焦煤主力跌幅破3% 后市盘面动力何在？

1月31日，国内期市煤炭板块跌幅居前。其中，焦煤期货主力合约今日开盘报1872.5元/吨，盘中跌幅扩大；截至早盘收盘，焦煤主力上摸1892.0元/吨，下方探低1843.5元/吨，跌幅达3.25%，报1846.5元/吨。

目前来看，焦煤盘面走势震荡运行。对于焦煤后市行情将如何运行，相关机构观点汇总如下：

物产中大期货指出，国内炼焦煤市场市场暂稳运行。主产区内蒙古民营矿仍处于放假周期，当地炼焦煤整体增量较少。山西煤矿陆续开始复工复产，供应短期内将有所回升，竞拍市场成交价格涨跌互现，矿方报价短期以稳为主。甘其毛都口岸蒙煤价格整体呈缓慢下行趋势。市场方面，下游焦钢博弈加剧，焦炭后期走势尚不明朗，市场观望情绪浓厚，除个别焦化厂适量采购原料煤外，其余企业暂缓补库节奏。盘面跟随成材震荡。

中信建投期货点评称，煤矿、洗煤厂库存续降，焦化厂、钢厂去库显著，港口库存下滑；整体库存明显下滑，焦煤库存驱动向上；焦化厂、钢厂炼焦煤库存可用天数均转降。主产地煤矿陆续复工复产，国产煤供应边际增加；焦钢企业按需采购为主，市场观望情绪浓厚；口岸蒙煤日通车持续高位，监管区库存升至181万吨。2023年交易逻辑与2022年类似，国内复苏预期主导市场，预期证伪时切换为利润再分配。不同点在于，防疫政策优化削减了不确定性，以及焦煤供应继续趋松。焦钢企业对焦煤的补库并不充分，低库存对焦煤价格形成支撑；焦煤一季度供应略宽松，不确定性在于铁水超预期回升和澳煤进口；宏观预期仍是主要的扰动项。

南华期货研究表示，估值上看，基差基本修复到位，下跌需要焦煤进口供应进一步抬升以及成材需求预期证伪。供应端主要看进口量变动情况，蒙煤维持高位，澳煤受到中国进口重新放开的提振上涨，澳煤进口利润缩窄，短期澳煤进口量增量预计不明显，俄煤价格有所下跌，进口利润转好。需求端，下游假期消耗了一定库存，但是焦炭新一轮提降影响焦化厂补库动力，关注钢厂在成材节后上涨的带动下能否提高补库强度，短期黑色系依然受乐观预期支撑，等待需求验证，焦煤跟随焦炭震荡。