1月20日期市早参：玉米供应趋于宽松 豆粕市场避险情绪增加

铜铝

周四晚间，国际金融市场震荡整理为主，截至收盘，伦铜收报9323美元/吨，上涨0.37%，上方直面1万美元/吨关键整数位，国内夜盘小幅收低，沪铜仍在七万以下。业内普遍认为，宏观因素是构成铜铝反弹的主要动力，但是相对疲软春节前后基本面会在一定程度上造成拖累。“铜博士”等大宗商品价格明显强势的背后，是市场对全球货币政策流动性重新转向宽松与中美经济政策预期加大的提前反应，这与中国股市、有色等周期性板块提前上演“春季躁动”不谋而合，但这类行情异动往往是情绪化和缺乏连续性的。春节长假前后是我国铜市传统淡季，但近三年来铜市春节长假季节性规律受到宏观政策影响有所弱化，因此预计春节前后全球地缘政治、经济前景与政策动向或构成主要宏观指引。

锌镍

周四晚间沪锌主力合约较前一交易日上涨0.7%。供给端，欧洲电价继续下行，炼厂存在复产可能性。国内方面，国产矿加工费维持高位，锌精矿进口盈利窗口关闭。需求端，下游企业已经开始放假，需求低迷。终端方面，房地产企业资金状况明显改善，叠加国内疫情防控政策放松，终端需求预期乐观。但接近年底，下游企业实际需求未有太大起色。库存方面，LME库存处于低位且持续下行。国内上期所库存、社会库存累积速度较快。内盘基本面相对偏弱。

周四晚间沪镍主力合约较前一交易上涨2.41%，LME镍上涨3.99%，收盘于29300美元/吨。镍矿方面，菲律宾连续降雨，镍矿发货量受影响较大，矿端供给偏紧。镍铁方面，供应方面，市场目前大部分铁厂手中库存都不多。另外，印尼某镍铁厂因工人罢工等原因部分产线生产受限，供应或将受到一定影响。需求端，近期不锈钢市场参与者陆续开始放假，部分地区的汽运及船运也将受限。钢厂也逐渐开始年度检修，1月减产面较大。在新能源领域，硫酸镍供给趋向宽松，硫酸镍价格下行，生产亏损。库存方面，LME库存略有下降、上期所库存略有增加。节前镍价在宏观情绪推动下上行，进口镍基差大幅修复。

焦炭焦煤

周四夜间，焦炭2305高位开盘，震荡偏弱运行，报收2868，下跌17，跌幅0.59%。焦炭现货提降，亏损下提产动能不足，焦企开工持稳运行。临近年关，终端成交接近停滞，钢厂补库完成，下游补库完成，钢厂采购积极性下降，焦炭库存向上游累积。现实供需偏弱，预期引导盘面，震荡运行，警惕假日风险。

周四夜间，焦煤2305高位开盘，震荡下行，报收1885.5，下跌11.5，跌幅0.61%。春节煤矿陆续放假，焦煤产量低点来临。进口方面澳煤进口增量可期。下游补库基本完成，节前现货成交回落，矿方几无报价。期货盘面震荡运行。

螺纹钢

周四夜间螺纹期货震荡回落。宏观面来看，国家发展改革委约谈有关铁矿石资讯企业。年末现货交易停滞，螺纹钢实际需求低迷，上周上海钢联贸易商建材成交均值5.6万吨，同比回落58.5%。上海钢联新一期供需数据，螺纹钢产量238万吨，环比下降10万吨，库存671万吨，环比上升66万吨，表观需求171万吨，环比下降41万吨。螺纹钢库存回升、产量下降、需求大幅回落，市场淡季供需持续萎缩，叠加发改委调控铁矿价格，成本支撑不牢。

铁合金

锰硅：周四晚间黑色系商品震荡。目前从原料来看，锰矿库存绝对值高，但近几周到港锰矿到港不高，港口库存高位震荡，市场观察加蓬矿发运情况。从生产来看，北方锰硅生产微利，南方无利润。上周产量略有回落，Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国59.65%，较上周减0.82%；日均产量28519吨，减37吨。同时钢材产量明显回落，五大钢种硅锰（周需求）：125052吨，环比上周减2.8%。市场步入淡季，重新转为过剩。

硅铁：周四晚间黑色系商品震荡。硅铁生产仍有利润。Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国41.74%，较上期降0.29%；日均产量15843吨，较上期增35吨。五大钢种硅铁（周需求）：21212吨，环比上周降2.99%。硅铁供需逐步转弱，市场步入淡季。

豆类

周四CBOT大豆期货收盘下跌，因为遭受干旱影响的阿根廷将出现有利降雨，引发抛售兴趣。此外中国春节长假或减少采购，美豆出口承压。3月期约收低9.75美分，报收1514.75美分/蒲式耳。受此影响，夜盘连粕震荡回落，美豆的走低叠加春节长假风险，市场避险情绪增加。由于春节期间阿根廷或有明显降雨，市场等待预期与现实的兑现，美豆面临阿根廷天气扰动加剧。

油脂

周四CBOT豆油期货收盘下跌，其中基准期约收低1.5%，主要原因是阿根廷降雨。3月期约收低0.97美分，报收63.15美分/磅。与之相比，夜盘连豆油高位震荡收涨。

周四BMD毛棕榈油期货收盘涨跌互现，跟随外部食用油市场上涨，但是需求担忧依然存在。4月毛棕榈油期约上涨21令吉或0.54%，报收3,888令吉/吨。夜盘马棕油高位震荡收涨。受此影响，连棕油夜盘区间震荡。

周四ICE加油菜籽期货收盘下跌，其中基准期约收低1.2%，主要受到芝加哥大豆和豆油走低的拖累。3月期约收低10加元，报收826.70加元/吨。郑菜油区间震荡。国际原油走高未能提振国际油脂，美豆油跟随美豆回落。节前内盘油脂或跟随国际油脂补跌，震荡磨底的行情仍在反复中。

生猪

周四生猪期货调整，主力LH2303合约暂报14960元，较上日结算价跌0.63%。现货方面，据汇易网，河南报价15元/公斤-15.5元/公斤，较昨日持平；山东报价16.1元/公斤-16.7元/公斤，较昨日持平。目前国内猪粮比价跌至5.64，临近一级预期的区间，市场开始关注收储政策的可能性，加之近日发改委开始建议屠宰企业增加商业库存，市场恐慌情绪有所改善。往后来看，目前均重指标仍处于较高水平，显示大猪消化偏慢，或将延续到节后，需求端，节前备货接近尾声，但中长期消费因疫情防控调整而预期改善，使得远端合约有一定支撑。

玉米

周四夜盘大商所玉米期货减仓下跌为主，主力C2303合约暂报2875元，跌0.28%。现货方面，据汇易网，国内玉米市场整体表现平稳。其中，北方港口粮商自行集港为主，二等收购2840-2850元/吨，广东蛇口新粮散船3040-3060元/吨，集装箱一级玉米报价3070元/吨以内，黑龙江深加工新玉米主流收购2650-2750元/吨，吉林深加工玉米主流收购2680-2750元/吨，内蒙古玉米主流收购2700-2850元/吨，辽宁玉米主流收购2800-2900元/吨，华北深加工玉米价格窄幅震荡，山东部分汽运到货量日渐稀少，山东收购价2850-3020元/吨。往后来看，未来一段时间国产玉米余粮偏多，节后仍有上市压力，而进口玉米到港增加，整体供应趋于宽松，需求方面，淀粉加工及生猪养殖利润亏损，需求端缺少提振。库存方面，近期贸易商及用粮企业库存有所上升，但仍处于偏低水平，整体补库行为受价格偏高及未来预期影响偏向谨慎。

棉花

股市走软，棉价结束涨势。03合约下跌1.42美分/磅，跌幅为1.6%。金融市场普遍疲势拖累棉价。美国劳动力市场紧俏，美元上涨的压力仍存。基本面上市场等待出口报告。夜盘郑棉继续上行。春节临近，但低库存对棉价存支撑。市场对于节后消费恢复预期较高。

白糖

原糖期货再度回落，巴西天气利多产量。03合约下跌0.14美分/磅，跌幅为0.7%。持续的降雨对于新年度巴西甘蔗产量有利。印度出口配额尚未增发，但预计很快下达。国际糖价上方和下方空间均有限。夜盘郑糖小幅整理。短期5600元/吨一线存在支撑。但上方空间短期有限。12月进口52万吨，同比增加31.5%。

苹果

周四，苹果期货小幅上涨。主力合约AP2305探底回升，收8623，较上一交易日涨0.56%，增仓0.3万手，持仓19万手。据卓创资讯统计，截至1月19日，全国冷库苹果存储量约766.89万吨，去库存率为12.50%，冷库周度出库量31.99万吨，环比下滑，亦不及去年同期水平。产地春节备货基本结束，成交零星。近期已经包装货源发往市场，下游批发市场集中到货。关注节日期间消费表现。

花生

周四，花生期货大幅上涨。主力合约PK2304偏强震荡，收10706，较上一交易日涨1.86%，减仓0.2万手，持仓10万手。产区及市场普遍停工歇业，进入休市状态。批发市场消耗前期库存为主，虽然下游需求较前期有所提振，但销量不及往年同期。关注节后油厂收购以及进口米的情况。

（来源：东方汇金期货）