冶炼业瓶颈有望缓解 锌价大跌可能性较低

【行情复盘】

夜盘沪锌延续反弹，主力合约ZN2302涨0.64%，收报23545元/吨，LME圣诞节休市。

【重要资讯】

1、据SMM调研，截至本周一（12月26日），SMM七地锌锭库存总量为5.01万吨，较上周一（12月19日）减少0.59万吨，较上周五（12月23日）增加0.57万吨，国内库存录增。

2、12月23日消息，花旗银行分析师汤姆·穆尔奎恩表示，锌冶炼业的瓶颈有望缓解，使市场从今年供应短缺22万吨转为2023年的小幅过剩。虽然欧洲冶炼厂的锌供应紧张，以及全球库存过低令人担心，将在短期内对锌价提供支持，但是到2023年第三季度时，锌价将进一步下跌到每吨2,700美元。

3、根据经济与商业研究中心的数据报告，世界经济将在2023年面临衰退，为应对通货膨胀所带来更高的市场借贷成本将导致全球大多数国家经济未来面临收缩。

4、海关总署在线查询平台数据显示，中国11月精炼锌进口量为11,628.36吨，环比猛增1054.62%，同比下降44.77%。

5、截至当地时间2022年12月26日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价86.2欧元/兆瓦时，较上一交易日跌7欧元/兆瓦时。

【操作建议】

近期由于欧盟达成天然气价格上限，令TTF期价大幅回落，欧洲锌成本支撑减弱之下锌价跟跌。不过，出现危及天然气供应安全或者金融市场稳定的情况，欧盟可随时叫停价格上限措施，比如天然气需求在一个月之中增长超过15%、液化天然气进口大幅下降等。

此外值得注意的是，欧洲寒冷的冬季天气的到来，天然气需求急剧上升，截至12月10日，欧洲天然气存储填充率从11月峰值的96%达到88.5%，如此快的下行速度意味着天然气危机仍未结束，关注后市资金面是否再度进行能源短缺交易的可能性。

国内方面，目前锌市供需两弱，北方镀锌重镇受疫情扰动，加之今年春节较早，多数企业提前放假，淡季效应更明显。考虑到当前低库存和海外能源问题尚未解决的背景下，锌价进一步大跌的可能性较低，短期仍宽幅震荡为主，短期锌价支撑线在22800，上方压力位在24800，期权卖出深度虚值看跌。

（来源：方正中期期货）