基建项目修复性反弹 沪铜市场短期波动将加剧

【行情复盘】

夜盘沪铜延续反弹，主力合约CU2305涨0.78%，收于68580元/吨，LME铜3个月合约报8928美元/吨。

【重要资讯】

1、3月20日数据显示，中国1月废铜（铜废碎料）进口量为129,756.40吨，同比减少20.32%。中国2月废铜（铜废碎料）进口量为173,825.31吨，环比增加33.96%，同比增加58.30%。

2、3月20日数据显示，中国1月精炼铜进口量为299,986.99吨，同比小幅增加0.71%。中国2月精炼铜进口量为246,731.68吨，环比减少17.75%，同比减少13.59%。

3、2023年1-2月中国大陆铜板带进口总量同比减少25.77%。2023年1-2月，铜板带进口量约为1.27万吨，同比减少4400吨，减幅为25.77%，其中1月进口为0.57万吨，同比减少37.15%，2月进口为0.70万吨，同比减少12.95%。2023年1-2月中国大陆铜板带出口量同比增加1.27%。2023年1-2月，中国大陆铜板带出口量约为1.56万吨，同比增加196吨，增幅为1.27%，其中1月份出口为0.80万吨，同比减少17.02%，2月份出口为0.77万吨，同比增加31.38%。

4、截止3月18日当周，上海保税区电解铜库存约23.9万吨，较前一周净减少0.56万吨。

5、3月20日数据显示，中国1月铜矿砂及其精矿进口量为2,358,357.63吨，同比增加13.41%。2月铜矿砂及其精矿进口量为2,276,710.74吨，环比减少3.46%，同比增加9.95%。

【操作建议】

近期市场主要交易逻辑是欧美部分银行暴雷事件引发市场避险情绪急剧升温。虽然短期事件随着欧美央行出面救助得以解决，但在当前高利率环境下海外金融风险脆弱性可能超出预期。对于“铜博士”来说，通常对宏观风险较为敏感，08年金融危机前后铜价均出现剧烈波动，并且会随着危机的蔓延启动恐慌性下挫，因此事件是否发酵成系统性风险值得后续关注。

基本面来看，当前铜市属于供需双强的阶段，未见明显矛盾：原矿端由于拉美供应扰动减缓，加工费止跌企稳，冶炼产量有望维持高位；而下游旺季行情开启，基建项目修复性反弹，但地产终端开工仍弱于预期。

短期宏观情绪主导市场，在事件完全明朗之前市场波动将加剧，且铜价重心仍有进一步下移的风险。

（来源：方正中期期货）