1月9日期市早报：原油需求疲软较难改善 苹果期货难有大跌

有色篇

铜：1月8日SMM1#电解铜均价65170元（895），A00铝均价17700元（-30）；LME铜库存86400(-1.57%)吨,铝库存428525(-1.83%)吨；投资建议：据Mysteel,持货商早间报价仍以企稳为主，主流平水铜整体波动区间40~60元/吨，市场成交活跃度有限。铜价大涨，下游畏高多持谨慎拿货情绪，需求仍表现不佳。基本面，国务院发布一揽子稳经济措施，为对冲经济货币财政政策双发力，加大基建投资力度，加大对房地产支持力度，中期看国内需求回归，且整体库存偏低，对价格形成支撑。目前铜矿TC81.1美元/吨，多地优化疫情防控政策，但宏观情绪有所回落，春节淡季将临，操作上建议观望。

锌：1月8日SMM0#锌锭均价23470元（-70），1#铅均价15525（0）；LME锌库存24300(-5.81%)吨,铅库存25800(-0.39%)吨；投资建议：据Mysteel,昨日现货流通宽松，上海市场普通国产品牌报价合对2302合约升水340至420元附近，双燕会泽对2301合约升水350至380元附近，报市场整体交投氛围表现尚可，后市随着市场报价增多，升水持续回调。基本面方面，俄罗斯天然气减量，欧洲能源危机仍存，欧洲炼厂产量难以提升，国内冶炼厂锌矿有所缓解，锌供给端有回升预期，LME库存及社会库存偏低。中期来看，政府加大经济刺激力度，基建向好，加大支持房地产政策，多政策支持刚需购房，上周锌锭社会库存小幅下降，但宏观情绪回落，春节淡季将临，操作上建议观望。

镍：一月仅有16个交易日且在目前疫情环境下年前各地均有提前放假的倾向，期价波动因此会有明显减弱。基本面上，电积镍量产、新能源退补两大因素改变了沪镍一直以来供给不足的局面，同时今年纯镍计划产能大量落地，镍将面临过剩的局面。不锈钢方面由于商品房销售复苏预期落空，其他需求端减弱，产量增加，最终导致库存重回历史高点。供给过剩局面能否改变只能期待年后复工旺季的表现。

煤焦钢篇

钢铁：20mm三级螺纹钢全国均价4215/吨(+15)；4.75mmQ235热卷全国均价4170/吨（+30），唐山普方坯3780/吨(+50）。供应端：螺纹、热卷减产稳步进行，螺纹、热卷累库趋势确定。年后市场预计需求启动较快、钢厂自储节奏放缓、贸易商接货意愿增强，供应端对价格有支撑；成本端：铁矿钢厂补库即将结束、到港高企，近期因恶意炒作导致国家监管，后续有极大降价风险；随着焦煤降价，焦炭利润有所恢复，需求减弱后有进一步降价可能；需求端：基建、地产政策支持进一步增多，春节后需求启动预计较快；地产三项数据可能从竣工开始回升；基建预计率先增加实物工作量；制造业汽车、家电有春节消费的支持，订单交付高峰预计持续1个月；出口水平预计1月有保证（年前），基础工业材及成熟工业品均有较好表现。

我们认为：发改委介入市场后，炉料坍塌带动全面跌价的风险上升，但现货交投及冬储表现的良好将对期现价格有一定支撑。疫情第一波后各地开工恢复良好，假如第二波影响不至于影响春节后复工进度，前期市场的乐观预期大概率能兑现一部分。鉴于现货端低价成交较多，钢厂购炉料恐高心理较强，期现价格小幅回落更符合市场期望。策略来说，多材空矿可试仓，单边逢高空为主。

铁矿：日照港61.5%PB澳粉车板价849元/湿吨（折盘面911元/吨），日照港麦克粉60.8%（折盘面）901元/吨（+11）。市场中挺价意愿较强，但存在的恶意炒作现象引起相关部门发文，假如查处力度增强将有大跌风险；钢厂补库即将结束，对现货形成压力。进口方面：本周主流矿澳巴发运高位维持，非主流矿发运积极，国内矿即将放假；到港量、疏港量再度攀升至高位，整体来看预计港口库存稳中小增为主，供给盈余较大。PB粉-超特粉价差较为稳定、卡粉—PB粉价差稳定低位，价差倒挂且稳定在一定水平，中澳贫矿性价比高。节后预期较好，如价格回落，钢厂可能扩大补库规模，因此底部较有支撑。

我们认为：整体供给仍然宽松，中高品粉矿销售强于其他品种，钢厂因恐高心理补库量大大减少。发改委介入监管后，铁矿石有较大回落风险，因此近期矿石贸易商可能有一定抛售意愿，但因对后市有信心，低价接货意愿同样较强，因此最近可能形成上有压力下有支撑的格局，区间不会太大。策略来说，逢高空为主，有长期持有及套保需求的，可选远月。

动力煤：秦港Q5500现货今日报价900（0）元/吨。产地方面，内蒙古区域由于临近年底部分煤矿停产放假，整体产量有所收缩，当前多数煤矿沫煤仍以兑现长协保供，市场煤销售以块煤及原煤居多，市场交投活跃度一般；陕西区域动力煤煤弱稳运行，当地部分煤矿开始停产放假，供应小幅缩紧；港口方面，近期港口市场情绪稍有好转，调入调出量维持高位，部分终端节前补库需求释放，采购积极性增加，港口高卡煤价格暂稳，中低卡价格略涨；江内市场需求依旧较弱，成交稀少。终端电厂耗存波动较为平稳，取暖负荷保持高位，因库存相对偏高，电厂维持少量刚性采购，后续电厂日耗增长空间不大，需求在气温上升后将较快滑落；非电终端化工企业维持刚需采购。进口方面，印尼矿方出口量下降，低卡煤流通货源紧张，中高卡煤因前期价格较高，性价比低，市场询货冷清。

我们判断：受港口市场弱势及主力煤企外购价格下调影响，部分站台及贸易商观望增多，采购心态偏谨慎；短期来看，节前部分库存较低的中小型电厂仍有采购计划，但峰值已达。因此在供需双方放假增多、保供平稳、交投冷清的背景下，价格以平稳偏弱为主。

煤焦：进口美国产主焦煤CFR价格维持322美元/吨，加拿大产主焦煤CFR价格维持317美元/吨。俄罗斯K4主焦煤价格维持2220元/吨。目前进口焦煤港口库存106.9万吨，较上周去库7.6万吨。沙河驿低硫主焦场地自提价维持2215元/吨，满都拉口岸主焦煤提货价维持1600元/吨。国内方面，柳林S1.3主焦煤出厂现汇价维持2380元/吨。227家煤矿产量877.15万吨，较上周增加6.41万吨。本周焦化企业焦煤库存1185万吨，较上周增加2.21%。钢厂焦煤库存886.17万吨，较上周增加2.6%。焦煤总库存2280.45万吨，较上周增加0.92%。今日孝义至日照汽运价格降至225元，海运煤炭运价指数OCFI报收645.73点，环比降1.37%。

焦炭方面，青岛港、日照港准一级冶金焦贸易出库价维持2680元/吨，外贸价格维持400美元/吨。港口焦炭库存195.5万吨，较上周去库20.1万吨。焦化企业焦炭库存78.5万吨，较上周减少0.76%。钢厂焦炭库存633.39万吨，较上周增加4.5%。焦炭总库存876.09万吨，较上周增加0.71%。大型焦化企业开工率83.2%，较上周上升1.3个百分点；焦钢企业日均焦炭合计产量113.45万吨，较上周增加0.98%。需求方面，钢厂高炉开工率74.64%，环比下降0.57%；高炉炼铁产能利用率81.93%，环比下降0.66%；日均铁水产量220.72万吨，环比下降1.79万吨。钢厂盈利率19.91%，环比持平。

1月6日，双焦继续震荡偏强。焦煤收于1844.5，前20席多头减持934手，前20席空头减持1052手。焦炭收于2718，前20席多头增持1193手，前20席空头增持75手。建议日内高抛低吸。

能源篇

原油：上周WTI原油期货总体收跌6.53美元，跌幅8.14%报73.73美元。Brent原油期货总体收跌7.31美元，跌幅8.51%报78.6美元。

需求疲软是导致上周油价大跌的主要原因。国内疫情叠加春节假期，经济恢复受限抑制油品需求。北半球暖冬削弱取暖需求。美联储12月会议纪要公布显示，市场对通胀情况过于乐观，未来将继续加息应对通胀。美联储尚未转入降息周期，高利率的维持将对经济产生不利影响，原油需求放缓。供给端，opec+减产收效甚微，12月合计产油2914万桶，环比11月供应增加15万桶。

市场对于全球经济下行的担忧使得短期原油需求疲软改善较难。短期内，中美等原油需求大国原油需求较弱。中国受疫情以及春节影响，需求暂难大幅恢复。美国受寒潮影响原油运输管道泄漏等影响，炼厂生产受限。同时，激进加息也对美国经济有所影响。长期来看，随着中国此次疫情过去以及节后复工复产，预计3月后助力原油需求上涨。供给方面，2月俄油禁运正式实施，虽然目前欧洲对俄能源制裁并未对油价产生明显影响，但随着2月禁运叠加限价，短期对俄油出口带来一定负面影响。长期来看随着俄油出口市场的重塑，影响随着时间减弱。库存方面，美国能源部启动战略库存回购计划，将为油价提供一定的地步支撑。

综上短期内油价宽幅震荡，长期看涨建议不变。

沥青：1月6日，华东地区区内主流成交参考3800-3950元/吨，低端价格货源紧俏，高端价格货源成交一般。截至1月5日，石油沥青装置综合开工率为25.7%，环比下降1.8%；利润方面，本周期，周度利润均值为-198.4元/吨，环比增加39.8元/吨，利润水平处于偏低状态；检修方面，22年12月28日，广西东油80万吨产能停产，1月10日，珠海华峰60万吨产能结束停产，山东齐鲁复产以及华东地区个别炼厂间歇生产，预计整体供应小幅增加。目前需求主要来自投机入库以及南方的赶工需求，预计需求会有增加，但幅度非常有限。库存方面，1月3日当周，国内厂家与社会库存分别减少4.2%和增加11.6%，下游主动备货，社库增加，厂库减少。预计沥青价格持稳。

燃料油：1月5日，新加坡高硫燃料油近月纸货价格342.01美元/吨，环比下降3.1美元/吨；低硫燃料油近月纸货价格为524.96美元/吨，环比下降6.25美元/吨。供给端，目前俄罗斯石油炼制品出口未有明显影响；2023年第一批低硫燃料油出口配额共计或800万吨，同比增23.08%；由于原料成本增加，中国内贸船燃180cst混兑理论利润回落。目前供给端暂无收缩，低硫燃料油产量有潜在增加可能。但随着美联储加息进程，市场担忧23年经济下行压力加大，因此需求恐会出现回落，因此预计船燃需求依然不容乐观。炼厂需求，虽然山东地炼催化、焦化利润回升，短期需求有一定支撑。发电需求，随着气温的下降，发电需求逐渐乐观。但欧洲能源危机并未发酵，且天然气价格下跌，恐需求增加并不如预期。整体来看，预计燃料油自身基本面暂时无明显持续性驱动，关注成本驱动。

LPG：1月6日，华南地区国产气均价5405元/吨，环比持平；进口气均价5410元/吨，环比下跌20元/吨；市场购销意愿清淡。据隆众资讯统计，12月30日-1月5日国内液化气商品量总量为53.32万吨左右，周环比增加0.79万吨或1.49%，下一周期，预计生产总量或达到53.5万吨。下周预期到港量约39万吨。综合来看，推测本周期LPG整体供应总量为下降态势，减少点在港口。本轮新冠疫情逐渐好转，中期餐饮需求或有提升，关注节前补库需求。化工需求来看，截至1月5日全国MTBE装置有外销工厂产能利用率录得59.03%，环比上涨5.86%；烷基化油全国外销工厂产能利用率在44.26%，环比上涨0.5%；PDH装置开工率录得71.97%，环比增加0.32%；烷基化利润和MTBE异构化利润回落，PDH无开停工计划，碳三、碳四需求预计无增加。预计价格震荡为主。

化工篇

PVC：上周PVC期货震荡偏强，V05合约收于6387（+2.34%），5-9月差-10（+4），指数持仓129（-6.4）万手。现货市场：常州5型电石料现汇库提参考6220-6300（+50/+50）元/吨，点价V05合约-40至+50。华南贴水华东20，乙电价差（华南）110。

核心逻辑：上周PVC开工率78%（+2%），四连升，湖南建滔、甘肃银光12月底重启，山东东岳、苏州华苏1月上旬开车，四套装置共计59万吨。12月份产量178.9万吨，日均环比提升5.4%，符合预期；1月份随着检修继续减少，产量释放8万吨左右，同时新产能提负将贡献额外增量。1月6日，社库25.7万吨，环比+1.8（前值+0.3）万吨，两连增，近春节累库加速，现货维持刚需，成交一般，同比高64%（前值88%）。中国PVC生产企业在库库存天数6.3天，环比+0.1天，下周预期在7天。上游供应量提升，受节日影响市场提货放缓。海外方面，台塑公布2月报价，环比再上涨70-90美元/吨，国内对东南亚、印度出口利润在400-450元/吨，但周度签单已连续2周下滑，至1.8万吨。下游方面，样本管型材开工率下降3%，同比低4-5%。成本端，电石供应不稳，PVC开工提升，周五上涨100。综上，1月供应继续增加，节前累库加速，实际出口、内需均走弱，预计震荡偏弱。

苯乙烯：上周苯乙烯期货高开低走，2302合约收于8406（+0.54%），M02-M03月差-23，指数持仓26.3（-1.3）万手，三连降。华东江阴港主流自提8220（+10）元/吨。江苏现货8340/8360；1月20日8350/8390；2月下8430/8450。消息称有大单出口达成提振市场。美金货：1/2月纸货1065/1070美元/吨，折8550（-40）/8590（+70）元/吨，进口价差-160/-140元/吨。

核心逻辑：上周开工率77.6%，环比+1.8（前值+3.3%），四连升，产量28.5（+0.6）万吨，前期重启装置产出增加，以及山东、华东、华南个别装置提负。近期仅安庆石化10万吨准备重启，存量供应调整不大。连云港石化60万吨即将量产，贡献主要增量，23Q1还有4套共132.5万吨投产计划。本期产业总库存26.1万吨，环比-0.3（前值+1.4）万吨，同比+9%，缓慢累库趋势尚未改变。元旦期间抵港减量有限，而提货虽有部分出口加持，然需求偏弱，近5周提货维持在3万余吨的低位。工厂节前积极出货。需求面，EPS、PS开工下滑，UPR恢复，整体下游需求小幅走弱1个百分点，四连降。外盘方面，近月下跌，远月上涨，进口维持关闭，倒挂100元/吨以上。成本端，北半球企稳偏暖，市场担忧经济衰退，油价跌回80美元以下，纯苯库存高位，但加工费反弹至1000元，苯乙烯非一体化成本8100元，加工费140。综上，装置利润持续持正下，存量供应升至偏高水平，一季度投产预期较强，需求继续走弱，预计震荡偏弱。

聚乙烯：上周五聚乙烯低开震荡，L2305合约收于8031元/吨（-2%），-14元/吨，成交25.6万手，持仓量35.6万手。现货方面，聚乙烯价格涨跌不一，华北地区LLDPE（天津吉林石化7024）：8350元/吨，华东地区HDPE（余姚大庆石化5000S）：8600元/吨，华东地区LDPE（常州浙江石化2426H）：8800元/吨。

核心逻辑：上周开工率85.25%（+3.94%），产量51.39万吨（+1.1%）。上周新增独山子石化、茂名石化、兰州石化、延长中煤二期、大庆石化和齐鲁石化部分PE装置检修周度检修损失量处于中等水平。库存方面，12月30日较12月23日库存环比下滑3.67%。其中两油库存环比下降8.83%，港口库存环比下滑2.25%，社会库存环比增加2.86%。成本端，原油成本走势震荡，对聚乙烯价格形成一定支撑。需求端，农膜方面，棚膜需求跟进缓慢，部分厂家根据订单维持开工，企业开工进一步下降。包装方面，需求淡季，工厂订单减少，叠加人员紧张，开工小幅下降。管材方面，目前部分中小管道企业开工偏低，企业成品库存依然高企，开工进一步下降。进出口方面，LLDPE进口利润较上周期增加88.18元/吨；HDPE进口利润较上周期增加4.1元/吨；LDPE进口利润较上周期增加4.5元/吨。聚乙烯进口利润小幅增加，部分地区仍受公共卫生事件延续影响，下游开工情况下滑，订单受限，下游工厂采购补库意愿偏弱，市场成交氛围一般，美金盘个别价格有所下调，加之美元兑人民币小幅走弱，进口利润稍有增加。综上，预计聚乙烯震荡整理。

聚丙烯：上周五聚丙烯低开震荡，PP2305合约收于7695元/吨（-1.4%），-8元/吨，成交34万手，持仓量46.3万手。现货方面，拉丝（厦门福建联合T30S）：8350元/吨，均聚（余姚神华宁煤1100N）：7890元/吨，纤维（上海上海赛科S2040）：8250元/吨，共聚（临沂中天合创K8003）：7880元/吨。

核心逻辑：上周开工率85.59%（+1.02%），产量61.01万吨（+1.23%）。上周国内聚丙烯装置因停车的损失量约6.5万吨，较上周减少10.22%。周内新增中原石化老线、青海盐湖装置停车；海天石化、广州石化三线、中原石化新线、神华宁煤三线等装置重启。库存方面，12月30日较12月23日库存环比下降7.77%。其中两油库存环比下降10.98%，港口库存环比下降3.13%，社会库存环比减少8.41%。成本端，国际油价震荡，成本支撑增强。需求端，塑编企业新增订单不足，华中地区个别样本企业停车。BOPP下游需求难改弱势，尽管企业下调价格，但下游补货意愿不强，12月订单较11月同期明显下滑，周内开工负荷亦下滑2个百分点。注塑加工企业同样存在用工不足的情况，个别大厂开工下滑10%左右。目前来看，因新订单欠佳，加之开工明显下滑，预计下游工厂短期备货积极性不高，对市场支撑或有限。进出口方面，聚丙烯进口周均利润为378.2元/吨，较上周涨240.47元/吨，环比涨174.60%。虽国内市场先涨后跌，维持震荡局势，但汇率落至6.9附近，利好进口面，进口成本宽幅下降，加之海外美金递盘维持低位，进口利润周内宽幅上涨。综上，聚丙烯震荡整理。

PTA：期货主力合约冲高回落至5306元/吨，收涨0.11%；现货方面，PTA现货价格收跌40至5300元/吨，现货均基差收涨3至2305+5；PX收959.33美元/吨，PTA加工区间参考309.05元/吨。国际货币基金组织警告称多个经济体面临衰退，市场对经济前景的担忧加剧，国际油价大幅下挫。PX方面，盛虹以及威联新装置陆续放量，1月PX供应压力大，目前PX负荷约74.6%。PTA整体开工稳定在70.17%，开工处于近5年来新低，2023年计划新投产装置偏高，约1200万吨，投产节奏来看，一季度恒力石化两套合计500万吨产能的装置计划投产，且2022年底投产的威联和桐昆PTA装置2023年初开始贡献产量，供应增量明显而需求淡季，季节性累库压力偏大。终端订单不佳，聚酯开工稳定在67.3%，受制于需求表现不佳，后期国内部分聚酯工厂计划进一步减产、检修，国内聚酯行业产出进一步下滑。目前PTA整体供需双弱，基于元旦后季节性弱势以及春运、感染率、物流带来的利空将进一步兑现，当下产业供应增量多体现在新增产能中，聚酯及后道产业减停将扩大化，供增需减而激发的矛盾中，短线市场价格在此位置继续上行承压，中长预期逐步走向弱势轨道，建议择机布局空单。

乙二醇：期货主力合约震荡走低至4088元/吨，收跌0.27%；现货方面，1月6日张家港乙二醇收盘价格在3970元/吨,下跌13；华南收盘价格在4050元/吨,平稳；美金收盘价格在487美元/吨,下跌1。国际货币基金组织警告称多个经济体面临衰退，市场对经济前景的担忧加剧，国际油价大幅下挫；供应方面，国内乙二醇总开工53.94%（降0.86%)，一体化58.26%（降1.36%)；煤化工46.54%(平稳)；综合来看，截至1月5日，华东主港地区MEG港口库存总量90.75万吨，较上一统计周期减少1.万吨，跌幅1.09%。终端订单不佳，聚酯开工下滑至68.13%，受制于需求表现不佳，后期国内部分聚酯工厂计划进一步减产、检修，国内聚酯行业产出进一步下滑。国际原油大幅回调，乙二醇成本支撑弱化，随着市场对宏观预期有所减弱，重归供需面主导的市场并无持续利好支撑下，市场上涨趋势难以延续，可逢高布局空单。

纸浆：期货主力合约震荡上涨至6680元/吨，收涨1.12%；现货方面，纸浆现货含税参考价：针叶浆7250-7350元/吨，阔叶浆6400-6650元/吨，本色浆6400-6500元/吨，化机浆5300-5400元/吨。消息面上智利Arauco公布2023年1月份报盘，其中，银星920美元/吨，较上轮下降20美元/吨。截止1月5日，中国纸浆主流港口样本库存量：163.1万吨，较上期上涨6.5万吨，环比上涨4.2%，库存量在上周期去库后转为累库的状态。随着国内逐渐放开，人民币升值，对应国内进口浆价价格下跌，11月欧洲纸浆港口库存持续累积，创年内新高。考虑到供应紧张局面短期未得到缓解，国内港口库存大幅下跌，短期05合约运行区间参考6500-6900元/吨。当下位置可逢高布局05合约空单。

橡胶：上周橡胶价格震荡回调，RU2305合约收于12895元/吨。上海全乳胶12200—12250元/吨，较前一日下跌125元/吨。山东市场STR20#混合胶现货10750-10800元/吨，较前一日下跌75元/吨。国内产区迎来全面停割，云南产区胶块供应较为充裕，国外产区泰国仍处于旺产期，新胶缓慢释放，原料价格稳中下跌，未能形成有效支撑。需求端来看，临近年末，部分轮胎企业春节停产节奏有所提前，需求淡季下企业半钢胎和全钢胎开工率均继续下滑至低位，预计节前整体开工将继续维持走弱状态，轮胎企业成品高库存尚未消化，以逢低刚需采买为主，市场整体刚需买盘表现不佳。由于下游需求表现低迷，市场交投惨淡，虽然未来存在恢复预期，但短期内实质性改善尚未来临。整体来看天然橡胶市场供需端缺乏核心指引，市场受宏观预期情绪和低仓单下资金博弈逻辑主导，05合约未来变数较大，预计沪胶价格将维持区间震荡。

MA：上周甲醇高位回落，MA2305合约收于2632元/吨，涨幅0.1%。现货方面，太仓甲醇市场现货主流价格在2665-2670，1月下旬纸货商谈价格在2645-2655，2月下旬纸货商谈在2650-2660，价格较前一日上涨5元/吨。甲醇山东南部市场主流意向商谈价格在2450元/吨，与前一日持平。生产企业报价稳定为主，目前商谈一般，企业暂时表示让利空间不大。内蒙古甲醇市场主流意向价格在2000-2120元/吨，与前一交易日均价持平。生产企业出货为主，下游按需采购，成交平稳。截止1月5日，沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存在78.5万吨，环比上周四（2022年12月29日整体沿海库存在66.45万吨）上涨12.05万吨，涨幅在18.13%，同比上涨3.09%。上周甲醇高位回落，随着宏观政策利好消化后，尽管市场对疫情管控放松后经济修复预期仍存，但甲醇偏弱的基本面对价格形成压制。基本面来看，西南部分气头装置停车，但临近冬季企业大面积停车降负可能性较低，叠加新产能投放，供应预计维持宽松。需求端来看，下游MTO利润再次压缩，沿海几套MTO装置节前回归概率较低。传统需求进入淡季开工维持低位，且临近春节部分下游企业已经开始陆续放假，因此需求弱势局面短期难有改善。成本端，煤炭方面部分煤矿陆续发布放假计划，供应端增量空间整体受限，下游企业按需采购为主，交投活跃度不高，动力煤市场整体偏弱运行。目前煤制企业亏损依然较大，甲醇估值偏低。综合来看，虽然宏观政策存利好支撑，但现实基本面仍然偏弱，短期内预计价格维持低位震荡走势。

工业硅：上周工业硅高位回落，Si2308合约收于17820元/吨，涨幅1.3%。现货方面，华东不通氧553#硅在17600-17900元/吨，较前一日持平；通氧553#硅在17900-18300元/吨，较前一日持平；421#硅在19300-19500元/吨，较前一日持平。上周工业硅价格延续弱势，硅企出于库存压力以及年前回笼资金需求较高仍存在低价抛货情况，叠加下游企业备货接近尾声，新订单释放有限，促使工业硅价格持续下跌。基本面来看，随着防疫管控放松，新疆产能陆续恢复，叠加新增产能释放，工业硅供应量维持增加。需求端延续分化局面，受压铸厂提前停工放假的影响，铝合金企业开工继续走弱，有机硅基本维持稳定，多晶硅企业利润仍极为丰厚长期对工业硅需求维持景气，但近期多晶硅价格持续下跌，导致工业硅需求预期承压。整体来看，市场对疫情管控放松后经济修复预期仍存，但短期内疫情集中感染对需求的冲击不容忽视，需求走弱将继续施压价格，短期内预计硅价维持弱势。

农产品篇

油脂油料：周五植物油脂期货盘面震荡。截至下午收盘，豆油主力合约上涨0.18%至8748元/吨，棕榈油主力合约上涨0.34%至8160元/吨。现货方面，主要地区24度棕榈油（单位:元/吨):天津p2305-110，华东p2305-80、（2月船期）p2305+100，广东p2305-160、（2月船期）p2305+0。国内主要地区一级豆油现货报价(单位:元/吨):大连Y2305+850，天津Y2305+620，华东Y2305+740、(2-3月)Y2305+720。近期油脂盘面震荡。基本面来看，棕榈油方面，东南亚棕榈油进入季节性减产期，产量下降，ITS数据显示马棕12月1-31日棕榈油产品出口量为155.3万吨，环比下滑1.7%。国内棕榈油库存开启去库存阶段，但依旧处于历史高位，继续关注产量变化情况及国内库存情况。豆油方面，市场重点关注南美产区天气情况，阿根廷大豆受干旱影响，天气预报显示未来7天几乎无雨。随着国内油厂压榨量的上升，库存逐渐上涨。疫情预期逐渐好转，餐饮消费或有望逐步恢复。油脂暂维持震荡行情看待，观望为主。

豆粕：周五豆粕盘面震荡偏弱。截至下午收盘，豆粕主力合约下跌1.2%至3797元/吨。现货市场:豆粕现货稳中略调，国内主要地区报价情况(单位:元/吨):大连4580跌50，江苏4510跌50/2-3月m2305+740/4-9月m2305+240，东莞4570跌50/m2305+780/2-3月m2305+700/5-9月m2305+190。市场关注重点在于南美天气方面，阿根廷仍然偏干旱，天气预报显示未来7天几乎无雨，但后一周的周末有雨。国内油厂高开机率有所回落，压榨利润小幅好转，预计豆粕库存会继续增加。市场等待1月usda报告的指引。豆粕近期或处于震荡行情。

白糖：1月6日全国白糖现货均价5764元，基差97元。从今年春节前数据来看，餐饮业在疫情管控放松后恢复迅猛：根据2022年春节假期支付业务监测数据显示，综合主要商业银行、支付机构和清算机构数据测算，2022年春节期间（1月31日至2月6日）餐饮类商户支付金额较去年同期增长29.6%；从美团外卖公布的数据来看，“年夜饭”“春节”关键词搜索量同比增长了17%。消费者的需求也带动了商家的经营热情，提供年夜饭供给的外卖商家同比增加了200%，年夜饭菜品销量同比增长了143.25%。年夜饭、外卖等餐饮类消费的井喷式增长都将拉动白糖需求，提振糖价。另外，1月5日，白糖前20名期货公司（全月份合约加总）多单持仓63.28万手，空单持仓65.11万手，多空比0.97。净持仓为-1.83万手，相较上日增加5441手，多头正蓄势待发，净空头持仓不断下降中。郑糖因此综合来看，我们对白糖仍旧持有看多观点。

棉花：1月6日全国棉花现货成交均价15105元，基差745元，处于今年低位。根据中国棉花网提供的数据和信息来看，企业春节前订单已基本完成，而布厂、服装企业成品累库意愿偏低，因此，近期江浙、广东、山东等沿海地区中小织造企业放假的比例不断上升，一些外地职工已陆续返乡过节，企业计划2月初开工。因此，操作层面当前的棉花多头可考虑暂时平仓riskoff，等节后棉花下游复工后再开仓riskon较为稳妥。即便如此，中长期行情走势方面我们对棉花价格仍旧维持看多观点。

苹果：本周春节备货如火如荼进行，尤其是北方地区更为明显。现货价格上产地价格有稳有弱，部分产区由于客商外购少果农货价格弱，销区价格苹果略有回升，替代品梨行情依旧火爆。产地库存数据略低于去年同期水平，近五年第二低水平；去库数据同比环比均有转好，但考虑到春节因素，同比去年春节去库仍然较差。前期天气降水少气温回升有利于苹果去库，后面全国有望迎来大范围雨雪天气，可能对苹果走货带来不利影响，且随着春节临近，备货周期一旦结束，现货情绪有可能转弱。期货上近月合约交割均价支撑犹在，期货难有大跌，目前仍维持7500-8500区间震荡，做多资金可减仓，激进者可短空参与，快进快出，回调后平仓买入为主。

鸡蛋：本周由于各地阳康人数逐步增加，人流和物流逐步恢复性增长，现货库存有所累积，由于产能不高，供应仍然偏弱。需求方面，新冠感染导致市场整体低迷，目前仍然有部分食品企业持观望态度，采购备货动力不足。1月6日，鸡蛋现货价格涨至4.60元/斤，主销区均价4.80元/斤，鸡蛋主力合约2305合约收盘4370点，周涨1.11%。从供给情况看，当前蛋鸡存栏量相对偏紧，其原因是11-12月新开产蛋鸡多为6-8月补栏的鸡苗，由于今年5-6月鸡蛋价格偏低，养殖户对鸡蛋后市多成看空状态，叠加天气原因，鸡苗补栏的积极性不高，从而导致新开产蛋鸡数量相对偏紧。饲料养殖成本的上升在一定程度上会对价格形成底部支撑。饲料价格近期价格高位运行，临近春节期间鸡蛋价格有可能再出现一次高位，随着春节临近，猪肉价格即使有所回落但是空间也相对有限，综合来看1月份是鸡蛋的需求旺季，操作上，鸡蛋前期05多单继续持有。

（来源：中财期货）