PTA成本支撑转弱 乙二醇供应压力或将缓解

PTA

上游来看，近期美联储加息25个基点，利率区间上升至4.5-4.75%，基本符合市场预期。同时美国劳动力市场的弹性表明美联储可能需要进一步加息，并在更长时间内保持高利率。而中国方面在节后开工逐步恢复，同时1月制造业PMI重回扩张区间，国内经济稳步复苏。预计未来中国原油需求增长将给予油价一定支撑作用。

PX方面，近期国内部分PX装置相继提负，PX产量趋于上升。同时，未来随着新装置的逐步投产，PX总体供应量趋于增加，PXN价差或将收缩，未来PX在成本端的支撑作用或将减弱。

供应端来看，近期PTA装置开工率持续提升，短期供应量增加。同时中长期随着新装置的逐步投放，供应端压力较大。

需求端聚酯各品种利润有所修复，但库存却呈现持续累库态势，当前绝对库存量同比依然处于高位状态。节后终端织造开机率回升缓慢，致使聚酯开工难以提升，考虑到当前聚酯环节库存压力依然较大，预计短期聚酯开工回升空间或将有限。

整体来看，短期油价宽幅震荡，而PX供应逐步回升，中长期趋于宽松下或将使得成本端的支撑作用有所转弱。而PTA自身供需短期或将维持供过于求格局，因此预计短期PTA价格将跟随油价维持震荡。

乙二醇

供应端来看，近期乙二醇装置开工率环比小幅回升。而5月卫星石化、恒力石化、浙石化等装置均计划转产EO，远端供应压力或将缓解。

进口方面，短期进口到港量中性偏高，港口库存或将持稳回升。

需求端聚酯各品种利润有所修复，但库存却呈现持续累库态势，当前绝对库存量同比依然处于高位状态。节后终端织造开机率回升缓慢，致使聚酯开工难以提升，考虑到当前聚酯环节库存压力依然较大，预计短期聚酯开工回升空间或将有限。

综合来看，短期乙二醇受油价下跌以及自身供需结构偏弱影响，整体走势相对较弱，而未来价格走势则将主要取决于终端需求恢复程度，若需求恢复不及预期，其价格存在继续回落可能性。 

（来源：宝城期货）