南美大豆丰产利空被削弱 豆粕或维持偏空观点

【行情复盘】

周四晚间美豆主力期货合约先抑后扬，再度回测1500压力位，收于1490.5美分/蒲。M2305合约高开低走晚间暂收于3746元/吨。

国内沿海豆粕现货价格下跌。南通4040元/吨跌40，天津4150元/吨跌30，日照4080元/吨跌10，防城4020元/吨跌20，湛江4020元/吨跌20。

【重要资讯】

全美油籽加工商协会3月中旬发布的月度报告显示，美国2月大豆压榨量略低于市场预期，但日均压榨量创下同期最高纪录；

截至3月13日，巴西2022/23年度大豆收获进度为53.4%，比一周前的43.9%高出9.5%。巴西大豆种植面积为4350万公顷；

上周全国港口大豆库存为407.18万吨，较前一周减少24.26万吨，减幅5.96%，同比去年增加110.96万吨，增幅37.46%；豆粕库存为57.61万吨，较前一周减少6.23万吨，减幅9.76%，同比去年增加26.04万吨，增幅82.48%；

主流机构下调阿根廷产量至2500-3300因为干旱、近期的热浪和早期霜冻导致作物受损，德国某知名期刊预测阿根廷大豆产量甚至低至2500-2800万吨；

美国农业部在年度展望论坛上发布的供需预测显示，2023/24年度美国大豆供应、压榨、出口和期末库存都将同比增长。2022/23年度美国大豆供应预计达到48亿蒲，比2022/23年度高出4%。产量增幅被期初库存减少所部分抵消。美国大豆产量预计为45亿蒲，同比提高5%，主要因为单产提高到52.0蒲/英亩，这是基于假设生长季节天气正常。种植面积与2022/23年度持平，为8750万英亩。

【交易策略】

豆粕偏空观点不变，空单考虑继续持有。目前主流机构下调阿根廷产量至2500-3300万吨，如果阿根廷减产至2500万吨，那么南美丰产利空可能并没有太大，美豆1400美分/蒲将会是坚实支撑。但巴西大豆丰产利空逐步凸显，当前利多驱动预计将不足以支撑美豆期价维持高位，美豆短期在1500关键位置承压，后期大概率向1400美分/蒲靠拢。

目前多家主流机构下调南美大豆产量，丰产利空一定程度被削弱。4月大豆大量到港量使得多头较为谨慎，油厂挺价后下游采购意愿较差叠加进口成本预期下滑的影响下，连粕随之走低，期货空单及买入看跌期权考虑继续持有。

（来源：方正中期期货）