3月2日期市早评：豆粕远期震荡偏空 甲醇海外装置重启加速

【有色金属】

沪铜：现货报价，上海电解铜现货对当月合约报于升水（-180）-（-130）元/吨，均价-155元/吨，较前一日下降50元/吨，平水铜成交价格68350~68500元/吨，升水铜成交价格68370~68520元/吨，期铜回落现货市场成交回暖。

昨日夜盘沪铜偏强震荡。宏观层面，美国1月PCE数据同比上升4.7%，超过预估的4.3%和前值的4.4%；1月核心PCE环比上升0.6%，为2022年8月以来最大增幅。数据公布后，交易员完全定价美联储接下来的三次都将会加息，终端利率预期升至5.45%。基本面，矿端干扰频繁，进口铜精矿指数持续回落。3~5月国内精铜冶炼厂检修较集中，产量释放受限。需求端，近期终端民用工程类订单确实出现回升，但整体增量仍有限。市场对国内需求复苏预期较强，但现实层面消费偏弱。库存方面，截至2月27日，全国主流地区铜库存环比上周五持平即32.54万吨，目前总库存较春节前的19.66万吨增加12.88万吨。综合来看，近期国内累库进入尾声，铜价依旧由宏观主导。美国经济韧劲超出预期，美联储由鸽转鹰。国内政策端逐步发力，但实际需求复苏尚待时日，短期铜价上方存在压力。仅供参考。

沪铝：现货报价，佛山地区报价18310~18350元/吨，较上日下降170元/吨；无锡地区报价18320~18330元/吨，较上日下降140元/吨；杭州地区报价18340~18350元/吨，较上日下降130元/吨；重庆地区报价18370~18390元/吨，较上日下降160元元/吨；沈阳地区报价18320~18340元/吨，较上日下降150元/吨；天津地区报价18370~18390元/吨，较上日下降140元/吨。

昨日夜盘沪铝偏强震荡。基本面，云南部分电解铝厂已经开始停槽，总体影响产能为70万吨。需求端，由于铝消费偏向于地产后端，地产竣工带动作用明显，铝下游企业订单量表现优于预期，带动库存的逐渐去化。不过铝价近两日有所回调，且市场上可流通的现货相对充裕，在价格回落的过程中，下游接货表现不够积极。库存方面，截止2月27日，据统计国内电解铝锭社会库存126.8万吨，较上周四库存增加2万吨，较1月底库存月度增加28.2万吨，较2022年2月份历史同期库存增加15.1万吨。较春节前1.19日库存累计增加52.4万吨。综合来看，云南减产终于落地，上周开始下游加工企业进一步修复，宏观支撑消费好转预期较强，短期国内铝市累库放缓。不过随着市场基本消化供应减产事件，预计铝价延续区间震荡走势。仅供参考。

沪锌：现货报价，上海0#锌锭报价22940~23040元/吨，较上日下降450元/吨，广东0#锌锭报价22910~23010元/吨，较上日下降460元/吨，天津0#锌锭报价22870~22970元/吨，较上日下降450元/吨。

昨日夜盘沪锌偏强震荡。欧洲能源价格维持在近一年半低位，炼厂利润修复，新星法国炼厂计划3月初复。基本面，云南再现电力缺口，铝厂基本确定减产，短期锌冶炼厂尚未有减产消息，不过供应端干扰再现依旧支撑锌价。需求端，年后镀锌消费强势，且随着市政、房建项目逐渐落地，消费端对锌价尚有一定支撑力度。库存方面，截至2月27日，七地锌库存总量为18.34万吨，较上周一(2月20日)增加0.19万吨，较上周五(2月24日)增加0.21万吨。综合来看，近期终端复苏有好转的迹象，国内垒库节奏放缓，预计短期锌价偏强震荡。中长期来看锌锭供需将逐渐走向宽松，锌价格中枢偏向于下移。仅供参考。

工业硅：现货报价，华东不通氧553#硅17100（0）元/吨，通氧553#硅17350（-100）元/吨，421#硅17850（-50）元/吨。多晶硅方面，多晶硅致密料225（0）元/千克；多晶硅菜花料报价215（0）元/千克。有机硅方面，DMC平均价17400（-100）元/吨，107胶18050（-200）元/吨，硅油19750（0）元/吨。铝合金锭SMMA00铝18440（110）元/吨，A356铝合金锭19500（100）元/吨，ADC12铝合金19650（0）元/吨。

昨日工业硅期货盘面震荡为主，现货价格小幅下跌。从基本面来看，供应端，新疆地区部分新增产能释放，云南、四川地区开工继续维持低位，整体供应维持偏宽松格局；成本端，西南地区电价仍有攀升，部分地区成本倒挂对价格存在一定支撑。需求端，多晶硅硅料价格反弹，对工业硅需求保持强劲，但下游对硅料价格承接能力有限，硅料库存高企，关注后续负反馈；有机硅迎来消费旺季，终端消费有所改善，对工业硅需求有回暖趋势；铝合金以按需采购居多。综上所述，供应端偏宽松格局未变，需求主导未来行情走势，但近期价格走势来看，上下游博弈力度有所减弱，价格走势方向尚未明朗，预计本周硅价维持震荡。仅供参考。

【黑色金属】

铁矿：现货报价，普式62%价格指数126.8美元/吨（+2.7），日照港超特粉800元/吨（+12），PB粉915元/吨（+20）。

美国2月制造业数据超预期强劲，通胀亦有再次抬头迹象，联储加息预期再起。基本面最新数据，澳巴发运2392万吨，环比增加90万吨；国内45港到港1916万吨，环比下降243万吨；247家日均铁水产量继续增加至234万吨，不过近期唐山、秦皇岛以及邯郸烧结限产30%-50%，两会在即，短期将压制铁水回升高度，港口疏港量继续回升至319万吨，45港总库存1.42亿吨。短期唐山烧结限产和汇率波动，利空铁矿；但钢材需求回暖，库存去化，后期钢企或加速复产，两会前后黑色仍有向上趋势。仅供参考。

钢材：现货报价，江苏三线螺纹钢HRB400E20mm现货汇总价收于4200元/吨（+30），上海热卷4.75mm汇总价4310元/吨（+30），江苏钢坯Q235汇总价4100元/吨（+50）。

美国2月制造业数据超预期强劲，通胀亦有再次抬头迹象，联储加息预期再起。2月官方和财新制造业PMI均表现较好，市场信心好转。据调研，1月全国重大开工项目投资超9万亿，新增专项债4912亿元，1月社融数据总量超预期，其中增量主要来自企业中长贷，主要流向基建类企业。地产再出利好政策，证监会启动不动产私募投资基金试点，据统计，2月地产销售回升明显，1-2月TOP100房企销售额同比下降4.8%，较去年同期降幅大幅收窄29.2个百分点，百城新房均价结束“七连跌”，环比上涨。基本面最新数据，钢材需求继续回升，螺纹表需同比已经略超去年，建材进入了降库周期，据调研，最新的基建用水泥直供量同比已经正增长。原料端，内蒙发生重大煤矿事故，叠加两会临近，全国煤矿安检加严，焦炭第一轮提涨，进一步抬升钢材成本。

综上，近期黑色预期现实均向好，两会前后黑色仍有向上趋势。仅供参考。

【能源化工】

聚丙烯：现货报价，现货报价，华东pp拉丝(油)7750-7770元/吨，涨15元/吨；华东pp拉丝(煤)7730-7750元/吨，涨15元/吨。

基本面来看，供应端，拉丝排产率上调至30%，纤维排产率下滑至11%，结构性支撑有所减弱，但近期负荷有所下滑。需求端，煤化工竞拍方面，竞拍氛围尚可，拉丝成交96%，部分下游领域订单改善，原料及成品库存下滑，需求有所回升。综合而言，国内经济数据偏暖，聚丙烯估值偏低，在国内宏观偏暖以及需求修复预期下，存在低估值支撑。仅供参考。

PTA&MEG：现货报价：PTA现货报价5710元/吨，涨110元/吨，乙二醇现货报价4280元/吨，涨35元/吨。

基本面来看，PTA方面，近期装置变化较多，主流装置恒力石化及大连逸盛计划检修及降负，低加工费下后期装置存在扰动预期。MEG方面，煤制装置利润修复，装置负荷或有所回升。需求上，江浙涤丝昨日产销整体较好，至下午3点附近平均估算在110%附近，产销较好。综合而言，PTA方面，PTA加工差低位，装置扰动如预期逐步兑现，聚酯负荷提负承压，而出口较好，国内宏观偏暖下，PTA修复估值反弹，PTA仍有低估值支撑；MEG方面，石脑油制乙二醇仍亏损明显，煤制乙二醇现金流有所修复，宏观偏暖下，总体估值仍较低存支撑。仅供参考。

甲醇：现货报价，江苏2770（-10），广东2680（10），鲁南2600（0），内蒙古2295（0），CFR中国主港293（1）。

从基本面来看，内地方面，国内装置缓慢恢复，关注后续春检情况，3-4月宝丰240万吨新增产能投产，供应有增加预期，关注后续投产进度。港口方面，据数据，本周甲醇港口库存总量在68.52万吨，较上周减少3.57万吨，继续去库。外盘方面，海外装置重启加速，近期着重跟踪伊朗装置情况，ZagrosPC两套甲醇装置，一套前期停车检修的装置计划近期重启，另外一套装置稳定运行中；Kaveh计划3月重启；Fanavaran PC已恢复重启保持5成负荷。需求方面，外购甲醇MTO开工变动不大，诚志一期、盛虹、鲁西MTO仍停车中，宁波富德2月19日开始检修，预期10天，拖累甲醇需求；3-4月三江烷烃裂解投产，届时兴兴MTO有减产可能，影响甲醇需求。综上，甲醇基本面变化不大，近期煤矿事故较多，临近两会预计国内煤矿安监形势加剧，煤价止跌反弹，带给煤化工品较强成本支撑，但宏观暂无具体利好前，预计甲醇维持震荡格局。仅供参考。

尿素：现货报价，山东2730（0），安徽2750（-10），河北2690（-15），河南2774（-3）。

昨日国内尿素市场延续偏弱运行，新单交投不畅。下游工业开工负荷尚可，逢低按需补单。农业刚需启动略缓，商家实际补单逢低。预计近期国内尿素市场延续弱势整理运行，关注厂家预收情况和气温回升。仅供参考。

【农产品】

豆类：国内期货方面，豆二合约收盘价变动-1.09%至4548元吨，豆油收盘价变动-0.54%至8828元/吨，豆粕收盘价变动-1.24%至3752元/吨。CBOT大豆收盘价变动-0.24%至1494.4美分/蒲式耳。现货方面，美西大豆CNF价615.19美元/吨，巴西豆CNF价605.77美元/吨，阿根廷豆CNF价624.29美元/吨。

大豆方面，美豆出口大幅下降，市场转向南美大豆销售，近月大豆延续高位震荡偏空，远月大豆供应趋松。2月28日当周美豆出口检验量仅为69.1万吨，远低于上周158.4万吨，利空美豆价格，巴西丰产压力逐渐体现。我国2月大豆进口偏紧，并下调3-4月大豆到港，理论上带来一定利多，但是豆油、豆粕需求并未出现明显提振，供需共振提振豆价可能性较低，盘面驱动较弱，目前豆二价格整体跟随外盘走势，远月重心下移趋势不改。

豆油整体延续宽幅震荡。未来印尼棕榈油出口量有所下降，油脂供应量收缩，供应压力有所缓解。同时，线下消费存在回升可能，近期豆油延续宽幅震荡走势。

豆粕跟随成本波动，近期价格延续震荡走势，远期震荡偏空。油厂数据显示，豆粕库存上升，供应紧张或将有所缓解。生猪养殖利润虽然有所回升，但仍处于亏损状态，并且目前处于消费淡季，豆粕成交清淡，下游需求不振。巴西供应压力开始体现，远月基差存在下行可能，豆粕远期走势相对偏空。仅供参考。

（来源：兴证期货）