尿素：工业需求推动缓慢 盘面或面临回调压力

尿素期货主连行情回顾

主力合约贴近布林上轨后开始回调，目前形态上上升势头缺乏动力，主要的支撑位2480若被向下突破，则UR下方空间进一步打开。

核心指标分析

供应：生产，中国尿素生产企业产量达到117.54万吨，较上期涨4.76万吨，环比涨4.22%。周期内新增2家企业停车，均为短期停车，近两日会陆续恢复。而本周期恢复了5家前期停车企业生产，所以本周产量有明显增加。库存，国内尿素样本企业总库存量达到82.89万吨，较上期减少9.77万吨，环比减少10.54%。本周受下游工农业需求持续推进，尿素企业库存整体下降。

需求：下游，国内尿素样本企业主流预收天数5.12日，较上期减少0.12日，环比减少2.29%。本周尿素价格由涨转为下滑，但需求持续推进，工厂主流订单量变化不大。出口，2022年12月份我国尿素出口量在53.43万吨，环比增加43.38%。出口均价499.33美元/吨，环比减少5.49%。 

成本：生产利润，中国尿素样本利润多有下调。以新型煤气化工艺为例，利润小幅下调，目前样本利润处于年内偏高水平，较年内高点下调20元/吨，较年内低点上调61.74%。尿素主流区域价格持续小幅下调，且原料面暂无明显变化，利润空间缩窄。

价格：期现，尿素期货先弱后强，2月24日盘面开于2534元/吨，3月2日收于2540元/吨，上调6元/吨、涨幅0.24%；山东中小颗粒主流出厂2700-2730元/吨，均价较上周下跌35元/吨。基差，2月24日期现基差为172元/吨，2月23日扩大至189元/吨，基差走强，现货期货价格均有小幅上涨。地区价差，广东-河南130(20)，广东-山西270(10)，河南-山东0(-25)

主要观点

总体上看，国内尿素供需宽松压力增加。供应端日产依旧偏高运行，另外近期将是部分承储企业的放储阶段，局部市场供应量增加，偏高的日产水平将对行情形成潜在的上涨阻力。从需求面来看，工业需求较为稳定，尿素的价格水平决定下游补货量。农业需求或较上周有所减弱，随着返青肥备肥放缓，农业需求跟进小幅波动。近期出口继续受国际价格倒挂影响而基本停滞，对国内暂无明显行情支撑。综合来看，后市盘面承压回落概率增加。 

本周策略

建议单边波段思路操作，建议短期谨慎空单，沿下边际离场[2450,2470]；UR和MA价差观察做缩机会；以及UR05-09正套建议沿上边际止盈[210,230]，仅供参考。

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