国内产业链供需两弱 低库存格局给予铝价支撑

12月27日，沪铝期货主力合约开盘报18600元/吨，今日盘中最高触及19115元/吨，最低下探18560元/吨；截止目前，沪铝主力涨幅超2%。

行情回顾：

12月26日，海期铝价格小幅上涨。主力合约2302，以18645元/吨收盘，上涨100元，涨幅为0.54%。当日15：00伦敦三月铝报价2392.00美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.79，高于上一交易日7.71，上海期铝涨幅大于伦敦市场。

全部合约成交315709手，持仓量增加1717手至370230手。主力合约成交137018手，持仓量增加8659手至144300手。

市场消息：

巴西商贸部工业品出口数据：2022年12月第4周，共计17个工作日，累计装出铝矿石和铝精矿37.52万吨，去年12月为34.95万吨。日均装运量为2.21万吨/日，较去年12月的1.52万吨/日增加45.23%。

国家统计局：2022年11月中国氧化铝产量680.2万吨，同比增长12.3%；1-11月累计产量7534.1万吨，同比增长5.8%。11月电解铝产量340.6万吨，同比增长9.4%；1-11月累计产量3677.4万吨，同比增长3.9%。（来源：国家统计局）

据Mysteel对中国全样本铝厂调研，2022年11月中国原铝产量终值为333.68万吨，同比增加7.6%，环比减少3.04%；铝厂开工率91.33%，同比增加0.31%，环比增加4.82%；产能利用率90.84%，同比增加3.73%，环比减少0.12%；日均产量11.12万吨，同比增加0.79万吨，环比增加0.02万吨。（来源：Mysteel）

据SMM，截至12月26日，国内电解铝社会库存48.4万吨，较上周四库存增加0.9万吨，较11月底库存下降3.2万吨，较去年同期库存下降35.6万吨。（来源：SMM）

机构观点：

海通期货分析指出，11月以来，美国通胀数据见顶使得加息预期放缓，我国房地产政策利好不断释放，防疫政策持续优化，在宏观情绪推动和低库存共振下，沪铝走势振荡偏强，期价重心突破前期的振荡区间。然而，12月以来，利好因素逐步消化，加上需求淡季特征凸显，铝价再次回落至90000元/吨关口之下。展望后市，目前铝市暂无明显利多因素驱动，低库存格局依旧给予铝价支撑，但实际需求不佳，后续存在累库预期，而减产的出现可能会使累库预期延后。预计铝价偏弱振荡运行，后市关注库存拐点。

东海期货表示，供应，印尼政府在12月21日宣布从2023年6月起禁止铝土矿的出口、并推动本国加工铝土矿的发展，由于印尼政府近年来多次宣布类似的矿产资源禁止出口政策，市场对该消息反应一般；据SMM数据，贵州因气温骤降而导致用电攀升，贵州电解铝厂自12月13日起调减负荷，或影响产能40万吨；进口窗口保持关闭，电解铝进口量相对较低；需求，铝下游企业逐渐进入元旦、春节前假期，订单量、开工情况持续走弱；供需两弱的格局继续维持。综上，在宏观预期与情绪摇摆不定的背景下，叠加国内铝产业链供需两弱的格局，预计沪铝价格将在18650-18900的区间内震荡。