3月28日期市早参：PTA近强远弱格局维持 豆粕延续偏空运行

【有色金属】

沪铜：现货报价，上海电解铜现货对当月合约报于升水50-100元/吨，均价75元/吨，较前一日下降10元/吨，平水铜成交价格69330~69460元/吨，升水铜成交价格69350~69480元/吨，现货升贴水和隔月月差同向回落。

昨日夜盘沪铜震荡走高。宏观层面，上周五美国PMI数据有所改善，2月耐用品订单下滑；市场预期美联储将在6月前降息。基本面，铜精矿发运改善、原料宽松，精铜新产能投放，供给预计改善，但3~5月冶炼厂检修增多。需求端，近期终端民用工程类订单确实出现回升，但整体增量仍有限。市场对国内需求复苏预期较强，但现实层面消费偏弱。库存方面，截至3月27日，全国主流地区铜库存环比上周五下降0,77万吨至19.23万吨，目前总库存较春节前的19.66万吨减少0.43万吨，较节后高位下峰13.76万吨，但仍较去年同期高5.01万吨。综合来看，此次价格的下挫主要由宏观层面的主导，上周下跌一定程度释放了风险情绪，短期不宜追空。不过铜供需逐步走向过剩的格局没有改变，上半年铜价重心仍以向下为主。仅供参考。

沪铝：现货报价，佛山地区报价18490~18530元/吨，较上日上升100元/吨；无锡地区报价18390~18400元/吨，较上日上升80元/吨；杭州地区报价18420~18440元/吨，较上日上升80元/吨；重庆地区报价18530~18550元/吨，较上日上升90元/吨；沈阳地区报价18370~18390元/吨，较上日上升10元/吨；天津地区报价18390~18410元/吨，较上日上升60元/吨。

昨日夜盘沪铝高开震荡。基本面，据数据显示，2023年1-2月份国内原铝进口总量为149964.4吨，累计同比增长162.5%，2023年1-2月份国内原铝表现为净进口，累计净进口量146298.5吨，同比增长454%。需求端，根据最新数据显示，2023年1-2月份国内未锻轧铝及铝材出口总量约为88.04万吨，累计同比减少14.8%。库存方面，截止3月27日，据统计国内电解铝锭社会库存110.8万吨，较上周四库存下降1.8万吨，较2022年3月份历史同期库存增加5.5万吨，较3月初库存月度累计下降16.1万吨。综合来看，供应端由于云南减产增速放缓，需求端延续修复态势，不过仍需等待房地产信心修复。短期经历了较大回调之后，基本面对铝价仍有支撑，短期铝价不宜追空。仅供参考。

沪锌：现货报价，上海0#锌锭报价22550~22650元/吨，较上日上升80元/吨，广东0#锌锭报价22540~22640元/吨，较上日上升40元/吨，天津0#锌锭报价22510~22610元/吨，较上日上升80元/吨。

昨日夜盘沪锌震荡走高。基本面，近日产能在15万吨的Nyrstar旗下法国Auby炼厂复产，并且预计于3月底全面满产，海外对锌精矿的需求提升，进口矿TC顺应供需变化回落至230美元/吨。需求端，年后镀锌消费强势，且随着市政、房建项目逐渐落地，消费端对锌价尚有一定支撑力度。库存方面，截至3月27日，七地锌库存总量为15.24万吨，较上周一(3月20日)减少1.26万吨，较上周五(3月24日)减少0.3万吨。综合来看，近期终端复苏有好转的迹象，国内垒库节奏放缓，预计短期锌价维持震荡。中长期来看锌锭供需将逐渐走向宽松，锌价格中枢偏向于下移。仅供参考。

工业硅：现货报价，华东不通氧553#硅16000（0）元/吨，通氧553#硅16350（0）元/吨，421#硅16900（0）元/吨。多晶硅方面，多晶硅致密料209（-1）元/千克；多晶硅菜花料报价204.5（-0.5）元/千克。有机硅方面，DMC平均价16250（-250）元/吨，107胶17150（-200）元/吨，硅油19250（0）元/吨。铝合金锭SMMA00铝18400（80）元/吨，A356铝合金锭19300（50）元/吨，ADC12铝合金19300（0）元/吨。

昨日工业硅期货弱势反弹，现货价持稳。从基本面来看，供应端，随着云南下发安全生产专项整治工作方案通知，上周我国工业硅产量约6.42万吨，产量降低0.14万吨。开炉数量为325台，环比减少16台，整体开炉率降为45.39%，或对供应产生一定扰动。需求端，多晶硅价格与利润稳定，开工维持高位;有机硅单体检修产能增多行业开工率向下走弱，厂商竞争激烈使得价格持续走低，对工业硅整体需求较弱；铝合金价格震荡反复，开工持稳，对工业硅需求刚需为主。总体来看，虽然硅价延续跌势，但下跌节奏有所放缓，云南减产预期扰动或对硅价存在支撑，预计短期内硅价处于底部震荡走势。仅供参考。

【黑色金属】

双焦：焦煤现货报价，京唐港库提价山西产报2500（0）元/吨，沙河驿镇自提价2290（0）元/吨；焦炭现货报价，日照港平仓价准一级冶金焦2710（0）元/吨，天津港平仓价准一级冶金焦2810（0）元/吨。

昨日双焦期货小幅反弹，现货价格持稳。从基本面来看，焦煤方面，蒙煤进口维持高位，但煤质差异较为明显，市场情绪表现不佳，进口煤价有所回落。国内方面，煤矿产地多已恢复正常生产，焦化企业与贸易商担心煤价继续走弱，多持观望心态，上周部分库存表现累库，其中港口库存大幅累库。

焦炭方面，随成材走势承压运行，市场看涨情绪有所消退，本周焦炭库存环比降2.6万至64.6万吨，大部分焦化企业维持低库存生产为主。但整体来看，焦炭供需结构略显宽松，钢厂日均铁水生产虽有继续上升趋势，但下游钢厂采购节奏有所放缓，叠加原料端价格持续下行，焦炭成本支撑逻辑走弱。综上，预计短期双焦难有独立行情，跟随成材走势为主。仅供参考。

铁矿：现货报价，普式62%价格指数121.65美元/吨（+0.55），日照港超特粉760元/吨（+5），PB粉890元/吨（+6）。

基本面最新数据，澳巴发运2402.5万吨，环比下降3.1万吨；国内45港到港2123.7万吨，环比下降210吨。247家日均铁水产量继续增加至239.8万吨，仍在持续攀升。港口日均疏港量维持在303万吨，45港总库存13600万吨，降幅放缓。另一方面，由于废钢到货量和用量的持续上升，对铁矿替代作用有所增加。

综上，本周天气好转，预计国内钢材需求环比回升，短期黑色或震荡反弹。仅供参考。

钢材：现货报价，江苏三线螺纹钢HRB400E20mm现货汇总价收于4120元/吨（+0），上海热卷4.75mm汇总价4280元/吨（-20），江苏钢坯Q235汇总价4030元/吨（+0）。

3月美联储加息25BP，FOMC不再强调持续加息，但仍致力于将通胀压低至2%。利率观测显示，5月不加息概率较大，且年内有降息可能。2月新增地方政府专项债券3842亿元，处于往年同期高位水平，稳增长力度较强。2月社融再超预期，达到了3.16万亿，人民币贷款中企业和居民端同比均多增，M2增速12.9%，央行超预期降准25BP。数据显示，1-2月固投和工业增加值增速提高，但房地产各项数据同比依然负增长，地产用钢需求仍弱。据调研，中国大型钢厂5月船期出口订单接单情况较好，部分钢厂开始接6月订单。基本面最新数据，螺纹钢表需322万吨，明显低于市场预期，或与雨水天气有关，预计本周表需有所回升。

综上，本周天气好转，预计国内钢材需求环比回升，短期黑色或震荡反弹。仅供参考。

【能源化工】

聚丙烯：现货报价，现货报价，华东pp拉丝(油)7650-7750元/吨，涨15元/吨；华东pp拉丝(煤)7550-7650元/吨，涨10元/吨。

基本面来看，供应端，拉丝排产率上调至33%，纤维料排产率10%，结构性支撑偏弱，且负荷有所回升。需求端，塑编、BOPP及注塑企业开工率维持不变，需求端没有明显亮点。综合而言，伊拉克库尔德斯坦地区暂停部分原油出口，叠加美国银行业危机缓和，原油大幅反弹，成本端支撑聚丙烯，叠加估值偏低，聚丙烯仍有支撑，短期底部震荡为主，需关注海外宏观事件变动。仅供参考。

PTA&MEG：现货报价：PTA现货报价6235元/吨，涨95元/吨，乙二醇现货报价4030元/吨，涨10元/吨。

基本面来看，PTA方面，华南一套装置检修，短期装置负荷高位，后期需关注原料对PX装置的影响。MEG方面，装置负荷小幅回落，总体供应偏宽松。需求方面，江浙涤丝今日产销整体偏弱，至下午3点附近平均估算在4成略偏下；聚酯负荷提升至90.9%，短期聚酯减产未执行，后期需关注聚酯现金流被压缩后是否会降负。综合而言，PTA方面，伊拉克库尔德斯坦地区暂停部分原油出口，叠加美国银行业危机缓和，原油大幅反弹，叠加PX偏强，成本支撑明显，主流供应商回购现货，现货流通偏紧，基差偏强，PTA近月合约将维持强势，近强远弱格局维持，但需关注聚酯减产落实情况；MEG方面，乙二醇估值偏低，原油反弹，存在一定低估值支撑。仅供参考。

【农产品】

豆类：国内期货方面，豆二合约收盘价变动-0.17%至4028元吨，豆油收盘价变动0.74%至7888元/吨，豆粕收盘价变动-0.14%至3494元/吨。CBOT大豆收盘价变动-0.05%至1444.5美分/蒲式耳。现货方面，美西大豆CNF价574.56美元/吨，巴西豆CNF价548.57美元/吨，阿根廷豆CNF价586.48美元/吨。

大豆进口成本下降向盘面传递，整体偏空运行。巴西大豆收获加速，农户销售意愿强烈，阿根廷减产对外盘大豆扰动逐渐下降，外盘大豆上方空间有限。新季美豆种植意愿报告即将发布，市场机构预计美豆种植面积可能有所扩大，市场相对疲软。大豆延续偏空运行趋势，远月供应压力对盘面形成压制，重心下移趋势不改。

豆油整体呈现震荡偏弱行情。宏观风险扰动尚未结束，豆油受原油拖累延续下行走势，同时自身原料供应充裕同样对价格形成一定抑制，并且油脂整体供应充裕，国内消费需求恢复不及预期，并且目前处于消费淡季，豆油整体需求偏弱，近期整体呈现弱势运行行情。

豆粕延续偏空走势。豆粕跟随进口大豆价格，延续偏空运行。目前生猪养殖利润仍然显示亏损，猪企补栏意愿相对较弱，同时水产养殖尚未开始，影响整体豆粕需求，同时市场下游、部分企业出现涨库情况，市场交易清淡。仅供参考。

（来源：兴证期货）