沪铜继续反弹空间有限 关注社会库存去库节奏

【行情复盘】

夜盘沪铜探底回升，主力合约CU2305涨0.33%，收于69400元/吨，LME铜3个月合约报8989美元/吨。

【重要资讯】

1、秘鲁Las Bambas铜矿的采矿、加工和精矿运输已恢复到满负荷运转。Las Bambas铜矿的精矿运输于3月11日（秘鲁时间）重新运作，矿山营运正在恢复满负荷生产。

2、截至3月21日当周，投机者将COMEX铜的净多头头寸减少2870手至6967手。

3、伦敦金属交易所（LME）发布23/008公告，将铜的保证金从724美元/吨下调至700美元/吨，将锡的保证金从3842美元/吨下调至3350美元/吨，从2023年3月29日收盘后生效。

4、数据显示，2023年1月份世界矿铜产量同比增长4.5%，其中铜精矿产量同比增长约3.5%，湿法冶炼电解铜产量同比提高9%。智利1月份矿铜产量同比增加3%，同比较减少1.5%。1月智利的铜精矿产量增长0.8%，湿法冶炼电解铜产量增长8%；秘鲁，当地社区的行动影响了各大铜矿的生产，导致1月份该国的产量下降0.3%。其中铜精矿产量下降了1.6%，因为受到影响的矿场主要生产铜精矿；1月份刚果铜矿产量增长约15%，原因是新的卡莫阿铜矿和其他铜矿新增或扩大产能。中国产量增加了1%，美国的产量下降了5%。

【操作建议】

3月FOMC会议将联邦基金利率目标区间上调25个基点到4.75%-5%之间，符合预期，美联储决议声明删除了“持续加息是适宜的”措辞，改为“预计一些额外的政策紧缩可能是适合的”，意味着未来加息可能性降低，不过鲍威尔也再度强调今年不会降息。总体上态度中性偏鹰，并且模棱两可的措辞令市场情绪出现反复，未来市场波动恐进一步加剧。

基本面来看，当前铜市属于供需双强的阶段，未见明显矛盾：原矿端由于拉美供应扰动减缓，加工费止跌企稳，冶炼产量有望维持高位；而下游旺季行情开启，基建项目修复性反弹，但地产终端开工仍弱于预期。未来关注社会库存去库节奏，如果速度放缓则表明旺季行情可能提前结束。

近期铜价反弹主要原因是欧美央行出手解决银行暴雷事件令市场情绪回暖，不过在美联储决定继续加息后，海外金融市场的脆弱性也进一步凸显，考虑到未来宏观不确定性仍存，继续反弹的空间有限，关注上方压力位70500，不建议追高。

（来源：方正中期期货）