成本对钢价拖累减弱 螺纹钢期货回调相对有限

【行情复盘】

期货市场：螺纹钢期货主力上周再度走强，上涨2.5%。

现货市场：伴随春节临近，社库消化幅度明显下降，累库速度明显提升，现货需求下降和市场停滞表现愈发明显，但价格仍无量走高，截至上周五，北京、上海地区螺纹现货分别收于4060元和4140元/吨。

【重要资讯】

全国85家独立电弧炉钢厂平均开工率为20.82%，环比减少11.67%，同比减少29.48%。其中华东、华南、华中、西南、华北区域大幅下降，其余区域持平。全国75家建材独立电弧炉钢厂产品盈利情况如下：16.00 %的钢厂微利，77.33 %的钢厂持平（这其中大多数因停产导致产品盈利情况持平），6.67%的钢厂亏损。

2022年12月中国出口钢材540.1万吨，较上月减少18.9万吨，环比下降3.4%；1-12月累计出口钢材6732.3万吨，同比增长0.9%。12月中国进口钢材70.0万吨，较上月减少5.2万吨，环比下降6.9%；1-12月累计进口钢材1056.6万吨，同比下降25.9%。

【交易策略】

螺纹期货突破前期高点，现货市场虽陆续休市但价格仍继续上调，基差低位窄幅震荡。各地冬储政策陆续公布，螺纹钢价格普遍在3950-4200元/吨，冬储量同比减少。国内政策面保持积极，1月10日央行、银保监会再度发文刺激地产市场，预期重新转强，前期交易利多政策出尽的逻辑被抑制。

钢联数据显示，螺纹产量继续下降，部分钢厂1月初开始放假停产，钢厂利润因焦炭提降有所修复但仍不高，部分长流程复产未能抵消整体减量，电炉开工继续下降，螺纹供应同比下降近10%。螺纹需求降至200万以下，同比减少20%，为近5年同期最低，随着市场休市及冬储量下降，部分区域钢厂自储量增加，厂库再次回升，社库增幅扩大，螺纹总库存同比增加13%，升至近5年中高位。钢材现货累库加快，库存压力也有所体现，但产量及利润依然较低，一定程度缓解后续几周的累库压力。

市场延续强预期和弱现实的状态，利多政策频出，年前螺纹回调相对有限，原料受利空消息影响减弱后再度走强，成本对钢价拖累减弱，但基差收窄后原料盘面估值回到偏高位，同时煤炭进口消息及政策对铁矿石调控的消息反复，结合冬储价格及原料成本，05合约年前在4200以上承压，下方支撑3900元，利润或产量出现明显回升势头前，螺纹难言转势下跌，单边谨慎参与，价格涨至4200以上后，卖保结合自身库存情况轻仓参与。

（来源：方正中期期货）