乙二醇：去库预期下 MEG低位支撑偏强

MEG行情回顾

上周乙二醇价格重心小幅冲高回落，市场商谈一般。上半周乙二醇价格重心低位上行，浙石化装置落实检修，海外装置存新增检修预期，乙二醇市场心态改善。至周五，乙二醇价格重心回落下行，乙二醇整体库存偏高，缺乏持续向上驱动，高位市场出货意向明显增加，现货低位回落至4105-4110元/吨附近。

乙二醇外盘重心小幅冲高回落，整体趋势跟随人民币市场为主。上半周，乙二醇外盘重心震荡上行，3月船货高位商谈至520美元/吨附近，但是场内买盘跟进积极性不高，高位商谈偏弱。至周五，乙二醇盘面回落下行，午后近期船货商谈重心回落至510-512美元/吨商谈成交，部分供应商参与询盘。周内乙二醇内外盘依旧形成倒挂，整体水平在110-140元/吨附近。

主要逻辑及观点

供需：2月因部分装置减产以及延迟重启（榆林化学、镇海炼化、浙江石化等装置减产），MEG累库幅度有所收窄。乙二醇整体负荷57.76%（-3.71%），其中煤制乙二醇负荷47.43%（-11.61%）。

估值：偏低。MEG各生产工艺维持大幅亏损状态；

观点：近期浙石化降负，但卫星和陕煤负荷提升，国内供应仍偏高；虽下游聚酯负荷提升，但终端订单仍无亮点，聚酯存累库压力，在MEG港口库存明显去化前，MEG反弹驱动仍不强，短期MEG节奏仍受商品整体氛围影响，但在去库预期下，MEG低位支撑偏强。

本周策略

EG05在4200以下低多为主；中长线EG09在4200附近低买，但高点预计有限。

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