需求端年底预期良好 现货累库压制豆粕涨幅

北京时间1月12日，国内期市豆粕主力主力合约日内大幅上涨，现报3885.00元/吨，涨幅2.34%，盘中最高触及3887.00元/吨，最低下探至3821.00元/吨。

外盘市场，芝加哥商品期货交易所美豆粕期货弱势震荡。具体来看，美豆粕主力现报477.00美元/短吨，涨幅0.46%，盘中最高触及477.50美元/短吨，最低下探至474.10美元/短吨。

【消息面】

据外媒报道，CBOT大豆期货周二进一步上涨，升至逾一周来最高水平，此前罗萨里奥谷物交易所大幅调降对阿根廷大豆产量的预估，引发市场对全球供应的担忧。不过，虽然巴西南方地区面临干旱，且中西部地区降雨导致收割开局缓慢，但大豆收成有望同比大幅增加。由于巴西丰收的大豆将在未来几周涌入市场，因此市场预期对美国大豆的需求将季节性下降。

据外媒报道，CBOT大豆期货收盘略微上涨，其中基准期约收高0.5%，主要原因是阿根廷天气担忧。分析师称，人们继续关注阿根廷的天气，该地区的降雨如气象预报一样，当下仍没有足够的降雨及覆盖率来解决问题，而且中期预测看起来仍然令人担忧。据商品气象集团称，未来10天阿根廷三分之二的农业产区将会出现炎热干燥天气，给遭受干旱影响的地区带来进一步压力。不过阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所称，未来几个月阿根廷的干旱可能会结束，下月的降雨可能逐渐恢复正常。

美国大豆主产州未来6-10日100%地区有较高的把握认为气温将高于正常水平，94%地区有较高的把握认为降水量将高于正常水平。

巴西1月Conab大豆产量、单产预估。USDA1月供需报告将于周五凌晨出炉，市场预计2022/23年度巴西大豆产量将创纪录新高。

【机构观点】

建信期货：今日外盘美豆震荡反弹，03合约涨至1490美分附近。基本面方面暂时变化不大，近期盘面上下震荡基本还是围绕天气题材展开，根据气象预报显示，虽然1月上旬巴西最南部及阿根廷大豆主产区降雨量极少，但这似乎在1月中下旬有所改变，部分阵雨将会光临，关注雨量大小，而阿根廷播种还未结束，受到干旱天气的影响，或有部分面积弃种。另外未来的变盘点在于1月USDA的供需报告，根据往年的经验来看，该报告将对去年美豆定产，旧作库存有变化的预期，同时也将可能对南美产量进行调整，市场普遍预期阿根廷产量有300万吨左右的下调空间，而美豆自身出口亦有调增空间。由于报告不确定性较大，建议投资者暂以观望为主。国内方面，今日企稳略有反弹，虽然国内豆粕库存仍然在累积，但在南美天气市面前，库存的高低或更多影响现货的报价及基差，而盘面更多是对未来预期做出反应，05合约更多关注CBOT大豆的运行逻辑，短期跟随天气预报震荡，静待月度报告的指引。

大越期货点评豆粕：美豆震荡收涨，阿根廷大豆产区仍受干旱威胁，技术性震荡整理等待周五凌晨美农报指引，短期继续关注阿根廷大豆产区天气变数。国内豆粕探底回升，技术性买盘支撑和跟随美豆震荡，国内疫情高峰过后需求预期增强和现货较高升水支撑盘面，短期受美豆走势带动和期现价差指引。国内油厂压榨量维持高位，豆粕库存继续回升，虽然需求端年底预期良好，但大豆和豆粕现货累库压制价格上涨空间。短期豆粕受美豆走势带动和国内豆粕期现回归预期影响，盘面短期仍维持震荡。