下游表现不及预期 工业硅市场情绪驱动向下

【行情复盘】

周三工业硅弱势运行，主力08合约跌1.01%收于15750元/吨，成交量环比小幅增加，持仓环比基本持平。整体价差结构呈现back结构，back结构有所走平。现货情绪偏弱，市场观望较浓，交易不活跃。

【重要资讯】

由于上市合约距离到期较远，盘面走势更多在预期博弈。

供应方面，上周供应下降，西北地区产量持平，西南地区开炉数量下降，云南线路检修大幅停炉，四川倒挂继续下降，关注后续动向，福建、湖南开炉推迟。云南安生生产涉及金属硅、多晶硅等，或有影响。据统计，2023年2月中国金属硅整体产量26.91万吨，同比上涨10.2%，环比增加4.1%。

需求方面，下游多晶硅行业开工高位，对金属硅的需求旺盛，短期多晶硅在产能释放后价格有一些波动，石英坩埚限制其需求释放强度，难一蹴而就；有机硅产企短暂回暖后，再度供需逆转，部分企业利润再度转负，存在降负荷预期，其部分下游原料库存较低，存在补库可能；铝合金方面，价格上以稳为主，但订单不足下推涨乏力。

出口方面，2月中国金属硅出口量为4.8万吨，环比减少8%同比增加7%。2023年1-2月金属硅累计出口量9.92万吨，同比减少8%。目前市场悲观心态明显，让利出货心态略增。

【套利策略】

月间价差不大，套利暂观望。

【交易策略】

综合来看，2022年4季度主要需求增量多晶硅价格弱势，对市场情绪不利，驱动向下，随着价格下跌预期不断体现在价格中，部分下游开始止跌，需求恢复较预期弱。技术上，上市时间尚短，价格跌破16800创上市以来新低，暂未见止跌迹象。短期倒挂对供应影响逐渐显现。

操作上，上市合约2308较远，兑现现实之前，预期博弈为主，总体思路是在大复苏背景下，在成本附近甚至以下，寻找反弹机会，下游近期表现不及预期，市场悲观情绪近期有所缓和，暂观望。盘面偏弱交易偏右侧，跌破16000整数关口，绝大部分产区成本以下，追空预期盈亏比不佳，单边观望，买保机会逐渐临近。

（来源：方正中期期货）