备货意愿增强带动下 聚烯烃期货大概率走强

【行情复盘】

期货市场：1月20日，聚乙烯2305合约收8515元/吨，涨0.83%，减仓0.52万手，聚丙烯2305合约收8155元/吨，涨1.23%，减仓0.47万手。

现货市场：节后聚烯烃现货价格延续上涨行情，截止1月29日，国内LLDPE的主流价格在8400-8700元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格7900-8030元/吨，华东拉丝主流价格7900-8050元/吨，华南拉丝主流价格8010-8100元/吨。

【重要资讯】

成本端来看，节假日期间国际油价小幅下跌，整体波动幅度不大。春节期间，中国需求复苏预期以及美国部分经济数据向好提振市场情绪，对油价有一定支撑，但是美国商业原油库存增加，加之市场担忧美国经济衰退预期仍存，拖累油价走势，国际油价小幅收跌。

供给端来看，现有装置变动不多，预计维稳为主。根据检修计划来看，目前装置检修与重启不多，供应小幅范围内调整为主。但是PP节后有部分新装置计划投产，预计后期供应有小幅增加预期。

需求端来看，预计将呈现逐步恢复预期。一方面，随着季节性因素影响，需求端有恢复预期；另一方面，疫情影响逐步解除，叠加房地产政策有所松动，预计这将一定程度提振额外需求。现货市场来看，节后局部下游工厂备货意愿有所增强，对上游聚烯烃有一定拉动作用，但是后期仍需持续跟踪需求端恢复情况。
库存端来看，截至1月28日，主要生产商库存水平为84万吨，较节前累库33万吨，去年节后首日累库99万吨。整体来看，随着下游采购意愿增强，春节期间主要生产商库存累库不及预期，库存压力不大。

【交易策略】

综上，聚烯烃节后开始预计期价大概率走强。虽然成本端油价整体波动不大，但是在需求预期回暖，下游备货意愿增强的带动下，预计对上游聚烯烃起到一定拉动作用。但是上涨空间需要关注需求端具体恢复情况。

（来源：方正中期期货）