沥青期货向现货价格回归 关注阶段性需求增量

1月18日，石油沥青期货主力合约开盘报3790元/吨，今日盘中最高触及3868元/吨，最低下探3738元/吨；截止目前，石油沥青主力涨幅超3%。

【行情回顾】

1月17日，上海石油沥青价格小幅下跌。主力合约2306，以3775元/吨收盘，下跌21元，跌幅为0.55%。

全部合约成交526146手，持仓量减少34211手至595076手。主力合约成交312108手，持仓量减少18564手至333539手。

【机构观点】

1、华泰期货：沥青现货大体持稳，短期驱动有限

当前国内沥青市场处于低库存、低供应、弱需求的状态，且临近春节假期市场交投十分清淡，现货价格大体持稳（其中华南、西南地区价格小幅下调）。如果不考虑原油端的剧烈震荡，沥青市场自身缺乏明显的驱动。整体而言，我们认为节前BU盘面或延续震荡格局，缺乏明确的方向指引，油价上涨或形成一定拉动，但预计BU弹性会小于原油端。

2、申银万国期货：近期关注沥青阶段性需求增量

整体供需基本面处于偏弱的局面。沥青供需双弱情况下，沥青预计呈现紧平衡格局，短期沥青基本面仍有支撑。13日央行新闻发布会透露更多结构性工具将推出，地产三道红线依旧需要保留。昨日公布全年经济增速3%，其中基建和制造业投资当月增长明显，但消费恢复后续乏力。目前沥青库存存货比依然较低，继续看多沥青/原油比值。近期06合约基差跌至偏低水平略有反弹。近期关注阶段性需求增量，可重点关注裂解价差的变化。

3、南华期货：沥青现货暂稳

本周沥青总体延续了去库节奏，但社库端开始累库，厂库由于炼厂低产延续了去库。当前总体库存水平处于历史同期略偏低水平，这也是当前市场大部分多头逻辑最坚实的底气之一，鉴于本身就对疫情管控放开后的需求乐观考量，逻辑还是在于炼厂当前低产的现实并不会持续，以及需求端不及预期的可能。但近端可能依然会相对抗跌。近期沥青供给减少，库存维持低位，是支撑沥青价格的主要因素，随着国内成品油利润的回升，沥青供给有望改善，期货向现货价格回归。