装置检修提振EB短期走势 节前资金炒作成分较大

苯乙烯行情回顾

上周苯乙烯市场大幅走高，由于浙江石化的计划内检修，和镇海利安德一期计划检修，2月货源供应明显减少，带动市场的炒作气氛，港口价格价格大幅走高，贸易商误判吸收，另外港口库存小幅回落，在出口利好带动下，加速美金买盘的走高。至周五现货8700对8710，1月下8700对8710，2月下8760对8780，3月下8760对8770，单位：元/吨。

美金苯乙烯市场整体走高，人民币汇率大幅走高，支撑外商报价，另外1月出口商谈尚可，贸易商逢低买盘补空，但成交有限，2月纸货1100对1145，2月下到船货1130对1135LC90，单位：美元/吨。

主要逻辑及观点

成本端：中国疫情放开对需求预期好转，加上美国CPI继续下降，美联储加息预期放缓，油价短期受到支撑，但原油供应端无明显利好，短期俄罗斯供应无收缩迹象，且美国可能继续释放原油储备，预计油价高位承压，布油关注85-90美元/桶附近压力。原料纯苯方面，1月纯苯供需格局延续弱势，周度供需双增。供应上，上周亚洲纯苯供应持稳，上周亚洲纯苯负荷78%（+0%），国内纯苯综合负荷提升至82.12%（+2.3%）；需求上，下游综合负荷环比回升至69.79%（+1.89%），主要因苯乙烯、苯酚、CPL以及苯胺等负荷的回升；纯苯下游综合利润环比扩大，其中苯乙烯和苯胺利润扩大，CPL亏损收窄，苯酚亏损扩大。纯苯周度供需双增，纯苯港口库存增至22万吨偏上，1月底到港船仍有9万吨，加上近期国内新装置投产集中（盛虹第三套重整和歧化、大榭石化歧化已出纯苯产品，广东石化计划本周末投料），随着部分下游利润好转，纯苯需求端环比有所回升，但苯乙烯2月装置检修对纯苯利空明显，纯苯供需整体偏宽松下，价格上涨驱动不足，但近期苯乙烯价格强势带动下纯苯被动跟涨为主，苯乙烯和纯苯价差扩大。

供需：1月苯乙烯供需转弱，周度供需双增。苯乙烯负荷环比提升至74.07%（+1.14%），因安庆石化重启。需求上，下游综合负荷环比回升至48.76%（+2.62%），其中其中EPS负荷回升明显，因节前一波备货操作，导致需求大幅回升；UPR和PS负荷下降。另外，1月中下出口欧洲放量成交，短期港口累库节奏放缓。随着苯乙烯大涨及利润扩大，部分装置仍有重启预期；而随着下游利润大幅压缩，其中EPS和PS开始小幅亏损，ABS盈利大幅收窄，不排除节后下游开工推迟。

估值：偏高。非一体化苯乙烯行业盈利至690元/吨。

观点：2月在浙石化和镇海装置检修前提下，2月苯乙烯累库幅度较预期下降，3月可能去库，但4月随着新装置集中投产，苯乙烯累库压力较大。且目前苯乙烯非一体化装置利润维持偏高水平，原料纯苯高库存压力下跟涨乏力，苯乙烯高利润仍可刺激部分装置重启预期。另外，春节临近，下游综合开工仍有下降趋势，且下游PS和EPS利润压缩至小幅亏损附近，需求的走弱加效益不佳，不排除装置节后推迟重启。整体看，2-3月苯乙烯预期仍较好，预计苯乙烯价格或受支撑，春节前后不排除资金继续炒作。节后行情关注：停车装置重启情况、新装置投产预期变化、下游利润情况等。

本周策略

节前单边观望；EB3-4逢低正套。 

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