2月1日期市早报：棉花价格涨幅恐较小 橡胶上涨或有压力

有色篇

铜：1月31日SMM1#电解铜均价69485元（-295），A00铝均价18730元（-40）；LME铜库存75225(-1.15%)吨,铝库存407325(-1.05%)吨；投资建议：昨日现货市场报价维持高开低走局面，由于节后第二天下游市场消费仍在缓慢恢复中，开盘市场询价寥寥，成交基本僵持；持货商迅速下调报价至贴水50元/吨左右出货，但日内成交趋弱未有明显改善，且随着盘面小幅走高，下游市场入市拿货情绪亦有所减弱。基本面，国务院发布一揽子稳经济措施，为对冲经济货币财政政策双发力，加大基建投资力度，加大对房地产支持力度，中期看国内需求回归，且整体库存偏低，对价格形成支撑。目前铜矿TC80美元/吨，多地优化疫情防控政策，美元走弱，关注节后需求恢复情况，操作上建议谨慎做多。

锌：1月31日SMM0#锌锭均价24360元（230），1#铅均价15125（-25）；LME锌库存17250(-1%)吨,铅库存20250(+0%)吨；投资建议：昨日锌现货流通价格贸易商差距较大，没有形成主流报价，成交价格主要区间为均价-20元/吨上下，以及02-30元/吨成交为主。基本面方面，俄罗斯天然气继续减量，虽近期欧洲能源价格回落，但欧洲能源危机仍存，欧洲炼厂产量难以提升，国内冶炼厂锌矿有所缓解，锌供给端有回升预期，LME库存及社会库存整体偏低。中期来看，政府加大经济刺激力度，基建向好，加大支持房地产政策，多政策支持刚需购房，上周锌锭社会库存继续增加，关注节后需求恢复情况，操作上建议谨慎做多。

镍：昨日早盘期价震荡走高。1月30日消息，菲律宾贸易和工业部（DTI）正在研究是否应该对原镍出口征税（10%）或禁止出口，以支持政府努力发展当地镍工业并参与发展的电动汽车电池供应链，此举主要受到印尼镍成功加工生产的启发。该提议首次提出实在2021年1月，此次提议是在1月5日北京举办的中菲“镍矿加工，电池/电动车行业和制造行业圆桌会”之后，从政策导向角度来看，向印尼学习升级菲律宾国内产业已经成为大方向。不过从菲律宾的基本面状况来看，目前最需要解决的问题在于国内电力成本以及雨季带来的停工问题，因此禁矿不会来的太快。不锈钢方面，近期原料价格上涨较快使得不锈钢成本有明显抬高，从行情运行来看，市场对节后地产依旧抱有良好的期望，因此钢价持续震荡走高。不过目前不锈钢面临的问题依旧是去库，一旦地产预期落空，钢价或将大幅回落。

煤焦钢篇

钢铁：20mm三级螺纹钢全国均价4338/吨(0)；4.75mmQ235热卷全国均价4282/吨（-28），唐山普方坯3860/吨(-40）。供应端：螺纹、热卷春节产量符合预期，螺纹、热卷库存处于中性位置，铁矿石补库暂停，节后市场预计需求启动较快、钢厂产节奏加快、贸易商接货意愿保持积极，供应端对当前价格形成支撑，但运行趋势对价格上升空间有压制；成本端：铁矿钢厂节后可能补库，到港量高水平维持，供需相对平衡；焦炭利润较高，但焦煤供给恢复后有一定跌价风险；需求端：农民工返工较往年更早，部分人员原地加班过年，春节后需求启动预计较快；地产受“保竣工”政策影响，一季度即有一定赶工需求；在人口城镇化指导建议出台后，基建全年实物工作量预计有一定保障，启动时间需观察政府规划时间节点；制造业汽车、家电有春节消费量表现较好，订单交付高峰预计持续至少1个月；出口水平预计有所下降。我们认为：春节后运行第三天，高开后现货市场交投冷清，恐高心理较强。地产及制造业是否快速复苏仍需元宵节后验证。钢厂较下游启动时间较早，节后铁矿石补库进行中，因此炉料相对成材更抗跌。期货市场目前兑现利润增多，新的空头逐渐进场，目前的螺纹及热卷基差仍有进一步收缩空间。策略来说，单边逢高空可试仓。

铁矿：日照港61.5%PB澳粉车板价877元/湿吨（折盘面941元/吨），日照港麦克粉60.8%（折盘面）935元/吨（-2）。目前贸易商报价积极性一般，多以实盘单议为主，监管压力下铁矿价格受到一定压制；钢厂春节自然消耗库存，生产策略偏谨慎，但目前库存偏低，节后可能有刚需补库行情。进口方面：主流矿澳巴发运高位维持，非主流矿略有回落，国内矿放假即将金额数；预计巴西和澳大利亚即将受到天气影响发运，预计本周开始到港量、疏港量将有所回落，预计港口库存可能可能拐头向下。PB粉-超特粉价差较为稳定、卡粉—PB粉价差稳定低位，价差倒挂且稳定在一定水平，中高品矿性价比高。我们认为：整体市场心态仍较乐观，钢厂刚需补库可能开启短暂冲高行情，但目前寒流影响尚存，地产及基建发力时间不确定，钢价的压力可能链式反馈给铁矿石。发改委监管仍然严峻，矿价上方压力大，因此近期矿石贸易商可能有一定低价成交意愿。整体格局上有压力下有支撑，区间不会太大。策略来说，短期偏强，但逢高空为主。

动力煤：秦港Q5500现货今日报价900（0）元/吨。产地方面，鄂尔多斯地区部分中小煤矿陆续恢复产销，供应稍有改善；榆林地区大部分煤矿产量还未恢复正常。此外随着物流及工厂复工推进，产地矿区拉煤车增多，少数性价比高的煤矿拉煤车增多，价格小幅探涨，目前还处于复工阶段，市场观望居多，矿方多关注正月十五后实际需求情况;进口方面，印尼方面因雨季持续对生产及发运均有限制，低卡煤流通货源紧张，江内市场询货冷清，印尼煤Q3800价格目前为87美元/吨，略有提升。我们判断：产地及北方港口因煤矿停产、拉运运力紧张导致市场煤货源紧缺将在复工后有效缓解；短期来看，节前部分库存较低的中小型电厂普遍面临刚需补库。煤化工企业同样有大量采购需求。综合来看，寒流天气和复工复产的双重作用下，近半月的煤炭需求将远大于往年农历同期，节后第一波采购热潮将助推价格上涨，价格以偏强为主。

玻璃：1.31盘面震荡下行，收盘于1608（-28）元/吨，最高价1645元/吨，最低价1603元/吨，持仓量874831（+80654）手，现货方面，沙河地区5mm白玻大板均价1691（0）元/吨，6mm白玻大板1684（+3）元/吨，湖北地区5mm白玻1670（0）元/吨。分区域来看，华北市场售价灵活，京津唐暂稳观望，市场情绪一般；华东市场价格企稳，个别厂有推涨计划；华中中下游陆续开工，刚需少量采购，成交尚可；华南中下游开工明显增多，需求逐渐修复。供给端：东台中玻特种玻璃有限公司二线600T/D浮法产线于2023年1月31日点火复产。成本端：今日国内纯碱市场稳中有涨，纯碱厂家负荷维持高位，重碱下游需求延续较好趋势。总体来看，节前国家出台政策引导一波小幅上涨后，节后复工节奏缓慢，厂家库存高企，刚需支撑不足，市场乐观情绪有些许消退，从而引导一波下行。近期主要关注节后复工进度，若后续复工加快进度，刚需支撑恢复，05将会有上涨行情。

能源篇

原油：1月31日，WTI原油期货收涨1.13美元，涨幅1.45%报79.03美元/桶。Brent原油期货收涨1.02美元，涨幅1.21%，报85.52美元/桶。

昨日油价有所回调。2月超级央行周将至，欧美三大主要央行将接连召开货币政策会议。市场普遍预测，美联储将进一步放缓加息步伐预计加息25个基点。美联储放缓加息叠加美元近期走弱给油价一定支撑。美国和中国经济数据向好提振市场信心。国内PMI指数回升至50.1，非制造业PMI创2022年6月以来最高为54.4。

未来航空燃料和柴油等成品油需求强劲对油价有一定支撑。中国经济复苏以及美国经济增长高于预期都对油价有着一定提振作用。然而俄乌局势升级叠加俄油出口受限，未来油价扰动因素较多或继续保持震荡。综上短期油价震荡，长期油价看涨建议不变。

沥青：1月31日，华东地区主流成交参考3950-4050元/吨，继续环比持平，交投氛围仍待回暖。截至1月28日，石油沥青装置综合开工率为23%，环比下降4.1%；利润方面，1月18日当周，周度利润均值为57.24元/吨，环比下降126.3元/吨，利润水平处于中性偏低状态；检修方面，1月29日，齐鲁石化350万吨产能转产，28日江阴阿尔法一套80万吨/年常减压装置减产，预期节后开工率缓慢恢复。节后需求逐步重启，短期沥青厂家或以交付合同为主。库存方面，1月28日当周，国内厂家与社会库存分别增加13.1%和7.5%，春节期间受终端需求与物流休假影响，库存出现一定累积，但整体可控。预计价格持稳运行。

燃料油：新加坡纸货价格，1月30日，高硫380cst近月价格为388.41美元/吨，环比下降14.6美元/吨；低硫燃料油近月价格为631.86美元/吨，环比下降15.4美元/吨。供给端，目前俄罗斯石油炼制品出口未有明显影响；2023年第一批低硫燃料油出口配额共计或800万吨，同比增23.08%；由于原料成本增加，中国内贸船燃180cst混兑理论利润回升。目前供给端暂无收缩，低硫燃料油产量有潜在增加可能。美联储加息进程放缓，市场担忧23年经济下行压力加大，因此需求恐会出现回落，因此预计船燃需求依然不容乐观。随着俄罗斯成品油禁令进入倒计时，欧洲等地开始对成品油的需求加大，短期低硫燃料油价格受到成品油向好支撑，但中长期低硫燃料油依然面临供给压力，关注俄罗斯受制裁落地情况。

LPG：1月31日，华南地区国产气成交均价在5825元/吨，环比上155元/吨；华南进口气均价6130元/吨，环比上涨60元/吨；炼厂出货顺畅。节前1月13日-1月19日国内液化气商品量总量为54.96万吨左右，周环比减少0.72%；春节期间商品量供应总量约为55万吨；21-26日到港量约50.55万吨。预计本周商品供应总量缓步增加，到港量水平持平或有小幅下降，推测本周期LPG整体供应总量为增长。春节期间旅游需求带动餐馆等燃烧需求，且该需求引发的补库需求短期仍将持续。化工需求来看，截至1月19日全国MTBE装置有外销工厂产能利用率录得60.99%，环比上涨1.96%；烷基化油全国外销工厂产能利用率在47.12%，环比上涨0.76%；PDH装置开工率录得68.55%，环比下降0.55%；中国一季度有5套总产能达285万吨PDH装置计划投产，化工需求逐步增加。第二轮沙特CP长约合同推荐价，丙烷750-790美元/吨，丁烷745-790美元/吨，看涨情绪仍在，预计短期价格仍稳中偏强。

化工篇

PVC：常州市场价格重心下移，期货震荡下跌，贸易商点价出货，下游需求一般，逢低补货，部分挂单区间在6400-6430点位相对居多。5型电石料现汇库提参考6350-6470（-130/-110）元/吨，点价V05-40至+50。核心逻辑：上周PVC开工率78%（+0.6%），两连升，春节期间上游供应稳中有升，节前衡阳建滔22万吨、甘肃银光12万吨停车检修。23年1-2月份检修情况较过去两年偏少，但装置负荷偏低，随着利润的修复，提负生产的积极性增加。1月28日社库42.4万吨，环比+7.8（前值+6）万吨，连续第五周加速累库，上游开工高位，下游放假停工，同比高86%（前值92%）。中国PVC生产企业在库库存天数10天，环比+2.2天，下周预期在11天。海外方面，东南亚、印度有10-20美元/吨的小幅上涨，中国出口利润在400-450元/吨，春节期间未有签单发生；12月中国PVC出口增加4万吨至12.6万吨，印度贡献全部增量。下游方面，制品企业尚未复工，1-12月PVC地板出口507万吨，累积同比-11%，较前值下滑2个百分点。成本端，电石产量提升，节后价格小幅回落。综上，库存高位，继续博弈需求，短期震荡僵持。

苯乙烯：华东江阴港主流自提8650（-200）元/吨。江苏现货8660/8700；2月下8710/8740，3月下8735/8765。原油、原料等弱盘，主力盘小幅震荡，观望气氛重，日内市场下跌，买盘谨慎按需，下游尚在恢复，市场交投仍弱。核心逻辑：上周开工率78.1%，环比+0.95（前值-0.4%），再度回升，产量29.7（+0.4）万吨。2月份浙石化等3套装置共212万吨产能计划检修，新浦化学开车推迟到4月底，山东玉皇20万吨计划重启，节后供应偏紧，但3月份有多达210余万吨新产能计划投产。节前一期产业总库存28万吨，环比+3（前值-1.1）万吨，同比+17%。节后江苏港口样本库存19.5万吨，环比+6.6万吨（前值+3）。商品量库存15.1万吨，环比+5.4万吨（前值+2.1）。提货低位，到港大幅增加。需求端，春节五大下游综合开工降至5成，与过去两年基本持平，节前产业链利润均以扩张为主，市场预期乐观。外盘方面，人民币升值，但外盘报价无优势，12月份苯乙烯进口环比下降3成，除沙特货源稳定外，其余缩量明显。成本端，假期油价平稳，海外供需偏弱，中国需求复苏，乙烯小跌，纯苯美金盘坚挺，加工费扩张，苯乙烯非一体化成本8270（+230）元/吨，加工费600。综上，短期供应偏紧，上下游扩利润，预计偏强，3月后有扩能压力。

MA：昨日甲醇延续跌势，MA2305合约收于2753元/吨，跌幅0.07%。现货方面，太仓甲醇市场现货参考价格在2750-2755。1月下旬纸货商谈价格在2750-2755，2月下旬纸货商谈在2780-2790，午后市场偏弱整理。甲醇山东南部市场少数意向商谈在2600-2650元/吨。当前生产企业仍意向挺价，但下游买盘偏低，关注下午大单商谈进展。内蒙古甲醇市场主流意向价格在2250-2310元/吨，与前一交易日均价上涨5元/吨。生产企业出货为主，下游按需采购，成交平稳。截止1月19日，沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存在78.44万吨，环比上周四（1月12日整体沿海库存在81万吨）下降2.56万吨，跌幅在3.16%，同比下降1.28%。本周甲醇高位回落，基本面来看，甲醇装置开工率小幅下降，但后期随着检修装置重启与新产能释放，供应预计维持宽松。需求端来看，下游MTO利润维持低位，兴兴MTO装置重启但负荷偏低，宁波富德计划近期停车检修，但春节后部分MTO装置存重启计划。传统需求开工维持低位，正月十五以后企业才陆续开工，因此短期内需求仍然偏弱。成本端，煤炭方面产地多数中小型民营煤矿已停产放假，下游终端用户也基本完成春节前备库需要，交易不活跃。目前煤制企业亏损依然较大，甲醇估值偏低。综合来看，宏观政策存利好支撑，但现实基本面仍然偏弱，短期内预计价格维持区间震荡走势。后期，随着甲醇装置进入春检期，以及需求的回升，预计甲醇将呈偏强走势。

工业硅：昨日工业硅延续跌势，Si2308合约收于17860元/吨，跌幅1.2%。现货方面，华东不通氧553#硅在17100-17300元/吨，较前一日持平；通氧553#硅在17300-17500元/吨，较前一日下跌50元/吨；421#硅在19000-19100元/吨，较前一日持平。本周工业硅高位回落，。基本面来看，西南地区电力成本高企，春节期间，部分硅厂停炉检修；随着防疫管控放松，新疆产能陆续恢复，叠加新增产能释放，新疆产量维持高位，对西南减产形成一定弥补。需求端，节后受员工返岗不及时或设备检修影响，铝合金企业开工将维持低位，随着单体厂重启，有机硅开工将有所上行，多晶硅企业利润仍极为丰厚长期对工业硅需求维持景气。整体来看，当前工业硅现货较为充裕，下游需求暂无较好修复对硅价接受度不高，短期内硅价驱动力仍较为有限。

橡胶：昨日橡胶价格震荡下跌，RU2305合约收于13220元/吨。上海全乳胶12600—12700元/吨，较前一日下跌200元/吨。山东市场STR20#混合胶现货11100-11200元/吨，较前一日下跌25元/吨。国外产区逐步进入减产期，受降雨影响，泰国原料胶水价格春节期间持续上涨，外盘商挺价意向明显，对价格有一定支撑。需求端来看，多数轮胎企业已陆续开工，货运市场缓慢恢复，轮胎交投有望增加。国内青岛库存持续累库，轮胎成品库存尚未消化，下游工厂备货采购需求偏弱，基本面供应压力仍然较大。整体来看，市场普遍对未来出台进一步稳增长刺激政策及未来货运需求修复存在乐观预期，加之原料价格上涨及减产期即将来临，对行情给予一定支撑，但实际需求尚未复苏，节前盘面上涨价格尚需一定时间消化，供应压力对价格继续上涨形成一定压力，预计沪胶价格将维持区间震荡，需关注实际复工情况及一季度下游需求复苏节奏。

聚乙烯：昨日聚乙烯横盘震荡，L2305合约收于8394元/吨，-138元/吨，成交28.9万手，持仓量44.7万手。现货方面，聚乙烯价格涨跌不一，华北地区LLDPE（天津吉林石化7024）：8530元/吨，华东地区HDPE（余姚大庆石化5000S）：8800元/吨，华东地区LDPE（常州浙江石化2426H）：9350元/吨。核心逻辑：上周开工率86.35%（+1.06%），产量52.06万吨（+1.24%）。上周新增茂名石化1#LDPE装置检修，检修损失量在3.43万吨，比上周减少1.4万吨，周度检修损失量处于较低水平。美金PE市场价格走高，整体成交一般。线性方面，沙比克1020美元/吨，美国免关税货源1100美元/吨。高压方面，美国1065美元/吨，带远期信用证。沙比克1120美元/吨。低压膜方面，亚洲1010美元/吨，美国975美元/吨，美国940美元/吨，带远期信用证。低压940美元/吨。外盘供应量偏紧，人民币汇率维持低位，外商库存压力不大，报盘有所走高。库存方面，1月20日较1月13日库存环比增加2.7%。其中两油库存环比增加3.95%，港口库存环比下降1.57%，社会库存环比增加2.74%。成本端，原油成本走势震荡，对聚乙烯价格形成一定支撑。需求端，农膜方面，假期临近，除个别工厂假期继续生产外，其余下游工厂陆续停工放假，多数厂家暂缓原料采购，农膜行业整体开工下滑明显。管材方面，下游陆续停工放假，工厂部分已完成备货，市场交易活动寥寥，采购意向较弱。综上，预计聚乙烯震荡整理。

聚丙烯：昨日聚丙烯横盘震荡，PP2305合约收于8149元/吨，-80元/吨，成交35.1万手，持仓量49.4万手。现货方面，拉丝（顺德茂名石化T30S）：8000元/吨，均聚（余姚神华宁煤1100N）：7790元/吨，纤维（上海上海赛科S2040）：8400元/吨，共聚（临沂中天合创K8003）：8100元/吨。核心逻辑：上周开工率85.9%（-0.01%），产量61.23万吨（0%）。上周新增绍兴三圆老线装置停车；中原石化新线装置重启。国内PP美金市场价格向好上行。1-2月船期拉丝美金主流报盘价格在950-970美元/吨，注塑类货源主流报盘价格在950-970美元/吨。共聚方面，1-2月船期美金主流价格区间在960-990美元/吨，成交情况清淡。透明料货源主流区间在1010-1040美元/吨。库存方面，1月20日较1月13日库存环比上升6.04%。其中两油库存环比增加4.36%，港口库存环比上涨2.55%，社会库存环比上涨13.67%。成本端，国际油价震荡，成本支撑增强。需求端，多数下游工厂节前均有适量备货，但部分企业成品库存不低。节后复工情况来看，多数计划在1月底、2月初左右。综上，聚丙烯震荡整理。

PTA：主力合约全天震荡下跌至5742元/吨，收跌0.83%；俄罗斯原油供应仍显充裕，交易商获利回吐，国际油价下跌，较节前略有下滑。目前市场等待OPEC+的2月1日会议，市场预期OPEC+可能维持石油产量水平不变。另外2月2日将召开美联储议息会议，目前市场预期美联储将坚持点阵图路线，美联储在下周四加息25个基点的概率较大；PX方面，PX3月价格1083美元/吨，4月1080美元/吨。PX收于1082美元/吨，涨6.5美元/吨。（CFR中国）；PTA现货价格收跌50至5720元/吨，现货均基差收跌20至2305-38；PX收1070美元/吨，PTA加工区间参考258.95元/吨；PTA装置方面，BP3#故障短停、新材料负荷稍降，PTA整体开工下滑至74.68%；库存方面，截止1月28日，PTA社会库存270万吨，较节前增加26万吨附近。春节期间PTA市场处于季节性弱势环境中，早期检修装置相继重启提负，而聚酯及下游板块则处于减停、休市中，供需矛盾进一步加剧，PTA社会库存持续上升；节后下游市场有待恢复，供应端增量较大，PTA震荡整理等待新的现实驱动，关注成本。

乙二醇：期货主力合约高开走低至4351元/吨，收跌2.51%；现货方面，1月31张家港乙二醇收盘价格在4284元/吨,下跌77，华南市场收盘送到价格在4350元/吨,下跌100，美金收盘价格在528美元/吨,下跌12；供应方面，一体化53.175%（+2.5）；煤化工51.795%（+3.79%；）总开工52.67%（+3.31%）；截至1月28日，华东主港地区MEG港口库存总量105.02吨，较上一统计周期增加13.9万吨，上涨15.25%。春节期间港口到港顺畅，而下游原料库存偏高，整体发货缓慢，本周港口库存大幅累积。国产装置开工快速回升，供应端压力再现，下游虽然有所恢复，但是进度偏慢，加之原油下行，成本支撑弱化，乙二醇仍面临回调压力，短期关注4200附近支撑。

纸浆：期货主力合约震荡走高至6874元/吨，收涨1.51%；现货方面，纸浆现货含税参考价：针叶浆7300-7350元/吨，阔叶浆6200-6400元/吨，本色浆6250-6400元/吨，化机浆5300-5400元/吨。；消息面上加拿大漂白针叶浆狮牌宣布2月外盘报价：其中，雄狮940美元/吨，金狮960美元/吨，均较上月上涨20美元/吨；1月19日，中国纸浆主流港口样本库存量：172.6万吨，较上期上涨4.3万吨，环比上涨2.6%；加拿大2月报价针叶浆上涨20美元/吨，受此消息纸浆期货再次上涨，纸浆供应端国际厂家新增产能投放市场，且部分浆厂发运至中国数量增加，对浆市支撑有限。而下游原纸厂家陆续开工生产，采购纸浆需求近期或窄幅增加，对浆价有一定的支撑。考虑到供应紧张局面短期未得到缓解，纸浆期货需要修复高基差等因素，05合约有概率回涨，整体运行区间参考6400-6900元/吨。若价格超过6900元/吨，可布局空单。

农产品篇

油脂油料：周二植物油脂期货盘面震荡偏弱。截至下午收盘，豆油主力合约下跌0.52%至8856元/吨，棕榈油主力合约下跌1.99%至7880元/吨。现货方面，主要地区24度棕榈油（单位:元/吨):天津p2305+60，华东p2305-30、（2月船期）p2305+10，广东p2305-100、（2月船期）p2305-50。国内主要地区一级豆油现货报价(单位:元/吨):天津Y2305+740，华东Y2305+920、(3-5月)Y2305+680。基本面来看，棕榈油产地的产量劳工问题得到解决，产量会有所恢复。国内月底船只集中到港，棕榈油库存再度上涨。豆油方面，市场重点继续关注南美产区天气情况，阿根廷潜在减产担忧仍然存在。目前国内需求恢复状况良好，春节期间旅游业大幅恢复，国内年夜饭预订量也十分巨大，餐饮业的恢复对油脂需求有所提振，在节后陆续复工复产过程中，油脂需求有望进一步增加。综合来看，油脂短期震荡运行。

豆粕：周二豆粕盘面震荡偏强。截至下午收盘，豆粕主力合约上涨0.57%至3906元/吨。国内主要地区现货报价情况(单位:元/吨):天津4640稳，江苏4600涨20，东莞4650涨30。2月份是南美大豆的关键生长期，南美天气状况仍然是市场的关注重点，阿根廷部分地区仍严重干旱。春节过后，下游饲料行业陆续开工，豆粕需求有所回暖，本周油厂开机陆续恢复，压榨量逐渐上升行情将有所好转，预计豆粕震荡偏强行情。

白糖：上一交易日白糖现货全国均价5850元，基差-14。“糖老大”巴西上调汽油价格与“糖老二”印度榨期受暴雨影响而缩短这两大因素均对ICE原糖价格构成支撑，国内郑糖主力也受其影响，走出相似行情，但从昨日涨幅来看强度明显不如外盘，因此可以作出推断：国内糖价更多定价了春节期间餐饮业的复苏。在春节结束后食糖消费增速或下滑，并且高位套现的资金会越来越多，因此在经历了节后如此大的波动后，投资者须谨慎做多。预计郑糖在本周五见顶，短线投机资金可考虑逢高做空。

棉花：昨日棉花现货全国均价15662元，基差777元。张家港、青岛等地棉花贸易企业在春节后对船货、保税棉的询价有所增多，但由于下游用棉企业仍处于复工复产状态，补库并未有效展开，再加上2023年89.4万吨1%关税内棉花进口配额尚未下达给企业，因此美金报价外棉虽然有回暖迹象，但成交量与节前相比增长并不明显，利多影响有限。其中1/2/3月船期美棉上架、报价资源偏多（含2021/22、2022/23年度美棉），签约销售有些清淡。综上，我们对棉价走势依旧看多，但涨幅恐较小。

苹果：苹果期货305今日小幅高开后震荡下行，至收盘跌101元/吨至8686元/吨，成交和持仓均有减少。现货基本面上产地价格主产区西部稳中偏硬，东部以稳为主。陕西富县钳二镇70起步果农货3.5-3.6元/斤，客商货报价4.0元/斤左右。山东烟台栖霞市观里果农货片红80以上一二级报价3.2-3.6元/斤。由于刚处于开市阶段，成交不明显。终端市场农业农村部富士苹果批发均价变化不大，但是替代水果鸭梨涨幅据全市场涨幅第一，8.08元/公斤，其次是菠萝。今日同事走访河南万邦了解，有档口反馈春节前苹果礼盒装比去年多卖了20-30%，节后行情不行，对后期消费担忧，目前档口冷清，基本没有生意。期货上近几个月交割情况看，卖方组织仓单成本至少8500以上，关注01合约交割情况。策略上维持周报观点，谨慎乐观看待，回调买入为之。

鸡蛋：1月31日，市场交易开始启动，鸡蛋现货价格部分产区涨至4.60元/斤，主销区均价4.90元/斤，该日，鸡蛋主力合约2305收盘4440点，涨0.14%。需求方面，春节期间大部分地区闭市，初八开市没有往年积极，北方部分地区报价偏低反弹，华北有养殖场惜售，南方养殖场出货多，贸易商有库存，销区补货量不够积极，货源较充足，市场交易清淡。蛋鸡产能在2月有换羽和开产的增量，低存栏、高成本仍是当前主基调，预计1月份存栏仍比较低，而根据补栏数据推算，预计未来几个月在产存栏仍将持续处于低位，鸡蛋供应量仍将偏紧。春节期间鸡蛋价格仍以偏弱运行为主，春节后的鸡蛋开市价格也迎来了历年新高，鸡蛋05合约或是上年度旺季合约，期价有望维持偏强。

（来源：中财期货）