供需面良好且资金加持下 短期PTA相对强势

【现货方面】

昨日PTA期货震荡偏强，现货市场商谈气氛尚可，现货基差继续走强，零星有聚酯工厂递盘，供应商出远期货源，成交量尚可，3月中成交不多，远期成交居多。由于PX价格走跌，PTA加工费修复至450附近。本周及下周主港主流在05+60~70有成交，少量宁波货在05+60~70附近，成交价格区间5885~5930附近。3月下旬在05+65~80附近有成交。4月主流供应商在05+70有成交，4月上贸易商在05+65~85有成交。本周仓单在05+60有成交。主港主流货源基差在05+65。

【成本方面】

昨日亚洲PX下跌8美元/吨至1037美元/吨，因石脑油大跌，PXN扩大至324美元/吨附近；PTA现货加工费修复至449元/吨附近，TA05盘面加工费357元/吨。

【供需方面】

供应：PTA负荷调整至72.4%附近；

需求：聚酯综合负荷提升至88%附近。昨日江浙涤丝价格多稳，局部优惠调整，产销整体偏弱。近期江浙加弹、织机开工维持高位运行，在刚需和部分季节性订单需求支撑下，短期工厂库存上升压力不大，涤丝价格预计稳定为主。中期来看，若终端需求跟进不及，下游负荷逐渐回落，新装置投产下的涤丝库存压力将会骤显，丝价或再度承压。

【行情展望】

近期PTA基本面存在一些利好，1.原料PX二季度检修预期，原料价格存一定支撑；2.美国汽油需求季节性好转，芳烃调油预期仍存在；3.3月PTA存去库预期。在做多资金加持下（外资单边投机、TA正套及多TA空EG套利资金），近期PTA盘面表现强势。但值得注意的是，今年PX供需面较去年明显宽松，且海外持续加息背景下成品油需求大概率弱于去年。即使部分芳烃料调油，对国内PX供需影响有限，PX价格相对理性，关注2季度亚洲PX装置检修及下游PTA装置检修损失情况。另外，PTA经过1-2月的大幅累库，虽3月存去库预期，但随着加工费的修复，部分装置检修不及预期，叠加恒力惠州新装置即将投产，PTA供需双增，预计3月去库幅度在25万吨左右，PTA货源并不紧张，后期能否持续去库要看加工费情况。且受终端订单偏弱拖累，产业链下游成本传导不畅，限制了PTA上涨空间，TA05在5800以上继续上行驱动不足，但往下调整空间可能也不大。

操作上，TA05在5800以上偏空对待，关注情绪面和资金面变化；PF05-TA05价差1600以下逐步做扩大。

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