豆粕基差维持困难 油粕套利将给予较大上方阻力

北京时间3月2日，国内期市，豆粕期货主力合约日内弱势震荡，现报3737.00元/吨，跌幅0.4%，盘中最高触及3748.00元/吨，最低下探至3722.00元/吨。

宏观消息速递

周三芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘上涨，其中基准期约收高1%，结束了连续五个交易日的跌势，因为多头逢低吸纳。本周市场一直传闻进口商有意大量采购美国玉米和大豆，周三这些传言愈演愈烈，帮助农产品市场摆脱了近期的低迷状态。

分析师预计截至2月23日当周的大豆出口销售为30万到105万吨，相比之下，一周前的出口销售总量为556615吨。

知情人士称，由于巴西大豆更便宜，因此大豆进口商至少把50万吨的阿根廷大豆合同转为巴西大豆。一位消息人士称数量高达100万吨。

机构观点：

物产中大期货分析指出，南美收获顺利，美豆破位下挫；部分油厂开始胀库停机，现货豆粕维持基差困难。

外盘来看，南美收获进度顺利，美豆缺乏维持升水驱动，隔夜市场破位下跌，短期美豆或在1470美分/磅以上偏空震荡；国内来看，国内3月美豆到港不及预期，部分油厂开始胀库，开工率受影响，豆粕基差维持困难，油粕套利给予较大上方阻力，预计盘面或承压走弱。

五矿期货点评：美豆高位回落，跌破1500大关。虽阿根廷天气持续恶劣，但市场并未交易；巴西持续的降雨仍导致收割同比偏慢，但环比有所提速，供应增加。同时美豆近期出口检验不及预期，侧面印证了巴西丰产对市场的压制，目前市场较为担忧巴西收割加快后短期巨大的供应压力。对国内而言，巴西出口FOB成本下滑，对豆粕支撑减弱；国内需求极差，库存累积，基差承压。

短期豆粕预计维持高位偏弱震荡，建议关注豆粕09合约逢高做空机会，但在市场一致预期下，走势预计较为反复；套利可关注近远月反套机会。