供需偏弱但短期原料支撑偏强 PTA相对抗跌

【现货方面】

昨日PTA期货区间震荡，现货市场商谈好转，成交放量，贸易商商谈为主，个别聚酯工厂有递盘，基差下行明显。本周及下周主港货在05贴水30~40附近成交，宁波及其他货源在05贴水50~55有成交，成交价格区间在5695~5735附近，个别夜盘略高。2月中旬和下旬主港货在05贴水30~40有成交。主港主流货源基差在05贴水35。

【成本方面】

昨日亚洲PX下跌12美元/吨至1070美元/吨，PXN维持在379美元/吨附近偏高水平；PTA现货加工费压缩至256元/吨附近，TA05盘面加工费273元/吨。

【供需方面】

供应：1月下多套PTA装置重启，国内PTA负荷上调至77%附近，较节前提升10%左右；

需求：节后聚酯负荷在63.9%，与节前变化不大。昨日江浙涤丝价格多稳，产销延续清淡。节后涤丝工厂在开门红涨价后便开始稳价，等待下游复工，但下游节前原料备货较多，即便恢复正常生产也需要时间来消化库存，因此若缺乏投机跟进，涤丝工厂在接下来2-3周的时间里都将持续累库，2月下旬涤丝价格或面临松动。

【行情展望】

假期刚过，下游及终端市场恢复尚需一定时间，但市场交易逻辑将逐步从预期转向基本面。因短期PX供应恢复缓慢加上下游PTA负荷提升明显，短期PX仍相对偏强，但随着PXN扩大至高位，PX供应仍在恢复，且新装置投产临近，预计后期PXN将逐步承压。因假期PTA负荷提升，而聚酯负荷低位，PTA自身供需格局仍偏弱，1-2月累库幅度较大，上涨驱动不强；但原料PX短期仍偏强，且PTA加工费偏低，短期PTA成本支撑仍偏强，在原料PX基本面明显转弱前PTA相对抗跌，关注PTA工厂负反馈情况。

操作上，TA05单边5800以上偏空操作；关注空TA05多SC05套利。

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