国内供应预期偏紧有利于支撑糖价 下方空间有限

2月27日，截止目前，白糖主力合约现跌1.14%至5902.00元/吨，最高报价5947.00元/吨，最低报价5890.00元/吨。

行情回顾：

2月24日，白糖期货主力合约收涨0.02%至5966元/吨，当日最高价报5989元/吨，最低价报5952元/吨，持仓量：-350手至444454手，成交量：190877手。

主力持仓分析：据交易所多空持仓排行榜前20席位数据显示，其中，多头合计减持2003手至313372手，空头合计增持1194手至334721手。据统计白糖期货主力持仓呈现多减空增局面。

机构观点：

金信期货：短期来看供应趋紧仍有利于支撑糖价

上周五夜盘白糖305跟随ICE原糖回调，低开低走收盘收于5915。外盘切换至5月合约，市场对于即将开始新榨季的巴西生产情况更为敏感。周五StoneX预计23/24榨季巴西甘蔗产量同比增长5.5%，原糖供应端预期更为宽松，导致换月后价格大幅回落。但鉴于印度今年出口的不确定性，以及ISO周五下调了2022/23年度全球糖供应过剩的预期，短期来看供应趋紧仍有利于支撑糖价。相较外盘，郑糖跌幅较少，主要系国内供应预期偏紧，糖厂收榨时间较上一榨季大幅提前，且收榨厂家多于先前预期数量。配额外进口糖折算价远高于6000，对国内糖价形成支撑。操作上，下方空间谨慎看待，关注低多机会。

西南期货：国内糖价下方空间有限

上一日，国外ICE原糖大幅下跌超过3%，因美元上涨，以及大宗商品集体下跌形成拖累。ISO下调2022/23年度全球糖市供应过剩规模，全球糖市供应过剩420万吨，低于上次在2022年11月预估的过剩620万吨。截至2月15日，印度食糖产量为2540万吨，将有258万吨糖用于乙醇生产。

2月10日，泰国预计在3月份结束压榨，预计产糖1150万吨，同比增加13.3%，预计出口900万吨糖，同比增长17%。截至1月底，泰国累计产糖554.29万吨，同比增加47.49万吨。由于印度产量预计下滑，印度政府或不考虑出口更多的白糖，印度本榨季至今仅发放了610万吨出口配额，后期可能不在发放出口配额。从国内来看，2022/23年制糖期截至2023年1月底，甜菜糖厂除有3家糖厂生产外，其他糖厂均已停机，甘蔗糖厂广西已有3家糖厂停榨。本制糖期全国共生产食糖566万吨，同比增加34万吨;全国累计销售食糖237万吨，同比增加27万吨，累计销糖率41.8%。

综合来看，中长期来看，中国疫情政策改善利好市场，叠加成本和内外价差的支撑，国内糖价下方空间有限。

策略方面：逢低做多。