2月28日期市早评：原油利好与利空并存 豆粕维持震荡偏弱走势

贵金属早评

【黄金】

行情回顾：昨日COMEX4月黄金期货收涨0.4%，结束之前连续五个交易日下跌的趋势，报1824.9美元/盎司。

宏观面：上周意外鹰派的美联储会议纪要和超预期的核心PCE重申了美联储维持货币紧缩政策的意愿，黄金价格继续承受持续的看空压力。核心个人消费支出(PCE)价格指数1月同比上涨4.7%，高于去年12月4.6%的水平，也高于预期的4.3%。环比也攀升0.6％，高于预期的0.4%，为2022年8月以来最大增幅。美国PCE数据高于预期，凸显了持续高通胀的风险，表明经济活动强劲和通胀降温进展比先前预期慢，去年年底的通胀回落最终证明更像是海市蜃楼，可能迫使美联储的加息时间比预期更久，继而支撑了美联储加息预期。

基本面：2月24日，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持有量为917.32吨，较前一交易日持平。ETF需求提示机构投资者的情绪依然较为谨慎，这导致金价本轮反弹的可持续性存疑。

后市展望：从技术面上看，黄金中短期顶部已经出现，在日线图上黄金价格已经向下跌破了上升通道，这表明市场情绪从看涨转变为看跌。美国供应管理协会(ISM)将分别在本周三和周五发布美国制造业PMI和服务业PMI。如果ISM的服务业PMI报告再次表明，不断上涨的工资成本正在加剧该行业的价格压力，那么黄金会进一步受到打压。

操作建议：短期内黄金将面临严峻的环境，需要要观望和等待，本周大概率会继续走低，继续向1800美元逼近。1800美元/盎司(心理水平)构成首个支撑，一旦跌破1800美元，空头的目标将是200日移动均线处的1,782美元。

【白银】

行情回顾：昨日COMEX5月白银下跌0.96％，收报20.73美元/盎司。

宏观面：同黄金 

基本面：2月24日全球最大白银ETF iShares Silver Trust持有量15005.23吨，较上一交易日减少了50余吨。

后市展望：白银走势近期仍以贵金属属性为主，基本走势与黄金相同。

操作建议：

白银短线同样面临抛售压力，上周白银价格跌破21.4美元（日线图的120日移动均线处），本周COMEX白银看跌目标为20.00美元

黑色系早评

【螺纹】

行情回顾：昨日螺纹2305下跌0.64%。

基本面：据数据显示，上周螺纹钢周度产量282.17万吨，环比上升18.82万吨，钢厂库存337.3万吨，环比下降15.33万吨，社会库存915.94万吨，环比上升3.82万吨。钢材五大品种周度产量932.11万吨，环比上升15.55万吨，两库库存1669.42万吨，环比下降1.7万吨。

核心观点：中期钢价或仍然处于震荡反弹走势之中。

交易策略：激进投资者前期多单轻仓持有。

【铁矿、焦煤、焦炭】

行情回顾：昨日铁矿2305下跌2.53%、焦煤2305上涨1.15%。

基本面：数据显示，2月20日至26日当周全球铁矿石发运总量2889.5万吨，环比增加90.4万吨，澳洲巴西铁矿发运总量2392.9万吨，环比增加89.6万吨，2月24日全国45个港口铁矿库存为1.42亿吨，环比上升112.54万吨。2月24日焦煤港口库存133.4万吨，环比上升20.7万吨。

核心观点：黑色原料震荡偏多。

交易策略：原料建议中短线逢低震荡偏多操作。

农产品早评

【油脂】

行情回顾：油脂期价震荡整理，截止收盘，豆油Y2305合约下跌0.13%，棕榈油P2305合约下跌0.27%，菜油OI2305合约下跌0.14%。

基本面：马来西亚2月1-25日棕榈油出口量较上月同期增加15.3%-25.4%。棕榈业的交易货币马币兑美元汇率下跌0.6%，至去年11月30日以来的最低水平，使得棕榈业对外币持有者来说更便宜了。一技术分析师表示，棕榈油或将测试每吨4155马币的支撑位，若跌破该水准，将打开通往向4039-4083马币区间的通道。

后市展望：国内油脂期价近期在箱体内震荡整理，短线有效突破箱体的可能不大。

操作建议：多单止盈后观望。

【粕类】

行情回顾：豆粕期价震荡回落，截止收盘豆粕M2305合约下跌0.62%。

基本面：早霜给已经遭遇干旱损害的阿根廷大豆作物带来额外损害。据报道，圣路易斯、康多巴以南和拉潘巴以北，布宜诺斯艾利斯以西地区的作物遭受损害最为严重。上述地区报告有三分之一的作物受损。目前阿根廷48.3%的大豆作物处于单产关键形成期（R3-R6）。由于降雨匮乏，加上2月10日到11日期间出现热浪，继续对大豆造成损害。由于短期内阿根廷中部地区没有出现降雨的可能，交易所将阿根廷大豆产量调低到3350万吨，比早先预期的3800万吨调低了450万吨。这也是今年第三次下调产量预期。如果产量预期成为现实，将比2021/22年度的4330万吨减少980万吨或22.6%。交易所估计2022/2023年阿根廷大豆种植面积为1620万公顷，比上年的1630万公顷减少10万公顷，因为天气干旱导致农户无法完成播种计划。

后市展望：在国内需求不足及巴西大豆增产压力下豆粕维持震荡偏弱走势，不过因巴西大豆到港延期导致不少油厂减产停机，后期豆粕产量将会出现减少，预计豆粕继续维持震荡行情。

操作建议：观望为宜。

有色早评

【沪铝】

宏观面：美元指数在2月24日晚间突破105大关。

基本面：2月27日，长江有色市场1#电解铝平均价为18,330元/吨，较上一交易日减少150元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为20,280元/吨、18,810元/吨、18,500元/吨、18,470元/吨。2月27日，电解铝升贴水维持在贴水110元/吨附近，较上一交易日上涨20元/吨。2月24日，上海期货交易所电解铝库存为295,920吨，较上一周增加4,504吨。2月24日，LME铝库存为563,600吨，较上一交易日减少5,200吨，注销仓单占比为20.68%。

后市展望：美元指数持续上升，对金属价格压力较大。LME铝库存有所减少，沪铝库存持续增加，铝需求依然偏弱。短线以震荡趋势为主。

操作建议：暂时观望。

【沪铅】

基本面：2月27日，长江有色市场1#铅平均价为15,225元/吨，较上一交易日减少50；上海、广东、天津三地现货价格分别为15,000元/吨、15,175元/吨、15,200元/吨。2月27日，1#铅升贴水维持在贴水-240元/吨附近，较上一交易日减少55。2月24日，LME铅库存为25,100吨，较上一交易日无变化吨，注销仓单占比为20.52%。2月24日，上海期货交易所精炼铅库存为48,006吨，较上一周减少29,210吨。

后市展望：沪铅库存意外大幅下降超29000吨。电动自行车销量有所增长，1月汽车销量出现环比下降。铅以震荡趋势为主。

操作建议：暂时观望。

能源化工早评

【原油】

行情回顾：目前原油利好与利空并存，WTI原油在70—85美元之间持续震荡。

基本面：俄罗斯3月减产的利好对油价仍有提振，德国商业银行在一份报告中声称两家俄罗斯公司已宣布计划在3月份减少出口。市场预计俄罗斯计划在3月份将西部港口的石油出口削减至多25%，超过了其宣布的每日减产50万桶的计划。此外，美国和中国这两个最大市场的制造业采购经理人指数略有上升，对石油市场提供了需求支撑。但是，利空方面仍然存在，欧美加息步伐并未停止，宏观需求利空仍然存在。

后市展望：目前市场对原油并未形成较为一致的预期。油价短线仍可能继续震荡。

操作建议：激进投资者原油空单可考虑继续持有。

【塑料及PP】

行情回顾：聚烯烃期货昨日回落整理，至昨日收盘PP2305下跌0.98%，塑料2305下跌0.64%。

基本面：PE方面，原料端原油价格上涨，聚乙烯成本面支撑有所增强；供应方面，广东石化及海南炼化新投装置正常生产，市场供应充足；需求方面，下游工厂订单情况跟进缓慢，原料消化有限，下游需求恢复低于预期。

PP方面，前期检修装置陆续回归，聚丙烯产能利用率提升，叠加新投产装置陆续放量，供应端压力不减；需求面来看，OPP订单延续弱势，其他下游表现尚可，且3月份处阶段性旺季，市场对需求上升预期仍在。

后市展望：目前供给压力受到市场关注，而需求端并未超预期。聚烯烃价格上涨或遇阻。

操作建议：激进投资者聚烯烃多单可考虑暂时离场。

（来源：华龙期货）