PVC：当前点位“暧昧” 多空博弈或加剧

指标与观点

电石：电石出厂贸易价格本周下调，截止2月2日，乌海主流出厂价格在3650元/吨，较节前下跌5.48%。电石厂估算利润在-80元/吨，再度处于亏损。截至2月2日，电石行业开工率提升至76.3%，环比提升1.13个百分点。当前电石市场供大于求表现明显。供应端提升，但需求弱势，且节前部分企业备货充足，节后暂以消耗前期库存为主，预计短期电石市场供大于求持续，电石价格逐渐出现触底。

供应：截至2月2日，PVC整体开工负荷率78.51%，环比提升0.16个百分点；其中电石法PVC开工负荷率77.16%，环比提升0.04个百分点；乙烯法PVC开工负荷率83.35%，环比提升0.58个百分点。

库存：截至2月3日样本仓库总库存44.75万吨，环比增加5.57%，同比增46.43%；其中华东样本库存35.43万吨、华南样本库存9.32万吨。截至2月3日，PVC厂库库存65.35万吨，环比增4.28万吨；上游预售量48.48万吨。 

利润：电石价格回落，估算下电石厂利润再度亏损。外采电石法利润在-1000元/吨水平，持续处于深度亏损中；而由于烧碱利润走弱，整体看氯碱一体化利润在+580元/吨，环比维持承压，同比压力较大。

下游：PVC制品企业春节后开始逐步复产，整体开工不高。整体行业看，市场预期普遍好于2022年，但订单在当前尚未表现，多在等待订单复苏情况。按下游情况看，下游订单在15天左右，同比明显偏低，或导致企业无需求释放，且对高价货源抵触强。原料库存及制品库存现均处于高位，对PVC采购积极性形成一定制约。

进出口：截至2月2日，亚洲PVC市场价格，CFR中国在885美元/吨，东南亚在910美元/吨，CFR印度价格在945美元/吨。估算出口利润环比走强，目前在+280元/吨水平，理论出口窗口维持打开。亚洲PVC市场继续坚挺，3月份可能新的报价再次增加。3月份的新报价将在未来1-2周内宣布，预计将增加50至100美元/吨。

主要观点

节后首周市场情绪偏弱，建材系玻璃领跌，似有挤出节前过热情绪炒作水分意味。基本面看供应稳定，下游逐步复工中，暂无法判断节后复工是否如期，但从贸易商下游订单及原料库存看高位备货的必要性不强。库存方面厂库+社库合计处于110万吨水平，超往年同期近一倍，且据悉出现暴库情况，库存端利空明显。需关注当前出口窗口打开，亚洲市场3月预期上涨的带动左右。当前点位，多空在强预期弱现实下博弈加剧，建议暂观望，关注6200一线支撑。 

本周策略

暂观望关注6200一线支撑。

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