宏观利好逐步消化 铜市进入供需双弱阶段

【行情复盘】

12月29日，沪铜震荡偏弱运行，主力合约CU2302收于66430元/吨，跌0.14%。

现货方面，SMM1#电解铜现货对当月2301合约报于贴水80元/吨~升水20元/吨，均价贴水30元/吨，较昨日下跌280元/吨。平水铜成交价格66380~66460元/吨，升水铜成交价格66400~66520元/吨。

【重要资讯】

1、据mysteel统计，2022年中国铜杆产量预计总计为1103万吨，同比增加4.64%（增加48.86万吨）；其中精铜杆产量为871万吨，同比增加5.44%（增加44.96万吨）；再生铜杆为232万吨，同比增加1.71%（增加3.9万吨）；目前铜杆产量逐年增加趋势不改，但较往年数据来看，2022年产量增幅有所放缓。从当前调研的数据来看，全年铜杆增加的主要来源在于新投的产能释放；2022年新增年产能达到237万吨，其中精铜杆182万吨，再生铜杆55万吨，虽然部分新投依然尚未达产，但对于产量的影响已经正在逐步体现，且后续仍有不断的新增产线在陆续计划之中。

2、12月28日上午10时8分，东南铜业熔炼炉年度集中检修复产烘炉顺利点火，标志着首个关键节点项目的完成，为后续全面完成年度检修、恢复生产打下了基础。

3、据了解，2022年12月29日，CSPT召开线上会议，敲定2023年第一季度铜精矿现货TC/RC指导价为93美元/吨及9.3美分/磅，与2022年第四季度持平。

4、外媒12月28日消息，在谈判中断一周多后，巴拿马官员和运营一个巨型巴拿马铜矿的加拿大运营商又回到了谈判桌前。双方都表示希望税收支付达成协议，避免铜矿关闭。总部位于温哥华的第一量子矿业公司周三表示谈判已经在12月26日恢复。公司致力于尽快达成互利的协议。巴拿马商务部周二表示愿意进行坦诚和相互尊重的对话，以解决这一问题。双方的积极表态和最近几周的事态进展形成鲜明对比。由于早期谈判失败，巴拿马政府启动关闭该铜矿的措施，而这反过来又刺激了第一量子公司针对巴拿马政府申请国际仲裁。

【操作建议】

近期市场逐步消化了国内外宏观利好带来的乐观情绪。从基本面来看，铜市进入年末供需双弱的阶段，供应端因原料短缺的问题存在预期外减量；而消费逐步进入淡季，冷冬的到来也导致开工受到影响，而且因今年春节较早，新增订单比较低迷，多数企业已经提前放假，淡季效应可能更为明显。

总体来看，短期的宏观情绪回暖恐难以支撑后市的持续上涨，铜市短中期弱势的趋势仍难以改变，当前位置可以考虑卖出套保，期权可卖出虚值看涨期权赚取权利金。

（来源：方正中期期货）