大豆上涨空间或有限 国内豆粕短期震荡偏强

豆一

基本面：美豆震荡回升，油脂反弹带动和阿根廷大豆减产支撑，短期继续关注南美大豆产区天气变数。国内大豆震荡回升，短期低位技术性反弹，美豆上涨和现货升水支撑盘面底部，但进口大豆增多和国产大豆丰产压制价格预期，继续上涨空间也或有限。国产大豆今年有所增产压制盘面，现货市场国产大豆短期供需两淡，国内大豆增产预期压制和农户惜售博弈，期货盘面区间震荡。

基差：现货5550，基差108，升水期货。

库存：大豆库存377.62万吨，上周392.99万吨，环比减少3.9%，去年同期352.6万吨，同比增加7.1%。

预期：宏观利空和巴西大豆丰产压制豆类价格，中国需求预期向好和南美大豆产区天气变数支撑盘面，短期南美大豆天气变数和宏观偏空预期交互影响；国产大豆短期供需两淡，国产大豆增产压制盘面但现货升水支撑盘面底部，或会维持区间震荡。

豆粕

基本面：美豆震荡回升，油脂反弹带动和阿根廷大豆减产支撑，短期继续关注南美大豆产区天气变数。国内豆粕横盘震荡，技术性震荡整理，春节前市场交投清淡，国内疫情高峰过后需求预期增强和现货较高升水支撑盘面，短期受美豆走势带动和期现价差指引。国内油厂压榨量维持高位，豆粕库存继续回升，虽然需求端年底预期良好，但大豆和豆粕现货累库压制价格上涨空间。短期豆粕受美豆走势带动和国内豆粕期现回归预期影响，盘面震荡偏强。

基差：现货4570（华东），基差686，升水期货。

库存：豆粕库存47.62万吨，上周58.85万吨，环比减少19.08%，去年同期37.63万吨，同比增加26.55%。

预期：宏观利空和巴西大豆丰产压制豆类价格，中国需求预期良好和阿根廷大豆产区天气变数支撑盘面，短期南美大豆天气变数和宏观偏空预期交互影响；受美豆走势带动和期现回归预期影响，国内豆粕短期震荡偏强。

（来源：大越期货）