1月20日期市早评：铝价低库存支撑崩塌 工业硅或维持震荡格局

【有色金属】

沪铜：现货报价，上海电解铜现货对当月合约报于升水(-70)-(30)元/吨，均价-50元/吨，较前一日上升20元/吨，平水铜成交价格69580~69720元/吨，升水铜成交价格69600~69740元/吨，铜价受宏观暖风再次哄抬高位，但供需双淡格局下，现货升水已难有波澜。（数据来源:SMM)

昨日夜盘沪铜冲高回落。宏观层面，美国12月CPI回落符合市场预期，美元大幅下行提振有色。国内利好政策仍在频出，地产政策后，货币政策继续发力，稳增长态势持续，市场信心也一步步得到提振。海外言论也都以中国需求复苏预期为主基本面，进口铜精矿供给宽松，TC回落但仍偏高，精铜冶炼产能增加，产量同比延续增长，供给逐渐改善。需求方面，临近年末，受疫情反弹影响，下游部分工厂提前放假需求萎缩，年末冶炼厂有清库发货量增加，叠加近日铜库存有所增加，持货商主动降价出货，下游买兴不振。库存方面，截至1月16日，SMM全国主流地区铜库存环比上周五增加1.87万吨至15.42万吨，总库存较去年同期的9.25万吨高6.17万吨，已呈现连续四个周初累库。综合来看，近期宏观情绪相对偏好，支撑商品价格，有消息称近期宗商品交易商托克(Trafigura)正计划从伦敦金属交易所(lme)注册的仓库中撤出大量铜，并补充称这些铜可能会留在欧洲。铜价受次影响大幅冲高，外强内弱格局之下，节前铜价不宜追高。仅供参考。

沪铝：现货报价，佛山地区报价18870~18910元/吨，较上日上升200元/吨；无锡地区报价18820~18830元/吨，较上日上升210元/吨；杭州地区报价18830~18840元/吨，较上日上升200元/吨；重庆地区报价18860~18880元/吨，较上日上升210元/吨；沈阳地区报价18780~18800元/吨，较上日上升200元/吨；天津地区报价18780~18800元/吨，较上日上升200元/吨。（数据来源：SMM）

昨日夜盘沪铝偏弱震荡。基本面，海外市场消息称，法国敦刻尔克铝业去年减产的6万吨电解铝已开始复产。国内方面，贵州电网对省内电解铝企业实施第三轮停槽减负荷要求，据smm测算，贵州电解铝企业或需要再度减产30万吨左右，三次针对电解铝限电总规模达94万吨左右。需求端，春节前最后一周，国内下游备库基本结束。库存方面，截止1月19日，SMM统计国内电解铝社会库存74.4万吨，较上周四的库存增加10.2万吨，较12月底库存增加25.2万吨，较去年同期库存增加1.8万吨。综合来看，铝价此前低库存支撑的崩塌。此外市场预计2023年煤炭价格在进口煤炭增加及国内供应量增加的带动下，铝价成本端支撑也有下移的风险。不过短期来看铝价受宏观因素主导走势偏强，预计铝价将维持震荡。仅供参考。

沪锌：现货报价，上海0#锌锭报价24030~24130元/吨，较上日上升30元/吨，广东0#锌锭报价24020~24120元/吨，较上日上升20元/吨，天津0#锌锭报价24000~24100元/吨，较上日上升30元/吨。（数据来源:SMM）

昨日夜盘沪锌震荡走高。欧洲天然气价格有所回落，炼厂恢复盈利，但目前尚处采暖季，仍有不确定性。基本面，12月锌锭产量继续回升，但回升幅度不及预期，主要因为西北地区冶炼厂设备检修造成，预计随着锌矿供应的宽松锌锭产量将继续恢复，后续供应端压力逐渐变大需求端，受疫情影响，下游加工企业开工率持续走低，镀锌企业开工率大幅下降，压铸锌合金企业开工率低位波动，下游需求整体较为疲弱。库存方面，据SMM调研，截至1月16日，SMM七地锌锭库存总量为8.93万吨，较1月9日增加1.87万吨，较1月13日增加1.02万吨。综合来看，近期国内锌锭库存开始小幅累库，锌价库存支撑减弱，中长期来看锌锭供需将逐渐走向宽松，锌价格中枢偏向于下移。仅供参考。

工业硅：现货报价，华东不通氧553#硅17350（0）元/吨，通氧553#硅17700（0）元/吨，421#硅18700（0）元/吨。多晶硅方面，多晶硅致密料165（0）元/千克；多晶硅菜花料报价150（0）元/千克。有机硅方面，DMC平均价17000（0）元/吨，107胶17150（0）元/吨，硅油19500（0）元/吨。铝合金锭SMMA00铝18840（200）元/吨，A356铝合金锭20000（200）元/吨，ADC12铝合金19700（100）元/吨。（数据来源：SMM）

昨日工业硅期货低开高走，尾盘大幅拉升，现货价格持稳运行。从基本面来看，供应端转弱，多地区临近春节应政府要求多数企业停产停采，停产企业预计2月初陆续复工，西南地区减产情况最为明显。需求端，硅料价格持稳运行，多晶硅企业开工率维持高位，对工业硅需求较为强劲；有机硅DMC价格有所回升，预计1月份有机硅产量或小幅增长；铝合金锭价格持续反弹，但开工持续下滑，下游订单不足，对工业硅需求减少。库存方面，金属硅港口库存12.30万吨,环比减少0.2万吨，其中黄埔港2.00万吨，环比减少0.30万吨，天津港3.90万吨，环比0.1万吨，昆明港6.40万吨。综上，现货硅价已逐步跌至成本线附近，并且云南四川枯水期大面积停产，叠加春节临近，现货端市场交投情绪较弱，预计春节前后或维持震荡格局。仅供参考。

【能源化工】

甲醇：现货报价，江苏2815（15），广东2695（25），鲁南2500（0），内蒙古2050（10），CFR中国主港293（0）（数据来源：卓创资讯）。

从基本面来看，内地方面，国内装置开工维持低位，预期缓慢恢复，青海盐湖140万吨甲醇装置于1月8日附近重启，目前运行负荷不高；陕西润中清洁60万吨其甲醇装置于1月12日停车，计划检修45天；山西焦化40万吨甲醇装置于1月10日停车，计划1月14日开车；气头玖源50万吨延期到1月23日恢复运行；卡贝乐85万吨1月12日重启，产出产品待定；同煤广发检修延期到1月底。港口方面，本周卓创港口库存总量在78.44万吨，较上周减少2.56万吨。外盘伊朗春检，1-2月进口逐步下降。需求方面，下游MTO开工率有所回升，兴兴1.9已恢复；阳煤恒通30万吨/年MTO装置目前运行70%；盛虹斯尔邦、南京诚志一期、鲁西仍是复工待定；宁波富德后期有检修计划待跟踪。综上，甲醇基本面因近期部分MTO复工出现好转，澳煤逐步放开进口，预计未来煤价下跌带动煤化工品种成本下移，但近期国内宏观预期偏乐观，加之油价上涨，预计节前甲醇走势整体震荡为主。仅供参考。

尿素：现货报价，山东2715（0），安徽2790（0），河北2715（0），河南2710（0）。（数据来源：卓创资讯）。

近日国内尿素市场趋稳运行，各地成交氛围日渐清淡，节日氛围逐渐浓厚。生产厂家多执行待发订单为主，整体物流运输欠佳。下游业者多退市休假，因此目前少有新单跟进。预计短期国内尿素市场主流行情偏稳，震荡为主。仅供参考。

【农产品】

豆类：国内期货方面，豆二合约收盘价变动-0.63%至5016元/吨，豆油收盘价变动1.09%至8756元/吨，豆粕收盘价变动-0.99%至3886元/吨。CBOT大豆变动-0.65%至1514.85美分/蒲式耳。现货方面，美西大豆CNF价666.78美元/吨，巴西豆CNF价648.82美元/吨，阿根廷豆CNF价622.8美元/吨。

大豆方面，近期缺少市场指引，豆二合约跟随外盘大豆波动。随着拉尼娜气候逐渐衰退，天气炒作程度逐渐下降，目前市场缺乏明确指引，美豆偏紧趋势对外盘大豆形成支撑。远月大豆上方空间有限，近期跟随外盘大豆走势，未来仍需关注南美天气变化。

豆油方面，下游消费修复不及预期，MPOB报告利空同样限制油脂回升。目前豆油旺季不旺情况仍然存在，谨慎看待下游需求恢复情况。豆油目前偏弱运行。

豆粕方面，存栏保证豆粕刚需，节日支撑有限，豆粕整体跟随进口大豆变动，豆粕围绕进口大豆成本波动。仅供参考。

（来源：兴证期货）