2月13日期市导读：锌价伴随有色整体回落 尿素看空氛围偏强

【有色金属】

沪铜：现货报价，上海电解铜现货对当月合约报于升水10-60元/吨，均价35元/吨，较前一日上升35元/吨，平水铜成交价格68220~68310元/吨，升水铜成交价格68220~68310元/吨，下游积极补货，日内现货成交转向升水。

周五夜盘沪铜震荡走弱。宏观层面中国1月金融数据重磅出炉，新增人民币贷款4.9万亿元，同比多增9227亿元，刷新单月最高纪录，1月末M2同比增长12.6%，增速创2016年5月来新高。需求端，本周铜杆企业的下游恢复不及预期，铜杆厂累库压力较大；铜棒企业节后新订单较少，目前仍生产节前订单。终端来看，据乘联会的数据，1月乘用车零售129.3万辆，同比降37.9%，环比下40.4%，压力明显，新能源汽车的1月零售销为33.2万辆，同比转负至-6.3%，环比降48.3%。库存方面，截至2月10日，全国主流地区铜库存环比周一减少0.15万吨至31.29万吨，较上周五增加1.52万吨，较节前增加11.63万吨，略高于去年同期的11.31万吨。综合来看，铜价在节前经历了大幅反弹，宏观层面的预期定价已经较为充分。回归基本面有色供需趋松的格局确定性较强，预计短期将维持震荡偏弱的格局。仅供参考。

沪铝：现货报价，佛山地区报价18550~18590元/吨，较上日下降320元/吨；无锡地区报价18550~18570元/吨，较上日下降3150元/吨；杭州地区报价18560~18580元/吨，较上日下降3150元/吨；重庆地区报价18590~18610元/吨，较上日下降280元/吨；沈阳地区报价18590~18610元/吨，较上日下降250元/吨；天津地区报价18610~18630元/吨，较上日下降270元/吨。

周五夜盘沪铝偏弱震荡。美国计划最快本周对俄生产铝征收200%关税的消息传出，但该消息尚未最终落地，因此暂时不会产生较大的影响。基本面，云南省部分企业反馈已经接到口头通知，正式文件或近期落地，减产预计在50-70万吨附近，目前云南省内电解铝建成产能536万吨运行产能404万吨，若减产兑现则云南地区运行产能将回落到350万吨附近。节后复工方面，全国建筑行业工地的开工率明显低于往年，需求复苏尚需时日。库存方面，截止2月9日，国内电解铝锭社会库存119万吨，较上周四库存增加14.3万吨，较本上周一库存量增加4.7万吨。较去年2月份历史同期库存增加24.1万吨。较春节前1.19号库存累计增加44.9万吨。综合来看短期供应短期增量有限的情况下，消费好转预期或持续增强铝市信心，不过今年春节周期国内累库的压力较大，后市铝价将偏弱运行。仅供参考。

沪锌：现货报价，上海0#锌锭报价23140~23240元/吨，较上日下降140元/吨，广东0#锌锭报价23070~23170元/吨，较上日下降180元/吨，天津0#锌锭报价23060~23160元/吨，较上日下降170元/吨。

周五夜盘沪锌震荡走弱。欧洲冷冬未兑现，天然气库存维持较为健康的水平，欧洲天然气及各国电价已较高位大幅回落，多数炼厂已实现盈利，但目前欧洲能源供应不稳定性因素依然存在，炼厂难言大规模复产，供应将维持偏紧。基本面，1月国内精炼锌产量为51.12万吨，略高于预期值。2月国内炼厂除湖南部分炼厂检修外，其他地区炼厂基本稳定生产，冶炼厂开工率预计环比进一步抬升。预计2月产环比减少0.96万吨至50.16万吨，同比增加4.42万吨或9.43%。需求端，当前全国建筑行业工地的开工率明显低于往年，一季度镀锌订单预计维持低位。库存方面，据调研，截至2月6日，七地锌库存总量为18.55万吨，较2月3日增加1.14万吨，较上周一(2月6日)增加0.47万吨。综合来看，节后锌价伴随有色整体回落，锌自身累库预期较强支撑减弱。中长期来看锌锭供需将逐渐走向宽松，锌价格中枢偏向于下移。仅供参考。

工业硅：现货报价，华东不通氧553#硅17000（100）元/吨，通氧553#硅17300（150）元/吨，421#硅17850（0）元/吨。多晶硅方面，多晶硅致密料230（0）元/千克；多晶硅菜花料报价200（0）元/千克。有机硅方面，DMC平均价17500（200）元/吨，107胶18000（250）元/吨，硅油19750（0）元/吨。铝合金锭SMMA00铝18570（-310）元/吨，A356铝合金锭19700（-300）元/吨，ADC12铝合金19650（-100）元/吨。

周五工业硅期货高开低走，现货价格小幅反弹。从基本面来看，供应端持稳，整体平均开炉率为44.59%，随着硅价现货持续阴跌，西南地区成本压力显著。高库存下供应难改偏宽松格局。需求端来看，多晶硅硅料价格持稳，开工率维持高位，对工业硅需求较为强劲；有机硅方面随着节后下游工厂复产，迎来传统旺季，有机硅单体企业开工率增加对工业硅需求有望改善；铝合金方面价格有所回调，企业复工增加行业开工率提升，但是受到终端汽车消费不景气影响部分铝合金企业反馈新增订单不足2月订单量不及1月份，对工业硅需求以按需采购为主。综上所述，虽然目前期货价格有所反弹，但从基本面来看短期内供需关系未有转变，预计硅价维持宽幅震荡格局，谨慎追多。仅供参考。

【能源化工】

聚丙烯：现货报价，华东pp拉丝(油)7780-7830元/吨，跌10元/吨；华东pp拉丝(煤)7750-7800元/吨，跌50元/吨。

基本面来看，供应端，国内聚丙烯装置开工负荷率为84.49%，较上一周上升0.16个百分点，此外结构性支撑偏弱。需求方面，塑编企业开工率提升10个百分点至47%，BOPP企业开工率提升3个百分点至54%，注塑企业开工率提升8个点至46%，下游企业开工延续回升，不过市场前期已有所消化。库存上，上周石化企业库存小幅下滑0.63万吨至30.12万吨。综合而言，原油持续反弹，但煤价相对弱势，成本支撑分化，总体聚丙烯估值仍较低，存在估值支撑，但终端总体仍有待恢复，压制聚丙烯。估值支撑下，短期不看深跌，关注下方支撑。仅供参考。

PTA&MEG：现货报价：PTA现货报价5630元/吨，跌5元/吨，乙二醇现货报价7750-7800元/吨，跌50元/吨。

基本面来看，国内装置负荷75.9%，装置负荷处于较高水平。MEG供应端，国内装置负荷61.47%，小幅下滑，煤制装置负荷59.04%，煤制有所提升，缓和油制扰动影响，整体装置负荷较为稳定。需求端，聚酯负荷76%，提升较快，但市场有所预期。库存上，PTA社会库存269.8万吨，累库4.4万吨；MEG库存下滑2.96万吨至102.11万吨。综合而言，PTA方面，原油有所反弹，近期PTA加工差低位，存在一定估值支撑，此外PTA加工差低位，主流工厂通过降负及检修挺加工差预期攀升，短期不看PTA深跌，下方存支撑；MEG方面，原油反弹，成本偏强，乙二醇估值低位，乙二醇存支撑，短期不看深跌，下方存支撑。仅供参考。

甲醇：现货报价，江苏2775（-20），广东2670（-20），鲁南2600（-20），内蒙古2230（0），CFR中国主港293（-3）。

从基本面来看，内地方面，国内总体开工不高，稍有改善，主要煤头部分装置延期重启，气头则在陆续重启中，上周全国甲醇开工率68.29%（+0.12%），西北开工率77.99%（+0.14%），后续关注传统3-5月的煤头春检计划公布情况。港口方面，上周港口库存总量在78.48万吨（-4.52万吨），预计2月10日至2月26日中国进口船货到港量在50.96万吨。外盘方面，目前开工仍偏低，伊朗FPC继续因天然气供应停车；伊朗sabalan165万吨/年甲醇装置目前停车状态，有重启预期，预计2-3月进口预期偏低。需求方面，外购甲醇MTO开工虽有恢复，兴兴1月上旬已重启，但斯尔邦盛虹、诚志1期、鲁西化工仍然复工待定；且宁波富德2月上旬仍有10天检修计划，拖累甲醇需求。总的来说，伊朗甲醇装置重启进度慢于季节性，中国2-3月进口预期维持低位；内地供应逐步回升，关注后续春检情况；下游MTO开工未见进一步提升，总体基本面多空交织；近期国内煤价下行拖累煤化工品种，宏观利好逐步消化，预计甲醇整体震荡偏弱，关注宏观面情绪变化。仅供参考。

尿素：现货报价，山东2755（0），安徽2805（0），河北2695（0），河南2731（-5）。

近日国内尿素市场弱势运行，交投气氛偏淡。厂家装置负荷近期有所增量，整体供应相对充裕；下游需求谨慎心理较为浓厚，仅按需跟进为主，商家储备意愿减弱，整体看空氛围偏强。预计近期国内尿素期现货市场继续窄幅偏淡为主，供需成交灵活，关注后续尿素装置复产及刚需跟进情况。仅供参考。

【农产品】

豆类：国内期货方面，豆二合约收盘价变动-1.25%至4819元吨，豆油收盘价变动-1.83%至8604元/吨，豆粕收盘价变动-0.03%至3853元/吨。CBOT大豆变动1.58%至1543美分/蒲式耳。现货方面，美西大豆CNF价669.72美元/吨，巴西豆CNF价636.62美元/吨，阿根廷豆CNF价633.01美元/吨。

天气炒作即将结束，美豆短期内仍然存在价格支撑。巴西丰产预期稳定，未来大豆供应趋松不变。USDA虽然上调美豆库存，但巴西收获进度低于去年同期水平，新作大豆上市时间或将延迟，短期内美豆仍是全球大豆主要供应来源，支撑盘面价格。目前市场基本消化阿根廷减产这一事实，南美天气炒作接近尾声，市场转向南美大豆实际产量与3月美豆种植面积预测。近月外盘大豆仍将延续窄幅震荡走势，远月大豆价格重心下移趋势不变。

豆油供应宽松概率上升，整体延续宽幅偏弱震荡。大豆丰产提升豆油潜在供应量，同时1月棕榈油进口罕见上调，叠加棕榈油季节性增产，油脂整体供应压力增加，线下消费驱动有限，近期豆油延续宽幅震荡走势。

豆粕跟随成本端波动，延续高位震荡。养殖刚需支撑豆粕消费，库存回升仍需时间。2、3月大豆预计到港量相对偏紧，生猪存栏量将保证豆粕刚需。目前饲料企业库存相对较低，支撑市场豆价。但是养殖利润尚未改善，这将在一定程度上影响未来补栏意愿，进而影响豆粕下游需求。因此，近月大豆延续高位震荡走势，远月延续震荡下行。仅供参考。

（来源：兴证期货）