3月17日期市早评：供需面减产利好原油 白糖市场进入回调整理

有色篇 

铜：3月16日SMM1#电解铜均价67190元（-1760），A00铝均价18140元（-180）；LME铜库存74975(+2.15%)吨,铝库存530550(-0.35%)吨；投资建议：因近期进口亏损幅度持续收窄，日内湿法铜货源流通有所增量；且昨日日现货升水走高，冶炼厂对外出货意愿较为强烈，市场可出货贸易商有限。开盘盘面虽收回夜间小部分跌幅，但现货价格重心大幅走低，下游企业入市补库情绪提振，早间低价货源被买盘迅速清扫，持货商顺势上调报价至升水180/吨。基本面，国务院发布一揽子稳经济措施，为对冲经济货币财政政策双发力，加大基建投资力度，加大对房地产支持力度，积极财政发力稳经济。中期看国内需求回归，且整体库存偏低，对价格形成支撑。矿端干扰缓解，目前铜矿TC回落至77.9美元/吨，银行风险事件仍存，操作上建议观望。

锌：3月16日SMM0#锌锭均价22460元（-410），1#铅均价15175（0）；LME锌库存37775(+0%)吨,铅库存25725(+1.78%)吨；投资建议：昨日贸易商早间多积极出货，因锌价大幅下跌，锌下游询价客户较多，贸易商挺升水出货，市场成交较好。基本面方面，俄罗斯输欧天然气近期有所回升，欧洲能源价格回落明显，欧洲有炼厂复产。国内冶炼厂锌矿有所缓解，锌供给端有所回升，但云南近期因限电有所减产，LME库存维持低位，国内锌锭社会库存季节性累库不及去年。中期来看，政府加大经济刺激力度，基建向好，加大支持房地产政策，多政策支持刚需购房，上周锌锭社会库存出现小幅增加，关注需求恢复情况，目前宏观避险情绪较浓，操作上建议观望。

镍：昨日早盘期价下跌，不锈钢冲高回落，晚间弱势震荡。市场风险仍在继续，欧美银行股大幅回落，整体宏观走势承压。基本面上，印尼德龙反馈，二期OSS镍铁冶炼项目共32条镍铁产线于近日转为生产不锈钢。国内镍铁价格已倒挂低于成本价。不锈钢减产形式有待观察，且减产效果与需求回落的速度尚待验证，上周不锈钢库存下跌的趋势本周是否能够维持住将成为近期不锈钢弱势反弹持续多久的主要因素。基本面没有太大变化，短期震荡后，期价大概率继续下行。

煤焦钢篇

钢铁：20mm三级螺纹钢全国均价4368/吨(-36)；4.75mmQ235热卷全国均价4447/吨（-58），唐山普方坯4000/吨(-50）。供应端：钢厂利润有所修复，钢厂及社会库存均处近五年偏低位置，叠加下游需求恢复较好，在两会后北方钢厂有望快速恢复产量，供给端利空；成本端：钢厂铁矿石库存较低，到港量开始回落，需求回升后，刚需补库将利多矿价。但相关部门反复发文提示高价风险，管控落地前可能仍有上涨空间；焦炭利润低位运行，焦煤供给平稳，有涨价可能。成本端利多因素较多；需求端：下游需求启动符合预期，地产及基建目前释放良好，上半年实物工作量预计有一定保障，预计至少维持当前水平；制造业汽车、家电订单交付高峰即将结束，机械行业运行较差；出口水平预计平稳中小幅增长。需求端利多因素略占上风。我们认为：总体来看，目前高价风险较大但基本面仍以利多因素为主导；两会并未发布重大刺激政策，监管力度可能增强，但前期进价成本较高的背景下，贸易商和钢厂挺价意愿尚存。目前来看，利空因素中炉料成本坍塌有一定可能性，而利多因素中下游需求释放已成定局，高价下钢厂套保资金可能逢高入场。策略上来说，轻仓试空为主。

铁矿：日照港61.5%PB澳粉车板价915元/湿吨（折盘面983元/吨），日照港麦克粉60.8%（折盘面）983元/吨（-20）。目前期货市场监管逐渐走强，现货交投活跃度大幅降低，钢厂在高价压力下以按需采买为主；钢厂生产策略特别谨慎，但北方钢厂复产后刚需补库支撑矿价。进口方面：主流矿澳巴发运季节性回落，非主流矿成交增多，国内矿产销平稳；预计巴西和澳大利亚本周到港量将继续回落但国内疏港量将保持，因此港口库存以去库为主。PB粉-超特粉、卡粉—PB粉价差继续回落，中高品矿性价比高。PB粉销售回落，块矿近期有好转。我们认为：供给量减弱需求增加，铁矿基本面重新走强，但钢材下游强现实弱预期且发改委监管趋于严峻，因此价格高位风险仍然较大。策略来说，轻仓试空为主。

动力煤：秦港Q5500现货今日报价900（0）元/吨。产地方面：内蒙古主产区多数煤矿保持正常生产，周边煤厂及终端工厂采购需求稍有增多，煤矿销售情况较好，但涨幅有所收窄且部分煤矿拉运车辆有所下降，市场走势逐步趋稳；陕西主产区除个别煤矿因倒工作面或安全检修停产之外，多数煤矿保持正常生产，供应端整体稳定；港口方面：目前港口库存仍处于相对高位且整体供应偏宽松，今日市场氛围开始转弱，下游接货情绪不高，贸易商出货意愿增强，报价开始下调，实际成交较少；下游方面：供暖逐步结束，叠加春季检修电厂有所增多，日耗有下降表现，但基于当前经济持续恢复，工业用电量向好，用电负荷环比上周仍保持在偏高水平，当前终端电厂库存稳定在合理区间内。进口方面：澳洲煤有所好转，国际煤价下跌。我们判断：受港口市场成交冷清影响，贸易商为避风险采购节奏放缓，到矿拉运车辆以长协户为主，个别煤矿随行就市下调煤价。目前非电终端则以刚需采购为主，市场整体情绪观望为主。震荡为主。

煤焦：进口澳大利亚景峰焦煤CFR价格维持361美元/吨，美国产主焦煤CFR价格维持342美元/吨，加拿大产主焦煤CFR价格维持345美元/吨。俄罗斯K4主焦煤价格维持2230元/吨。沙河驿低硫主焦场地自提价维持2310元/吨，满都拉口岸主焦煤提货价降100元至1650元/吨。国内方面，柳林S1.3主焦煤出厂现汇价降100元至2150元/吨。今日孝义至日照汽运价格维持221元，海运煤炭运价指数OCFI报收832.06点，环比升0.37%。焦炭方面，青岛港、日照港准一级冶金焦贸易出库价降30元至2650元/吨，外贸价格维持415美元/吨。本周炼焦盈利略有扩大，目前每吨盈利27元。需求方面，五大钢材总产量959.19万吨，较上周提高7.04万吨，其中螺纹增产0.08万吨，热卷增产0.1万吨。钢厂成材库存605.74万吨，较上周去库22.39万吨。社会钢材库存1551.89万吨，较上周去库56.32万吨。下游刚性需求仍较平稳。3月16日，双焦期货继续下行。焦煤收于1853.5，焦炭收于2756。日内可考虑反弹机会。

玻璃：305盘面震荡，收盘于1549（-72）元/吨，持仓量755779（-72237），现货方面，沙河地区5mm白玻大板1582（0）元/吨，6mm白玻大板1575（0）元/吨，湖北地区5mm白玻1640（0）元/吨。分区域来看，华北市场期现商抛售货源，小板加噶略有松动；华东市场产销良好，略微去库；华中市场整体成交尚可，局部出货稍有转淡。成本端：纯碱厂家开工负荷略有下降，厂家执行前期订单为主，近期下游拿货积极性一般，坚持按需采购为主，市场观望情绪浓厚。综合来看，近期玻璃需求回复较好，上周库存去幅较大，前期冷修产线逐渐点火，玻璃厂家负荷略有回升，地产融资环境回暖，目前库存压力仍存，近期瑞信银行暴雷，原油跌幅较大，玻璃跟跌，后续关注库存去化情况以及地产资金纾困情况，预计近期以震荡偏强为主。

能源篇

原油：3月16日，WTI原油期货收涨0.63美元，涨幅0.93%报68.24美元/桶。Brent原油期货收涨0.98美元，涨幅1.34%，报74.26美元/桶。昨日油价止跌回升，结束连续三日的大跌走势。沙特与俄罗斯重申维持减产承诺至2023年年底不变，供需方面利好将为后续油价修复提供底部支撑。瑞士信贷暴雷，随后瑞士央行力挺瑞士信贷为其提供流动性支持，缓解市场紧张情绪。未来继续关注欧美银行危机以及央行动向。硅谷银行关闭或影响美联储加息步伐，还需进一步关注美联储后续议息会议。此外，油价已经回落到此前拜登政府的收储油价区间，建议关注拜登政府收储动向。供需面减产利好油价，但市场对金融系统风险仍保持一定警惕，油价是否进入修复阶段还需进一步观察。综上，油价震荡。

燃料油：3月15日新加坡现货方面，高硫380CST410.11美元/吨，环比下跌1.46%。0.5%低硫燃料油550.07美元/吨，环比下跌1.42%。3月15日新加坡燃料油纸货方面，高硫380CST近月纸货399.76美元/吨，环比下跌1.53%。低硫燃料油近月纸货540.76美元/吨，环比下跌1.72%。国际原油市场，瑞士信贷自曝重大缺陷，瑞士央行介入为其提供流动性支持，缓解市场恐慌。沙特与俄罗斯重申维持减产不变，油价修复，小幅回涨。高硫燃料油方面，俄罗斯以及OPEC+减产，高硫燃油过剩迎边际好转，但俄罗斯近期燃料油出口小幅回升，还需后续持续关注出口情况。国内地炼需求仍有支撑但二次加工利润有所走弱。中东以及南亚发电高峰的到来，未来需求向好。长期来看，供给回落需求有所支撑预计高硫燃料油价格仍有上行空间。低硫燃料油方面，低硫燃油利润偏低使得炼厂开工积极性不高，日韩发电旺季逐渐结束，BDI指数持续走高，整体来看需求有部分支撑。欧盟对俄成品油制裁落地对低硫生产仍有分流，但未来新产能投放落地的情况下，低硫燃料油上行空间有限。预计短期宽幅震荡走势，多FU空LU。

沥青：3月16日，华东地区市场成交参考均价3860元/吨；山东地区市场参考价在3630-3820元/吨，低端货价格继续下调；市场交投氛围一般。截至3月9日，79家样品企业石油沥青装置综合开工率为32.8%，环比增加0.9%；利润方面，周度利润均值-32.5元/吨，环比减少61.9元/吨，利润水平处于中性偏低状态；检修方面，3月10日珠海华峰60万吨/年常减压装置结束停产，河北鑫海大装置计划转产，预期开工率小幅回落。气温回升，需求步入回暖阶段，目前来看需求仍以备货为主，但预期逐步增加。库存方面，3月7日当周，国内厂家与社会库存较节前分别减少0.2%和增加9.4%，随着下游补库，厂库向社库转移，但整体可控。原油受到美国硅谷银行事件影响，拖累沥青价格，单边走势偏弱运行。

LPG：3月16日，华南民用5300-5500（5380）元/吨，华东民用5400-5650（5519）元/吨，山东民用5200-5250（5220）元/吨；进口气主流：华南5370-5580元（5430）/吨，浙江5550元/吨，江苏（连云港）5600元/吨，市场交投气氛平平。据隆众数据预测，3月10日至3月17日，预计LPG商品量达55万吨，国际船期到港量44.5万吨；供给总量回落，主要为进口到港量的减少为主。国内液化气需求预期平淡。燃烧需求随气温回暖步入消费淡季。化工需求预期亦无较大变化，烯烃深加工装置以及PDH开工无明显增减。受油价下跌拖累，lpg期价下行，LPG自身基本面暂无亮点，近期关注美国应对政策对油价的影响。

化工篇

PVC：常州市场价格走低，期货震荡下行，现货跟降，多数贸易商点价出货为主，点价优势明显，下游逢低补货，点价挂单积极性提升，低价成交尚可。上午5型电石料现汇库提参考6120-6200（-80/-100）元/吨，点价V05-90至-20。

核心逻辑：上周PVC开工率79%（-0.9%），连续四周保持高位，宜宾天原降负4成，新增四月中旬陕西北元125万吨、新疆宜化30万吨检修，长停的南磷计划月底重启。目前来看，4月份春检计划量不高，78%的企业暂未做出计划。华谊新装置负荷提升中，信发待投的20万吨，万华福建40万吨均在3月有计划。3月10日社库45.9万吨，环比+0.5（前值+1）万吨，三连增，同比高29.8%（前值25%），下游原料库存偏高，周初成交不佳，跌价后成交好转。生产企业在库库存天数9.6天，环比-0.5（前值持平），同比高171%，企业积极去库存，下周预期在9.7天。海外方面，亚洲下跌10美元，FAS休斯顿上调10美元，市场预期台塑3月船货报价下调30-50美元，对当前市场价格无冲击。下游方面，样本企业开工率略有提升，原料库存10-30天，企业按单接货，制品库存15-25天，对房地产预期偏弱。成本端，电石试涨失败，山东跌价50，烧碱跌价，企业成本压力增大。综上，供应高位不改，库存居高不下，但成本支撑增强，或震荡，逢高空。

苯乙烯：华东江阴港主流自提8150（-195）元/吨。江苏现货8120/8160，4月下8160/8200；5月下8165/8195。下午市场消息面暂僵持，期现货暂趋稳小幅震荡，现货成交暂按需。

重要数据发布（周一）：3月13日，江苏苯乙烯港口样本库存总量：18.38万吨，较上期减1.78万吨，环比降8.83%。商品量库存在14.68万吨，较上期减1.88万吨，环比降11.35%。内贸仍少，而下游刚需表现良好，现货提货小增，提货有增量。

核心逻辑：上周开工率66.9%，环比+0.9%（前值-2），止降，产量25.4（+0.3）万吨。总产能1819.2万吨。宝来、新日和镇利化学减产；利华益和辽通化工增产。新阳一条线30万吨/年装置于3月7日停车检修，检修时长约为一个月。中委石化80万吨正常出料。本期产业总库存40万吨，环比-1.6（前值-3.1）万吨，农历同比+20%（前值+26%）。港口贸易量高位，抵港低位，连续3周提货超过4万吨，但低于历史同期的6万吨。厂库受EPS需求恢复明显影响去库，下周预计降到13-14万吨。需求端，EPS利润好转，集中重启，上周五大下游综合开工提升3个百分点，揭阳20万吨ABS投产。外盘方面，近月纸货下跌35美元/吨，进口倒挂缩窄到-200元/吨以内。成本端，油价下跌，美联储加息预期增强，纯苯库存保持高位，加工费700，乙烯持稳，苯乙烯非一体化成本8860（+130）元/吨，加工费-400。综上，短期供应低位，维持去库，中期受投产压制，产业链利润压缩到低位，预计震荡，正套或逢高空远月。

橡胶：橡胶小幅下跌，RU2305合约收于11570元/吨。现货市场，华北地区BR9000市场价格11400-11500元/吨；华东地区BR9000市场价格11500-11700元/吨；华南地区BR9000市场价格在11300-11500元/吨。

重要逻辑：供应端，国内外产区多以进入停割或减产状态，整体供应存在缩减。库存端，3月现货库存或迎来去库拐点。但从中长期来看，库存水平仍处于历史高位水平，高库存压力仍存，近期虽然出库出现明显好转，但入库量及待入库量仍然偏大，导致库存量继续维持攀升状态。需求端，下游轮胎行业伴随着需求订单放缓以及终端传导的不畅的背景下，开工继续提升空间有限。国内外市场订单有所放缓，需求端对胶价的利好支撑效应边际减弱。整体来看，天然橡胶呈现偏弱震荡走势为主。

聚乙烯：聚乙烯低开下跌，L2305合约收于7953元/吨，-182元/吨，成交33.2万手，持仓量37.7万手。现货方面，聚乙烯价格涨跌不一，华北地区LLDPE（天津吉林石化7024）：8240元/吨，华东地区HDPE（余姚大庆石化5000S）：9000元/吨，华东地区LDPE（常州浙江石化2426H）：8850元/吨。

重要逻辑：供给端，上周开工率82.51%（-0.49%），产量53.55万吨（+7.01%）。预计本周PE检修损失量在6.19万吨（+0.24），其中LLDPE损失量2.96万吨，LDPE损失量0.24万吨，HDPE损失量2.99万吨。进口方面，美金PE市场价格多数回落，成交偏弱。成本端，原油成本走势震荡，对聚乙烯价格形成一定支撑。需求端，农膜方面，地膜处生产旺季，部分厂家订单有所积累，行业开工有进一步提升预期。管材方面，3月份整体管材需求好转，订单小幅跟进。厂家原料库存有限，刚需补库为主，给予原料市场一定支撑，但力度有限。综上，预计聚乙烯震荡整理。

聚丙烯：聚丙烯低开下跌，PP2305合约收于7506元/吨，-152元/吨，成交45.2万手，持仓量54.4万手。现货方面，拉丝（顺德茂名石化T30S）：7700元/吨，均聚（余姚神华宁煤1100N）：7860元/吨，纤维（上海上海赛科S2040）：8100元/吨，共聚（临沂中天合创K8003）：7960元/吨。

重要逻辑：供给端，上周开工率82.21%（+2.16%），产量60.32万吨（+2.69%）。本周新增齐鲁石化、独山子石化、台塑宁波等装置计划检修。预计本周计划检修装置停车损失量约在7.17万吨。进口市场方面，中东以及东北亚地区仍有部分装置处于检修中，海外资源较紧，优先选择利润较高的南亚以及南美等地区进行销售，对国内报盘有限。库存端，2月24日到3月3日PP库存环比上升4.63%，其中主要生产环节PE库存环比上升7.14%，港口库存环比上升4.85%，贸易企业库存环比下降5%。成本端，国际油价震荡，成本支撑增强。需求端，企业新订单环比改善，但力度有限，尤其是小包装袋订单欠佳。部分工厂成品库存小幅积压，信心明显不足。BOPP市场成交延续清淡，除经销商订单略有好转，其他领域整体较上周变动不大，BOPP企业未交付订单多数在5-7天。综上，聚丙烯震荡偏弱。

PTA：现货方面，PTA现货价格收跌50至5640元/吨，现货均基差收涨30至2305+114；PX收1016.5美元/吨，PTA加工区间参考333.44元/吨；PX收1016.5美元/吨，PTA现货加工区间参考333.44元/吨；逸盛大化、福化提负，PTA整体负荷升至75.37%；库存方面，截止3月9日，PTA社会库存299.36万吨，环比-8.62万吨。低工费压制供应回升，下游需求则持续修复，产业链矛盾缓和，供需差有收窄，然远端考虑产业扩能以及需求持续好转存变量，供需压力依旧存在；PTA本周供给有增量预期，需求方面，聚酯开工负荷稳定偏强，聚酯及织造企业补库意愿下降，产业链补库行情预计告一段落，同时加工费回升以及原油价格回落下，PTA价格可能有所承压。 

乙二醇：3月16张家港乙二醇收盘价格在4034元/吨,下跌102，华南市场收盘送到价格在4180元/吨,下跌100，美金收盘价格在500美元/吨,下跌15；供应方面，国内乙二醇总开工59.66%（平稳)，一体化63.87%（平稳)；煤化工52.10%(平稳)；截至3月16日，华东主港地区MEG港口库存总量99.85万吨，较上一统计周期降低0.7万吨。近期主流库存发货有所分化，整体到货节奏一般，库存微量回落。主要受到新装置投产，叠加前期检修装置重启，短期供应压力有所增加的原因，价格下跌，尽管下游需求开工率不断提升，但乙二醇港口库存并未有大幅下跌。根据装置检修计划，检修或在3月底4月初逐步进入检修季，中期供应有缩量预期，另外卫星石化、恒力石化、浙石化等装置计划在5月转产EO，远端供应压力或将缓解，同时随着需求进一步小幅回暖，二季度供需边际有望改善。中长期来看，建议等待回调企稳后再布局多单机会。

纸浆：现货方面，今日山东市场主流纸浆品牌现货含税参考价：针叶浆6400元吨，阔叶浆5300元/吨，本色浆5950元/吨，化机浆5300元/吨。消息面上2月28日报道：据悉，智利Arauco公布2023年3月份报盘。其中，银星920美元/吨，金星770美元/吨；国内库存方面，截止3月2日，中国纸浆主流港口样本库存量：209.5万吨，较上期下降1.1万吨，环比下降0.5%，库存量在上周期去库后继续呈现去库的现象；山东地区纸浆现货报价持续下跌，其中针叶浆银星下调100元/吨至6650元/吨，阔叶浆金鱼下调150元/吨至5500元/吨，目前基差回升至在530元/吨。海外装置方面，1月MAPA智利156万吨阔叶浆项目投产，2月UPM乌拉圭210万吨阔叶浆项目投产，海外供应逐渐恢复。尽管上周国内纸浆库存继续下跌，但欧洲1月港口木浆库存大幅上涨至151.43万吨，海外供应宽松逐渐显现。下游原纸厂家近期需求延续清淡，原纸厂家产能利用率虽明显改善，但采购多看空后市，对原料采购积极性欠佳。目前浆价总体承压，现货报价连续下调，目前05合约整体运行区间参考6000-6500元/吨。短期做多资金较多，近期浆价或有反弹，但随着海外供给恢复，中长期浆价仍有下降空间。

MA：昨日甲醇大幅下跌，MA2305合约收于2471元/吨，跌幅3.2%。现货方面，太仓甲醇市场现货参考价格在2565-2570。3月下旬纸货商谈在2550-2560，4月下旬纸货商谈在2515-2520。午后价格再度下放。甲醇山东南部市场少数意向商谈在2530-2550元/吨，价格小幅下跌。生产企业报价稳定2650元/吨，但成交或有继续松动商谈空间。内蒙古甲醇市场主流意向价格在2310-2390元/吨，与前一交易日均价稳定。生产企业出货为主，下游按需采购，价格整理运行。截止3月16日，沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存在72.4万吨，环比下降1.96万吨，跌幅为2.64%，同比下降4.31%。近期甲醇弱势运行，欧美银行破产风波持续发酵，市场恐慌情绪加重，原油破位下跌，导致化工品全线下跌。基本面来看，近期国内检修装置缓慢恢复，且3月份宁夏宝丰240万吨/年装置投产在即，虽然部分企业公布春检计划，但体量有限，后期供应压力或逐步增大。进口方面，伊朗检修装置基本回归，进口量将逐步增大，但需关注伊朗实际装船及运力情况。需求端来看，下游MTO利润仍然承压，开工率波动有限，3月底4月初三江烷烃裂解存投产预期，兴兴MTO装置或有减产可能。传统下游企业开工率开始边际转弱，且后期继续提升幅度有限。成本端，煤炭方面煤矿生产稳定，但下游需求偏弱采购积极性一般，坑口价格小幅下跌，中长期来看，煤炭高库存压力仍存，而天气逐渐转暖进入用电淡季，煤炭价格下行压力尚存。综合来看，目前甲醇基本面压力不大，不过后期供需压力或逐步回升，且煤炭价格仍存下跌趋势，因此预计甲醇偏弱运行为主。

工业硅：昨日工业硅大幅暴跌，Si2308合约收于15975元/吨，跌幅4.6%。现货方面，华东不通氧553#硅在16300-16500元/吨，较前一日下跌100元/吨；通氧553#硅在16800-17000元/吨，较前一日下跌50元/吨；421#硅在17600-18000元/吨，较前一日下跌300元/吨。近期工业硅价格持续下跌，同样由于欧美银行破产风波持续发酵，市场恐慌情绪加重。此外，需求恢复力度不及预期，下游多晶硅、有机硅和铝合金价格均出现下跌。基本面来看，西南地区处于枯水期，产量维持低位，但受新疆和内蒙古等西北地区增产影响，供应持续回升。需求端，国内一到二月房地产领域开工面积虽较12月有所增多，但同比去年依旧有所减少，终端消费复苏速度不及预期，有机硅需求维持偏弱的状态；新一轮签单周期开始，大厂撑市态度明显缓和，部分大厂倾向放量排库，新一轮签单价格随即出现下跌，但3月硅片排产预计将环比2月大幅上涨，当月硅料甚至将出现紧平衡状态，对价格形成一定支撑，使其下跌幅度有限；再生铝终端消费略有回暖，3月新增订单表现好于疲软的2月份，但整体订单增长量不及市场预期，且下游企业仍多维持刚需采购，市场成交一般。近期汽车迎来“降价潮”，短期汽车销量或将增加，但对再生铝厂订单是否有带动作用仍需观察。整体来看，工业硅需求虽有复苏，但恢复力度不及预期，而供应持续增长，整体呈现供强需弱的格局，短期内预计期货价格维持震荡偏弱走势。

农产品篇

油脂油料：周四油脂盘面下行，豆油主力合约跌2.44%至8166元/吨，棕榈油主力合约跌1.13至8386元/吨，现货方面，国内主要地区一级大豆现货报价：大连Y2305+450,天津Y2305+620、（4-5月）Y2305+450、华东Y2305+730、（4-5月）Y2305+540，广东Y2305+720.主要地区24度棕榈油：天津P2305+150，华东P2305+50，（4月）P2305+100，广东P2305+80,（5月船期）p2305+110。基本面来看，由于巴西北部部分地区阵雨持续，收割延后，巴西大豆收获进度30%左右，与以往相比较缓慢，但全球大豆丰产一定程度上有所弥补。棕榈油方面：印尼出口政策收紧或减少棕榈油有效供给，三月将进入棕榈油增产期，国内棕榈油库存偏高，压制棕榈油期价。随着气温回升，棕榈油消费或有好转，需求方面，国内经济复苏良好，各学校陆续开学，餐饮行业将有一定恢复。近期瑞信银行暴雷引发原油大跌，油脂盘面跟跌，后期关注市场应对情况。综合来看，预计油脂近期以震荡偏弱为主。

豆粕：周三豆粕盘面震荡偏弱。截至下午收盘，豆粕主力合约下跌0.48%至3745元/吨。现货方面，豆粕现货继续下跌，国内主要地区现货报价情况(单位:元/吨):天津4150跌30，江苏4020跌40，东莞4010跌30。USDA3月供需报告下调了全球大豆产量，主要在于阿根廷大豆产量的大幅下调，但巴西丰产幅度弥补了阿根廷的大豆减产。国内油厂开机率低，大豆压榨量连降四周，国内豆粕库存继续下降，下游需求不佳，成交清淡，少量刚需补货，供需双弱，市场预期4-6月以后到港量增加，届时豆粕供给有明显提升，多数市场交易者持等待状态待后续到港后进行采购。综合来看，豆粕近期盘面偏弱运行，策略上可以逢高做空。

白糖：周三白糖期货盘面高位下行。截至下午收盘，白糖主力合约下跌1.86%至6114元/吨。现货方面，上一日广西白糖现货成交价为6140元/吨，下跌25元/吨；产区制糖集团报价区间为6090~6330元/吨，加工糖厂主流报价区间为6260~6420元/吨，糖企现货报价整体下调20~40元/吨。期价下挫跌破6200元关口，刺激部分基差商点价销售，成交较前几日稍好。基本面变化较小，印度政府因担忧产量下降影响到国内供应，已决定不再批准新的糖出口，且预计印度更多糖或用于乙二醇生产。进入到3月份之后，国产糖生产将陆续结束，目前处于消费淡季，预期消费总体向好，加之近期刚需采购及国内广西产区糖厂的减产预期，市场情绪较强。技术面来看，白糖前期几天盘面大幅上行，目前多单资金已开始离场，市场已进入回调整理阶段，多单可考虑套现离场。 

棉花：3月16日棉花全国现货均价15408元，基差1133元，基差率7.35%，低于全年基差均值，处于历史低位。国外基本面方面，美国进口数据近期出炉，棉花进口量较往年下滑。2022年，美国棉花产品进口量在达到十年来的最高水平后有所下降（以平方米当量计算）。据数据显示，2022年的棉花产品进口额为创纪录的570亿美元，同比高出近80亿美元。虽然进口量减少，但是随着单价升高和美国消费者对棉花产品的持续需求，总进口额提升。总的来说，进口量的下降对美棉价格影响或有限。国内来看，近期有关机构从河北省唐山市棉花主产区丰南区某棉企了解到，3月8号至14号皮棉主流价格在15400元/吨左右，较3月8日前每吨下跌400元左右，主要原因是郑棉期货的下跌带动了皮棉价格的下跌。皮棉需求并未大量增多，纺企大多是随用随买。然而，上游棉企对当前的棉价普遍是不认可的态度，因此或引发更广泛的惜售情绪，提振现货价格。综合来看，下游采购力度不足，但上游惜售，多空因素势均力敌，所以未来短期内郑棉主力或呈现震荡行情。

苹果：苹果期货主力合约305今日弱震荡走势，至收盘跌142元至8787元/吨，持仓继续减少，现持仓188313手。现货基本面看随着清明节的临进，又处在传统旺季，产地市场出货有所加快，主流成交价格稳中偏强，数据显示，山东蓬莱地区近期苹果价格稳定，条红货价格略有提高，80#条红一二级3.5-4.0元/斤。陕西省延安市洛川富士价格稳定，70#以上半商品果农货普遍报价3.7-4.0元/斤，客商货成交价4.0-4.2元/斤，以质论价。库存方面：据统计，截止到2023年3月16日全国冷库目前存储量约为646.66万吨，冷库去库存率为26.22%。本周（20230309-0315）共计出货量21.95万吨。出货速度较上周提高，与去年同期相比提高。2022年3月中旬期（20220317）出货量约为14万吨，与前后两期差异均较大，经过查阅历史信息发现，当期为各地市民出行受阻，尤其是山东产区冷库包装、发货受影响最大阶段。

终端批发市场农业农村部富士苹果批发均价8.91元/公斤，昨日8.95元/公斤，价格属于近期较高水平。终端市场整体出货情况略有好转，主要表现在优质好货。期货上03合约最后交易日，收盘8601元/吨，前十个交易日均值8550.8元/吨，基本接近主流大厂仓单成本价格。对04和05合约形成压制，但是毕竟是旺季阶段，不易盲目过分看空，维持近期8500-9500区间震荡。关注天气对花期的影响，目前8500的价格属于中值水平。

鸡蛋：周四鸡蛋价格上涨，产地均价4.80元/斤，当前待淘适龄老鸡数量仍不高，叠加近期蛋价及淘鸡价格较好，养殖单位多看好后市存惜售心理，预计3月淘鸡实际出栏值或低于理论值，新开产数量或大于淘汰量。在产蛋鸡存栏量虽恢复性增加，但存栏水平仍处在历史低位，鸡蛋供应量整体偏紧。主力05合约多空博弈加剧，目前盘面小幅贴水现货，鸡蛋主力合约2305合约收盘4440点，涨0.05%。供应上，全国在产蛋鸡存栏量约为11.79亿只，环比减幅0.17%，较近五年均值减少3.63%，存栏量继续下降，鸡蛋整体供应量有限，新开产蛋鸡数量相对偏紧，3月下旬受清明节日提前备货拉动，下游经销商以及食品厂采购量或逐渐提升，终端市场需求将继续恢复，后期现货价格或会震荡运行。

（来源：中财期货）