1月4日期市早报：棉花主力还将继续上涨 工业硅期价涨幅有限

有色篇

铜：1月3日SMM1#电解铜均价65805元（-380），A00铝均价18320元（-360）；LME铜库存88550(-0.42%)吨,铝库存447250(-0.68%)吨；投资建议：据Mysteel,铜价昨日大幅下挫走低，但下游买兴难以提振，叠加部分加工企业仍在停产放假状态，市场需求有限；随着后续盘面收回部分跌幅，持货商逐渐下调升水出货，整体波动于150~180元/吨。整体来看，新年第一个交易日，贸易商之间交投活跃度尚可，但由于终端消费仍表现不佳，下游接货意愿一般，日内成交量有限。基本面，国务院发布一揽子稳经济措施，为对冲经济货币财政政策双发力，加大基建投资力度，加大对房地产支持力度，调整疫情管控政策，中期看国内需求回归，且整体库存偏低，对价格形成支撑。目前铜矿TC85美元/吨，多地优化疫情防控政策，宏观情绪有所回落，春节淡季将临，操作上建议谨慎做多。

 锌：1月3日SMM0#锌锭均价23870元（-120），1#铅均价15700（-25）；LME锌库存30475(-4.84%)吨,铅库存25150(+0%)吨；投资建议：据Mysteel,昨日市场报价增多，贸易商多积极挺价报盘试水，现货充裕，早间交投较为活跃，早间市场普通国产品牌报价集中于1月升水400至升水450元附近，秦锌、麒麟、等对2301合约升水400至升水450元/吨左右，市场整体成交氛围表现尚可，预计后市升水继续维持。基本面方面，俄罗斯天然气减量，欧洲能源危机仍存，欧洲炼厂产量难以提升，国内冶炼厂锌矿有所缓解，锌供给端有回升预期，LME库存及社会库存偏低。中期来看，国内各项经济数据回升，政府加大经济刺激力度，基建向好，加大支持房地产政策，调整疫情管控政策，但疫情影响到货，上周锌锭社会库存小幅下降，宏观情绪回落，春节淡季将临，操作上建议谨慎做多，关注23000附近支撑。

镍：昨日早盘期价低开高走，不锈钢翻红，晚间期价继续大幅上涨。期价短线反弹提振市场人气，然而基本面缺没有明显变化。300系不锈钢冷轧目前成本上涨至16600-17200一线，除一体化以外，其他产线基本处于亏损状态。由于今年过年之前只有短短14个交易日，此番上涨或许表现为对节后旺季的期待。

煤焦钢篇

钢铁：20mm三级螺纹钢全国均价4189/吨(+25)；4.75mmQ235热卷全国均价4146/吨（-17），唐山普方坯3750/吨（0）。供应端：螺纹、热卷减产稳步进行，螺纹、热卷累库趋势确定且库存水平基本达到近年同期高位（螺纹较多）。年前市场预计需求走低、贸易商控库存意愿增强，供应端对价格利空因素较多；成本端：铁矿价格涨至高位，钢厂补库即将结束，铁矿石到港回落，预计元旦后成交继续下滑；随着焦煤降价，焦炭利润有所恢复，需求减弱后有进一步降价可能；需求端：基建、地产政策支持较多，但具体到资金支持及落实到终端可能会拖延至春节后，现实层面短期需求回落较确定，三项数据暂时未见回升趋势；制造业来看，汽车、家电消费有春节消费的支持但整体来说不及预期；出口水平预计1月有保证，基础工业材及成熟工业品均有较好表现。我们认为：政策持续刺激是有较好保证的，疫情疯狂扩散及钢价高企带来了一定跌价隐忧，美元加息对全球市场带来普跌的风险，但未全面影响市场的乐观情绪。假设炉料供给持续宽松，钢厂利润有望修复，有一定下跌预期，观望为主。

铁矿：日照港61.5%PB澳粉车板价848元/湿吨（折盘面910元/吨），日照港麦克粉60.8%（折盘面）901元/吨（-6）。现货成交萎缩后但价格仍在攀升，贸易商对节后市场预期较好，挺价意愿较强；钢厂补库即将结束，对现货形成压力。进口方面：本周主流矿澳巴发运高位维持，到港量回落较多，但整体水平全面高于去年；非主流矿发运抬升；疏港量下周预计回落，整体来看预计港口库存稳中小增为主，供给盈余仍然较大。PB粉-超特粉价差较为稳定、卡粉—PB粉价差稳定在性价比较高的低位，品种结构基本无矛盾。我们认为：目前整体供给仍然宽松，现货品种间竞争较强，中高品粉矿销售强于其他品种，钢厂匀速减产中且补库已经完成。成材贸易商和矿石贸易商接货意愿薄弱，对后市态度趋于谨慎。观望为主。

动力煤：秦港Q5500现货今日报价900（0）元/吨。产地方面，内蒙古区域部分煤矿全年生产任务已完成，疫情影响部分煤矿减产或停产，多数煤矿沫煤仍以兑现长协保供为主，区域内市场煤销售以块煤及原煤居多，刚需采购为主，价格变动较少；陕西区域化工煤弱稳运行，部分煤矿因缺少职工已减产，年末个别煤矿停止生产销售，区域内供应量稍有收紧，下游用户采购积极性不高，市场成交较少；榆阳神木区煤炭价格承压下行，府谷区煤价以稳为主；港口方面，部分贸易商因货源偏少叠加高成本支撑，降价积极性不高，极个别贸易商选择低价抛货，下游电厂对高价煤接受度较低，继续压价还盘，以刚需采购为主，江内市场需求依旧较弱，成交稀少。下游方面，近期随着第二轮寒潮的到来，民用电负荷再次提升，电厂去库速度加快，但目前长协保供量有余。主要省市电厂库存整体保持安全状态，用电终端预计转变不大；非电终端开工负荷较稳，煤炭维持刚需采购。进口方面，动力煤市场弱稳运行。近期中国市场受疫情影响，采购需求低迷，煤价弱势运行。我们判断：国际煤价冬季销售火热，但我国结构平衡且进口减少；短期来看，节前部分库存较低的中小型电厂仍有采购计划，但临近年末，长协拉运兑现积极。成交来看，市场客户采购意愿一般，叠加新年长协基准价及浮动价均下调了价格重心，港口及坑口观望情绪较浓，下周流通现货价格可能下跌，期价以平稳为主。

煤焦：进口美国产主焦煤CFR价格维持322美元/吨，加拿大产主焦煤CFR价格维持317美元/吨。俄罗斯K4主焦煤价格维持2260元/吨。沙河驿低硫主焦场地自提价维持2340元/吨，满都拉口岸主焦煤提货价维持1600元/吨。蒙煤主流矿表示从下月起将以边境价格出售煤炭，这意味着短盘、中盘的运费将被取消，运输环节不再参与利润分食，进口蒙煤的价格优势将进一步增强。国内方面，柳林S1.3主焦煤出厂现汇价降70元至2380元/吨。今日孝义至日照汽运价格降至250元，海运煤炭运价指数OCFI报收671.99点，环比降3.97%。焦炭方面，12月31日发起的新一轮提降迅速落地。青岛港、日照港准一级冶金焦贸易出库价降30元至2720元/吨，外贸价格降10美元至400美元/吨。随着补库进入尾声，钢厂开始控制原料到货节奏。1月3日，双焦开盘跳水，全天震荡。焦煤收于1826.5，前20席多头减持335手，前20席空头减持76手。焦炭收于2627，前20席多头增持1021手，前20席空头增持1060手。短期内建议日内操作，以逢高做空为主。

能源篇

原油：供给端，俄罗斯未来减产信号明确。美国近几日的极寒天气给原油生产运输带来极大影响。需求端，虽然市场对于全球经济衰退的担忧随着欧美央行不断紧缩的货币政策加剧，同时中国防疫政策放松导致国内感染人数激增复工复产受到影响。短期内市场对于经济下行的担忧较大。也是导致本周内原油价格下行的主要原因。未来，需求仍是支撑油价的重要原因。虽然短期内市场对于经济下行的担忧较大，但长期来看中国作为原油最大消费国，随着疫情防控的完全放开以及疫情峰值过后，经济将有序恢复，需求增加。此外EIA库存小幅累库，从侧面反映了未来需求利好。同时进入冬季，成品油的需求也会拉动原油需求。供给端，包括俄罗斯，opec等主要产油国减产意愿明显。所以未来看好原油价格。近期，欧美在俄乌问题上动作频繁，俄乌局势的走向仍是影响原油价格走势的不确定因素之一。综上，短期内油价震荡，长期继续看涨油价。

沥青：1月3日，华东地区主流成交参考涨至3800-3950元/吨，下游刚需支撑，汽运货源紧俏。截至12月29日，石油沥青装置综合开工率为27.5%，环比下降3.1%；利润方面，本周期，周度利润均值为-238.2元/吨，环比下降237.4元/吨，利润水平处于偏低状态；检修方面，12月24日，宁波科元160万吨产能停产，12月26日，珠海华峰60万吨产能停产，山东齐鲁转产加之华东个别主营炼厂间歇生产，预计整体供应缩减。目前需求主要来自投机入库以及南方的赶工需求，预计需求会有增加，但幅度非常有限。库存方面，12月27日当周，国内厂家与社会库存分别减少6%和增加2.6%，下游主动备货，社库增加，厂库减少。预计沥青价格震荡略偏强走势。

燃料油：12月30日高硫380燃料油新加坡纸货近月价格为375.01美元/吨，低硫燃料油近月纸货价格为564.01美元/吨；1月2日，新加坡纸货市场休市。周内，新加坡、ARA地区、富渣伊拉三地库存均录得下降，但整体水平处于历史均值状态。供给端，目前俄罗斯石油炼制品出口未有明显影响；隆众数据显示，2022年11月份国内炼厂保税用低硫船燃产量127.2万吨，产量环比下跌1万吨；由于需求不佳，中国内贸船燃180cst混兑理论利润回落，船用需求前景并不明朗，预计供给中性。但随着美联储加息进程，市场担忧23年经济下行压力加大，因此需求恐会出现回落，因此预计船燃需求依然不容乐观。炼厂需求，虽然山东地炼催化利润回升，焦化利润依然较高，短期需求有一定支撑。发电需求，随着气温的下降，发电需求逐渐乐观。但欧洲能源危机并未发酵，且天然气价格下跌，恐需求增加并不如预期。整体来看，预计燃料油自身基本面暂时无明显持续性驱动，关注成本驱动。

LPG：1月3日，华南国产民用气估价5365元/吨；港口进口气估价5400元/吨；节后下游有补货需求。据隆众资讯统计，12月23日-12月29日国内液化气商品量总量为53.08万吨左右，周环比增加0.35万吨或0.66%，下一周期，预计生产总量或达到53.5万吨。下周预期到港量约53万吨。综合来看，推测本周期LPG整体供应总量为下降态势，减少点在港口。本轮新冠疫情逐渐好转，中期餐饮需求或有提升。化工需求来看，截至12月29日全国MTBE装置有外销工厂产能利用率录得59.82%，环比上涨5.15%；烷基化油全国外销工厂产能利用率在43.76%，环比持平%；PDH装置开工率录得71.65%，环比增加0.4%；烷基化利润回升、MTBE利润回落，PDH无开停工计划，碳四需求或有增加。预计LPG价格震荡为主。

化工篇

PVC：常州市场变化不大，期货震荡上涨，市场一口价报盘跟随调涨，点价报盘优势下降，下游需求偏弱，逢低刚需补货，交投一般。5型电石料现汇库提参考6160-6250（-10/0）元/吨，点价V05-50至+50，部分01合约平水。核心逻辑：上周PVC开工率76%（+2.7%），三连升，长停装置中湖南建滔已经出料，1月份暂无计划性检修披露，检修损失降至年内低位，释放产量7万吨左右。同时，部分装置已经连续第三周小幅提负，其中泰州联成从3成恢复至6成。12月30日社库23.9万吨，环比+0.3（前值-0.2）万吨，结束11连降，近4周去库速度持续下滑，华东开始累库，现货维持刚需，成交一般，同比高88%（前值88%）。12月30日，中国企业在库库存47.5万吨，环比-0.5万吨，同比+34.1万吨。上游交付出口订单，并继续扩大预售。海外方面，全球价格持稳，国内出口利润较前一周基本持平，对印度450元/吨，受美国暴风雪影响，印度继续在亚洲买货，但中国企业周度签单率较前期的5万吨回落至3万吨。下游方面，制品企业订单不佳，开工继续季节性走弱，部分元旦前后开始放假，暂无备货。成本端，电石供需博弈，市场价暂稳，出厂小跌50。综上，存量供应释放，新增产能产出增加，出口边际放缓，预计震荡偏弱。

聚乙烯：上周五聚乙烯低开高走，L2305合约收于8202元/吨（+1.53%），+124元/吨，成交26.3万手，持仓量35.7万手。现货方面，聚乙烯价格涨跌不一，华北地区LLDPE（天津吉林石化7024）：8300元/吨，华东地区HDPE（余姚大庆石化5000S）：8600元/吨，华东地区LDPE（常州浙江石化2426H）：8900元/吨。核心逻辑：上周开工率84.31%（+3.78%），产量50.83万吨（+4.7%）。上周新增浙江石化和福建联合部分PE装置检修，检修损失量在4.16万吨，比上周减少0.29万吨，周度检修损失量处于中等水平。库存方面，12月30日较12月23日库存环比下滑3.67%。其中两油库存环比下降8.83%，港口库存环比下滑2.25%，社会库存环比增加2.86%。成本端，原油成本走势震荡，对聚乙烯价格形成一定支撑。需求端，农膜方面，棚膜需求跟进缓慢，部分厂家根据订单维持开工，企业开工进一步下降。包装方面，需求淡季，工厂订单减少，叠加人员紧张，开工小幅下降。管材方面，目前部分中小管道企业开工偏低，企业成品库存依然高企，开工进一步下降。进出口方面，LLDPE进口利润较上周期增加88.18元/吨；HDPE进口利润较上周期增加4.1元/吨；LDPE进口利润较上周期增加4.5元/吨。聚乙烯进口利润小幅增加，部分地区仍受公共卫生事件延续影响，下游开工情况下滑，订单受限，下游工厂采购补库意愿偏弱，市场成交氛围一般，美金盘个别价格有所下调，加之美元兑人民币小幅走弱，进口利润稍有增加。综上，预计聚乙烯震荡整理。

聚丙烯：上周五聚丙烯低开低走，PP2305合约收于7865元/吨（+1.7%），+132元/吨，成交36.5万手，持仓量38.5万手。现货方面，拉丝（厦门福建联合T30S）：8350元/吨，均聚（余姚神华宁煤1100N）：7890元/吨，纤维（上海上海赛科S2040）：8450元/吨，共聚（临沂中天合创K8003）：7900元/吨。核心逻辑：上周开工率84.57%（-1.76%），产量60.27万吨（-2.05%）。国内聚丙烯装置因停车的损失量约7.24万吨，较上周增加23.76%。周内新增台塑宁波、中原石化新线、海天石化、广州石化、神华宁煤、中韩石化等装置停车；扬子石化、上海赛科等装置重启。库存方面，12月23日较12月16日库存环比下降2.59%。其中两油库存环比下降4.4%，港口库存环比上升4.58%，社会库存环比上升5.39%。成本端，国际油价震荡，成本支撑增强。需求端，塑编企业新增订单不足，华中地区个别样本企业停车。BOPP下游需求难改弱势，尽管企业下调价格，但下游补货意愿不强，12月订单较11月同期明显下滑，周内开工负荷亦下滑2个百分点。注塑加工企业同样存在用工不足的情况，个别大厂开工下滑10%左右。目前来看，因新订单欠佳，加之开工明显下滑，预计下游工厂短期备货积极性不高，对市场支撑或有限。进出口方面，聚丙烯进口周均利润为378.2元/吨，较上周涨240.47元/吨，环比涨174.60%。虽国内市场先涨后跌，维持震荡局势，但汇率落至6.9附近，利好进口面，进口成本宽幅下降，加之海外美金递盘维持低位，进口利润周内宽幅上涨。综上，聚丙烯震荡整理。

PTA：期货主力合约开盘走低后震荡走高至5530元/吨，收涨0.47%；现货方面，PTA现货价格收跌47至5505元/吨，现货均基差收跌23至2305+22；PX收966美元/吨，PTA加工区间参考438.3元/吨。俄罗斯可能将在明年初减产，以作为对西方设置价格上限的反制举措，国际油价上涨。PX方面，盛虹以及威联新装置陆续放量，12月PX供应压力大，目前PX负荷约74.6%。新材料负荷提升至9成、嘉兴石化2#停车，PTA整体负荷63.81%。目前PTA社会库存量约在223.60万吨，环比+3.37万吨。终端订单不佳，聚酯开工下滑至72.59%，受制于需求表现不佳，后期国内部分聚酯工厂计划进一步减产、检修，国内聚酯行业产出进一步下滑。目前PTA整体供需双弱，PTA开工率持续走低，上周跌4.26%至66.79%，已是近五年同期新低，需求方面，国内防疫环境改善，产业链信心、情绪支撑，市场渐有弱反声势，上周国内产销率有所好转，涤纶长丝库存天数开始下降，但下游开工率仍小幅下跌。下周国际油价有止跌反弹预期，需求预期回温也使得市场表现抗跌，但考虑到PX与PTA新装置的投产临近，供需矛盾对市场仍存限制，逢高布局05合约空单。

乙二醇：期货主力合约开盘走低后震荡走高至4207元/吨，收涨1.72%；现货方面，1月3日张家港乙二醇收盘价格在4006元/吨,上涨18；华南收盘价格在4050元/吨,平稳；美金收盘价格在492美元/吨,上涨10。俄罗斯可能将在明年初减产，以作为对西方设置价格上限的反制举措，国际油价上涨；供应方面，国内乙二醇总开工51.52%（平稳)，一体化62.30%（平稳)；煤化工33.02%(平稳)；综合来看，截至1月3日，乙二醇库存主港库存增加3.62万吨在91.72万吨。需求方面，国内防疫环境改善，产业链信心、情绪支撑，市场渐有弱反声势，上周国内产销率有所好转，涤纶长丝库存天数开始下降，但下游开工率仍小幅下跌。国际原油反弹，乙二醇成本端略有增强，主港库存下降，为货物延迟导致，可持续利好难以维持，后期供需矛盾仍然较为突出下，市场反弹时间空间均较为有限，可逢高布局空单。

纸浆：期货主力合约震荡走低至6636元/吨，收跌1.13%；现货方面，纸浆现货含税参考价：针叶浆7250-7350元/吨，阔叶浆6400-6650元/吨，本色浆6400-6500元/吨，化机浆5300-5400元/吨。消息面上智利Arauco公布2023年1月份报盘，其中，银星920美元/吨，较上轮下降20美元/吨。随着国内逐渐放开，人民币升值，对应国内进口浆价价格下跌，11月欧洲纸浆港口库存持续累积，创年内新高。考虑到供应紧张局面短期未得到缓解，国内港口库存大幅下跌，短期05合约运行区间参考6500-6900元/吨。当下位置可逢高布局05合约空单。

橡胶：昨日橡胶价格震荡上涨，RU2305合约收于13070元/吨。上海全乳胶12150—12300元/吨，较前一日上涨75元/吨。山东市场STR20#混合胶现货10550-10650元/吨，较前一日持平。元旦后受到预期向好情绪影响，盘面走高，但山东市场混合胶市场报盘有限。国内产区即将迎来全面停割，国外产区仍处于旺产期，周内泰国产区降雨减少，新胶缓慢释放，原料杯胶价格稳中下跌。需求端来看，临近年末，市场听闻轮胎企业春节停产节奏有所提前，内外销放缓，市场交投冷淡，以逢低刚需采买为主。同时人员到岗问题继续影响，需求淡季下企业半钢胎和全钢胎开工率均继续下滑至低位。现货供需双弱情况下市场交投寡淡，对价格的指引性不强，沪胶价格受宏观及商品联动影响。宏观层面看，中央经济会议后，财政投放和货币政策落地实施力度及对市场对经济恢复的预期有待检验，海外加息导致的全球经济衰退影响担忧仍存。后续需要持续关注深浅色胶价差以及非标基差变化情况，预计短期内沪胶价格将维持震荡整理。

MA：昨日甲醇延续偏强走势，MA2305合约收于2669元/吨。现货方面，太仓甲醇市场现货主流价格在2690-2700，1月下旬纸货商谈价格在2670-2680，2月下旬纸货商谈在2670-2680，价格较节前最后一个交易日推涨。午后价格再度上行。甲醇山东南部市场主流意向商谈价格在2400元/吨，较节前上涨70-80元/吨。生产企业报价上涨，下游刚需补货，成交重心上移。内蒙古甲醇市场主流意向价格在2020-2120元/吨，与前一交易日均价上涨140元/吨。生产企业新单推涨，下游按需采购，成交顺利。截止12月29日，沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存在66.45万吨，环比上周四（12月22日整体沿海库存在65.2万吨）上涨1.25万吨，涨幅在1.92%，同比下跌5.88%。近期甲醇偏强运行，主要由于宏观预期再次好转，12月26日卫健委宣布对新冠病毒实施乙类乙管并取消入境核酸和集中隔离，市场情绪再度受到提振，盘面整体走出普涨行情。基本面来看，西南部分气头装置停车，但临近冬季企业大面积停车降负可能性较低，叠加新产能投放，供应预计维持宽松。需求端来看，下游MTO利润持续修复，但沿海几套MTO装置节前回归概率较低。传统需求进入淡季开工维持低位，且临近春节部分下游企业已经开始陆续放假，因此需求弱势局面短期难有改善。成本端，煤炭方面市场煤交易活跃度下降，呈现供需两弱格局，较低市场煤采购需求一般，化工等非电行业利润欠佳，出矿价格承压偏弱运行。目前煤制企业亏损依然较大，甲醇估值偏低。综合来看，虽然宏观政策存利好支撑，但现实基本面仍然偏弱，预计甲醇持续反弹偏谨慎，短期内价格维持低位震荡走势。

工业硅：昨日工业硅窄幅震荡，Si2308合约收于17770元/吨。现货方面，华东不通氧553#硅在18000-18300元/吨，较前一日持平；通氧553#硅在18200-18500元/吨，较前一日持平；421#硅在19400-19500元/吨，较前一日持平。上周工业硅期货价格大幅上行，主要受到宏观情绪的提振，商品全线上涨。不过现货价格延续弱势，北方硅厂为出货让利下调报价，叠加下游企业备货接近尾声，新订单释放有限，且部分硅持货商有资金需求等原因存在低价抛货情况，促使工业硅价格进一步走跌。基本面来看，随着防疫管控放松，新疆产能陆续恢复，叠加新增产能释放，工业硅供应量维持增加。而现货市场成交仍不活跃，受压铸厂提前停工放假的影响，铝合金企业开工继续走弱，有机硅基本维持稳定，多晶硅企业利润仍极为丰厚长期对工业硅需求维持景气。整体来看，工业硅呈供强需弱的局面，随着宏观利好逐渐消化，受制于偏弱的基本面，预计期货价格涨幅有限，短期内以弱稳运行为主。

农产品篇

油脂油料：周二植物油脂期货盘面震荡。截至下午收盘，豆油主力合约上涨0.57%至8894元/吨，棕榈油主力合约上涨0.93%至8280元/吨，菜油主力合约下跌0.21%至10723元/吨。现货方面，棕榈油现货报价略跌，基差持稳略偏弱。主要地区24度棕榈油（单位:元/吨):天津p2305-1300，华东p2305-120、（2月船期）p2305+100，广东p2305-200、（2月船期）p2305+0。国内主要地区一级豆油现货报价(单位:元/吨):大连Y2305+850，天津Y2305+610，华东Y2305+770、(2-3月)Y2305+930。近期油脂盘面反弹后继续震荡。基本面来看，棕榈油方面，东南亚棕榈油进入季节性减产期，产量开始下降，ITS数据显示马棕12月1-31日棕榈油产品出口量为155.3万吨，环比下滑1.7%。国内库存依旧处于历史高位，库存压力较大，继续关注产量变化情况及国内库存情况。豆油方面，市场重点关注南美产区天气情况，巴西播种基本接近尾声，生长状况良好。而阿根廷大豆受干旱影响种植状况继续不佳，单产下降的风险很大。随着国内油厂压榨量的上升，库存逐渐开始增加。国内疫情的迅速扩散对餐饮消费产生较大影响，近期油脂需求旺季不旺。长期来看，疫情如果逐渐好转，餐饮消费或有望逐步恢复。油脂暂维持震荡行情看待，观望为主。

豆粕：周二豆粕盘面震荡偏强。截至下午收盘，豆粕主力合约上涨1.15%至3943元/吨。现货市场:豆粕现货稳中略调，国内主要地区报价情况(单位:元/吨):大连4720稳，江苏4650涨10/2-3月m2305+730/5-9月m2305+150，东莞4760涨10/m2305+800/2-3月m2305+750/5-9月m2305+180。市场关注重点在于南美天气方面，巴西播种已经进入尾声，天气状况良好；阿根廷持续干旱影响播种进度，目前进度偏慢，存在单产下调的可能性。国内油厂高开机率持续，压榨利润小幅好转。据邦成网数据，上周大豆压榨量200万，本周预计略增至202万，周压榨量连续7周在200万附近，12月全月压榨905万吨高位，预计豆粕库存会继续增加。豆粕近期或处于震荡行情。

白糖：1月3日广西白糖现货成交价为5658元/吨，下跌2元/吨；产区制糖集团新糖报价区间为5660~5770元/吨，报价上调为主，个别糖企二次报价，累计上调20元/吨；加工糖厂主流报价区间为5710~5970元/吨，持稳为主。期价冲高带动现货采购，节后成交略有放量。国外方面，作为仅次于于巴西、印度的全球第三大产糖国泰国，泰国甘蔗产区在2022年迎来了三年以来最好的降雨量，累计降雨量比2021年高出21%，在雨量充沛背景下，预计2022/23榨季年度（2022年11-2023年5月）泰国的食糖产量将有所提高，S&PGlobal市场预估将较2021/22榨季1034万吨的产量相比增长13%-15%，即2022/23榨季泰国甘蔗压榨量将达1.05亿吨，食糖产量预计为1160万吨。由于持续降雨，导致泰国12月份甘蔗压榨开始缓慢，泰国中部出现了10几家糖厂将开榨时间从12月份推迟到1月2日，泰国北部的糖厂的情况也是普遍推迟几天不等，截至12月25日泰国2022/23榨季累计压榨甘蔗1303万吨，累计产糖124万吨。考虑到22/23年度巴西中南部同样因为雨水充沛而增产，因此新年度全球食糖供给预计会大幅增加。然而，短期内价格对供需基本面未必敏感。当前在全球能源价格反弹和中国抗疫政策放开等利好加持下走势强劲，预计短期内郑糖主力还将继续上涨，直到全球供给溢出的基本面逐渐pricedin。

棉花：1月3日，全国棉花现货均价15058元，基差798元，低于全年基差均值，处于历史低位。据中国棉花网统计，截至2022年12月28日，新疆地区累计加工皮棉402.82万吨，同比减幅14.72%；其中，手摘棉累计加工量51万吨，同比减幅18.15%；机采棉累计加工量351.9万吨，同比减幅14.2%。随着疫情防控措施不断放松，11月下旬以来新棉加工、入库及公检进度都在加快，同比降幅不断收窄，因此从供给端来看在逐渐转向宽松，对棉价构成一定下行压力。需求方面，据河南、山东等地棉纺织企业反馈，职工感染高峰逐渐过去，沿海地区织布企业、棉纱贸易商春节前采购补库意愿仍偏强，12月下旬以来车间开机率处于持续回升状态，一些小型企业将放假计划推迟一周左右。综上，当前棉花市场的交易主逻辑为需求修复，因此我们预计在政策红利的加持下，郑棉主力还将继续上涨。

苹果：苹果期货高开高走，一路增仓上行，至收盘涨471元至8351元/吨，成交较上周五翻倍增加，持仓也增加3万余手，前20名由上周净空6000余手今天变成净多2400余手。新年第一个交易日，很多农产品出现上涨，苹果上涨较大，市场热议很大。现货基本面当前处于春节备货关键期，客商以销售自存货为主，果农货调货较少，相反果农出货积极性提高，部分产地主流成交价格下滑。卓创资讯数据显示，山东蓬莱大辛店80一二级果农货上周报价3.2-3.8，今日3.2-3.6元/斤，陕西白水地区主流成交价格下滑，果农货70#起步成交2.8-3.1元/斤。而销区近期较为稳定，价格上农业农村部的批发市场富士苹果均价8.55元/公斤，上周日为8.62元/公斤，继续维持高位。期货主要受到近月合约交割结算价9000以上，临近年关加工工人不多，市场担心交割数量难以保障，远月市场担心果品质量尤其是硬度随着时间延长可能出现问题，期货本身贴水状态下，进一步修复贴水的内在动机。期货我们维持本周周报观点7500-8500元/吨不变，低位多单可陆续减仓，回调继续进场。

鸡蛋：供应上，由于感染人数的不断增加，现货库存有所累积，由于产能不高，供应仍然偏弱。需求方面，新冠感染导致市场整体低迷，目前仍然有部分食品企业持观望态度，等待价格走低后再进行采购备货，蛋价震荡为主，1月3日，鸡蛋现货价格4.45元/斤，微涨，主销区均价4.60元/斤，鸡蛋主力合约2305合约宽幅震荡，收盘4314点，跌0.28%。从供给情况看，当前蛋鸡存栏量相对偏紧，其原因是11-12月新开产蛋鸡多为6-8月补栏的鸡苗，由于今年5-6月鸡蛋价格偏低，养殖户对鸡蛋后市多成看空状态，叠加天气原因，鸡苗补栏的积极性不高，从而导致新开产蛋鸡数量相对偏紧。饲料养殖成本的上升在一定程度上会对价格形成底部支撑。饲料价格近期价格高位运行，临近春节期间鸡蛋价格有可能再出现一次高位，随着春节临近，猪肉价格即使有所回落但是空间也相对有限，综合来看1月份是鸡蛋的需求旺季，操作上，鸡蛋05多单继续持有。

（来源：中财期货）