3月27日期市导读：铜供需逐步走向过剩 豆油延续下行走势

【有色金属】

沪铜：现货报价，上海电解铜现货对当月合约报于升水70-100元/吨，均价85元/吨，较前一日上升35元/吨，平水铜成交价格69050~69420元/吨，升水铜成交价格69060~69440元/吨，长单结束之际现货升水明显上扬。

周五夜盘沪铜低开震荡。宏观层面，美联储3月加息25基点，基本符合预期。不过随后鲍威尔的发言仍强调抗击通胀，且有必要的话将加息至更高，市场风险情绪大幅收缩，美国尾盘跳水。基本面，铜精矿发运改善、原料宽松，精铜新产能投放，供给预计改善，但3~5月冶炼厂检修增多。需求端，近期终端民用工程类订单确实出现回升，但整体增量仍有限。市场对国内需求复苏预期较强，但现实层面消费偏弱。库存方面，截至3月24日，全国主流地区铜库存环比周一下隆1.87万吨至20万吨，较上周五下降2.61万吨，仅较节前增加0.34万吨，基本回吐了节后的所有涨幅，是自12月末以来连续4周出现周度去库。综合来看，此次价格的下挫主要由宏观层面的主导，上周下跌一定程度释放了风险情绪，短期不宜追空。不过铜供需逐步走向过剩的格局没有改变，上半年铜价重心仍以向下为主。仅供参考。

沪铝：现货报价，佛山地区报价18390~18430元/吨，较上日上升130元/吨；无锡地区报价18310~18320元/吨，较上日上升170元/吨；杭州地区报价18340~18360元/吨，较上日上升170元/吨；重庆地区报价18440~18460元/吨，较上日上升150元/吨；沈阳地区报价18360~18380元/吨，较上日上升200元/吨；天津地区报价18330~18350元/吨，较上日上升190元/吨。

周五夜盘沪铝偏弱震荡。基本面，据数据显示，2023年1-2月份国内原铝进口总量为149964.4吨，累计同比增长162.5%，2023年1-2月份国内原铝表现为净进口，累计净进口量146298.5吨，同比增长454%。需求端，根据最新数据显示，2023年1-2月份国内未锻轧铝及铝材出口总量约为88.04万吨，累计同比减少14.8%。库存方面，截止3月24日，2023年3月23日，据统计国内电解铝锭社会库存112.6万吨，较上周四库存下降8.5万吨，较周一库存下降4.7万吨；较2022年3月份历史同期库存增加8.5万吨，较3月初库存累计下降14.3万吨。综合来看，供应端由于云南减产增速放缓，需求端延续修复态势，不过仍需等待房地产信心修复。短期经历了较大回调之后，基本面对铝价仍有支撑，短期铝价不宜追空。仅供参考。

沪锌：现货报价，上海0#锌锭报价22470~22570元/吨，较上日上升270元/吨，广东0#锌锭报价22500~22600元/吨，较上日上升280元/吨，天津0#锌锭报价22430~22530元/吨，较上日上升260元/吨。

周五夜盘沪锌偏弱震荡。基本面，近日产能在15万吨的Nyrstar旗下法国Auby炼厂复产，并且预计于3月底全面满产，海外对锌精矿的需求提升，进口矿TC顺应供需变化回落至230美元/吨。需求端，年后镀锌消费强势，且随着市政、房建项目逐渐落地，消费端对锌价尚有一定支撑力度。库存方面，截至3月24日，七地锌库存总量为15.54万吨，较上周五(3月17日)减少1.4万吨，较本周一(3月20日)减少0.96万吨。综合来看，近期终端复苏有好转的迹象，国内垒库节奏放缓，预计短期锌价维持震荡。中长期来看锌锭供需将逐渐走向宽松，锌价格中枢偏向于下移。仅供参考。

工业硅：现货报价，华东不通氧553#硅16000（0）元/吨，通氧553#硅16350（-50）元/吨，421#硅16900（0）元/吨。多晶硅方面，多晶硅致密料210（0）元/千克；多晶硅菜花料报价205（0）元/千克。有机硅方面，DMC平均价16600（0）元/吨，107胶17350（-150）元/吨，硅油19250（0）元/吨。铝合金锭SMMA00铝18320（170）元/吨，A356铝合金锭19250（150）元/吨，ADC12铝合金19350（50）元/吨。

上周五工业硅期货小幅下跌，现货价持稳，整体跌势有所放缓。基本面来看，供应端，随着硅现货价格已进一步跌破部分产区成本线，叠加云南下发安全生产专项整治工作方案通知，开炉数减少16台，大面积整治工作或延续至6月。需求端，多晶硅价格与利润稳定，开工维持高位；有机硅DMC单体价格持稳，但终端市场改善仍不及预期，负反馈导致成本倒挂，开工回落，供应量有缩减，对工业硅整体需求较弱；铝合金价格震荡反复，对工业硅需求刚需为主；出口价格持续走低，海外经济衰退预期拖累需求减少。总体来看，虽然硅价延续跌势，但下跌节奏有所放缓，云南减产预期扰动或对硅价存在支撑，预计短期内硅价处于底部震荡走势。仅供参考。

【黑色金属】

双焦：焦煤现货报价，京唐港库提价山西产报2500（0）元/吨，沙河驿镇自提价2290（0）元/吨；焦炭现货报价，日照港平仓价准一级冶金焦2710（0）元/吨，天津港平仓价准一级冶金焦2810（0）元/吨。

上周五双焦期货小幅反弹，现货价格持稳。从基本面来看，焦煤方面，市场情绪表现不佳，进口煤价有所回落。国内方面，前期受影响的煤矿产地多已恢复正常生产，供应端稳步增量，但下游焦钢企业考虑到需求端受成材价格回落影响，对原料采购谨慎，以低库存运转为主，市场延续疲态，预计短期焦煤维持震荡。

焦炭方面，随成材走势承压运行，市场看涨情绪有所消退，本周焦炭库存环比降2.6万至64.6万吨，大部分焦化企业以低库存生产为主，钢厂日均铁水生产虽有继续上升趋势，但下游钢厂采购节奏有所放缓，叠加原料端价格持续下行，焦炭成本支撑逻辑走弱，预计短期震荡偏弱走势，后续关注宏观情绪及下游成材表现。仅供参考。

铁矿：现货报价，普式62%价格指数121.0美元/吨（+0.8），日照港超特粉755元/吨（+2），PB粉884元/吨（+11）。

基本面最新数据，澳巴发运2405.5万吨，环比下降23.3万吨；国内45港到港2333.8万吨，环比增加200万吨。247家日均铁水产量继续增加至239.8万吨，仍在持续攀升。港口日均疏港量维持在303万吨，45港总库存13600万吨，降幅放缓。另一方面，由于废钢到货量和用量的持续上升，对铁矿替代作用有所增加。

综上，本周天气好转，预计国内钢材需求环比回升，短期黑色或震荡反弹。仅供参考。

钢材：现货报价，江苏三线螺纹钢HRB400E20mm现货汇总价收于4120元/吨（+0），上海热卷4.75mm汇总价4300元/吨（+20），江苏钢坯Q235汇总价4030元/吨（+0）。

3月美联储加息25BP，FOMC不再强调持续加息，但仍致力于将通胀压低至2%5月不加息概率较大，且年内有降息可能。两会公布今年经济增长目标，GDP增速低于市场预期，但财政将扩大赤字，发行政府专项债额度3.8万亿，高于去年，稳增长力度较强。2月社融再超预期，达到了3.16万亿，人民币贷款中企业和居民端同比均多增，M2增速12.9%，叠加上周五央行超预期降准25BP，证明印钞机正在加大马力。数据显示，1-2月固投和工业增加值增速提高，但房地产各项数据同比依然负增长，地产用钢需求仍弱。基本面最新数据，螺纹钢表需322万吨，明显低于市场预期，或与雨水天气有关，预计本周表需有所回升。

综上，本周天气好转，预计国内钢材需求环比回升，短期黑色或震荡反弹。仅供参考。

【农产品】

豆类：国内期货方面，豆二合约收盘价变动0.97%至4052元吨，豆油收盘价变动1.24%至7844元/吨，豆粕收盘价变动0.46%至3509元/吨。CBOT大豆收盘价变动0.09%至1429.25美分/蒲式耳。现货方面，美西大豆CNF价574.56美元/吨，巴西豆CNF价548.57美元/吨，阿根廷豆CNF价586.48美元/吨。

大豆进口成本下降向盘面传递，整体偏空运行。巴西大豆收获加速，农户销售意愿强烈，阿根廷减产对外盘大豆扰动逐渐下降，外盘大豆上方空间有限。新季美豆种植意愿报告即将发布，重点关注该事件对大豆盘面影响。豆二同样延续低位震荡走势，二季度大豆到港量较为乐观，国内缺豆现象将逐步缓解，同时我国豆类需求有所放缓，上半年我国进口大豆供应相对充裕。整体来看，大豆延续偏空运行趋势，远月供应压力对盘面形成压制，重心下移趋势不改。

豆油整体呈现震荡偏弱行情。豆油呈现震荡偏弱行情。宏观风险扰动尚未结束，豆油受原油拖累延续下行走势，同时棕榈油阶段性增产即将到来，供应压力同样抑制盘面价格。国内消费需求恢复不及预期，并且目前处于消费淡季，豆油整体需求偏弱，近期整体呈现弱势运行行情。

豆粕延续偏空走势。豆粕跟随进口大豆价格，延续偏空运行。目前生猪养殖利润仍然显示亏损，猪企补栏意愿相对较弱，同时水产养殖尚未开始，影响整体豆粕需求，同时市场下游、部分企业出现涨库情况，市场交易清淡。仅供参考。

（来源：兴证期货）