2月16日期市早参：橡胶价格维持区间震荡 铁矿石上方压力大

有色篇

铜：2月15日1#电解铜均价68945元（430），A00铝均价18490元（30）；LME铜库存65975(+3.41%)吨,铝库存602150(+0.09%)吨；投资建议：昨日下游市场入场接货情绪不佳，多谨慎观望，静待换月后入场拿货，持货商无奈连续下调报价至贴80~贴70元/吨出货，部分低价货源报贴90元/吨，部分贸易商存接货需求，择机逢低入场拿货，市场成交改善，后续市场报价上抬至贴60元/吨左右。基本面，国务院发布一揽子稳经济措施，为对冲经济货币财政政策双发力，加大基建投资力度，加大对房地产支持力度，2023年提前批专项债额度首超2万亿，积极财政发力稳经济。中期看国内需求回归，且整体库存偏低，对价格形成支撑。目前铜矿TC79.2美元/吨，美国1月CPI小幅回落，美国零售回升，美指小幅上涨，关注节后需求恢复情况，操作上建议67500附近买入。

锌：2月15日0#锌锭均价23120元（-60），1#铅均价15075（-25）；LME锌库存25075(-0.99%)吨,铅库存24500(+10.73%)吨；投资建议：昨天全国市场成交一般，下游采购情绪不足。基本面方面，俄罗斯天然气继续减量，虽近期欧洲能源价格回落，但欧洲能源危机仍存，欧洲炼厂产量难以提升，国内冶炼厂锌矿有所缓解，锌供给端有所回升，LME库存维持低位，国内锌锭社会库存季节性累库。中期来看，政府加大经济刺激力度，基建向好，加大支持房地产政策，多政策支持刚需购房，上周锌锭社会库存继续增加，关注节后需求恢复情况，操作上关注22500支撑。镍：昨日早盘期价下跌，晚间继续回落。基本面和消息面没有明显变化，市场目前沿着基本面运行，镍和不锈钢当下都处于供过于求的局面。同时这个基本面正在处于恶化阶段。期价依旧看弱。

煤焦钢篇

钢铁：供应端：螺纹、热卷春节产量符合预期，螺纹、热卷库存处于中性位置，铁矿石补库预计持续，节后市场预计需求启动较快、钢厂生产节奏加快、贸易商接货意愿保持积极，供应端对当前价格形成支撑，但运行趋势对价格上升空间有压制；成本端：铁矿钢厂节后可能延续按需补库，到港量回落，供需相对平衡；焦炭利润恢复，但焦煤供给恢复后有一定跌价风险；需求端：农民工返工较往年更早，部分人员原地加班过年，春节后需求启动预计较快；地产受“保竣工”政策影响，一季度即有一定赶工需求；在人口城镇化指导建议出台后，基建全年实物工作量预计有一定保障，启动时间需观察政府规划时间节点；制造业汽车、家电有春节消费量表现较好，订单交付高峰预计持续至少1个月；出口水平预计有所下降。我们认为：制造业恢复较快，华南华东地产开工逐渐开始，下游钢材采购积极性提升但贸易商接货意愿略有转弱。铁矿石交易保持活跃，钢厂较下游启动时间较早、铁矿石维持谨慎补库；钢材及建材交投转向积极。因此炉料相对成材更抗跌。期货市场新的多头开始进场，空头略有减仓，策略上来说，短期内可能有小幅反弹趋势，但上方空间有限，高抛低吸为主。

铁矿：目前贸易商报价积极性有所回升，仍以实盘单议为主，监管压力及钢厂谨慎采购下铁矿价格受到一定压制；钢厂春节自然消耗库存，生产策略偏谨慎，但目前库存偏低，节后可能有刚需补库行情。进口方面：主流矿澳巴发运高位维持，非主流矿略有回落，国内矿放假即将金额数；预计巴西和澳大利亚即将受到天气影响发运，预计本周开始到港量将有所回落，但疏港量有所回升，预计港口库存可能可能拐头向下。PB粉-超特粉价差较为稳定、卡粉—PB粉价差稳定低位，价差倒挂且稳定在一定水平，中高品矿性价比高。我们认为：整体市场心态仍较乐观，钢厂刚需补库可能开启短暂冲高行情，但目前寒流影响尚存，地产及基建发力时间不确定，钢价的压力可能链式反馈给铁矿石。发改委监管仍然严峻，矿价上方压力大，因此近期矿石贸易商可能有一定低价成交意愿。整体格局上有压力下有支撑，区间不会太大。策略来说，高抛低吸为主。

动力煤：秦港Q5500现货今日报价900（0）元/吨。产地方面，主产区煤价整体平稳运行，鄂尔多斯地区部分中小煤矿陆续恢复产销，供应稍有改善；榆林地区大部分煤矿产量还未恢复正常。此外随着物流及工厂复工推进，产地矿区拉煤车增多，少数性价比高的煤矿拉煤车增多，价格小幅探涨，目前还处于复工阶段，市场观望居多，矿方多关注正月十五后实际需求情况；港口方面，春节期间，在长协政策支撑下，港口调入调出基本平衡，库存稳定。当前港口煤炭资源流通以电厂长协拉运为主，下游基本无询货采购；下游方面，终端电厂耗存水平均保持偏低位置，市场煤交易冷清。寒流影响尚存且波及全国，居民取暖需求带动电厂日耗上行、动力煤库存下降。节后在复工复产、气温仍偏低的环境下，工业用电及民用电将拉起补库需求；非电终端化工企业开工负荷维持高位、库存偏低，节后可能有刚需补库；进口方面，印尼方面因雨季持续对生产及发运均有限制，低卡煤流通货源紧张，江内市场询货冷清，印尼煤Q3800价格目前为87美元/吨，略有提升。我们判断：产地及北方港口因煤矿停产、拉运运力紧张导致市场煤货源紧缺将在复工后有效缓解；短期来看，节前部分库存较低的中小型电厂普遍面临刚需补库。煤化工企业同样有大量采购需求。综合来看，寒流天气和复工复产的双重作用下，近半月的煤炭需求将远大于往年农历同期，节后第一波采购热潮将助推价格上涨，价格以偏强为主。

煤焦：进口澳大利亚景峰焦煤CFR价格涨至394美元/吨，美国产主焦煤CFR价格维持345美元/吨，加拿大产主焦煤CFR价格维持345美元/吨。俄罗斯K4主焦煤价格降20元至2080元/吨。沙河驿低硫主焦场地自提价维持2170元/吨，满都拉口岸主焦煤提货价维持1620元/吨。国内方面，柳林S1.3主焦煤出厂现汇价维持2290元/吨。本周煤矿焦煤库存254.1万吨，较上周增加1.64%。样本洗煤厂开工率77.31%，较上周增4.74%；日均产量62.78万吨，增2.68万吨；原煤库存213.81万吨，降10万吨；精煤库存154.59万吨，增1.6万吨。今日孝义至日照汽运价格降至210元，海运煤炭运价指数OCFI报收666.57点，环比回升6.38%。焦炭方面，青岛港、日照港准一级冶金焦贸易出库价维持2650元/吨，外贸价格涨2美元至415美元/吨。需求方面，现货持续采购，然而一些国有大型钢厂对成材上方预期空间有限，预计在短暂上涨后很快进入套保，压制盘面价格。

2月15日，美国新发布的核心CPI未超预期，加息前景平稳。双焦期货继续震荡，焦煤收于1825，焦炭收于2701。空焦炭多焦煤套利策略可继续持有。

玻璃：305盘面震荡，收盘于1536（+8）元/吨，最高价1536元/吨，最低价1522元/吨，持仓量101.9万（-24149）手，现货方面，沙河地区5mm白玻大板1643（-4）元/吨，6mm白玻大板1609（0）元/吨，湖北地区5mm白玻1630（0）元/吨。分区域来看，华北市场以稳为主，交投有所好转；华中市场按需采购，整体交投好转但仍显一般；华东市场走货一般，局部成交好转；华南部分厂家产销平衡，深加工自用有一定支撑。供给端：行业整体开工负荷仍维持较高水平，厂家执行前期订单为主。轻碱下游需求清淡，新单跟进情况一般，重碱下游需求稳中向好，对纯碱维持刚需采购为主。总体来看，玻璃市场交投有所好转，短期来看仍显一般，下游地产复工缓慢，需求未见明显好转，刚需支撑不足，厂家库存缓增，预计2月底中下游加工厂开工基本恢复，短期内05仍有较大概率下跌，建议05空单继续持有。

能源篇

原油：2月15日，WTI原油期货收跌0.56美元，跌幅0.71%报78.5美元/桶。Brent原油期货收跌了0.23美元，跌幅0.27%，报85.35美元/桶。

昨日油价小幅回落。持续走低。多重利空因素共振，油价震荡。超预期累库现象使得油价上行承压。数据显示，原油库存为4.714亿桶，较此前增加了近1639万桶。这是五年来同期最高位置。近日，美联储官员就通胀问题的鹰派观点似的市场上调加息预期从5.1%上调至5.6%。需求方面，IEA、EIA等均看好未来原油需求，利多油价。未来，美国超预期库存问题将会给油价上行带来阻力。产油国减产以及美国抛储，产油国与美国之间的价格博弈给市场带来些许不确定因素。各主流机构对未来需求的看好将对冲利空因素带来的风险。综上，短期油价震荡。

LPG：PG2303收盘价格在4550元/吨，（-162元/吨）。大连商品交易所液化气总仓单量为8453手，较前一交易日减少25手，为宁波百地年注销。现货方面，国产主流：华南5790-5900元/吨，福建5650-5750元/吨，山东民用主流5450-5570元/吨，碳四主流6700-6880元/吨；进口气主流：华南5900-6000元/吨，浙江5700-5900元/吨，江苏5900-6100元/吨。基差，华东1160元/吨，华南1320元/吨，山东980元/吨。最低可交割品定标地为山东。

核心逻辑：成本端，布伦特原油下跌，对LPG成本支撑减弱。供应端，2月3日至2月9日，国内LPG产量为56.92万吨（+1.85，3.36%）。周内荆门石化装置短暂故障，其液化气外放增加；扬子石化等炼厂自用减少，广东石化稳定外放，整体国内供应大幅增加。进口方面，上周国际船期实际到港量44.19万吨。华东地区到船13.1万吨，主要在连云港和宁波，福建到港10.4万吨，以福州为主；华南到港量8.49万吨，主要在东莞和珠海两地；山东到港量：12.2万吨，主要在烟台和青岛两地，下周计划港量约40.6万吨。库存端，截至2月9日，LPG港口库存：162.52万吨（+4.47，+2.83%）。需求端，上周烯烃深加工装置平均开工率为48.06%（+0.28%），烷基化油开工率为47.81%（+0.22%），MTBE全国有外销工厂开工率为60.99%，PDH装置开工率为66.90%（+5.98%）。周内延炼烷基化装置小幅下降，而联盟化工烷基化装置开工复产，综合来看，烯烃深加工开工率较上周有小幅增加。综上，LPG持稳偏强。

沥青：2月15日，华东地区区内主力成交参考4050-4100元/吨，环比持平，下游采购以备货为主，交投氛围平淡。截至2月9日，石油沥青装置综合开工率为31.2%，环比增加8.6%；利润方面，周度利润均值为289.3元/吨，环比增加160.8元/吨，利润水平处于中性偏高状态；检修方面，1月28日江阴阿尔法一套80万吨/年常减压装置停产，2月10日，珠海华峰、中油高富分别有60、150万吨/年装置恢复生产，13日，巴州天源36万吨/年常减压装置恢复生产，但山东以及华南地区个别炼厂计划停产，预期开工率持平或小幅回落。货易商备货积极性有所下降，且南方降雨、降温条件，刚需仍需等待。库存方面，2月7日当周，国内厂家与社会库存较节前分别增加3.1%和10%，炼厂生产、下游补库，库存增加，但整体可控。供需双弱，震荡为主。

燃料油：新加坡纸货价格，2月14日，高硫380cst近月价格为404.76美元/吨，环比上涨7.5美元/吨；低硫燃料油近月价格为605.01美元/吨，环比增长0.25美元/吨。供给端，俄罗斯成品油禁令生效，实际制裁效果仍待验证。目前低硫燃料油装置产能投产预期仍在，产量有继续增加可能，中国内贸船燃180cst混兑理论利润回落。虽然由于俄罗斯制裁影响，海运燃料运费大幅上涨，但实际船燃需求依然不容乐观。随着天然气、汽柴油价格的回落，低硫燃料油的替代效果减弱。预计短期宽幅震荡走势，成本支撑为主。

化工篇

PVC：常州市场价格重心上移，期货震荡上行，市场点价报盘不多，一口价报盘为主，下游逢低补货，交投一般。5型电石料现汇库提参考6250-6300（+100/+50）元/吨，点价V05-30至+50。核心逻辑：上周PVC开工率79%（+0.5%），四连升，中泰提负、天业降负，总体负荷提升，下周银光、东曹共34万吨计划重启。新装置方面，信发20万吨、德州实华10万吨近期先后量产，广西华谊月内开氯碱，打通PVC后正式量产。2月10日社库44.4万吨，环比-0.3（前值+2.4）万吨，结束六连增，上游开工略增，下游订单开工仍不高，部分仓库停装，同比高34%（前值46%）。中国PVC生产企业在库库存天数10.7天，环比-0.1天，低于预期，厂库向市场转移，下周预期在10.5天。海外方面，外盘持稳，国内跌价后出口利润扩大到600元/吨，节后首周出口签单下滑到1万吨，较节前显著回落。下游方面，正月十五后陆续复工，部分管型材企业开工3成，订单未有改善，原料库存可用天数在21天，有一定补库需求。成本端，电石产量维持高位，再跌100，原料兰炭亦下跌80-90。综上，供应继续高位，春检开始前难以改变，PVC保持弱势。

苯乙烯：华东江阴港主流自提8295（-50）元/吨。江苏现货8260/8300，3月下8370/8400，4月下8355/8380。港口库存保持高企，而下游现货需求尚欠佳，日内盘面走软，市场交投弱盘。重要数据发布（周一）：2月13日，江苏苯乙烯港口样本库存总量23.72万吨，较上期增1.97万吨，环比涨9.06%。商品量库存在18.87万吨，较上期增1.02万吨，环比增5.71%。下游对近期原料价格接受程度一般，苯乙烯市场震荡，下游消化合约为主，整体需求恢复进度低于预期，导致港口提货低于补充，库存连增，阶段创高。核心逻辑：上周开工率73.5%，环比-3.2（前值-1.4%），两连降，周产量27.9（-1.2）万吨，总产能1819.2万吨。浙石化120万吨2月5日开始停车50天，2月280万吨产能有停车计划，重启时间预计在3月底。两套新增产能投产延迟到二季度投产，3月前后预投产能小幅下降到190万吨，体量仍然庞大。本期产业总库存46.1万吨，环比+2.3（前值+16）万吨，同比+21%（前值+22%）。港口流通量增加，库存处于历史同期中高位。随着检修落地，下周总库存预计开始下降。需求端，节后第二周下游恢复速度负荷季节性特征，EPS库存略高，PS、ABS库存中低位，利华益PS投产10万吨，浙石化ABS40万吨投料。外盘方面，3/4月美金纸货稳价，进口成本在8800以上，倒挂继续扩大，历史低位。成本端，沙特上调亚洲官价，加上部分供应扰动，油价再度回到80美元以上，乙烯连续第二周上涨50美元左右，纯苯库存高位，加工费变化不大，苯乙烯非一体化成本8270（+190）元/吨，加工费90，继续回落。综上，大厂检修落地，3-4月新产能压制，下游恢复良好，库存压力减轻，预计震荡偏多，建议多配。

聚乙烯：聚乙烯横盘震荡，L2305合约收于8167元/吨，-3元/吨，成交31.4万手，持仓量38.2万手。现货方面，聚乙烯价格涨跌不一，华北地区LLDPE（天津吉林石化7024）：8200元/吨，华东地区HDPE（余姚大庆石化5000S）：8650元/吨，华东地区LDPE（常州浙江石化2426H）：8900元/吨。核心逻辑：上周开工率86.44%（-0.14%），产量52.11万吨（-0.17%）。上周新增兰州石化、塔里木石化、独山子石化、中化泉州和齐鲁石化部分PE装置检修，检修损失量在3.95万吨，比上期增加0.97万吨，周度检修损失量处于中等偏低水平。美金PE市场价格整体涨跌互现，成交一般。线性方面，中东1010-1020美元/吨，美国1140美元/吨。高压方面，美国1115美元/吨，环比上涨，带远期信用证。中东1150美元/吨。低压膜方面，中东1050美元/吨，美国1005美元/吨，美国965美元/吨，带远期信用证，环比维持稳定。低压注塑美国950-960美元/吨。虽本周国内市场价格阴跌，但外盘供应量偏紧，库存压力不大，加上外围市场需求较好，外商报盘低出意向不大。库存方面，月20日到2月3日PE库存环比增加27.91%，其中主要生产环节PE库存环比增加61.6%，港口库存环比增加4.63%，贸易企业库存环比增加15.79%。成本端，原油成本走势震荡，对聚乙烯价格形成一定支撑。需求端，农膜方面，农膜整体需求跟进仍缓慢，部分农膜厂家开工不及预期。后市来看，春棚及地膜需求将陆续跟进，整体需求状况或有起色。管材方面，部分大型工厂元宵节后随着工人陆续到位，开工提升至5-6成，部分中小工厂开工提升缓慢在2-4成不等，当前终端施工恢复不佳，新增订单有限，工厂订单多为年前订单。综上，预计聚乙烯震荡整理。

聚丙烯：聚丙烯震荡下行，PP2305合约收于7779元/吨，-30元/吨，成交37.9万手，持仓量47.4万手。现货方面，拉丝（顺德茂名石化T30S）：7800元/吨，均聚（余姚神华宁煤1100N）：7930元/吨，纤维（上海上海赛科S2040）：8200元/吨，共聚（临沂中天合创K8003）：7880元/吨。核心逻辑：上周开工率84.49%（+0.16%），产量60.22万吨（+0.18%）。上周国内聚丙烯装置因停车的损失量约6.94万吨，较上一周减少12.81%。周内新增大港石化、海天石化、宁波富德、扬子石化装置停车；绍兴三圆老线、大唐多伦二线、青海盐湖等装置重启。上周国内PP美金市场价格窄幅回调。2-3月船期拉丝950-980美元/吨，注塑类货源主流950-980美元/吨。共聚方面，2-3月船期990-1030美元/吨，成交情况平淡。透明料货源1050-1080美元/吨。库存方面，，1月20日到2月3日PP库环比增加58.06%，其中主要生产环节PE库存环比增加71.21%，港口库存环比增加8.07%，贸易企业库存环比增加21.71%。成本端，国际油价震荡，成本支撑增强。需求端，新订单情况来看，整体成交量环比上周增加，但增速一般。企业未交付订单多数在7-15天，部分至3月上旬。目前样本企业原料库存普遍在10-16天，短期备货积极性一般，灵活补货为主。综上，聚丙烯震荡偏弱。

PTA：主力合约震荡至5462元/吨，收跌0.0%；现货方面，PTA现货价格收跌7至5438元/吨，现货均基差收涨2至2305-25；PX收1021.17美元/吨，PTA加工区间参考181.53元/吨；PX收1021.17美元/吨，PTA现货加工区间参考181.53元/吨；英力士3#降负，PTA整体负荷下滑至75.77%；库存方面，PTA社会库存270万吨，较节前增加26万吨附近。春节期间PTA市场处于季节性弱势环境中，早期检修装置相继重启提负，而聚酯及下游板块则处于减停、休市中，供需矛盾进一步加剧，PTA社会库存持续上升；短期，节后需求不及预期，PTA紧库兑现且处于同期相对高位，中长期，需求回归及旺委表现存变量，叠加PX-PTA伴有新赞置扩能，市场承压依旧，关法宏现风向及阶段性供需错配对市场的支撑作用。

乙二醇：期货主力合约震荡上涨至4242元/吨，收涨1.31%；现货方面，2月15张家港乙二醇收盘价格在4151元/吨,上涨43，华南市场收盘送到价格在4250元/吨,上涨50，美金收盘价格在515美元/吨,平稳；供应方面，国内乙二醇总开工53.78%（平稳)，一体化58.94%（平稳)；煤化工44.95%(平稳)；截至2月13日，华东主港地区MEG港口库存总量101.16吨，较上一统计周期减少2.2万吨，下跌2.13%。需求端缓慢恢复，主港发货略有提升，近期到港偏少，华东主港库存窄幅去化；港口库存小幅去库，需求端开始好转，低估值下，低多情绪浓厚，建议逢低做多09合约。

纸浆：期货主力合约冲高回落至6660元/吨，收涨0.97%；现货方面，纸浆现货含税参考价：针叶浆7050-7200元/吨，阔叶浆5950-6300元/吨，本色浆6250-6300元/吨，化机浆5300-5400元/吨。消息面上加拿大漂白针叶浆狮牌宣布2月外盘报价：其中，雄狮940美元/吨，金狮960美元/吨，均较上月上涨20美元/吨；2月12日，中国纸浆主流港口样本库存量：216.7万吨，较上期上涨44.1万吨，环比上涨25.6%，库存量在连续三周累库后继续呈现累库的现象；加拿大外盘报价上涨，芬兰罢工及智利山火事件并未影响到浆价，山东银星针叶浆报价下跌200元/吨至7050元/吨，基差维持在368元/吨。上周国内纸浆库存下降3.3%，库存量在连续四周累库后转为去库的现象，主要原因是下游原纸厂家陆续开工复产，叠加前期部分原纸厂家原料纸浆库存处于中低位水平，复产后，预期对原料需求短期出现激增的情况。05合约整体运行区间参考6400-6900元/吨。考虑当下价格，不建议纸浆继续追空。

橡胶：上周橡胶价格震荡调整，RU2305合约收于12530元/吨。现货市场，上海全乳胶11950—12050元/吨，较前一日上涨50元/吨。山东市场STR20#混合胶现货10900-10950元/吨，较前一日上涨50元/吨。供应端，国外产区相继进入减产期，泰国主流市场原料胶水收购价格重心上涨，对价格形成一定支撑。需求端来看，多数轮胎企业复工迅速，下游工厂有一定补库需求，轮胎成品库存开始消化但仍处高位，目前仍处于淡季，由于终端需求复苏缓慢，下游逢低采购为主。国内青岛一般贸易库存累库胶块，套利盘交易下混合胶库存高位，对供应端构成一定压力，深浅色胶库存差拉大。整体来看，市场普遍对未来经济向好修复存在乐观预期，加之原料价格上涨及减产期即将来临，对行情给予一定支撑，但终端实际需求尚未复苏，节前盘面上涨价格尚需一定时间消化，做空情绪逐渐升温。由于基本面未能形成明确的利空和利多指引，盘面价格更多体现多头及空头的预期变化及资金博弈，预计沪胶价格将维持区间震荡走势，短期需关注下游轮胎厂复工及基差修复情况，中长期关注一季度整体经济及内需修复节奏。

MA：昨日甲醇弱势震荡，MA2305合约收于2554元/吨，跌幅0.4%。现货方面，太仓甲醇市场现货参考价格在2700。2月下旬纸货商谈价格在2685-2710，3月下旬纸货商谈在2640-2660，午后价格波动有限。甲醇山东南部市场少数意向商谈在2500-2550元/吨，价格波动有限。生产企业报价变化不大，实际成交具体商谈。内蒙古甲醇市场主流意向价格在2120-2170元/吨，与前一交易日均价下跌5元/吨。生产企业出货为主，下游按需采购，价格弱势整理。截止2月9日，沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存在78.48万吨，环比上周四（2月2日整体沿海库存在83万吨）下降4.52万吨，跌幅在5.85%，同比下降14.23%。近期甲醇延续下跌走势，上游煤炭价格受到高库存以及低价进口货源冲击，价格弱势下滑，甲醇利润明显修复，使得甲醇成本支撑减弱。基本面来看，国内甲醇装置开工率小幅回升，目前甲醇利润明显修复，后期部分装置计划重启叠加3月份宁夏宝丰240万吨/年装置投产，供应压力或逐步增大，关注内地春检情况。需求端来看，下游MTO利润维持低位，部分MTO装置重启推迟，宁波富德计划近期检修。传统下游企业陆续复工，但目前开工仍处于低位，因此短期内需求仍然偏弱。成本端，煤炭方面多数煤矿已恢复正常产销，但下游需求疲软，采购积极性不高，煤炭价格承压下行。综合来看，目前甲醇基本面压力不大，但供应或逐步回升，需求复苏仍存不确定性且煤炭价格存下跌预期，因此短期内预计价格维持震荡偏弱走势。

工业硅：昨日工业硅弱势下行，Si2308合约收于17885元/吨，跌幅0.3%。现货方面，华东不通氧553#硅在17000-17200元/吨，较前一日持平；通氧553#硅在17400-17600元/吨，较前一日持平；421#硅在18700-18900元/吨，较前一日持平。近期工业硅价格企稳上行，主要由于下游有机硅和多晶硅需求持续复苏，市场情绪回暖。基本面来看，西南地区处于枯水期，产量维持低位，但受新疆地区增产影响，供应有所回升。需求端，十五过后，多数房地产项目开始复工，有机硅企业开工持续上行；受到组件提产的带动，多晶硅需求有所增加，且目前利润极为丰厚，长期对工业硅需求维持景气。整体来看，工业硅需求逐渐复苏，后期库存有望得到去化，现货价格逐渐企稳，短期内预计工业硅盘面价格维持震荡偏强走势。

农产品篇

油脂油料：周三植物油脂期货盘面震荡偏弱。截至下午收盘，豆油主力合约下跌0.78%至8624元/吨，棕榈油主力合约下跌0.43%至7838元/吨。现货方面，主要地区24度棕榈油（单位:元/吨):天津p2305+60，华东p2305+0、（2月船期）p2305+50，广东p2305-50、（2月船期）p2305-30。国内主要地区一级豆油现货报价(单位:元/吨):天津Y2305+700，华东Y2305+870、(3-5月)Y2305+680。基本面来看，数据显示，马来西亚1月末棕榈油库存环比增加3.26%至227万吨，超过预估水平，产量138万吨，较前月减少14.73%;出口114万吨，下滑近28%，马来棕榈油累库，报告整体偏利空。国内棕榈油库存较高，印尼出口政策将收紧被证伪。豆油方面，上周国内油厂开机率高位，大豆周压榨量205万吨，本周将有所下降，预计190万吨左右，豆油库存仍在低位，现货偏紧，排队提货。需求方面，油脂消费局面整体呈中性，没有出现大幅增长的情况。综合来看，油脂短期震荡运行。

豆粕：周三豆粕盘面震荡偏弱。截至下午收盘，豆粕主力合约下跌0.95%至3838元/吨。国内主要地区现货报价情况(单位:元/吨):天津4530跌20，江苏4480跌40，东莞4440跌40。巴西中部和北部地区阵雨持续，巴西大豆收割受过多降雨影响十分缓慢，收割进度明显慢于去年同期，南部地区仍然存在明显干燥问题。阿根廷降雨预报来看，未来一个月内没有明显的降水，较往年同期始终偏干旱，产量仍然有下调的可能，但阿根廷的天气炒作窗口期接近尾声。上周国内油厂开机率高位，大豆周压榨量205万吨，豆粕库存明显上涨，本周开机率将有所下降，预计190万吨左右。综合来看，豆粕短期高位震荡运行。

白糖：2月15日数据显示，白糖前20期货公司（全月份合约加总）多单持仓64.83万手，空单持仓66.65万手，多空比0.97。净持仓为-1.82万手，相较上日减少5517手，看多情绪减弱。自去年4月1日开始的2022/23榨季，截至今年2月1日巴西主产区（中南部地区）已累计产糖3350万吨（上年同期产糖为3206万吨），较上年同期同比增长4.49%，累计压榨甘蔗542395万吨，较上年同期同比增长3.78%，用于生产糖的甘蔗比例从上年同期的45.03%略提高至45.92%。其中，中南部圣保罗州累计压榨甘蔗31135万吨，产糖2246.8万吨，同比增长4.54%，用于生产食糖的甘蔗比例为53.80%，上年同期为52.53%。此外，中南部其他州累计压榨甘蔗23103万吨，产糖1103.1万吨，同比增长4.38%，用于生产食糖的甘蔗比例仅为35.38%，上年同期为34.90%。巴西增产或对长期糖价构成压力，但短期影响有限。中短期预计白糖将持续上涨。

棉花：2月15日数据显示，棉花前20期货公司（全月份合约加总）多单持仓59.62万手，空单持仓73.62万手，多空比0.81。净持仓为-14.00万手，相较上日减少1569手，看空情绪加重。然而仓单数据来看，确实另一幅画面：2月15日，郑商所棉花期货仓单录得10353张，较上一交易日减少30张。仓单的减少或意味着现货交割量的降低，利多棉价。然而，从周度和月度数据来看，仓单是累积的：最近一周，棉花期货仓单累计增加1316张，增加幅度为14.56%；最近一个月，棉花期货仓单累计增加4197张，增加幅度为68.18%。这主要是因为棉价在近一个月大部分时间都是冲高的状态，因此现货商交割意愿变强，但由于近期价格大幅回落，也导致了交割意愿减弱。综上，郑棉价格在仓单数量减少的情况下大概率企稳，后市或维持区间内震荡。

苹果：苹果期货主力合约305窄幅震荡运行，至收盘跌23元至8803元/吨，成交和持仓略有减少。现货基本面上看产地价格以稳为主，山西部分地区有偏弱走向，挺价惜售情绪依旧存在，报价继续偏高，但产地随着客商数量减少，成交量较前期有所下降。数据显示陕西省延安市洛川富士今日主流成交价格稳定，70以上半商品果农货普遍报价3.7-4.0元/斤，冷库客商数量一般。山东蓬莱大辛店红富士价格维持稳定，80一二级3.2-3.6元/斤，高价3.8-4.0元/斤。近期小果需求良好，价格稳中趋强，85以上大果成交少，报价有偏弱表现。销区市场农业农村部富士苹果批发均价8.68元/公斤，较昨日的8.61略有上行。终端市场广东江门水果批发市场苹果到货不多，出货缓慢，采购人员较少。期货上交割矛盾有所缓解，维持周报观点不变，中期维持谨慎乐观态度，短期交割理顺情况下，8500-9000偏弱震荡行情，成本支撑下预期难有较大回落空间，做多仍需等待现货回稳。

鸡蛋：周三全国鸡蛋价格涨跌调整，产区现货价大部分报4.55元/斤，随着蛋价阶段性触底，养殖端扛价心态渐起，部分经销商有一定抄底意向，蛋价止跌趋稳运行。鸡蛋主力合约2305合约收盘4381点，涨1.44%。总体而言，节后补货行为结束，市场交投氛围开始转淡，贸易商拿货谨慎，养殖端因四季度补栏略好，加之春节期间换羽行为增多，存栏有增加预期，中大蛋增量，当前蛋价逼近成本线，低价或逼淘部分老鸡，关注本月淘汰情况，短期仍以正常调整看待。

（来源：中财期货）