热卷期货探底回升 原料高估值或有波动

【行情复盘】

期货市场：热卷期货探底回升，2305合约日内跌0.89%。夜盘窄幅波动。

现货市场：日内天津热卷主流报价4030元/吨，低合金加价200元/吨。随着春节临近，部分下游贸易商陆续收尾放假，操作倾向于出货降库，年底回笼资金为主。

【重要资讯】

1、2023年1月3日，Mysteel全国贸易企业工业线材共计成交量2.43万吨，较上个交易日降幅7.33%。华南、华东、华北成交较上个交易日有所减少，降幅为10.86%、5.57%、14.62%。

2、江苏省镔鑫钢铁新建1250立方米高炉建设工程项目拟进行审查公示。

3、3日全国174家长、短流程代表钢厂废钢库存总量417.27万吨，较上周五增6.1万吨，增1.48%；库存周转天12.2天，较上周五增0.4天；日消耗总量29.73万吨，较上周五降2.71%；日到货总量31.2万吨，较上周五降3.04%。

4、据Mysteel不完全统计，截至2023年1月3日，国内16家钢厂发布检修计划。其中，马钢于1月1日开始对一条大棒线进行停产检修，预计检修时间6天；对一条小棒线进行停产检修，预计检修时间7天，总计影响产量约4万吨。

【套利策略】

房地产政策持续发力，卷螺差等待机会，热卷周产量小幅回升，利润回升产量预期不明，热卷套利观望。

【交易策略】

1月热卷处于节前需求淡季，弱现实强预期延续。美国高通胀下，鹰派加息打压预期，大宗商品氛围波动较快。国内相关下游有产业刺激政策，预期转好但需求和价格现实仍偏弱。8月粗钢产量环比增加3%，9月复产增加超过15%，10月仍有复产，利润偏低，11月环比产量下降，后市产量增量短期相对有限。板材厂周产量小幅回升，主要是华东地区检修钢厂复产；社会库存小幅增加，企业库存小幅回落，主要是年底钢厂加速发货；高频表观需求小幅回升，板材强于建材。

技术上，热卷主力05合约创年内新低后，重新突破4000关口，短期受偏宏观市场情绪影响较大，走势较强。短暂回调后快速止跌，下方支撑在3980-4000。操作上，目前热卷产量有所回落，但上方成材利润回正位置有较强阻力，预期交易无法证实和证伪，顺势为主，原料价格企稳反弹操作转短多，目前原料估值较高可能存在一定波动，反复的话可观望，或关注5-10反套。

（来源：方正中期期货）