市场情绪影响较大，走势较强。发改委发布加强监管，强势商品普遍调整，短期回调确认，下方支撑在3800附近。操作上，目前热卷逐步复产，随着现货价格回升，减产逻辑走弱，上方成材利润回正位置有较强阻力，可关注短空或关注10-5反套。

（来源：方正中期期货）