春节前后现实需求将偏弱 铜价预计难持续上涨

北京时间1月16日，国内期市沪铜主力合约日内弱势震荡，现报68640.00元/吨，跌幅0.29%，盘中最高触及68950.00元/吨，最低下探至68070.00元/吨。

外盘市场，伦敦金属交易所LME铜期货弱势震荡。具体来看，LME铜主力现报9165.00美元/吨，跌幅0.81%，盘中最高触及9237.00美元/吨，最低下探至9140.50美元/吨。

【消息面】

据SMM调研数据显示，12月份铜管企业开工率为69.14%，环比增加0.26个百分点，同比下降17.77个百分点。预计2023年1月铜管企业开工率为58.79%，环比减少10.35个百分点，同比减少19.90个百分点。

据SMM调研，2022年12月铜箔企业开工率为89.77%。其中大型企业开工率为93.53%，中型企业开工率为94.29%，小型企业开工率为70.28%。其中电子电路铜箔开工率为87.10；锂电铜箔开工率为93.32%。预计1月铜箔行业整体开工率为85.40%，环比减少4.37个百分点。

上期所：上周铜库存增加22095吨，铝库存增加48292吨，锌库存增加11075吨，铅库存增加16095吨，镍库存增加90吨，锡库存增加949吨，天然橡胶库存增加3460吨。

【机构观点】

华安期货：本周国内主要大中型铜杆企业开工率约为49.2%，较上周下降7.22个百分点。下游线缆企业年前备库即将完成，短期市场成交或维持清淡格局。多数铜杆企业放假时间比往年要早4-6天，本周已有成品累库，预计下周开工率将持续下滑。截至1月13日，全国主流地区铜库存环比增加1.8万吨，已连续3周累库。下周国产到货量预计较本周增加，预计周度库存可能会增加。

整体来看，宏观影响下市场多头情绪或释放完毕，考虑到终端需求疲软，下周盘面可能进入高位整理状态。策略上建议多单止盈离场。

五矿期货点评沪铜：上周铜价单边上涨，伦铜收涨7.32%至9240美元/吨，沪铜主力收至68760元/吨。产业层面，上周三大交易所库存增加1.8万吨，其中上期所库存增加2.2至10.2万吨，LME库存减少0.3至8.4万吨，COMEX库存微降至3.0万吨。当周上海保税区库存回升0.8万吨，国内进口亏损扩大，洋山铜溢价仍处偏低水平。现货方面，上周LME库存注销仓单比例提高，Cash/3M贴水小幅缩窄至17美元/吨；国内上海地区现货基差先抑后扬，期货近月相对走弱和货源偏紧使得现货维持升水状态，周五报升水65元/吨。废铜方面，上周国内精废价差扩大至2410元/吨，尽管价差扩大，但假期临近废铜替代增量有限。价格层面，对中国需求的乐观预期、海外低库存和供应干扰忧虑推动近期铜价大幅上行，但也要看到，当前价格已经反映了较为乐观的供需预期，进一步上涨或需要强现实支持。而中国农历春节前后现实需求将偏弱，对应短期铜价预计难持续上涨。本周沪铜主力运行区间参考：66500-69500元/吨。