1月6日期市早参：PTA累库压力偏大 白糖多头正蓄势待发

有色篇

铜：1月5日SMM1#电解铜均价64275元（-860），A00铝均价17730元（-290）；LME铜库存87775(-0.9%)吨,铝库存436500(-1.34%)吨；行业动态：贵州电网对省内电解铝企业实施第三轮停槽减负荷50万千瓦。投资建议：据Mysteel,盘面维持近期偏弱下跌之势，back结构走扩至100元/吨左右，现货市场报价升水继续下移，由于下游市场需求仍趋弱，加工企业订单量有限致使其入市采购情绪低迷，市场成交寥寥；虽日内交投活跃度不佳，但持货商继续大幅下调升水意愿减弱，整体波动区间30~50元/吨。基本面，国务院发布一揽子稳经济措施，为对冲经济货币财政政策双发力，加大基建投资力度，加大对房地产支持力度，中期看国内需求回归，且整体库存偏低，对价格形成支撑。目前铜矿TC83美元/吨，多地优化疫情防控政策，但宏观情绪有所回落，春节淡季将临，操作上建议观望。

锌：1月5日SMM0#锌锭均价23540元（-300），1#铅均价15525（-100）；LME锌库存25800(-7.03%)吨,铅库存25900(+2.98%)吨；投资建议：据Mysteel,昨日锌现货流通宽松，部分贸易商积极清货，上海市场普通国产品牌报价合对2302合约升水450至465元附近，市场整体交投氛围表现尚可，后市随着入市商家增多，升水慢慢下跌，下游备库需求放缓，预计后市升水下跌，国产锌成交集中于23590元/吨附近。基本面方面，俄罗斯天然气减量，欧洲能源危机仍存，欧洲炼厂产量难以提升，国内冶炼厂锌矿有所缓解，锌供给端有回升预期，LME库存及社会库存偏低。中期来看，政府加大经济刺激力度，基建向好，加大支持房地产政策，多政策支持刚需购房，上周锌锭社会库存小幅下降，但宏观情绪回落，春节淡季将临，操作上建议观望。

镍：昨日早盘期价大跌，镍价跌超5%，不锈钢跟随。昨日美联储纪要基调偏紧，加息进程或将持续，受此影响有色板块出现明显回落。同时镍价近期涨幅较大，但现货端需求十分清淡，在此消息的刺激下短线出现较大幅度的回落。另一方面11月新能源汽车产销数据公布，受益于最后一轮补贴即将结束，电车销售数据同环比均有较大涨幅。而在这一轮促销过后，预期电车销量将进入一个比较悲观的预期。节前期价波动将回落，逐步转为震荡。

煤焦钢篇

钢铁：20mm三级螺纹钢全国均价4200/吨(+2)；4.75mmQ235热卷全国均价4140/吨（-8），唐山普方坯3730/吨(0）。供应端：螺纹、热卷减产稳步进行，螺纹、热卷累库趋势确定且库存水平基本达到近年同期高位（螺纹较多）。年前市场预计需求走低、贸易商控库存意愿增强，供应端对价格利空因素较多；成本端：铁矿价格涨至高位，钢厂补库即将结束，铁矿石到港回落，预计元旦后成交继续下滑；随着焦煤降价，焦炭利润有所恢复，需求减弱后有进一步降价可能；需求端：基建、地产政策支持较多，但具体到资金支持及落实到终端可能会拖延至春节后，现实层面短期需求回落较确定，三项数据暂时未见回升趋势；制造业来看，汽车、家电消费有春节消费的支持但整体来说不及预期；出口水平预计1月有保证，基础工业材及成熟工业品均有较好表现。我们认为：政策持续刺激是有较好保证的，疫情疯狂扩散及钢价高企带来了一定跌价隐忧，美元加息对全球市场带来普跌的风险，但未全面影响市场的乐观情绪。假设炉料供给持续宽松，钢厂利润有望修复，有一定下跌预期，观望为主。

铁矿：日照港61.5%PB澳粉车板价836元/湿吨（折盘面896元/吨），日照港麦克粉60.8%（折盘面）890元/吨（-2）。现货成交萎缩后但价格仍在攀升，贸易商对节后市场预期较好，挺价意愿较强；钢厂补库即将结束，对现货形成压力。进口方面：本周主流矿澳巴发运高位维持，到港量回落较多，但整体水平全面高于去年；非主流矿发运抬升；疏港量下周预计回落，整体来看预计港口库存稳中小增为主，供给盈余仍然较大。PB粉-超特粉价差较为稳定、卡粉—PB粉价差稳定在性价比较高的低位，品种结构基本无矛盾。我们认为：目前整体供给仍然宽松，现货品种间竞争较强，中高品粉矿销售强于其他品种，钢厂匀速减产中且补库已经完成。成材贸易商和矿石贸易商接货意愿薄弱，对后市态度趋于谨慎。观望为主。

动力煤：秦港Q5500现货今日报价900（0）元/吨。产地方面，内蒙古区域部分煤矿全年生产任务已完成，疫情影响部分煤矿减产或停产，多数煤矿沫煤仍以兑现长协保供为主，区域内市场煤销售以块煤及原煤居多，刚需采购为主，价格变动较少；陕西区域化工煤弱稳运行，部分煤矿因缺少职工已减产，年末个别煤矿停止生产销售，区域内供应量稍有收紧，下游用户采购积极性不高，市场成交较少；榆阳神木区煤炭价格承压下行，府谷区煤价以稳为主；港口方面，部分贸易商因货源偏少叠加高成本支撑，降价积极性不高，极个别贸易商选择低价抛货，下游电厂对高价煤接受度较低，继续压价还盘，以刚需采购为主，江内市场需求依旧较弱，成交稀少。下游方面，近期随着第二轮寒潮的到来，民用电负荷再次提升，电厂去库速度加快，但目前长协保供量有余。主要省市电厂库存整体保持安全状态，用电终端预计转变不大；非电终端开工负荷较稳，煤炭维持刚需采购。进口方面，动力煤市场弱稳运行。近期中国市场受疫情影响，采购需求低迷，煤价弱势运行。我们判断：国际煤价冬季销售火热，但我国结构平衡且进口减少；短期来看，节前部分库存较低的中小型电厂仍有采购计划，但临近年末，长协拉运兑现积极。成交来看，市场客户采购意愿一般，叠加新年长协基准价及浮动价均下调了价格重心，港口及坑口观望情绪较浓，下周流通现货价格可能下跌，期价以平稳为主。

煤焦：进口美国产主焦煤CFR价格维持322美元/吨，加拿大产主焦煤CFR价格维持317美元/吨。俄罗斯K4主焦煤价格降20元至2220元/吨。沙河驿低硫主焦场地自提价降125元至2215元/吨，满都拉口岸主焦煤提货价维持1600元/吨。国内方面，柳林S1.3主焦煤出厂现汇价维持2380元/吨。今日孝义至日照汽运价格降至240元，海运煤炭运价指数OCFI报收654.7点，环比降0.42%。焦炭方面，青岛港、日照港准一级冶金焦贸易出库价维持2680元/吨，外贸价格维持400美元/吨。随着新一轮提降落地，本周炼焦再次转为亏损，目前每吨亏损14元。需求方面，五大钢材总产量883.68万吨，较上周下降33.59万吨，其中螺纹减产23.88万吨，热卷减产7.92万吨。钢厂成材库存430.21万吨，较上周去库7.03万吨。社会钢材库存955.49万吨，较上周累库67.29万吨。本周下游主动进行成材冬储的意向较为明显。1月5日，双焦略有反弹。焦煤收于1791，前20席多头减持1674手，前20席空头减持2129手。焦炭收于2605，前20席多头增持262手，前20席空头减持382手。焦煤期价已接近2020年水平，进一步下跌动能需要澳煤进口政策完全落实，预计短期价格恢复波动。建议日内高抛低吸。

能源篇

原油：1月5日，WTI原油期货收涨1.09美元，涨幅1.5%报73.93美元/桶。Brent原油期货收涨1美元，涨幅1.28%，报78.84美元/桶。

EIA库存数据利好助推油价上涨。原油库存累库，汽油和包括柴油取暖油在内的馏分油库存减少。数据表现优于API此前公布的数据。表明美国成品油需求仍有一定韧性助推油价反弹。

美联储加息由鸽转鹰加剧市场对未来经济下行的担忧。当前受全面放开疫情加重以及春节假期临近，亚洲市场对原油需求疲软。短期内油价震荡走低。长期来看，国内疫情峰值过后，经济恢复，中国未来需求值得期待。综上短期油价震荡走低，长期油价看涨建议不变。

沥青：1月5日，华东地区主流成交参考价为3800-3950元/吨，继续环比持平，下游刚需支撑，汽运货源紧俏。截至12月29日，石油沥青装置综合开工率为27.5%，环比下降3.1%；利润方面，本周期，周度利润均值为-238.2元/吨，环比下降237.4元/吨，利润水平处于偏低状态；检修方面，12月24日，宁波科元160万吨产能停产，12月26日，珠海华峰60万吨产能停产，山东齐鲁转产加之华东个别主营炼厂间歇生产，预计整体供应缩减。目前需求主要来自投机入库以及南方的赶工需求，预计需求会有增加，但幅度非常有限。库存方面，12月27日当周，国内厂家与社会库存分别减少6%和增加2.6%，下游主动备货，社库增加，厂库减少。受到原油价格的拖累，沥青价格走弱，但自身基本面并无崩坏。

燃料油：1月4日高硫380燃料油新加坡纸货近月价格为345.11美元/吨，日环比回落30.15美元/吨；低硫燃料油近月纸货价格为531.21美元/吨，日环比下降33.5美元/吨。周内，新加坡、ARA地区、富渣伊拉三地库存均录得下降，但整体水平处于历史均值状态。供给端，目前俄罗斯石油炼制品出口未有明显影响；隆众数据显示，2022年11月份国内炼厂保税用低硫船燃产量127.2万吨，产量环比下跌1万吨；由于需求不佳，中国内贸船燃180cst混兑理论利润回落，船用需求前景并不明朗，预计供给中性。但随着美联储加息进程，市场担忧23年经济下行压力加大，因此需求恐会出现回落，因此预计船燃需求依然不容乐观。炼厂需求，虽然山东地炼催化利润回升，焦化利润依然较高，短期需求有一定支撑。发电需求，随着气温的下降，发电需求逐渐乐观。但欧洲能源危机并未发酵，且天然气价格下跌，恐需求增加并不如预期。整体来看，燃料油自身基本面暂时无明显单边持续性驱动，关注成本驱动。

LPG：1月5日，华南国产民用气估价5405元/吨，环比上涨3元/吨；港口进口气估价5430元/吨，环比持平；下游有补货需求仍在，交投气氛尚可。据隆众资讯统计，12月23日-12月29日国内液化气商品量总量为53.08万吨左右，周环比增加0.35万吨或0.66%，下一周期，预计生产总量或达到53.5万吨。下周预期到港量约53万吨。综合来看，推测本周期LPG整体供应总量为下降态势，减少点在港口。本轮新冠疫情逐渐好转，中期餐饮需求或有提升。化工需求来看，截至12月29日全国MTBE装置有外销工厂产能利用率录得59.82%，环比上涨5.15%；烷基化油全国外销工厂产能利用率在43.76%，环比持平%；PDH装置开工率录得71.65%，环比增加0.4%；烷基化利润回升、MTBE利润回落，PDH无开停工计划，碳四需求或有增加。预计LPG价格震荡为主，但受到油价下跌拖累，难以独善其身。

化工篇

PVC：常州市场变化不大，期货窄幅震荡，市场气氛一般，一口价和点价报盘均有，下游需求偏弱，逢低刚需补货，询盘及采购积极性不高，交投不温不火。5型电石料现汇库提参考6150-6250（0/0）元/吨，点价V05-30至+50，部分01合约平水。核心逻辑：上周PVC开工率76%（+2.7%），三连升，长停装置中湖南建滔已经出料，1月份暂无计划性检修披露，检修损失降至年内低位，释放产量7万吨左右。同时，部分装置已经连续第三周小幅提负，其中泰州联成从3成恢复至6成。12月30日社库23.9万吨，环比+0.3（前值-0.2）万吨，结束11连降，近4周去库速度持续下滑，华东开始累库，现货维持刚需，成交一般，同比高88%（前值88%）。12月30日，中国企业在库库存47.5万吨，环比-0.5万吨，同比+34.1万吨。上游交付出口订单，并继续扩大预售。海外方面，全球价格持稳，国内出口利润较前一周基本持平，对印度450元/吨，受美国暴风雪影响，印度继续在亚洲买货，但中国企业周度签单率较前期的5万吨回落至3万吨。下游方面，制品企业订单不佳，开工继续季节性走弱，部分元旦前后开始放假，暂无备货。成本端，电石供需博弈，市场价暂稳，出厂小跌50。综上，存量供应释放，新增产能产出增加，出口边际放缓，预计震荡偏弱。

MA：昨日甲醇窄幅震荡，MA2305合约收于2630元/吨。现货方面，太仓甲醇市场现货主流价格在2660-2670，1月下旬纸货商谈价格在2635-2645，2月下旬纸货商谈在2640-2650，价格较前一日下滑。甲醇山东南部市场主流意向商谈价格在2450元/吨，与前一日持平。生产企业报价守稳为主，交投气氛有所降温，但多数企业库存压力暂时不大。内蒙古甲醇市场主流意向价格在2030-2120元/吨，与前一交易日均价持平。生产企业出货为主，下游按需采购，成交平稳。截止1月5日，沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存在78.5万吨，环比上周四（2022年12月29日整体沿海库存在66.45万吨）上涨12.05万吨，涨幅在18.13%，同比上涨3.09%。本周甲醇高位回落，随着宏观政策利好消化，甲醇回归弱基本面。基本面来看，西南部分气头装置停车，但临近冬季企业大面积停车降负可能性较低，叠加新产能投放，供应预计维持宽松。需求端来看，下游MTO利润持续修复，但沿海几套MTO装置节前回归概率较低。传统需求进入淡季开工维持低位，且临近春节部分下游企业已经开始陆续放假，因此需求弱势局面短期难有改善。成本端，煤炭方面市场煤交易活跃度下降，呈现供需两弱格局，较低市场煤采购需求一般，化工等非电行业利润欠佳，出矿价格承压偏弱运行。目前煤制企业亏损依然较大，甲醇估值偏低。综合来看，甲醇基本面仍然偏弱，短期内价格维持低位震荡走势。 

工业硅：昨日工业硅延续下跌走势，Si2308合约收于17585元/吨。现货方面，华东不通氧553#硅在17600-17900元/吨，较前一日下跌100元/吨；通氧553#硅在17900-18300元/吨，较前一日下跌50元/吨；421#硅在19300-19500元/吨，较前一日持平。本周工业硅期货价格高位回落，现货价格延续弱势，北方硅厂为出货让利下调报价，叠加下游企业备货接近尾声，新订单释放有限，且部分硅持货商有资金需求等原因存在低价抛货情况，促使工业硅价格进一步走跌。基本面来看，随着防疫管控放松，新疆产能陆续恢复，叠加新增产能释放，工业硅供应量维持增加。而现货市场成交仍不活跃，受压铸厂提前停工放假的影响，铝合金企业开工继续走弱，有机硅基本维持稳定，多晶硅企业利润仍极为丰厚长期对工业硅需求维持景气。整体来看，工业硅呈供强需弱的局面，随着宏观利好逐渐消化，受制于偏弱的基本面，预计期货价格涨幅有限，短期内以弱稳运行为主。

PTA：期货主力合约震荡走低至5296元/吨，收跌3.07%；现货方面，PTA现货价格收跌138至5340元/吨，现货均基差收跌13至2305+2；PX收947.33美元/吨，PTA加工区间参考410.48元/吨。国际货币基金组织警告称多个经济体面临衰退，市场对经济前景的担忧加剧，国际油价大幅下挫。PX方面，盛虹以及威联新装置陆续放量，1月PX供应压力大，目前PX负荷约74.6%。PTA整体负荷稳定在63.91%，开工处于近5年来新低，2023年计划新投产装置偏高，约1200万吨，投产节奏来看，一季度恒力石化两套合计500万吨产能的装置计划投产，且2022年底投产的威联和桐昆PTA装置2023年初开始贡献产量，供应增量明显而需求淡季，季节性累库压力偏大。终端订单不佳，聚酯开工下滑至68.13%，受制于需求表现不佳，后期国内部分聚酯工厂计划进一步减产、检修，国内聚酯行业产出进一步下滑。目前PTA整体供需双弱，基于元旦后季节性弱势以及春运、感染率、物流带来的利空将进一步兑现，当下产业供应增量多体现在新增产能中，聚酯及后道产业减停将扩大化，供增需减而激发的矛盾中，短线市场价格在此位置继续上行承压，中长预期逐步走向弱势轨道，建议择机布局空单。 

乙二醇：期货主力合约震荡走低至4109元/吨，收跌1.39%；现货方面，1月5日张家港乙二醇收盘价格在3983元/吨,下跌31；华南收盘价格在4050元/吨,平稳；美金收盘价格在488美元/吨,下跌2。国际货币基金组织警告称多个经济体面临衰退，市场对经济前景的担忧加剧，国际油价大幅下挫；供应方面，国内乙二醇总开工55.82%（平稳)，一体化61.29%（平稳)；煤化工46.47%(平稳)；综合来看，截至1月3日，乙二醇库存主港库存增加3.62万吨在91.72万吨。终端订单不佳，聚酯开工下滑至68.13%，受制于需求表现不佳，后期国内部分聚酯工厂计划进一步减产、检修，国内聚酯行业产出进一步下滑。国际原油大幅回调，乙二醇成本支撑弱化，随着市场对宏观预期有所减弱，重归供需面主导的市场并无持续利好支撑下，市场上涨趋势难以延续，可逢高布局空单。 

纸浆：期货主力合约冲高回落至6596元/吨，收跌0.87%；现货方面，纸浆现货含税参考价：针叶浆7250-7350元/吨，阔叶浆6400-6650元/吨，本色浆6400-6500元/吨，化机浆5300-5400元/吨。消息面上智利Arauco公布2023年1月份报盘，其中，银星920美元/吨，较上轮下降20美元/吨。随着国内逐渐放开，人民币升值，对应国内进口浆价价格下跌，11月欧洲纸浆港口库存持续累积，创年内新高。考虑到供应紧张局面短期未得到缓解，国内港口库存大幅下跌，短期05合约运行区间参考6500-6900元/吨。当下位置可逢高布局05合约空单。

橡胶：昨日橡胶价格震荡回调，RU2305合约收于13010元/吨。上海全乳胶12300—12400元/吨，较前一日下跌200元/吨。山东市场STR20#混合胶现货10800-10900元/吨，较前一日下跌50元/吨。国内产区即将迎来全面停割，云南产区胶块供应较为充裕，国外产区泰国仍处于旺产期，新胶缓慢释放，原料价格涨跌互现，未能形成有效支撑。需求端来看，临近年末，部分轮胎企业春节停产节奏有所提前，需求淡季下企业半钢胎和全钢胎开工率均继续下滑至低位，内外销放缓，企业有有一定节前备货需求，但以逢低刚需采买为主，轮胎企业成品库存高企，市场整体刚需买盘表现不佳，套利盘采购节奏有所升温。由于下游需求表现低迷，市场交投惨淡，整体来看天然橡胶市场供需端缺乏核心指引，市场受宏观政策及市场预期情绪主导，05合约未来变数较大，预计沪胶价格将维持区间震荡。

聚乙烯：昨日聚乙烯低开震荡，L2305合约收于8008元/吨（-1.5%），-123元/吨，成交29.7万手，持仓量35.9万手。现货方面，聚乙烯价格涨跌不一，华北地区LLDPE（天津吉林石化7024）：8350元/吨，华东地区HDPE（余姚大庆石化5000S）：8600元/吨，华东地区LDPE（常州浙江石化2426H）：8800元/吨。核心逻辑：上周开工率84.31%（+3.78%），产量50.83万吨（+4.7%）。上周新增浙江石化和福建联合部分PE装置检修，检修损失量在4.16万吨，比上周减少0.29万吨，周度检修损失量处于中等水平。库存方面，12月30日较12月23日库存环比下滑3.67%。其中两油库存环比下降8.83%，港口库存环比下滑2.25%，社会库存环比增加2.86%。成本端，原油成本走势震荡，对聚乙烯价格形成一定支撑。需求端，农膜方面，棚膜需求跟进缓慢，部分厂家根据订单维持开工，企业开工进一步下降。包装方面，需求淡季，工厂订单减少，叠加人员紧张，开工小幅下降。管材方面，目前部分中小管道企业开工偏低，企业成品库存依然高企，开工进一步下降。进出口方面，LLDPE进口利润较上周期增加88.18元/吨；HDPE进口利润较上周期增加4.1元/吨；LDPE进口利润较上周期增加4.5元/吨。聚乙烯进口利润小幅增加，部分地区仍受公共卫生事件延续影响，下游开工情况下滑，订单受限，下游工厂采购补库意愿偏弱，市场成交氛围一般，美金盘个别价格有所下调，加之美元兑人民币小幅走弱，进口利润稍有增加。综上，预计聚乙烯震荡整理。 

聚丙烯：昨日聚丙烯低开震荡，PP2305合约收于7695元/吨（-1.4%），-115元/吨，成交40万手，持仓量43.2万手。现货方面，拉丝（厦门福建联合T30S）：8350元/吨，均聚（余姚神华宁煤1100N）：7890元/吨，纤维（上海上海赛科S2040）：8250元/吨，共聚（临沂中天合创K8003）：7880元/吨。核心逻辑：上周开工率84.57%（-1.76%），产量60.27万吨（-2.05%）。国内聚丙烯装置因停车的损失量约7.24万吨，较上周增加23.76%。周内新增台塑宁波、中原石化新线、海天石化、广州石化、神华宁煤、中韩石化等装置停车；扬子石化、上海赛科等装置重启。库存方面，12月23日较12月16日库存环比下降2.59%。其中两油库存环比下降4.4%，港口库存环比上升4.58%，社会库存环比上升5.39%。成本端，国际油价震荡，成本支撑增强。需求端，塑编企业新增订单不足，华中地区个别样本企业停车。BOPP下游需求难改弱势，尽管企业下调价格，但下游补货意愿不强，12月订单较11月同期明显下滑，周内开工负荷亦下滑2个百分点。注塑加工企业同样存在用工不足的情况，个别大厂开工下滑10%左右。目前来看，因新订单欠佳，加之开工明显下滑，预计下游工厂短期备货积极性不高，对市场支撑或有限。进出口方面，聚丙烯进口周均利润为378.2元/吨，较上周涨240.47元/吨，环比涨174.60%。虽国内市场先涨后跌，维持震荡局势，但汇率落至6.9附近，利好进口面，进口成本宽幅下降，加之海外美金递盘维持低位，进口利润周内宽幅上涨。综上，聚丙烯震荡整理。

农产品篇

油脂油料：周四植物油脂期货盘面震荡下行。截至下午收盘，豆油主力合约下跌0.91%至8742元/吨，棕榈油主力合约下跌1.41%至8120元/吨，菜油主力合约下跌1.95%至10442元/吨。现货方面，主要地区24度棕榈油（单位:元/吨):天津p2305-100，华东p2305-90、（2月船期）p2305+100，广东p2305-180、（2月船期）p2305+0。国内主要地区一级豆油现货报价(单位:元/吨):大连Y2305+850，天津Y2305+600，华东Y2305+750、(2-3月)Y2305+720。近期油脂盘面震荡。基本面来看，棕榈油方面，东南亚棕榈油进入季节性减产期，产量下降，ITS数据显示马棕12月1-31日棕榈油产品出口量为155.3万吨，环比下滑1.7%。印尼最新规定减少允许出口海外的棕榈油数量，市场产生一定的担忧。国内棕榈油库存开启去库存阶段，但依旧处于历史高位，继续关注产量变化情况及国内库存情况。豆油方面，市场重点关注南美产区天气情况，阿根廷大豆受干旱影响，天气预报显示未来7天几乎无雨。随着国内油厂压榨量的上升，库存逐渐上涨。疫情预期逐渐好转，餐饮消费或有望逐步恢复。油脂暂维持震荡行情看待，观望为主。

豆粕：周四豆粕盘面震荡偏弱。截至下午收盘，豆粕主力合约下跌1.52%至3831元/吨。现货市场:豆粕现货稳中略调，国内主要地区报价情况(单位:元/吨):大连4630跌60，江苏4560跌30/2-3月m2305+740/5-9月m2305+240，东莞4630跌50/m2305+800/2-3月m2305+750/5-9月m2305+180。市场关注重点在于南美天气方面，阿根廷仍然偏干旱，天气预报显示未来7天几乎无雨。国内油厂高开机率有所回落，压榨利润小幅好转，预计豆粕库存会继续增加。市场等待1月usda报告的指引。豆粕近期或处于震荡行情。

白糖：1月5日全国白糖现货均价5770元，基差96元。从今年春节前数据来看，餐饮业在疫情管控放松后恢复迅猛：根据2022年春节假期支付业务监测数据显示，综合主要商业银行、支付机构和清算机构数据测算，2022年春节期间（1月31日至2月6日）餐饮类商户支付金额较去年同期增长29.6%；从美团外卖公布的数据来看，“年夜饭”“春节”关键词搜索量同比增长了17%。消费者的需求也带动了商家的经营热情，提供年夜饭供给的外卖商家同比增加了200%，年夜饭菜品销量同比增长了143.25%。年夜饭、外卖等餐饮类消费的井喷式增长都将拉动白糖需求，提振糖价。另外，1月5日，白糖前20名期货公司（全月份合约加总）多单持仓63.28万手，空单持仓65.11万手，多空比0.97。净持仓为-1.83万手，相较上日增加5441手，多头正蓄势待发，净空头持仓不断下降中。郑糖因此综合来看，我们对白糖仍旧持有看多观点。

棉花：1月5日全国棉花现货成交均价15100元，基差795元，处于今年低位。根据中国棉花网提供的数据和信息来看，企业春节前订单已基本完成，而布厂、服装企业成品累库意愿偏低，因此，近期江浙、广东、山东等沿海地区中小织造企业放假的比例不断上升，一些外地职工已陆续返乡过节，企业计划2月初开工。因此，操作层面当前的棉花多头可考虑暂时平仓riskoff，等节后棉花下游复工后再开仓riskon较为稳妥。即便如此，中长期行情走势方面我们对棉花价格仍旧维持看多观点。

苹果：苹果期货305今日偏强震荡运行，至收盘涨78元至8408元/吨，持仓增加4848手，现持仓219767手。现货基本面上，山东蓬莱大辛店80一二级果农货今日3.2-3.6元/斤，洛川3.4-3.7元/斤不等，近段时间包装货量比较大，冷库包装比较积极，主流成交价格基本为持稳定，未有明显变化。近几日批发市场到货小幅增加，增加幅度并未提高太多。库存方面，据统计，截止到2023年1月5日全国冷库目前存储量约为832.71万吨，冷库去库存率为4.99%。单周冷库出库量19.31万吨。单周冷库出货速度较上周增加，出货量高于去年同期（20220106期），低于春节前三周（20220113期）。期货继续偏强运行，远月市场担心果品质量尤其是硬度随着时间延长可能出现问题，期货本身贴水状态下，有进一步修复贴水的内在动机。期货维持本周周报观点7500-8500元/吨不变，低位多单可陆续减仓，回调继续进场。

鸡蛋：供应上，由于现货库存有所累积，由于产能不高，供应仍然偏弱。需求方面，新冠感染导致市场整体低迷，目前仍然有部分食品企业持观望态度，等待价格走低后再进行采购备货，蛋价震荡为主，1月5日，鸡蛋现货价格4.45元/斤，稳定，主销区均价4.65元/斤，鸡蛋主力合约2305合约宽幅震荡，收盘4376点，涨1.16%。从需求情况看，近日终端走货有所好转，产销区流通速度加快带动生产环节库存稳步减少，虽然短期看家庭、餐饮消费并未出现明显改善，不过随着前期蛋价的持续下跌以及贸易商心态的转变，蛋商拿货积极性环比提升，对蛋价有一定支撑作用。饲料养殖成本的上升在一定程度上会对价格形成底部支撑。饲料价格近期价格高位运行，临近春节期间鸡蛋价格有可能再出现一次高位，随着春节临近，猪肉价格即使有所回落但是空间也相对有限，综合来看1月份是鸡蛋的需求旺季，操作上，鸡蛋05多单继续持有。

（来源：中财期货）