铁矿石基本面维持稳定 基建仍有望维持高增速

【行情复盘】

期货市场：铁矿石日间盘面维持稳定，主力合约上涨1.55%收于852.5。

现货市场：铁矿石现货市场价格日间小幅上涨。截止1月19日，青岛港PB粉现货价格报855元/吨，日环比上涨10元/吨，卡粉报953元/吨，日环比上涨9元/吨，杨迪粉报766元/吨，日环比持平。

【基本面及重要资讯】

铁矿日间盘面维持稳定，现货市场价格小幅上涨。节前钢厂对铁矿的采购力度下降，现货成交趋于清淡。成材表需本周继续回落，成材库存延续累库，但市场当前对成材节后需求整体偏乐观，成材节后有望供需两旺。强预期继续支撑黑色系的整体估值，螺矿比近日上行，盘面钢厂利润有所修复。

铁矿自身基本面近期整体维持稳定，港口库存处于近年历史平均水平，供需矛盾暂不突出。供应方面，外矿年底发运冲量结束，主动检修增多，供应逐步进入全年淡季，国产矿供应仍受限，当前产量处于历史偏低水平。

需求方面，钢厂维持减产，但多集中在电炉，铁水产量出现企稳回升的迹象。下游补库暂告结束，铁矿实际需求企稳。近期钢厂对铁矿的补库使得产业链利润从成材向原料端传导，港口资源向钢厂厂内转移。持续补库后钢厂厂内铁矿库存水平近期增幅明显，钢厂利润仍处于低位，对铁矿价格进一步上涨的接受度下降。

当前黑色系盘面对预期的计价已较为充分，铁矿远月合约基差水平降至历史同期低位，盘面短期有阶段性调整的需求。

【交易策略】

经过近期的持续补库后，钢厂厂内铁矿库存可用天数已明显增加。临近节前现货成交趋于清淡，短期价格缺乏方向性指引。钢厂利润水平仍处于低位，后续对铁矿价格上涨的接受度将下降。铁矿自身基本面近期整体维持稳定，港口库存处于近年历史平均水平，供需矛盾暂不突出。铁矿远月合约基差水平已降至历史同期低位，盘面短期有阶段性调整的需求。

【套利策略】

成材价格近期上涨出现乏力，主要受强预期支撑，下游冬储意愿不强，钢厂低利润限制炉料端价格进一步上行空间，焦炭价格已出现提降。但螺矿比继续下降，预计较难持续。经过近期的持续补库后，钢厂厂内铁矿库存可用天数已明显增加。春节前补库已经临近尾声，后续钢厂对铁矿价格上涨的接受度将下降，可尝试逢低做多螺矿比。

中期来看，二季度地产端后续的竣工和施工有望加快，基建仍有望维持高增速，上半年终端用钢需求边际改善的确定高于下半年。铁矿石5-9价差具备正套逻辑。

（来源：方正中期期货）