郑棉仍然面临供应和套保压力 向上空间有限

12月21日，截止目前，棉花主力合约现涨1.66%至14095.00元/吨，最高报价14105.00元/吨，最低报价13865.00元/吨。

行情回顾：

12月20日，棉花期货主力合约收涨0.11%至13880元/吨，当日最高价报13950元/吨，最低价报13760元/吨，持仓量：-3256手至724321手，成交量：468380手。

主力持仓分析：据交易所多空持仓排行榜前20席位数据显示，其中，多头合计增持3122手至418388手，空头合计增持262手至547639手。据统计棉花期货主力持仓呈现多空双增局面。

机构观点

西南期货：郑棉总持仓创历史新高

上一日，外盘ICE棉花大幅上涨近4％，连续两日大幅上涨，因美元下跌形成支撑，同时预期需求转好。国内震荡运行，主要因国内疫情政策改变引发明年宏观预期较好，价格偏强运行。

美国农业部12月供需报告显示，2022/23年度美国棉花期末库存提高50万包到350万包，高于11月份预测的300万包。美国棉花产量调高到1424万包，高于11月预测的1403万包，高于市场预期。

从全球数据来看，2022/23年度全球棉花期末库存调高到8956万包，高于11月预期的8727万包，也高于市场预期的8749万包，这主要反映出全球消费预期下调。从国内来看，国内棉花产量及成本已经固化，目前下游需求仍然低迷，织厂开机率下降，总需求弱于往年。

近期，基于国内疫情放开，宏观预期转好，资金介入的积极性非常高，目前郑棉总持仓创历史新高，后市易涨难跌。长期来看，随着中国疫情政策的变化，远期向好，预计远期合约强于近月。策略方面：卖近买远反向套利。

建信期货：郑棉仍然面临供应和套保压力

纯棉纱市场成交尚可，贸易商近期投机采购积极，织厂相应增加了年前备货，但下游反馈实际大单增加不足。全棉坯布市场交投有所好转，下游贸易商维持年前备货，但是以小批量订单为主，大单下达稀少。

短期下游棉纺织企业的补库行为提振市场预期。但在防控政策放开的初期阶段，纺织企业开工率难有大幅抬升。随着加工检验量逐渐抬升，郑棉仍然面临供应和套保压力，向上空间有限。