2月3日期市早报：锌矿端供给宽松 铁矿石需求启动强度有担忧

贵金属

周四晚间，COMEX黄金期货下跌0.6%，报1942.8美元/盎司，COMEX白银期货下跌0.1%，报23.609美元/盎司。国内夜盘方面，沪金2304主力合约报418.74元/克，下跌1.01%；沪银2306主力合约报5202元/千克，下跌1.07%。

周四晚间，欧央行宣布加息50bp并拟于3月份再度加息50个基点，拉加德承认通胀前景在好转。而美联储2月会议再度放缓加息节奏至25bp，暗示之后还将会加息，鲍威尔表示仍在宣布抗通胀胜利上保持谨慎，并未给出更明确的停止加息的信号。金银冲高回落，关注晚间非农就业报告表现。在衰退预期仍存，通胀高位回落，同时各国央行积极增持黄金，贵金属长线上涨趋势已逐渐明朗。

铜铝

北京时间周四凌晨，欧美央行“超级周”迎来重磅大戏，美联储宣布加息25个基点，同时因通胀压力大幅缓解，美联储未来货币政策拐点受到热议,目前市场对海外流动性转向预期提高，美联储观察工具显示市场预期3月美联储大概率继续加息25基点，但到5月美联储停止加息概率超过一半。截至周三晚间收盘，伦铜期货收报9054美元/吨，下跌2.42%，伦铝期货收报2605.5美元/吨，下跌1.60%，当晚国内夜盘国内铜铝期货跟跌，沪铜期货Cu2303收报68720元/吨，下跌1.21%，沪铝期货Al2303收报19070元/吨，下跌0.16%。兔年开市中国市场回归后，国内金融市场走势分化，内盘铜铝在宏观变化与供需预期多空交织影响下延续震荡，节后沪铜Cu2303未能守稳七万整数关口，下方或测试67000-68000附近支撑，谨防短期冲高后回调风险；而节后铝市尽管国内外冶炼复产较少，但国内累库压力较高，后市依赖消费好转预期支撑信心，更多实际消费真伪与否需要观察我国有色下游企业多在元宵节后复产复工情况，2023年以来铜铝等大宗商品在宏观政策预期改善刺激推动下短期累计较大涨幅后回调压力较大，进入2月铜市大概率将维持宽幅振荡，投资者警惕春季躁动行情后铜铝3月可能出现冲高后回落的风险。

锌镍

周四晚间沪锌主力合约较前一交易日上涨0.19%。供给端，国产矿加工费维持高位，矿端供给宽松。海外欧洲电力价格持续下行，能源危机对锌价暂无支撑。需求端，下游压铸锌合金企业订单状况转好，地产需求有所改善。LME库存处于低位且持续下行。国内社会库存累库不及去年同期，但上期所库存同比往年偏高。

周四晚间沪镍主力合约较前一交易日上涨0.25%。基本面方面，菲律宾仍处于雨季，矿端供给偏紧。镍铁方面，外售印尼镍铁厂资源多已销售至2-3月，而国内铁厂2月资源暂未销售完毕，在镍矿价格支撑下供方多持挺价心态。需求端，虽不锈钢贸易环节已经复工，但下游依然处于假期状态，因此需求传导并不顺畅，钢厂目前成本较高，观望情绪较强。合金端，受日内镍价高企影响，厂家仍存畏高情绪。在新能源领域，硫酸镍现货市场暂处于观望中。库存方面，LME库存下行。

螺纹钢

周三晚间期螺震荡为主。从供需来看，根据数据，1月27日当周日均铁水产量226.57万吨，环比延续走强，同比上涨3.29万吨；螺纹钢周产量227.23万吨，同比回落12.8%；短流程钢厂停工但高炉开工较旺，市场略有供给压力。下游复工尚未开始，现货市场几无交易，但预计工人返城较早，需求有望较早恢复。

铁合金

锰硅：周三晚间黑色系商品期货价格震荡。锰硅生产积极性较高，预计1月产量与去年12月基本持平。目前从原料来看，锰矿库存绝对值高，但受到加蓬影响，锰矿发运尚未完全恢复。截至1.27日沿海港口进口锰矿库存：天津港481.3增29.7万吨，钦州港128.4增19.9万吨，港口库存依然维持在高位状态。

硅铁：周三晚间黑色系商品期货价格震荡。硅铁生产利润相对可观，主产区多数厂家开工多保持高位。1.29统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国42.25%，较上期增1.26%；日均产量16478吨，较上期增800吨。硅铁产量持续增加，需求虽增，但增幅不及硅铁增幅。

铁矿石

周四夜盘铁矿石延续回落，05合约跌9.5至847，跌幅1.11%。市场对铁矿石旺季需求启动强度有担忧，盘面弱势震荡，现实上看铁矿石库存下滑相对紧张，港口库存环比增524.1万吨，钢厂库存环比降1143万吨。

玻璃

周四夜盘玻璃延续回落，截止收盘，玻璃05合约跌16至1567，跌幅1.01%。由于地产数据没有起色，市场对旺季预期能否兑现存疑，盘面不再交易旺季预期，逻辑切换，升水基本挤掉，预计盘面延续弱势震荡。

焦炭焦煤

周四夜间，焦炭2305低位开盘，震荡运行，报收2756，下跌32，跌幅1.15%。伴随焦炭现货，焦企亏损，提产动能不足，短期开工持稳为主。春节期间下游消耗原料库存，近日贸易商适当开始采购，现货情绪好转。

周四夜间，焦煤2305低位开盘，震荡运行，报收1811.5，上涨5，涨幅0.28%。节后煤矿陆续开始复工，预计供应将有增加。澳煤即将到港，蒙煤通关高位，进口增量可期。下游开始适当采购，等待春季需求释放。

棉花

美棉出口维持高水平，棉价有所回升。03合约上涨0.78美分/磅，涨幅为0.9%。中国买家的返场延续，出口报告显示周度净销售17.12万包，较四周均值增加28%。夜盘郑棉小幅走弱。春节后消费恢复预期持续。基本面存在支撑。外盘也有提振。

白糖

原糖期货再度走高，巴西物流受阻印度减产。03合约上涨0.29美分/磅，涨幅为1.4%。基本面支撑仍在。印度估产下调，限制印度产量。并且出口配额尚未增发。巴西出口物流受阻，且上调汽油价格。基本面支撑存在。夜盘郑糖小幅偏强运行。基本面上春节后消费恢复预期较强，现货持续上涨。

玉米

周四夜盘大商所玉米期货震荡略升运行，主力3月合约涨0.25%，暂报2840元。现货方面，随着华北、东北深加工企业将陆续恢复收购，粮价偏弱震荡，批量上市需等待至农历正月十五以后，但东北深加工企业收购已逐步上量。目前北港玉米二等收购2845-2850元/吨，较昨日降价5元，广东蛇口新粮散船3010-3030元/吨，较昨日降价10元，集装箱一级玉米报价3050元/吨以内，黑龙江深加工新玉米主流收购2600-2700元/吨，吉林深加工玉米主流收购2680-2750元/吨，内蒙古玉米主流收购2700-2820元/吨，辽宁玉米主流收购2800-2900元/吨，华北深加工企业剩余车辆1042车，价格偏弱运行。往后来看，国内基层售粮进度偏慢，而下游养殖及深加工企业利润欠佳，短期供需面缺乏提振，此外，市场开始传闻定向稻谷将于3月启动，对市场带来额外压力。

生猪

周四生猪期货延续弱势，主力LH2303合约暂报14430元，较上日结算价跌0.41%。现货方面，河南报价14.2元/公斤-14.7元/公斤，较昨日小跌0.2元/公斤；山东报价14.3元/公斤-14.9元/公斤，较昨日下跌0.4元/公斤。往后来看，目前生猪供应充足，而需求恢复缓慢，供需面缺少利好，但猪价已经跌至低位，且猪粮比价进入二级预警区间，后期政策调控预期升温。

苹果

周四，苹果期货小幅上行。主力合约AP2305冲高回落，收8925，较上一交易日涨0.69%，增仓1万手，持仓21万手。据统计，全国冷库目前存储量约为739.50万吨，冷库去库存率为15.62%，当前库存高于去年同期。目前产地惜售情绪提高，主产区冷库报价提高，但实际成交价格变化有限。

花生

周四，花生期货大幅下挫。主力合约PK2304震荡下行，收10418，较上一交易日跌2.25%，减仓0.3万手，持仓10万手。产地上量逐渐恢复，批发市场对高价采购趋于谨慎，补库积极性走低，局部产区白沙高价商品米成交情况不佳。

原油

周四WTI原油下跌0.54%，报收于76美元/桶，夜盘国内原油SC2303下跌0.81%，报收于537.9元/桶。欧佩克及其减产同盟国专业委员会根据当前市场情况建议维持当前该联盟的目标产量不变，然而，该联盟的实际产量已经远低于目标产量。美国能源信息署数据显示，截止2022年1月27日当周，美国商业原油库存量4.52688亿桶，为2021年6月18日当周以来最高，比前一周增长414万桶；美国汽油库存总量2.34598亿桶，比前一周增长258万桶；馏分油库存量为1.1759亿桶，比前一周增长232万桶。

橡胶

夜盘沪胶RU2305下跌1.24%，报收于12700元/吨。下游轮胎企业已全面启动，但节前备货影响下，节后原料实际采购跟进相对缓慢。伴随着橡胶巨量进口体量下，港口库存呈现快速累积，供应压力明显。国内交易所橡胶RU仓单库存持续增加，以及青岛港口库存仍然处于偏高水平，下游轮胎企业成品库存也处于高位。国内橡胶和轮胎供应充足。

PTA

周四夜盘TA2305收跌1.37%。PTA部分装置重启，供应较节前有所提升，终端织造行业复工较慢，开工负荷维持低位，PTA供需阶段性转弱，社会库存继续累积，后续需求恢复成为行情关键。成本端，原料PX偏强震荡，PXN价差估值偏高，成本端仍有支撑，但原油价格影响较大。短期跟随成本震荡波动，关注油价走势。

聚烯烃

周四夜盘L2305收跌1.02%、PP2305收跌1.42%。当前下游处于复工阶段，需求维持偏低水平，工厂接货意向不强，本周石化继续累库，现货销售压力增加。虽然宏观政策环境向好，但市场需求尚待验证，且节前反弹已消化预期利好，乐观情绪有所降温，短期或延续震荡休整，关注装置投产进度。

燃料油

周四夜间，国际原油继续下挫，燃料油大跌，主力合约2305跌幅3.36%。国内市场，春节过后，船用油现货价格持续回暖，炼厂利润转好，供应相对宽松，但是春节前后，部分船企进入休假状态，市场预期缓慢兑现；国内成品油需求在春节期间较好，出行回暖带动重油二次加工利润，前期跌幅可能逐渐修复。国际市场，在欧盟限制俄罗斯能源产品的背景下，俄罗斯燃油流向亚太市场，但是新加坡地区燃料油库存持续低位。近期，BDI等主要航运指数表现低迷，航运业偏冷导致燃料油整体需求受到一定抑制。

沥青

周四夜间，油价出现小幅下挫，板块信心松动，沥青走势偏弱，主力合约跌幅1.77%。近期处于沥青传统淡季，国内沥青市场持续“供需双弱”，需求略显不足，但是供应持续偏低，部分炼厂逐渐生产渣油，导致沥青炼厂库存水平低位震荡，贸易商今年冬季拿货积极性好于去年。据数据，截至1月25日，全国沥青炼厂开工率仅为27.89%，库存率略有回升至33%，未见冬季累库现象，总体库存水平可控。

（来源：东方汇金期货）