终端需求疲软 焦炭整体上行空间将明显受限

北京时间11月20日，国内期市煤炭板块多数下跌。具体来看，焦煤主力下跌3.51%，报1841.5元/吨；焦炭主力下跌4.1%，报2652.0元/吨；动力煤主力不变，报1022.8元/吨。

消息面

12月中旬以来，今年入冬以来第二次寒潮过程影响我国大部地区，带来大风降温和雨雪天气，最低气温0℃线将南推至广西北部、广东中北部至福建西部一带，上海、浙江、福建、广东等地部分地区的最低气温将接近或突破历史同期极值。气温的急速下降，让煤炭需求出现阶段性改善。为做好今冬保暖保供工作，原煤生产企业持续加大增产增供力度，进口由升转降。在需求向好的背景下，行业迎来看涨预期。多家机构表示，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面、政策面共振，现阶段配置煤炭板块正当时（SMM）

据Mysteel，12月20日山西朔州市场动力煤持稳运行。随着疫情管控力度逐步放松，因疫情导致停产停销的煤矿逐步恢复正常生产销售。区域内部分煤矿产量回升，整体供应稳定。目前，大部分煤矿仍以保供电厂为主，汽运周转效率提高，多数煤矿在长协客户的需求支撑下暂无库存压力，市场持稳运行。

12月19日讯，1-11月份，全区规模以上工业企业原煤产量10.7亿吨，同比增长12.1%，保持了今年以来两位数增长的态势。从当月情况看，11月份原煤产量10077.8万吨，创今年当月产量第二高，产量再次突破亿吨。1-11月份，各盟市原煤生产主要呈两大特点：一是三大主产区产量均保持两位数增长。鄂尔多斯市、锡林郭勒盟和呼伦贝尔市原煤产量分别同比增长14.3%、12.1%和11.5%，合计占全区原煤产量的86.6%，上拉全区原煤累计增速11.7个百分点。二是通辽市和乌海市积极储备冬季用煤，生产形势好转。通辽市原煤当月产量同比增长16.4%，拉动累计产量由降转增；乌海市当月产量同比增长22.5%，累计增速较1-10月份加快1.9个百分点，2个盟市合计上拉当月原煤产量增长1.6个百分点。（内蒙古自治区统计局）

机构观点

一德期货表示，焦炭上周基本保持稳定。部分焦企提出了第四轮上涨，大部分钢厂暂时还没有接受。本周期货盘面下跌，但现货市场表现相对稳定。虽然焦炭供应量上周开始出现回升，但钢厂的原料库存依然较低，且有春节的补库需求在，短时间对焦炭现货的支撑还是比较明显的。预计春节之前焦炭整体下跌压力不大，但由于钢厂利润较为微薄，四轮上涨之后焦炭的整体上行空间也将明显受限。

格林大华期货分析认为，中央工作会议闭幕，政策端利好不及预期，焦炭期价回落。现货市场，多地焦企对焦炭发起第四轮提涨，但终端需求疲软，钢厂盈利水平不佳，加之钢厂冬储逻辑逐渐进入尾声，焦企议价能力转弱，本轮涨价动力略显不足。期货盘面焦炭主力合约跌幅明显，预计焦炭期价短期内呈回落态势。