1月31日期市导读：燃料油市场预期缓慢兑现 PTA供应环比提升

贵金属

周一晚间，COMEX黄金期货下跌0.3%，报1939.2美元/盎司，COMEX白银期货下跌0.4%，报23.733美元/盎司。国内夜盘方面，沪金2304主力合约报421.16元/克，下跌0.18%；沪银2306主力合约报5222元/千克，下跌0.21%。

美国四季度GDP环比折年率2.9%好于预期，但分项显示消费和住宅投资表现均不乐观，市场衰退逻辑有所削弱。本周关注本周欧美央行决议，目前市场充分预期美联储将进一步放缓加息速度至25bp，欧央行则相对偏鹰预计仍将加息50bp。在衰退预期仍存，通胀高位回落，同时各国央行积极增持黄金，贵金属长线上涨趋势已逐渐明朗。等待更多衰退信号或货币政策增量信息出现推动下一波上行。

铜铝

周一晚间，国际铜铝市场高位回调为主。截至收盘，伦铜期货收报9196.5美元/吨，下跌0.79%，伦铝期货收报2566美元/吨，下跌2.34%，当晚国内夜盘国内铜铝期货震荡调整，沪铜期货Cu2303收报69550元/吨，下跌0.20%，沪铜期货Cu2303收报69550元/吨，下跌0.20%。兔年开市中国市场回归，内盘消化海外市场波动与宏观供需预期影响，节后铜价延续震荡沪铜Cu2303预计围绕七万附近高位整理，守稳整数关口或强化下方支撑，谨防短期冲高后回调风险；而节后铝市多空博弈，长假国内外冶炼复产较少，国内累库不低，消费好转预期或持续增强铝市信心，铝价或维持偏强态势运行状态，我国有色下游企业多在元宵节后复产复工，我国有色下游企业多在元宵节后复产复工，国际铜价短期累计较大涨幅后回调压力极大。

锌镍

周一晚间沪锌主力合约较前一交易日上涨0.95%。供给端，国产矿加工费维持高位，矿端供给宽松。海外欧洲电力价格持续下行，能源危机对锌价暂无支撑。需求端，下游压铸锌合金企业订单状况转好，地产需求有所改善。LME库存处于低位且持续下行。国内社会库存累库6万吨，不及去年同期，但上期所库存同比往年偏高。

周一晚间沪镍主力合约较前一交易日下跌0.13%。消息面，菲律宾考虑对镍矿石出口征税。基本面方面，菲律宾仍处于雨季，矿端供给偏紧。镍铁方面，外售印尼镍铁厂资源多已销售至2-3月，而国内铁厂2月资源暂未销售完毕，在镍矿价格支撑下供方多持挺价心态。需求端，不锈钢节前累库，企业1月减产面较大，节后需求或有所改善。在新能源领域，硫酸镍现货市场暂处于观望中。库存方面，LME库存下行。综合来看，沪镍交割库存偏低，短期宏观情绪乐观。

螺纹钢

周一晚间期螺震荡为主。从供需来看，根据Mysteel的数据，1月27日当周日均铁水产量226.57万吨，环比延续走强，同比上涨3.29万吨；螺纹钢周产量227.23万吨，同比回落12.8%；短流程钢厂停工但高炉开工较旺，市场略有供给压力。下游复工尚未开始，现货市场几无交易，但预计工人返城较早，需求有望较早恢复。

铁合金

锰硅：周一晚间黑色系商品期货价格震荡。锰硅生产积极性较高，Mysteel预计1月产量与去年12月基本持平。目前从原料来看，锰矿库存绝对值高，但受到加蓬影响，锰矿发运尚未完全恢复。截至1.27日Mysteel统计沿海港口进口锰矿库存：天津港481.3增29.7万吨，钦州港128.4增19.9万吨，港口库存依然维持在高位状态。锰硅供需转弱，但矿端仍存不确定性。

硅铁：周一晚间黑色系商品期货价格震荡。硅铁生产利润相对可观，主产区多数厂家开工多保持高位。（1.29）Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国42.25%，较上期增1.26%；日均产量16478吨，较上期增800吨。硅铁产量持续增加，需求虽增，但增幅不及硅铁增幅。硅铁供需逐步转弱。

铁矿石

周一夜盘铁矿石延续震荡，春节后市场情绪偏强，旺季预期面临兑现，市场波动加大，现实上看铁矿石相对紧张，港口库存环比增524.1万吨，钢厂库存环比降1143万吨，铁矿石总库存再次下滑。铁矿石进入多头行情下半场，震荡加剧。

玻璃

周一夜盘玻璃延续下跌，05合约跌49至1628，跌幅2.92%。随着春节后旺季临近，市场对能否兑现存疑。地产高频数据仍没有起色，玻璃作为竣工阶段需求的品种，旺季启动的概率很低，盘面逻辑切换。

豆类

周一CBOT大豆期货收盘上涨，其中基准期约收高1.6%，因为本周阿根廷降雨可能减弱，此外中国春节结束，市场需求或有增加，美豆获得提振。3月期约收高25.75美分，报收1535.25美分/蒲式耳。市场预期节后中国采购或将增加，这对美豆形成支撑。受此影响，夜盘豆粕高开低走，多空博弈凸显。由于近期现货相对坚挺，期货贴水较大叠加未来一个月进口量相对偏低支撑期价，市场高位宽幅震荡延续。

油脂

周一CBOT豆油期货收盘上涨，其中基准期约收高1.15%，因为阿根廷天气干燥，美豆油获得支撑。3月期约收高0.70美分，报收61.32美分/磅。与之相比，连豆油高开低走。

周一BMD毛棕榈油期货大多上涨，主要因为马来西亚棕榈油产量可能受到洪水的不利影响，外部食用油市场上涨也带来支持。不过棕榈油出口步伐迟缓，令吉汇率坚挺，令棕榈油从盘中高点回落。4月毛棕榈油上涨28令吉或0.72%，报收3,930令吉/吨。夜盘马棕油延续日间波动，高开低走区间震荡。受此影响，夜盘连棕油高位震荡。

周一ICE加油菜籽期货收盘上涨，其中基准期约收高2.5%，主要是因为投机基金在油菜籽市场持有庞大的空头部位，空头回补支撑加菜籽走高。3月期约收高20.20加元，报收827.90加元/吨。与之相比，夜盘郑菜油高开低走，回吐日间涨幅，其走势在油脂中相对疲软。  

棉花

指数基金展期，市场等待美联储会议，棉价大幅下跌。03合约下跌1.79美分/磅，跌幅为2.06%。美元上涨拖累棉价。市场等待周三开始的为期两天的美联储会议。夜盘郑棉偏弱震荡。春节后消费恢复预期较高。但商品整体冲高回落走势有所打压。

白糖

原糖期货再度走高，短期供应依旧偏紧。03合约上涨0.25美分/磅，涨幅为1.2%。印度估产下调，因过量降雨，限制印度产量。并且出口配额尚未增发。国际糖价存在支撑。夜盘郑糖小幅波动。短期外盘走强有一定提振。春节后消费恢复预期较强。

玉米

周一CBOT玉米期货小幅上涨，主力3月合约结算价报6.83-3/4美元，涨3/4美分。大商所玉米期货夜盘走弱，主力3月合约跌幅0.8%，收于2867元。现货方面，据汇易网，随着华北、东北深加工企业将陆续恢复收购，粮价弱势震荡，批量上市需等待至农历正月十五以后。目前北港玉米二等收购2845-2850元/吨，较昨日小涨5元，广东蛇口新粮散船3030-3050元/吨，较昨日小跌10元，集装箱一级玉米报价3070元/吨以内，黑龙江深加工新玉米主流收购2650-2750元/吨，吉林深加工玉米主流收购2680-2750元/吨，内蒙古玉米主流收购2700-2850元/吨。往后来看，国内基层售粮进度偏慢，而下游养殖及深加工企业利润欠佳，短期供需面缺乏提振，但俄乌局势及南美天气不确定仍对盘面形成一定支撑。

生猪

周一生猪期货近弱远强，主力LH2303合约收报14420元，较上日结算价跌5.2%。现货方面，据汇易网，河南报价14.1元/公斤-14.6元/公斤，较昨日下跌0.7元/公斤；山东报价14.3元/公斤-14.9元/公斤，较昨日下跌1.4元/公斤。目前养殖端现金流压力有所上升及局部疫病反复，养殖端出栏积极性较高，而需求端进入淡季，整体承接力度有限，现货价格保持疲弱态势。

苹果

春节节后第一个交易日，苹果期货大幅上涨。主力合约AP2305冲高回落，整体偏强运行，收8787，较上一交易日涨1.31%，增仓0.5万手，持仓19万手。政策放开的第一个春节，民航及铁路运输均出现大幅增长，人口流动保持回升态势，苹果消费表现超出市场前期预期。但具体来看，整体交易以三级果为主，一二级优质货源成交零星，春节过后补货不多。春节节日已经结束，市场到货数量下滑，采购人员也呈减少趋势。柑橘类水果价格普遍下滑，加剧与苹果之间的竞争。关注苹果节后的出货速度，及果农客商的出价动态，后期价格有下行的可能。

花生

春节节后第一个交易日，花生期货小幅上行。主力合约PK2304高开低走，收10672，跌0.09%，增仓0.2万手，持仓10万手。节前产地普遍停工歇业，产销区贸易商的商品米备货不多，节后市场存在一些补货需求，商品米价格偏强运行。油料米方面，节前收购体量相对商品米而言比较充足。餐饮行业回暖，花生下游需求得到提振，支撑花生持续反弹。但后期走势关键在于油厂的收购动态及进口情况。

原油

周一原油下跌2.35%，报收于77.81美元/桶，夜盘国内原油SC2303下跌1.26%，报收于548元/桶。市场等待欧佩克及其减产同盟国市场监测委员会2月1日会议。周一路透社报道说，欧佩克及其减产同盟国的两名代表表示，联合部长级监督委员会(JMMC)可能会在本周开会时建议维持该同盟目前的原油产量政策不变。预计美联储将在周三为期两天的政策会议结束时将联邦基金利率提高了25个基点，之后一天英国央行和欧洲央行料加息50个基点。

橡胶

夜盘沪胶RU2305下跌1.3%，报收于13260元/吨。国内下游轮胎行业将逐步复工，市场交投情绪升温，现货市场活跃度有所提升。2月份全球天然橡胶进入季节性低产期，新胶释放相对有限。但是，国内橡胶库存，尤其是青岛港口库存仍然处于偏高水平，下游轮胎企业成品库存也处于高位。国内橡胶和轮胎供应充足。

PTA

周一夜盘TA2305收跌0.45%。春节社会累库不高，但部分PTA工厂重启，节后供应环比提升，下游开工变化不大，终端集中复工或在元宵后，市场供需阶段性转弱，但需求改善预期较强。成本端，近期PX延续强势，PXN裂解价差扩张，成本端支撑较强，但原油价格回调压制情绪。短期跟随成本震荡波动，关注油价走势及需求恢复进度。

聚烯烃

周一夜盘L2305收跌0.90%、PP2305收跌0.70%。供应端，装置开工低于往年，年底进口到港较少，节前供应压力不大，春节假期累库低于去年，关注国内投产进度。需求端，下游工厂尚未复工，开工负荷维持低位，市场需求有待逐步恢复。短期供应压力不大，宏观预期提振下，短期市场走势偏强震荡，关注装置投产进度。

燃料油

周一夜间，国际原油震荡偏弱，燃料油跟随震荡。国内市场，春节过后，船用油现货价格持续回暖，炼厂利润转好，供应相对宽松，但是春节前后，部分船企进入休假状态，市场预期缓慢兑现；国内成品油需求在春节期间较好，出行回暖带动重油二次加工利润，前期跌幅可能逐渐修复。国际市场，在欧盟限制俄罗斯能源产品的背景下，俄罗斯燃油流向亚太市场，但是新加坡地区燃料油库存持续低位，支撑燃油价格，燃料油下探空间不大。

沥青

周一夜间，国际原油震荡运行，沥青走势跟随震荡。目前国内沥青市场持续“供需双弱”，需求略显不足，但是供应持续偏低，部分炼厂逐渐生产渣油，导致沥青炼厂库存水平低位震荡，贸易商今年冬季拿货积极性好于去年。截至1月25日，全国沥青炼厂开工率仅为27.89%，库存率略有回升至33%，未见冬季累库现象，总体库存水平可控。

（来源：东方汇金期货）