下游有企稳反弹迹象 工业硅预期博弈为主

【行情复盘】

周一工业硅冲高回落，主力08合约跌0.71%收于17480元/吨，成交量环比微幅回落，持仓环比基本持平。整体价差结构呈现back结构，back结构有所走平。

【重要资讯】

由于上市合约距离到期较远，盘面走势更多在预期博弈。供应方面，上周供应继续恢复，西北基无增加，西南地区开炉数量增加，主要是云南地区，但3月怒江地区因电网检修有检修，本周开始就有停炉，关注后续动向，四川开炉下降。

据统计，2023年1月中国金属硅整体产量25.8万吨，同比上涨6.9%，环比下降8.8%。需求方面，下游多晶硅行业开工高位，对金属硅的需求旺盛，签单量逐步提升，短期价格有一些波动，需求释放难一蹴而就；有机硅产企新产能释放，随着供应增加，新订单有所不及预期；铝合金方面，企业陆续复产，对工业硅需求有所增加。

出口方面，12月中国金属硅出口量4.83万吨，环比下降1.6%，同比下降23.08%。

【套利策略】

月间价差不大，套利暂观望。

【交易策略】

综合来看，2022年4季度主要需求增量多晶硅价格弱势，对市场情绪不利，驱动向下，随着价格下跌预期不断体现在价格中，部分下游开始止跌，需求预计将逐步恢复，两会前安全及环保限产或有一定扰动。供应端，目前价格已经跌破四川成本，这也导致西南供应年后恢复节奏将较慢。

技术上，上市时间尚短，价格回调至前期密集成交区，总体区间震荡未改。短期宏观预期有所回摆，云南地区开工超预期先增，本周开始停炉，关注后续发展。

操作上，上市合约2308较远，兑现现实之前，预期博弈为主，总体思路是在大复苏背景下，在成本附近甚至以下，寻找反弹机会。下游有企稳反弹迹象，17500以下多单保本持有，盘面偏弱交易偏右侧。

（来源：方正中期期货）